报告精读 - 未来智库

互联网传媒行业投资策略：下一代网络技术望带动行业步入新周期
- 国泰君安证券
- 2021/11/24
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互联网传媒行业投资策略：下一代网络技术望带动行业步入新周期。要点：2021年年初至10月底，在互联网监管政策频出和整治娱乐圈的背景下，A+H互联网传媒板块短期回调。从估值来看，A股和H股互联网传媒板块估值均回落至20x左右，在政策风险逐步释放的背景下，板块配置性价比渐显。
标签：互联网传媒短视频元宇宙游戏
环保行业2022年投资策略：报表修复完成，投资关注“碳、水”
- 国泰君安证券
- 2021/11/24
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环保行业2022年投资策略：报表修复完成，投资关注“碳、水”。历史复盘：资产负债表被动修复周期已过，行业寻找新估值锚。修复资产负债表：行业多年跑输大盘，主要是受制于资产负债表收缩，伴随混改一阶段修复已经完成。寻找新估值中枢：关注现金流质量，运营类资产寻找新的估值中枢。
标签：环保垃圾焚烧有色金属钢铁再生资源
电力设备行业研究：电网思变，总量稳增结构升级
- 东吴证券
- 2021/11/24
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电力行业研究：新型电力系统的特点、趋势与投资机会。当前，电力行业排放约占我国CO2排放总量的四成。未来，“终端用能电气化+电力系统脱碳”是实现碳中和的主要路径。因此电力系统转型升级是关乎我国“双碳”目标实现的决定性因素。新型电力系统是中央对于电力行业发展作出的系统阐述，明确了电力系统在实现“双碳”目标中的核心地位，指明了电力系统转型升级的方向。建议关注加强电网建设、提升调节能力、电网智能化、涨电价、电能替代五条主线。
标签：电力电网新型电力系统电力工程碳排放
食品饮料行业研究与投资策略：布局主题投资，关注反转机会
- 开源证券
- 2021/11/24
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2021年1-11月食品饮料板块下跌7.5%，跑输沪深300约13.0pct，在一级子行业中排名倒数第四，仅优于农林牧渔、休闲服务与非银金融。分子行业看，软饮料（+81.7%）、啤酒（+5.2%）跑赢食品饮料整体，且为正收益。涨幅分解来看，股价下跌主要源于估值回落：食品饮料2021年1-11月PE较2020年底回落26.3%，预计2021年净利增长18.9%，两者共同作用，年初至今板块股价下跌7.5%。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品
传媒互联网行业投资策略：顺应政策，拥抱变革，重启成长
- 开源证券
- 2021/11/24
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从细分板块营业收入增速来看，2021年前三季度，六大传媒二级行业基本均实现营业收入同比正增长。或由于疫情影响逐步消除、线下娱乐活动逐渐恢复，以及2020年营业收入的低基数效应，2021年前三季度，传媒六大细分板块的总营业收入增速基本均已转正。
标签：传媒互联网娱乐影视游戏电影
汽车行业研究与投资策略：从稀缺性角度把握本轮汽车向上三大周期
- 开源证券
- 2021/11/24
- 429
汽车行业因全球产业发展重心的相对迁移以及电动化、智能化变革焕发新机，结构性的此起彼伏影响着行业既得利益者与新进入者之间的格局，新旧交替行业变革为自主品牌整车厂及零部件供应商提供机遇。我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振，高景气度有望延续：第一重周期，行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速；第二重周期，自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局，国内份额逐步提升；第三重周期，国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力，在部分新兴市场有所突破，全球市场份额有望继续提升，零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张，亦取得显著成效。收
标签：汽车零部件智能汽车电动汽车汽车芯片汽车
半导体设备行业分析：行业新一轮扩容，国产化步入新篇章
- 国泰君安证券
- 2021/11/24
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全球半导体设备行业开始复苏。根据SEMI，2020年1月北美半导体设备制造商出货金额20.45亿美元，同比增长22.9%。其中逻辑晶圆厂商投资积极，是带动此轮全球半导体设备行业进入新一轮增长期的主要动力。
标签：半导体半导体设备刻蚀设备光刻机
军工行业深度研究与策略：重点关注信息化、新材料和主机厂
- 华泰证券
- 2021/11/24
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2021年是市场逐步对军工行业景气度形成共识的一年，在表现优异的中报以及三季报后，军工行业高景气再度兑现，我们持续看好军工赛道后市机会。展望2022年，我们认为在实现中华民族伟大复兴，达成百年强军梦，全面加强练兵备战的背景下装备列装需求旺盛。需求端随着三季报合同负债项由下游主机厂逐渐传递至上游新材料及元器件企业，全产业链锁定中远期订单。供给侧2022年行业新建产能将进入集中爬坡\达产期，军工进入新增产能放量拐点。建议关注：紫光国微、新雷能、振华科技、中航高科、航发动力、中直股份、中航沈飞、中航光电、航天电器。
标签：军工军机无人机卫星元器件发动机新材料
元宇宙之虚拟人产业研究：元宇宙应用或加速，虚拟人需求望提升
- 国泰君安证券
- 2021/11/24
- 735
虚拟人是元宇宙的重要组成部分。虚拟人指数字技术驱动的拟人化形象，起源于20世纪80年代，历经多年发展步入高速成长期。作为任何人进入虚拟世界的必要化身、智能化趋势下的新一代人机交互平台，虚拟人是元宇宙的重要组成部分。
标签：元宇宙虚拟人 AI
机械设备行业90页深度报告：短期寻求α，中长期顺应双碳背景
- 中信建投证券
- 2021/11/24
- 429
机械设备行业三季报总结：行业利润短期承压，“双碳”拉开新能源序幕。行业整体：根据Wind数据，机械行业341家上市公司（选取标准参见正文）2021年第三季度单季度实现营业收入4559.7亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润291.5亿元，同比增加8.39%。由于原材料涨价导致成本上升，行业盈利水平短期有所承压。
标签：机械设备光伏设备锂电设备硅片
娱乐传媒行业SEA专题研究：战略协同，蓝海扩张张
- 广发证券
- 2021/11/24
- 752
全球流量增速放缓的大背景下，SEA寻求东南亚蓝海市场蕴藏的赛道机遇。发达地区流量增长触顶，泛东南亚市场网民渗透率增速最高，叠加庞大人口基数，是全球最大的新增流量市场，仍然享有互联网人口红利。游戏、电商、移动支付三大赛道在东南亚地区均处在高速成长阶段，具有高成长价值。SEA定位东南亚市场，通过游戏、电商和移动支付三大赛道攫取庞大新增流量基本盘，实现蓝海扩张；东南亚基本盘稳定后，开启在欧美市场的扩张。
标签：娱乐传媒游戏电商移动支付数字金融
传媒行业分析：市场需求乏力、Q3业绩环比下滑，关注游戏板块拐点
- 财信证券
- 2021/11/24
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传媒是人们用来获取信息和传播信息的主要方式。从产业链看，主要包括上游的内容方、中游的平台方、下游的用户。平台方网络效应和规模效应强，市场集中度和话语权较高；内容方项目属性明显、整体较为分散、话语权较弱。从驱动力看，传媒行业发展主要受政策监管、技术进步和消费需求三个方面的影响。供给端的影响主要来自政策监管（对供给边界形成外部干扰）和技术进步（推动产业周期变革）；需求端弹性较大，往往受到供给端制约。
标签：传媒游戏影视营销出版元宇宙互联网
基础化工行业分析：业绩向好，新能源化工材料高景气有望延续
- 国金证券
- 2021/11/24
- 436
2021年前三季度化工行业维持高景气状态，总体业绩增长显著。2021年前三季度申万化工行业整体实现营业收入41310.6亿元，同比增长33.9%，92.4%的上市公司同比增速为正；归母净利润合计值为2754.7亿元，同比增长49.1%，70.8%的上市公司同比增速为正。行业整体盈利能力和费用管理能力明显改善：2021年前三季度整体行业毛利率、净利率分别为21.0%、7.5%，分别相比去年同期提高2.1%、3.4%，销售费用率、管理费用率、财务费用率同比去年的变化分别为-0.9%、-0.3%、-0.3%。整体看来化工行业在去年低基数和今年下游需求回暖的推动下表现持续向好。收
标签：基础化工钾肥农药复合肥磷化工氟化工新能源化工材料
家电行业研究与投资策略：布局时代的企业，关注行业边际改善机会
- 中信建投
- 2021/11/24
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“没有成功的企业，只有时代的企业”，消费品企业的成长与崛起的背后往往是时代红利的馈赠，改革开放背景下大电渗透率的快速提升，以及2005年后厨小电的广泛普及孕育了美的、海尔、苏泊尔等众多家电龙头。当下时点看，伴随95后逐步成为社会主力消费人群，顺应消费升级趋势，满足懒人化、集成化、智能化、娱乐化等需求的新品类应成为后续的重点关注方向，扫地机器人、投影仪、集成灶等新兴行业长期看具备较大的投资价值。
标签：家电厨电集成灶彩电扫地机器人投影仪
功率半导体行业深度报告：乘风新能源汽车，国产替代渐行渐近
- 东亚前海证券
- 2021/11/23
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功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心。功率半导体是一种广泛用于电力电子装置和电能转换和控制电路的半导体元件，可通过半导体的单向导电性实现电源开关和电力转换的功能。功率半导体具有能够支持高电压、大电流的特性，主要用途包括变频、整流、变压、功率放大、功率控制等。除保障电路正常运行外，因其能够减少电能浪费，功率半导体还能起到节能、省电的作用。
标签：功率半导体新能源汽车消费电子元器件汽车