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企业分拆上市专题研究报告：顺势做拆分，聚焦赢未来
- 国海证券
- 2021/11/25
- 2414
11月以来东芝集团、通用电气、强生公司等多家全球巨头宣布拆分计划，标志着传统巨头的多元化并购时代走向落幕，分拆上市已成为巨头企业提高竞争优势、改善公司治理的破局关键。
标签： 电器 医疗 保健品 -
科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车，创新者的大摇篮
- 华安证券
- 2021/11/25
- 478
科研服务行业服务于创新发展，千亿级蓝海市场。科研服务行业是服务于科技创新研发的行业。如果将创新产业链中的研发服务者形象比喻为“卖水人”，那么处于整个研发周期的最上游的科研服务企业则可以被比作这些“卖水人”的“小推车”。随着科学研究的不断探索和支出的不断提升，科研服务市场规模也在快速提升，根据各方数据汇总预测2020年国内市场规模约1300亿元人民币，增速约为10-15%，俨然已经是创新中的一片蓝海之地。
标签： 科研试剂 生物试剂 -
5G通信产业深度报告：5G重构投资机遇，赋能千行百业
- 中信证券
- 2021/11/25
- 536
自2019年6月国内三大运营商获发5G牌照以来，国内5G产业持续发展。5G作为数字经济时代的发动机，持续推动5G产业链升级。5G基站采用大规模天线阵列MassiveMIMO技术及波束赋形技术，有望带动射频前端、PCB、天线、连接器、光模块、光纤光缆等器件量价齐升。
标签： 5G通信 通信 物联网 云计算 连接器 光模块 光纤光缆 -
生猪养殖行业深度研究：猪周期和养殖股历史复盘及当前周期探讨
- 华金证券
- 2021/11/25
- 363
本报告是我们前期发布的《生猪产业规模化红利：相对效率曲线效应》（一）和（二）的姊妹篇，与前两份深度报告共同构成我们对生猪产业研究分析体系的三部曲。2006年以来，我国生猪行业经历了4轮猪周期。第一轮周期时长46个月，第二轮周期时长60个月，第三年轮周期时长47个月。第四轮周期已经持续了33个月，目前正处于下行阶段。
标签： 生猪养殖 猪周期 禽肉 -
宏观经济专题研究：三大投资对明年GDP拉动几何？
- 德邦证券
- 2021/11/25
- 861
核心观点：明年基建投资提速、房地产投资失速、制造业投资减速。从增速来看，我们预计基建投资3.5%-5.5%，房地产投资0%-3%，制造业投资3%-7%，三类加总代表的固定资产投资增速2.5%-5.4%。中性假设下，2022年预计基建、房地产、制造业分别拉动名义经济增长0.8、0.2、1.1个百分点，固定资产投资（三类加总）拉动名义增长2.1个百分点。考虑价格因素，明年房地产投资对实际经济增长贡献预计将为负，固定资产投资整体对经济增长的实际拉动预计在0.5%-1.5%之间。
标签： 宏观经济 基建投资 房地产投资 制造业投资 -
债券专题研究：稳如“泰”山，收益必“达”
- 国泰君安证券
- 2021/11/25
- 277
城投政策严监管趋缓，恳谈会彰显政府支持。随着下半年宏观经济压力增大，城投的严监管趋缓，给予整体行业估值修复以支撑。在各地陆续通过恳谈会等形式进行“信仰充值”后，债市对所属区域的高等级主体认可度提升较为明显。
标签： 债券 城投债 A股 宏观经济 -
锂电池产业链投资策略：供给端突破关键之年，重视后周期和新技术
- 开源证券
- 2021/11/25
- 378
我们认为未来一年是新能源汽车向上周期投资的第三阶段，锂电池产业链优质供给端有望实现突破，投资机会体现在以下几个方面。（1）长期成长的壁垒高的环节：电池、隔膜、负极等；其中电池环节未来一年受益于上游价格边际松动、下游渗透率提升以及产品创新，处于较好投资期。（2）2022年景气度提升的后周期方向：储能、设备、辅料等；其中储能产业链同时受益碳中和以及清洁能源配套刚性需求。（3）新技术有望实现突破的方向：4680电池、LiFSI等；这些龙头公司引领的产品创新有望带来成本持续下降、安全性提升，从而进一步打开锂电池未来成长空间。
标签： 锂电池 锂电铜箔 锂电材料 电池 负极材料 -
航空发动机产业深度报告：产业概况、市场分析、投资策略
- 招商证券
- 2021/11/25
- 359
航空发动机具有技术门槛高、耗资大、研制周期长、产品生命期长等特点。航空发动机被誉为“制造业皇冠上的明珠”，它是一个国家科技、工业和国防实力的重要标志，是构成国家实力基础和军事战略的核心技术之一。航空发动机需要在高温、高寒、高速、高压、高转速、高负荷、缺氧、振动等极端恶劣环境下工作，因此航空发动机的研制难度极大，研制周期很长，技术门槛极高，全世界能自主研制先进航空发动机的国家只有美、英、法、俄等少数发达国家。虽然涡轮喷气发动机的研制是一项投资大、耗时长的大工程，但一旦研制成功投入使用，生命周期可达50年甚至更长。
标签： 军工 飞机 -
第三代半导体SiC衬底研究：产业瓶颈亟待突破，国内厂商加速发展
- 安信证券
- 2021/11/25
- 703
衬底是产业链最核心的环节，直接制约碳化硅应用放量：碳化硅材料属于第三代半导体，碳化硅产业链分为衬底材料制备、外延层生长、器件制造以及下游应用，衬底属于碳化硅产业链上游，制备工艺复杂，生长速度慢，产出良率低，是碳化硅产业链亟待突破的最核心部分，也是国内外厂商重点发力的环节。根据CASA，产业链价值量集中于衬底环节，目前价值量占整个产业链50%左右。与硅相比，碳化硅衬底制备技术壁垒高，成本远高于硅衬底。
标签： 半导体 半导体材料 功率器件 新能源汽车 SiC -
新能源金属行业2022年度策略：新能源重塑锂钴镍行业格局
- 国泰君安
- 2021/11/25
- 548
新能源汽车和储能需求快速增长，重塑锂钴镍需求结构，抬升行业成长空间，锂行业未来供需紧张，锂价高位，行业盈利大幅改善，镍钴行业供需紧平衡，镍钴公司向下游前驱体和正极材料衍生，构建成本优势的竞争壁垒。
标签： 新能源 有色金属 新能源汽车 锂 钴 镍 电动车 -
A股策略专题研究：风格定输赢
- 国海证券
- 2021/11/25
- 324
回顾过往20年的股票市场，2010年之前处于增量经济时代，市场表现为同涨同跌，风格分化不明显。2010年之后随着经济增速下台阶，存量经济时代市场分化加大，风格定输赢。通常而言，风格的划分有两个维度，一是市值维度，主要是大盘股和小盘股；二是行业维度，主要集中在成长、消费、周期和金融。
标签： A股 公募基金 小盘股 -
IGBT行业研究报告：受益新能源，处于国产替代机遇窗口期
- 中信证券
- 2021/11/24
- 705
IGBT属于功率器件核心赛道。IGBT（绝缘栅双极型晶体管）是电子装置中电能转换与电路控制的核心器件，主要应用于650~6500V的中高压场景。由于IGBT的可靠性、节能性直接决定了终端设备的性能（如电动车、光伏等），下游客户在选取供应商时较谨慎，导致应用环节客户导入门槛高，结合设计、制造、封装等环节的技术难度，综合来看IGBT属于Si基功率器件壁垒最高的细分赛道。
标签： IGBT 功率器件 光伏 新能源 电动车 -
口子窖研究报告：升级东风，改革向好，兼香典范沉潜而跃
- 西南证券
- 2021/11/24
- 1003
推荐逻辑：1、徽酒消费升级如火如荼，主流价位向200元加速迭代，公司重点培育的初夏、兼香518卡位省内最有发展空间的两个价格带，将充分享受徽酒扩容红利；2、2021年以来，公司改革节奏提速，市场投入力度加大，营销团队战斗力提升；草根调研反馈，除个别市场外，其余区域经销商体系调整基本结束，新品布局和员工激励取得实质突破，改革红利将逐步释放；3、短期来看，徽酒升级提速叠加兼香518增量，2022年业绩弹性值得期待；长期来看，公司渠道、产品、组织变革的效果逐步显现，从而抬高中长期增长中枢，前景可期。
标签： 白酒 高端酒 徽酒 口子窖 -
军工行业深度研究与投资策略：全面景气，十四五有望经历两轮扩张
- 中信建投证券
- 2021/11/24
- 931
从今年年初到11月18日，上证综指上涨1.37%，收于3520.71点。同期中证军工指数上涨12.11%，收于14613.88点，跑赢大盘10.74个百分点，位列各行业第13名。中信行业有16个板块实现正增长，其中电力设备及新能源、有色金属、基础化工涨幅分列前三。
标签： 军工 新能源 有色金属 化工 军品 公募基金 -
天味食品研究报告：竞争环境趋缓，清理包袱再出发
- 招商证券
- 2021/11/24
- 615
天味在行业爆发期迎来快速发展，但21年业绩承压，主要在于公司集中清理库存以及费用高投入。需求端看，行业仍具有成长性，随着不专业玩家扩张步伐减慢，行业竞争格局趋缓，天味也在行业调整期清理历史包袱，打磨自身经营能力，在渠道管控和业务发展中寻求调整，有望实现边际改善。前期高投入下业绩虽阶段性承压，但也提供了一定经营杠杆，为未来业绩弹性奠定基础。我们认为公司正经历触底改善阶段，期待公司深化改革，进一步缩小与龙头企业的差距，整装出发，实现更健康快速的发展。我们给予21-23年EPS分别为0.22、0.46、0.61，对应22、23年估值58X、44X，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。
标签： 天味食品 食品 饮料 火锅底料 调味品
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