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军工行业深度研究与投资策略：全面景气，十四五有望经历两轮扩张
- 中信建投证券
- 2021/11/24
- 931
从今年年初到11月18日，上证综指上涨1.37%，收于3520.71点。同期中证军工指数上涨12.11%，收于14613.88点，跑赢大盘10.74个百分点，位列各行业第13名。中信行业有16个板块实现正增长，其中电力设备及新能源、有色金属、基础化工涨幅分列前三。
标签： 军工 新能源 有色金属 化工 军品 公募基金 -
天味食品研究报告：竞争环境趋缓，清理包袱再出发
- 招商证券
- 2021/11/24
- 615
天味在行业爆发期迎来快速发展，但21年业绩承压，主要在于公司集中清理库存以及费用高投入。需求端看，行业仍具有成长性，随着不专业玩家扩张步伐减慢，行业竞争格局趋缓，天味也在行业调整期清理历史包袱，打磨自身经营能力，在渠道管控和业务发展中寻求调整，有望实现边际改善。前期高投入下业绩虽阶段性承压，但也提供了一定经营杠杆，为未来业绩弹性奠定基础。我们认为公司正经历触底改善阶段，期待公司深化改革，进一步缩小与龙头企业的差距，整装出发，实现更健康快速的发展。我们给予21-23年EPS分别为0.22、0.46、0.61，对应22、23年估值58X、44X，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。
标签： 天味食品 食品 饮料 火锅底料 调味品 -
鲁商发展研究报告：厚积薄发，健康美业成长加速
- 国泰君安
- 2021/11/24
- 573
地产转型大健康，化妆品业务背靠福瑞达集团成长性突出。公司收购福瑞达医药集团及焦点生物，由地产切入化妆品、医药以及原料业务。福瑞达研发实力出众，为旗下多品牌提供产品研发赋能和品牌形象背书，借力功能护肤风口及线上放量，2021年1-9月化妆品板块营收9.93亿，同比+175%。
标签： 化妆品 原材料 护肤品 玻尿酸 鲁商发展 -
煤炭智能化行业发展前景专题研究报告：两大观察+三大思考
- 安信证券
- 2021/11/24
- 1109
观察点：华为发布矿山鸿蒙操作系统，加速推进煤矿智能化：2021年9月14日，华为和国家能源集团共同发布“矿鸿操作系统”。华为联合生态伙伴提出“3个1+N+5”（一网、一云、一平台、N应用、五中心）的智能矿山整体架构，基于5G+AI+鲲鹏云等先进ICT技术，与矿业生产深度融合，帮助矿业企业加速走向智能化，最终实现少人化、无人化的愿景目标。在应用方面，华为已将自身矿山智能化技术应用于多家矿厂。目前，智慧矿山产业中主要公司已发布三季度报告，其中科达自控提供智慧矿山全层级的综合集成服务，龙软科技主要专注于煤矿基础地理信息系统与专业应用软件。
标签： 煤炭 煤矿 智慧矿山 5G AI ICT -
民营炼化行业深度研究：如何看待当前位置的民营炼化
- 国海证券
- 2021/11/24
- 435
据商务部数据，2020年国内原油一次加工能力达8.9亿吨，原油加工量6.7亿吨，产能利用率75.8%。而国务院颁布的《2030年前碳达峰行动方案》明确提出，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上。这意味着未来5年在炼能上只有12.4%的增长空间，未来更多通过油转化或产能置换的方式扩能。但同时，下游对各项化工品需求的增长不会停止，因此我们判断，未来炼化下游的化工品有望处于供需紧平衡状态，已有民营炼化资产的价值有望得到重估。
标签： 原油 碳达峰 化工 磷化工 钛白粉 柴油 -
消费品涨价专题分析报告，大众品涨价复盘与预判
- 国金证券
- 2021/11/24
- 605
速冻食品：原材料主要为生鲜肉类和粉类，业绩对速冻原材料价格变动敏感（正反一个季度内）。上一轮提价仅龙头公司如安井食品能在提价一段时间后压缩销售费用率，使得在成本端回落时，释放利润空间，股价也有较大涨幅。本轮提价反应相比上一轮迅速，目前成本端仍在高位，我们预计，报表端的改善仍将发生在原材料成本下降后的一个季度内。
标签： 速冻食品 原材料 调味品 休闲食品 家电 -
物流快递行业回顾与展望：变局之年，破局之路
- 华创证券
- 2021/11/24
- 299
回顾2021：行业步入变局之年。1）过往价格战压制行业，即业务量的高景气与单票收入单边下行的矛盾。2021年1-10月行业业务量867.2亿件，同比增长34.7%，票均收入9.62元，同比下降10.4%。2）变局之年，价格战中短期明确放缓，“政策底”与“市场底”共振。4月以来，监管引导明确，探出政策底；更为重要的是，我们认为市场价格战的主要发起者（新进入者、落后者、龙头）在博弈中难以达到价格手段的目的：基于我们观察“落后者”纯粹价格手段失灵；龙头公司出现低价获量导致单票资本开支回报为负的现象，且份额未显著拉开；“最强”新进入者极兔则拉开行业整合大幕。
标签： 物流 快递 交通运输 电商 -
卫星化学研究报告：新能源与低碳新材料为翼，轻烃一体化龙头
- 中信建投证券
- 2021/11/24
- 929
C3链持续发力，C2链初崭头角，轻烃一体化巨轮双核共驱。公司拥有国内领跑的一体化C3产业链，同时C2项目建设稳步推进，不断为业绩增长注入新动能；依托轻烃产业链一体化规模优势，公司加快布局下游特种化学品材料、新能源材料，推动氢能开发与利用，坚定迈向绿色低碳。C2+C3双驱发力下公司业绩高速增长，2021年三季度公司实现归母净利润42.56亿，同比大幅增长372%，刷新历史新高。公司着力打造为低碳化学新材料科技型企业，未来持续高质量发展前景可待。
标签： 卫星化学 新材料 新能源 页岩气 丙烯酸 -
理想汽车研究报告：家庭用户的自主豪华品牌
- 东吴证券
- 2021/11/24
- 1051
李想创业复盘：由行业竞争到用户运营再到组织管理。泡泡网的创业过程中，李想始终关注竞争，对标太平洋、中关村等前列竞争对手，最终仅名列第三；汽车之家的创业过程中，李想以用户体验为核心导向，通过最全面的数据资料、最真实的用户体验满足用户需求，实现行业第一。在第三次以理想汽车为主体的创业过程中，李想更注重的，是全新竞争模式下的如何以更好的公司管理组织架构造就出更优质的产品。
标签： 智能汽车 电动汽车 智能驾驶 汽车芯片 智能座舱 汽车 -
欣旺达研究报告：锂威迅速放量，动力电池开启新的成长曲线
- 国盛证券
- 2021/11/24
- 834
新能源汽车开启十年黄金成长阶段，欣旺达动力电池持续突破。Canalys预计2021年，电动汽车将占全球新车销量的7%以上，进一步增长66%，销量将超过500万辆；2028年，电动汽车的销量将增加到3000万辆；到2030年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。2021年上半年，公司动力电池的业务实力和发展潜力得到国内外众多知名车企的认同，在销售表现上持续取得突破，动力电池业务发展势头良好。2021年上半年新增15款车型进入公告目录。2021年上半年公司已相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家车企车型项目的定点函，与国内外众多知名汽车厂商建立了合作关系。
标签： 动力电池 锂电池 新能源汽车 储能 电动汽车 欣旺达 -
中国核电研究报告：电价受益市场环境变化，新能源为扩张赋新能
- 中信证券
- 2021/11/24
- 935
电力市场环境已发生变化，我们预计2022~2023年公司核电机组参与市场化交易时将不再出现电价折扣，核电售电电价回升有助公司提升业绩及估值；正积极发展新能源运营打造第二成长曲线，预计“十四五”末期公司新能源装机将超3,000万千瓦；随着国家双碳战略的提出，核电行业长期成长空间正在打开且预计核电项目审批节奏在“十四五”有望提速；公司核电业务的装机增长&电价有望回升、新能源业务的规模快速扩张，助公司业绩增长处于提速周期，同时当前估值具有较强安全边际。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价10.70元。
标签： 核电 电力 新能源 清洁能源 中国核电 市场环境 -
A股策略研究报告：继续看多至春节
- 广发证券
- 2021/11/24
- 480
A股策略研究报告：继续看多至春节。我们判断市场可能已经进入阶段性反弹窗口，看多市场至春节，主要理由如下：过去一年多市场整体震荡，相对的低成交往往意味着市场在底部；宏观杠杆触底，杠杆率增速处于历史底部，继续下行空间不大，虽然不一定马上进入杠杆率上行阶段，但即使是低位震荡，也是相对于快速下行的改善；至春节为上市公司公告数据真空期，年报及一季报数据基本在春节后，真空期利于市场热度回升；历史数据显示，四季度特别是春节前，往往是行情最好的阶段。
标签： 宏观经济 杠杆率 期权 -
医疗信息化产业深度报告：互联网医疗的价值与成长
- 东兴证券
- 2021/11/24
- 708
如果将挂号为代表性的应用作为互联网1.0的标志，那目前正处于在线医院为代表的2.0时代，预计未来医院主体主动参与构建这一生态将极大地推动该领域的发展，构建以个人健康为中心“医疗、医药、医保”三医联动的体系。届时预计2.0时代互联网企业流量模式和医院主导模式3.0将同时存在共同促进互联网医疗的发展。
标签： 医疗信息化 互联网医疗 医药电商 医疗 -
房地产行业REITs专题报告：国内外市场表现复盘及驱动因素分析
- 中信建投证券
- 2021/11/24
- 748
海外发展历程：起源于美国，价值在全世界范围内逐步得到认可，当前全球规模超2万亿美元。REITs在1960年起源于美国，随着其价值在全世界范围内得到认可，REITs由美国向澳洲、亚洲及欧洲各国扩展。截至2020年末，全球共有43个国家或地区出台了REITs相关政策，总市值已超过2万亿美元。当前美国是全球最成熟的REITs市场，截至2020年底上市的REITs约有223只，总市值规模约1.25万亿美元，约占全球总市值的2/3。
标签： 房地产 REITs 公募基金 房地产投资 信托 基础设施 -
煤炭行业分析：1H22压力集中释放；2H供需再收紧
- 华泰证券
- 2021/11/24
- 311
基于低估值且中期供需前景向好，维持对中国煤炭行业“增持”评级。维持对中国神华（目标价23.6港币）、兖州煤业（目标价16.2港币）、中煤能源（目标价6.4港币）和首钢福山（目标价2.85港币）的“买入”评级。由于21年三、四季度高强度产能核增带来的供给释放，叠加需求淡季，1H22煤价将明显承压；但预计2H22季节性需求支撑下煤炭供需再平衡，价格重新走强。中期来看，电力和现代煤化工将提供稳定的用煤增量，而供应端因新增项目有限而重新陷入增长瓶颈，供需格局优化。预计22年动力煤现货均价为850元/吨（21E：1,000元/吨），2023年后重回1,000元/吨的水平。
标签： 煤炭 能源 煤化工 动力煤 煤矿
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