2024年雷达行业专题报告：低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探

一、低空新基建，我们预计雷达环节或具备放量潜力

（一）雷达的基础分类

雷达通过发射电磁波对目标进行照射并接收其回波，经波形处理后获取目标的位置和速 度等信息，具有探测距离远，测定坐标速度快，能全天时、全天候使用等特点，主要用于 对空中目标、空间目标、海面目标和地面目标的探测。 雷达主要分为军用雷达和民用雷达，根据航天南湖、纳睿雷达招股书的介绍，我们梳理 如下： 军用雷达是获取陆海空天战场全天候、全范围战术情报最主要的手段，是实现远程打击、 精确打击的必要手段，在国防军事领域具有极其重要的战略地位，广泛应用于警戒、引 导、武器控制、侦查和航行保障等领域。 民用雷达有巨大的应用潜力，目前主要用于空管、气象、遥感、交通等领域。

1）按照具体工作任务分类，主要包括：预警雷达、制导雷达、火控雷达、对地观测雷达、 空间探测雷达、测量雷达、气象雷达、空管雷达、导航雷达、汽车防撞雷达等。

2）按照工作波段分类，雷达可分为 HF、VHF、UHF、L、S、C、X 等波段雷达（或分为 米波雷达、分米波雷达、厘米波雷达、毫米波雷达等）。

3）按天线扫描方式分类：雷达产品可分为机械扫描雷达和电子扫描雷达（一般指相控阵 雷达）。 相控阵雷达具备波束扫描快速、调度灵活等特点，已成为主流雷达，但其造价成本高； 机械雷达由于其技术成熟、成本相对较低等优势，还将占据一定的市场份额。

（二）三大用途：我们认为雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色

我们认为低空新基建为低空经济健康有序发展提供基础保障，包括布设低空通信、导航、 监视、气象等设施，构建低空数字底座、建设运营监管平台，打造一体化低空智联网， 以帮助实现： 飞行前（空域与航线申请、飞行计划申报、航空情报、气象保障、飞行评估等）；飞行中（空中管理、空中交通风险识别与预警、非法飞行器的识别与处置、飞行监视等）； 应急处理（救援支持、反制干扰、拦截、打击等）；飞行后（数据分析与共享）的全面体系建设。

其中，飞行前的气象保障，飞行中的通、导、监，以及要地防御等均会涉及雷达，是构 建核心低空智联网的基础设备之一。 我们摘取部分省、市今年以来发布推动低空经济高质量发展行动方案中的部分描述。

如： 《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026 年）》中提出：适度超前布局低 空基础设施。构建低空智联网。根据全省飞行服务站布局规划，完善通信、导航、监视 等相关配套设施网络建设。加快 5G 及 5G-A（通感一体）、北斗、卫星互联网、广播式自 动相关监视（ADS-B）、雷达等技术融合，完善低空通信、导航、监视、识别、气象、反 制等配套设施网络，整合各市感知数据，逐步建设完整统一、服务全省的低空智联网。 针对管制区域和重大活动开展要地低空防御建设。 《广州市低空经济发展实施方案》中提出：建设低空智联网基础设施。根据广州市区域 内低空飞行活动和低空空域、航线划设的要求，在全市范围内分阶段推进北斗地面增强 站、专用 4G/5G 通信基站、ADS-B 基站、小型气象观测站等低空智能网联信息基础设施 建设，开发低空空域数字孪生模型，研发配套软件设施，构建低空飞行监视数字化底座。 《安徽省加快培育发展低空经济实施方案（2024—2027 年）及若干措施》中提出：构建 低空智能信息网。完善城市低空飞行监视、气象保障、电磁环境监测等设施建设，支持 广播式自动相关监视（ADS-B）、北斗数据链、通信感知一体化（ISAC）等新技术融合应 用。支持针对管制区域和重大活动开展要地防御工程建设，部署雷达、无线电侦测、光 电侦测等多源探测系统及干扰、诱骗、拦截、打击等反制系统。 《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024-2026）》提出：构建低空数字智联网 络。综合运用北斗、5G-A 等技术，分阶段、分区域推进涵盖通信、导航、监测、电磁、 反制等配套设施的低空数字智联网建设。同步规划建设低空分层次气象观测站点，逐步 建立城市微气象观测预报体系。 从上述内容中，我们归纳雷达在低空经济中新基建中的应用主要包括三类：气象雷达、 空管雷达以及低空监视/反无雷达。

1、气象雷达：保障飞行的第一步

在起飞前、飞行中，降落时等环节均需要气象保障，与传统气象雷达高空扫描不同的是， 低空雷达需要实现低空微气象监测预报。 根据国睿科技公众号内容《2024 中国航展 | 聚焦低空经济 国睿科技不断前行》，公司推 出了“雨燕”低空气象保障系统。主要是针对起降场、低空航路小微尺度气象信息保障 需求，通过自动气象站、激光雷达、低空风廓线雷达、小型天气雷达构建低空气象监测 网，基于低空三维数字流场重构以及小微尺度精细化气象预报技术，实现低空 0-300m 高 度微尺度气象监测预报。

如何看待低空气象雷达市场空间？ 我们提供一种思路：根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围从而推测雷达需求空间。 2024 年 11 月，《绍兴市越城区关于推进低空经济高质量发展的实施意见（2024—2035 年）》，提出：布局低空基础设施建设。以低空产业规划为引领，空域融合规划、航路航 线规划、新基建规划为支撑，全面布局各类起降场（点）、监视、气象等设施，到 2027 年 建设各类低空飞行起降场（点）60 个以上，感知基站 400 套以上，气象感知 40 套以上， 融合感知地面站 30 套以上，基本实现 10 分钟响应时间全覆盖。 根据越城区人民政府网站介绍，越城区面积 538.6 平方公里，假设 40 套气象感知覆盖全 域面积，则相当于 13.5 平方公里布置一套。

2、空管雷达：国产化率提升的潜力

空管雷达作为空中交通管制的重要组成部分，专门用于监控和指导飞行器，为飞行管制 系统提供飞行器的位置、速度、高度等数据信息。 如何看待低空空管雷达市场空间？我们提供一种思路：机场数量+国产化率的提升。 机场数量： 运输机场数量：根据中国民航局《2023 年民航行业发展统计公报》：2023 年底我国境内 运输机场（不含香港、澳门和台湾地区）259 个； 通用机场数量：2023 年末我国在册管理的通用机场数量达 449 个，在 10 月深度报告中 我们测算到 2027 年通用机场有望较 23 年增加约 200 个。 国产化率提升的潜力：根据纳睿雷达招股说明书介绍，在民航空管雷达应用领域，我国 长期以来主要依赖进口，空管雷达、导航、监视等关键设备基本被国外厂商垄断。从国 外领先厂商引进的空管设备虽然技术比较先进，符合国际标准，但价格昂贵、运行维护 成本高。近些年，随着国内空管雷达制造厂商技术实力的不断增强，以及国产空管雷达 的研制、试用和评估验收，打开了国产空管雷达进入民航机场应用领域的通道。

3、低空监视/反无雷达：主动探测识别是优势、需求方更多元

在低空监视环节，我们预计未来是多种技术、设备的融合应用，包括 5G-A（通感一体）、 广播式自动相关监视（ADS-B）、雷达等，但雷达全天候主动探测识别和跟踪定位的特征 具备优势，使其会成为监视环节的重要选择。我们认为低空监视+反无雷达可以组成系统。 根据国睿科技公众号内容《2024 中国航展 | 聚焦低空经济 国睿科技不断前行》：公司推 出“蜘蛛网”低空监视反制系统：以发现识别为主体，依靠雷达设备、电侦设备、光电 设备、主动数据接入设备和反制设备等组成，实现合作式目标和非合作目标全面监视， 具备多模态数据融合能力。 对于低空监视/反无雷达系统的市场空间：我们认为需求方更为多元，包括机场、起降点 （场）、适飞区域以及重要设施重要区域等。因此在理论上，其市场空间或不低于气象雷 达。

（三）行业主要上市公司介绍

以雷达为主业的上市公司主要包括：四创电子、国睿科技、纳睿雷达、航天南湖等。 四创电子雷达产品：主要为气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等电子装 备业务。电子装备领域，产品系列丰富，体制多样，波段齐全，市场占有率高。 国睿科技雷达产品：主要包括地面情报雷达、武器制导雷达、武器定位雷达以及靶场测 控雷达；预警机雷达、战斗机雷达、直升机载雷达等产品；空管一 /二次雷达产品；气象 探测雷达装备产品。 纳睿雷达雷达产品：主要从事相控阵雷达整机及相关系统的研发、生产、销售以及相关 服务，产品主要为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品及算力 算法服务，目前主要应用于气象探测、水利测雨领域，并逐步在民用航空、海洋监测、低 空经济、公共安全等领域进行市场化推广。 航天南湖雷达产品：公司聚焦防空预警雷达领域，我国防空预警雷达主要生产单位之一， 公司的防空预警雷达产品已成为我国防空预警领域的主力装备，主要产品为防空预警雷 达、雷达配套装备和雷达零部件。

从 2023 年财务数据看：国睿科技的收入利润体量领先、纳睿雷达毛利率领先 收入：国睿科技（32.8 亿）>四创电子（19.3 亿）>航天南湖（7.3 亿）>纳睿雷达（2.1 亿）； 雷达相关业务收入：国睿科技（22.3 亿）>四创电子（8.1 亿）>航天南湖（7.3 亿）>纳睿 雷达（2.1 亿）； 归母净利：国睿科技（6 亿）>航天南湖（1 亿）>纳睿雷达（0.6 亿）>四创电子（-5.5 亿）； 注：四创电子 23 年计提减值损失 4.8 亿。 雷达相关业务毛利率：纳睿雷达（76.3%）>国睿科技（39.5%）>航天南湖（33.3%）>四 创电子（30.3%）。 雷达业务毛利：国睿科技（8.8 亿）>四创电子（2.5 亿）>航天南湖（2.4 亿）>纳睿雷达 （1.6 亿）；

二、四创电子：产品契合、立足安徽、拓展低空

（一）四创电子：国内气象、空管雷达龙头企业之一

四创电子于 2000 年 8 月由中国电子科技集团第三十八研究所发起成立，2004 年 5 月在 上交所挂牌上市，是国内首家以雷达为主业的上市公司。 公司控股股东为中电博微电子科技有限公司，持有公司 41.75%股权，实际控制人为中国 电子科技集团有限公司，为国务院国资委控制企业。

公司业务聚焦感知产品、感知基础、感知应用三大板块，在气象雷达、航管雷达、印制 电路板、智慧警务系列产品、指挥通信系统、智能管控系统等领域处于国内领先。 感知产品业务主要包括气象雷达、空管雷达、低空监视雷达等； 感知基础业务主要包括电源、特种车辆改装、印制电路板、微波器件等； 感知应用业务主要包括安防、人防信息化、军队信息化及粮食信息化等。

从产品线看 ：1）雷达及雷达配套：主要为气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达、印制电 路板和微波组件。其中雷达产品系列丰富，体制多样，波段齐全，市场占有率高，与中 国气象局、中国民航、各军种及科研院所等部门长期保持良好的客户关系；博微长安 L 波段、C 波段雷达为主要值守装备。 2）公共安全产品：主要为安防、人防信息化、军队信息化及粮食信息化。信息化业务主 要包括雪亮工程、智能交通、指挥通信系统等，在公安、交通、各军种等领域占据一定优 势的市场份额，市场能力较强，客户关系优势明显，具有整体解决方案的研发能力。博 微长安粮食信息化业务获得用户广泛好评，自主粮食省平台软件列入相关行业标准。包 括电源、特种车辆改装、印制电路板、微波器件等。 3）电源产品：主要为华耀电子产品。华耀电子，系 2009 年公司自三十八所收购 90.83% 股权，拥有 20 余年电源研发设计经验，形成了 30W-10KW 的 AC-DC、DC-DC 全系列电 源产品体系，产品应用涉及国防装备、工业控制、新能源汽车领域，可为客户专业定制 一系列高效可靠的电源解决方案。 4）机动保障装备：主要为博微长安特种车辆改装等。博微长安炊事车、饮食保障车、高 原制氧车等特种车辆改装具备较高市场竞争力。

公司收入结构：2023 年雷达及雷达配套、公共安全产品、电源产品、机动保障装备收入 占比分别为 42.1%、35.7%、18.3%、3.7%。

财务分析：14~18 年业绩高增长，19 年进入业务结构调整期

2014~2018 年公司收入、净利润持续增长，期间营收 CAGR 达 32.8%、归母净利润 CAGR 达 33.9%，2018 年实现营业收入 52.5 亿元，净利润 2.6 亿元，为历史最高水平；毛利率、 净利率表现稳健，2014~2018 年毛利率维持在 12%~18%之间，净利率维持在 4~5%之间。 2019 年开始，公司进入了业务结构调整期，缩减缺乏竞争力的非自主产品规模，导致雷 达及雷达配套和公共安全产品收入规模下降较多。2019~2023 年公司整体毛利率稳步提 升，核心业务雷达及雷达配套在 2020 年~2023 提升至 30%左右。 2023 年感知应用板块的信息化业务受客户项目招标与合同签订延迟影响、感知基础板块 订单减少导致公司营业收入同比下降 29.2%，计提减值损失导致公司亏损 5.5 亿元。

（二）产品契合、立足安徽、积极布局拓展低空智联体系建设

1、公司产品线契合低空经济发展

公司气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达领域的布局，恰恰契合前述我们分析雷达在低 空经济中的应用场景与领域。公司在上述领域持续获得进展。 根据公司 2024 年中报披露相关内容：

1）在气象雷达领域： 公司产品主要包括测雨系列雷达、测风系列雷达、测云系列雷达、微波辐射计、气象综 合保障车、气象系统等。 公司承担安徽省气象灾害监测系统优化提升工程 X 波段天气雷达； 成功中标海洋气象综合保障二期工程高性能无人机气象探测系统及 ku 波段卫星通信采 购项目-机载 X 波段相控阵配套项目； 国际市场上，公司签订老挝雨量雷达项目。

2）在空管雷达领域： 公司产品主要包括 L 波段远程空管一次雷达、S 波段近程空管一次雷达、S 模式单脉冲 二次雷达、场监雷达等。 根据 24 年中报介绍：公司空管一、二次雷达国产化进程稳步推进；中标签订多个场面监 视雷达项目，国内市场占有率进一步提升；国际市场上，签订安哥拉场面监视雷达，空 管二次雷达在津巴布韦顺利验收。

3）低空监视雷达领域： 公司产品主要包括低空多功能雷达、低空雪亮系统、水面监视雷达等。公司紧跟国家低 空逐步放开的趋势以及低空经济发展的机遇，在反无人机装备、要地防御综合系统等领 域开展研究，发展了要地环境精准探测预警产品和服务。

2、立足安徽、辐射全国将迎来战略机遇

安徽省是我们在发展低空经济中建议重点关注的省份：我们认为新能源汽车产业集群的 成功为安徽省低空经济发展带来经验启示。 安徽省在新能源汽车领域的成功成就了政府投资的典范标杆，也在今年发布了《安徽省 新能源汽车产业集群发展条例》，成为地方性法规，自 24 年 3 月 1 日起实施。 安徽计划打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，我们认为低空经济的发展与新能源汽 车有一定的相似之处，安徽省有望在低空经济产业集群的塑造中，复制新能源汽车领域 的成功经验。 四创电子立足安徽，根据 2024 年中报披露，24 年 3 月 27 日,安徽省交通厅印发由公司牵 头组织编制的《安徽省低空智联基础设施建设实施方案（2024-2027 年）》，未来在统筹构 建低空空域航线网、地面保障设施网、低空智能信息网、低空飞行数据中心和低空监管 服务平台等低空智联基础设施方面或具备先发优势。

3、积极布局谋划拓展低空领域发展

公司在 2023 年报披露：积极孵化以低空经济产业为主的战新产业。公司在 2024 年中报 在主营业务介绍中增加：以及低空智联、低空雪亮、低空应急等低空经济新动能业务。 中报同时介绍，公司作为中国电科低空经济牵头单位之一，积极参与中央空管委、国家 发改委、国资委等部委顶层规划论证工作，为低空经济长期规划设计及高质量快速发展 贡献力量；支撑国资委开展“中央企业低空经济产业布局发展行动方案”。 1）2023 年公司成立“低空经济产业推进工作专班”，与北京航空航天大学共建“低空智联 技术联合实验室”，双方就低空通讯、低空导航、低空监视、低空管控、低空航空电子技 术及空域信息安全新技术六大领域开展合作共研，推动产学研用一体化发展，致力于为 低空管服提供有效解决方案。 2）规划清晰： 公司在 24 年中报介绍，明确了后续低空经济产业实施路径，加强“一园一区一场”建设，“一园”：围绕低空安全主线，打造合肥低空安全产业园； “一区”：以省市政务中心、 交通枢纽等重点区域为中心，论证建设合肥市“低空雪亮”场 景应用示范区； “一场”：推动中国电科低空安全验证实验场落地安徽，构建“一中心多节点”的全要素全 场景低空安全试验验证场，开展低空可用空域划设管控方案、低空运行风险评估技术、 先进探测、反制设备与方案等方面技术验证及测试。 公司在 2024 年 7 月披露的投资者关系活动记录表中，介绍发力点与规划。

其一、发力“设备+应用” 。“公司期望通过体系带系统、系统带装备、装备带应用，未来能够重点承担核心设备（通 信、导航、监视、环境感知等）+应用的两端任务。” 在应用端，公司基于前期平安城市、智慧城市、雪亮工程的基础，重点在开展 TO G 业务 以及低空飞行器上的软件系统（如 ADS-B 的应答机），用于身份识别和定位。 在核心设备端，公司在监视和环境感知产品上有着核心优势，在应急通信领域，国内第 一个互联互通系统标准是公司参与制定的，公司是安徽省唯一的北斗导航重点实验室。 其二、切入并发展低空要地防护。 公司分析低空经济的发展必须以安全为底线，要全面提升重要安全防护区的防御保护和 预警响应能力。根据不同区域的需求，通过部署雷达、无线电侦测、光电侦测等多源探 测系统以及干扰、诱骗、拦截、打击等反制系统，构建地基、车载、球载、机载空地一体 化无人机防御系统，为非合作目标的监管提供支撑手段。同时，像水域（江河、湖泊、近 海等）的监管，公司也有相应的产品和系统。 其三、升级现有产品以符合低空发展需要并推动产业化。 根据公司 11 月 14 日公众号《聚焦航展|四创电子多款装备系统亮相第十五届珠海航展》 介绍：四创电子在本届航展上展出了包括空管一、二次雷达、场面监视雷达、机载通导 一体设备、多功能低空监视雷达、“低空雪亮”平台、要地防御系统等系列明星装备和系 统。 公司在中报中介绍：“低空雪亮”，技术路径获院士、省市领导认可，并成功注册“低空雪 亮”商标。该体系方案充分利用城市已有的基础设施，构建地面“视频网”与低空“监视 网”相结合的立体防护网，旨在对目标探测难、溯源查证难、处置防护难、落地应用难等 行业痛点问题提出了可行的解决方案，对低空合作目标和非合作目标的进行有效监管。

三、国睿科技：利润体量最大、低空产品体系或初步成型

（一）国内领先的雷达供应商，利润规模第一

国睿科技控股股东为中国电子科技集团公司第十四研究所，持有公司 52.6%股权，实际 控制人为中国电子科技集团有限公司，为国务院国资委控制企业。

1、公司产品：国睿科技主要业务包括雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造以及智 慧轨交板块。 1）雷达装备及相关系统板块：产品覆盖国际化经营、军工电子、公共气象、应急管理、交通、水利、电力等多个领域，为国内外用户提供全谱系预警探测装备，为气象、空管、 应急管理等部门以及新能源电力、水利、交通运输等国民经济行业，提供从气象探测装 备到大数据处理应用的整体解决方案。 防务产品：覆盖机载火控、武器定位、反隐身情报、武器制导、机载预警、靶场测控、机 载成像等多个雷达领域，在国内外防务领域获得了最终用户的充分认可； 气象产品：研发的大型相控阵天气雷达持续引领气象雷达技术发展，率先研制的智慧气 象综合观测系统、气象保障服务系统为防灾减灾以及气象协同决策提供有力保障； 空管监视：公司研制的场面监视雷达获得民航许可证，一、二次雷达技术领先，近年来 围绕国产化及性能提升持续升级；在核心器件和重点配套产品领域，持续推进超宽带环 形器攻关研制、低压电源成果转化等工作，突破多项器件核心技术研究。

根据公司 2024 年 10 月 28-31 日投资者关系记录表披露： 该板块主要的业绩来自于军用雷达，由子公司国睿防务负责经营。近年来，内销业务发 展稳定；外销业务新签订单取得了较好的成绩。 2024 年气象雷达新签情况较好，公司在山东、江苏获得大额订单，项目合计超过 1 亿元。 公司积极开拓水利的气象雷达市场，相关产品已经在水利试验点进行测试，为下一阶段 参与水利市场的正式招标做好前期准备。 公司在原有产品之外，开展了反无雷达的研制、雷达大修业务等新产品新业务的拓展， 并取得不错进展。 2）工业软件及智能制造板块：公司围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组 合，为用户提供智慧企业整体解决方案，在航空、航天、船舶、国防电子、兵器、核能、 汽车、民用电子等行业 400 余家企业的多个重点装备研制生产和服务保障中成功应用。 通过核心产品（工业软件、智能装备）、多层次解决方案（智能车间、智慧企业、制造云 服务）的并行推进和融合发展，全面满足企业数字化、网络化、智能化的转型需求。公司 持续深化自主工业软件品牌 REACH（睿知）、智能制造装备品牌 REASY（睿行）系列产 品。 3）智慧轨交板块：面向智慧城轨在智慧运输组织、智能列车运行、智能运维安全、智慧 网络管理等方面的建设需求，公司推出数字化智慧轨交产品，利用 5G、云平台、大数据、 探测感知等技术，实现列车运行更智能、运维管理更智慧，驱动轨道交通进入智能化的 高质量发展轨道。

2、公司财务数据表现： 雷达收入占比约 7 成。2023 年公司收入 32.82 亿元，其中雷达板块收入 22.3 亿元，工业 软件板块收入 4.5 亿元，智慧轨交板块实现收入 5.5 亿元。雷达收入占比 68%，工业软 件占比 14%，智慧轨交占比 17%。 毛利率看：雷达业务达到 39.5%，高于工业软件的 38%，显著高于智慧轨交业务的 12%。 2020-23 年公司雷达业务毛利率保持持续上行。 归母净利看：公司 23 年实现归母净利 6 亿元，归母净利率 18.3%，利润体量在 A 股雷达 公司中列第一。 2023 年，公司雷达装备及相关系统板块实现净利润 5.29 亿元；其中负责军用业务的国睿防务实现收入 16.79 亿元，净利润 4.87 亿元。 24 年前三季度公司实现收入 19.85 亿元，同比下降 6.6%，归母净利 3.68 亿元，同比下降 6.5%。 注：2020 年公司顺利完成重大资产重组，进一步整合控股股东十四所的优质资产和优秀 技术团队，在原有业务基础上增加了防务雷达和工业软件业务。

（二）积极推动低空领域产品开发：体系或初步成型

公司在 2024 年中报写道：加快布局发展低空经济、商业航天等战略性新兴产业，积极开 展低空经济整体解决方案论证。公司响应国家低空经济发展战略，结合公司发展定位和 产品技术优势，积极入盟入协共建低空生态，推进低空产业发展新模式、新路径。公司 参与共建低空经济创新发展联盟，合作共建南京全空间无人科技岛项目，参加山东省无 人机产业链创新发展大会并签署合作协议。 公司在前述投资者关系活动记录表中介绍：我们判断，气象雷达、反无雷达等产品在保障无人机运输、无人机巡检等诸多场景中能够发挥较好的安全保障作用。 气象雷达中除了测雨雷达之外，测风雷达更适合探测城市内部楼宇之间的风情变化，公 司正在研发探测高度在 300 米以下的测风雷达，希望可以为低空飞行保障提供更适用的 产品。 反无雷达主要是探测低小慢目标，可用于核心区域防护。 此外，公司与相关单位进行交流，讨论在无人机上搭载微波体制的载荷，使载荷较少受 到天气变化的影响，能够更好地执行公路巡检任务。 根据国睿科技公众号内容《2024 中国航展 | 聚焦低空经济 国睿科技不断前行》： 近年，随着低空经济的兴起，国睿科技聚焦这一新兴热点，为应对低空经济推进发展过 程中面临的一系列安全问题，如无人机“黑飞”、复杂多变的气象环境等，推出了一系列 创新产品、前沿技术及综合解决方案。作为低空经济领域的先行者和重要参与者，公司 携带低空监视雷达、低空监视反制系统、低空气象保障系统亮相本届航展。

国睿科技在低空经济领域重点聚焦推进： “一大领域（低空经济安全保障领域）、两大核心（低空监视装备及系统、低空气象装备 及系统）、三大试点（横琴、深圳、南京）、N 个平台及项目（低空经济创新发展联盟等 5 个平台及多个低空项目）”。 公司锚定安全保障领域，构建全域低空（经济）智能感知网，打造低空经济“天织”计 划，包括“蜘蛛网”低空监视反制系统、“雨燕”低空气象保障系统、“巡隼”飞行应用 系统，实现“看得到、联得上、供得准、找得到、控得住”的低空安全保障目标。 “蜘蛛网”低空监视反制系统：以发现识别为主体，依靠雷达设备、电侦设备、光电设备、 主动数据接入设备和反制设备等组成，实现合作式目标和非合作目标全面监视，具备多 模态数据融合能力。通过完备的算法逻辑，实现各设备“1+1＞2”的优势互补，满足自动 化探测识别、随时灵活接入的要求。其中“蜘蛛网”系列低空监视雷达体制先进、探测稳 定、测量准确，智能识别、抑制虚警，架构开放、前后端解耦、闭环处理，已交付部署在 北京、秦皇岛等地，香港国际机场等区域。 “雨燕”低空气象保障系统。针对起降场、低空航路小微尺度气象信息保障需求，通过 自动气象站、激光雷达、低空风廓线雷达、小型天气雷达构建低空气象监测网，基于低 空三维数字流场重构以及小微尺度精细化气象预报技术，实现低空 0-300m 高度微尺度气 象监测预报，为公共服务、生产作业、低空运输等应用场景提供更精细、分层的气象监 测和更快捷的响应速度，建立以效率为核心的产业级气象支撑体系。

四、纳睿雷达：立足珠三角，开拓新市场，国内领先的有源相控阵雷达企业

（一）立足珠三角，国内气象探测有源相控阵雷达领先供应商

1、公司是国内气象探测有源相控阵雷达领先供应商

公司主要产品为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达设备及配套的软硬件产品与算 力算法服务，主要应用于对中小尺度、快速形成、生消迅速、致灾性强的强对流天气进 行探测、监视和预警，并在粤港澳大湾区组建了国内首个超高时空分辨率的 X 波段双极 化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网。目前主要应用于气象探测、水利测雨领域， 并逐步在民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域进行市场化推广。 根据公司招股说明书介绍：通过中国政府采购网以“相控阵天气雷达”为关键词检索采 购公告信息，公司的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，在 2018-2021 年度国内 同类型产品中的累计中标数量排名第一。

公司雷达产品主要应用于气象探测领域：

1）中小尺度强天气监测

X 波段双极化（双偏振）有源相控阵天气雷达融合相控阵、双极化（双偏振）等雷达技 术在监测龙卷、冰雹、短时强降水等中小尺度强对流天气方面有较为明显的优势，能够 更精细的揭示其内部物理结构，为气象预警、气象科研提供高时空分辨率的监测数据， 是目前中小尺度强天气系统有效的监测手段之一。

2）精细化气象服务

X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达具有高时空分辨率的优势，能突破传统雷达在 雷达扫描速度和空间分辨率的瓶颈，提高气象服务的提前监测能力和精度，及时发现、 精准预警，从而提高气象防灾减灾水平，促进气象服务精细化和多元化发展。

2、公司在珠三角有较强的竞争力

公司总部位于珠海，地处珠三角，有一定的地域优势。从收入结构看：公司华南地区的销售收入占总销售收入比例，2019-2022H1 分别为 99.61%、79.02%、59.77% 及 91.66%。 2022年1-6月前五大客户为广州市突发事件预警信息发布中心、珠海高新发展有限公司、 广东省清远市气象局、清远市清新区气象局、珠海市气象局，合计占比 87%，公司客户 以广东省内气象局为主。

3、财务数据分析

公司收入利润以雷达精细化探测系统为主，占比 90%以上。2023 年公司营业收入 2.12 亿 元，同比增长 1.2%，2024Q1-3 收入 1.36 亿元，同比增长 20%。 公司毛利率近年维持在 75%-80%范围内，毛利率较稳定。 2023 年公司实现归母净利润 0.63 亿元，同比减少 40.3%，2024Q1-3 实现 0.26 亿元，同 比减少 22%。 经营数据看：2019-2023 年公司雷达整机生产量分别为 6、20、31、30、41 台，销量分别 为 10、14、19、26、29 台，平均销售收入 1017、898、909、747、664 万，销售数量较快 增长，销售单价逐渐降低。

4、订单情况分析

公司目前在手订单充裕，根据公司投资者关系活动记录表（2024 年 11 月 5 日-6 日）记录：截至 2024 年 9 月 30 日，公司 2024 年新增签署合同金额约为 6.73 亿元，为公司 2023 年总营业收入的 3 倍，已超过 2021、2022、2023 年 3 年公司营业收入总和，中标金额较 大幅度增长。 其中 5 月初公司公告在广东粤财金融租赁股份有限公司天气雷达设备采购项目中被推荐 为第一中标候选人，中标金额为 2.38 亿元，（超过公司 2023 年收入）。

（二）多维度发力探索低空市场

公司加入了珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位，旨在加强技术产业交流研 讨，探索低空经济产业链协同合作。

1、低空雷达产品

根据公司 2024 年中报介绍： 2024 年 7 月，公司发布 Ku 波段双极化有源相控阵雷达，拓宽了公司产品在低空经济等 领域的应用场景。 TDKFT0104 型 Ku 波段双极化有源相控阵雷达，是一款综合运用双极化全相参、智能雷 达 数据处理、多源数据融合等技术，实现“低小慢目标”+“低空微气象”的全天候、 主动式、多目标、精细化探测的多功能一体化雷达。 在复杂城市环境下，该雷达不仅可以全天候对飞鸟和无人机等“低小慢目标”在 5 公里 范围内进行主动探测识别和跟踪定位，而且能提供 30 公里以内的超高时空分辨率的三 维低空微气象信息。可广泛应用于立体交通、边界防护、空域 管理等多个领域，并可进 一步拓展应用于岸海监视、机场驱鸟等场景，是面向低空经济发展应用场景的新产品。 注：据公司投资者关系活动记录表（2024 年 11 月 5 日-6 日），目前公司相关产品在广东 等部分地区进行联合试点测试，尚未实现销售。 根据公司 24 年 9 月 30 日公众号报道《纳睿雷达 Ku 波段双极化多用途雷达参与深圳盐 田低空场景应用服务系统建设》介绍：公司 TDKFT0104 型 Ku 波段双极化多用途雷达作 为主要低空探测设备，参与了盐田低空场景应用服务管理系统平台系统建设。 Ku 波段双极化有源相控阵雷达产品的发布体现了公司的技术创新能力，进一步丰富了 公司的产品线，公司低空监视雷达产品有望在低空经济基础设施建设、低空气象探测和 低空安全保障方面发挥积极作用。

2、空管雷达产品

根据公司中报介绍：公司在空管领域已经与国内多个空管局签订观测试验合作协议，相 关产品处于市场推广阶段。未来，公司将持续紧跟国家有关政策及相控阵雷达发展趋势， 加大核心技术的研发，加速在相关领域的相控阵雷达产品布局。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）