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国睿科技：国内防务雷达龙头，受益军贸乘风起。雷达是需求广阔的军民用领域重要探测设备，公司防务和民用型 号齐全。1）雷达通过发射电磁波探测目标，是军用和民用领域中 的重要探测设备。2）防务雷达包括机载、陆基、舰载和星载等， 新装与升级需求驱动增长。以美国机载雷达为例，主力战机典型雷 达型号均有千台左右交付，需求广阔。3）气象雷达受益于水利部 “三道防线”建设及超长期特别国债；空管雷达受益于低空建设。 4）公司控股股东电科十四所是中国雷达工业的发源地，公司作为 十四所上市平台，防务和民用雷达多谱系发展。

防务公司以国际化经营为导向，受益于雷达军贸扩张。1）全球军 费支出连续 10 年增长并创历史最高，印巴冲突中使用多款中械雷 达，实战检验有望进一步驱动我国雷达军贸出口。2）公司子公司 国睿防务以国际化经营为导向，2020 年重组时十四所将已获得出 口许可的全部外销型号和对应内销型号划转国睿防务，涵盖三代 半战机火控雷达、反隐身情报雷达、武器定位雷达等，并承诺避免 同业竞争。3）国睿防务 2021-2024 年净利润 CAGR 达到 14.3%； 2025 年上半年净利率 25.7%，盈利能力显著高于同业公司。

工业软件提供全生命周期解决方案，轨交向运维调整。1）子公司 国睿信维为航空、航天、电子、船舶等高端装备制造业提供覆盖产 品全生命周期的自主工业软件及智能制造整体解决方案，自主工 业软件品牌“REACH 睿知”，与雷达主业形成协同。2）子公司恩瑞 特从事轨道交通控制系统业务，业务重心向提供运维服务、系统升 级改造及运维管理平台解决方案调整。