2024年全球资金流向监控：持续回流A股，北向聚焦价值洼地

北向资金监测

近一月北向增持个股概览

从增持市值来看，金融、白酒、电新等龙头股成为增持焦点，建行、招行、茅台、五粮液等得到较大资金净流入。 从持股比例来看，在前20增持个股中增持均高于1.6%，计算机赛道有较多个股的持股比例增加较大，如信安世纪、恒 为科技等，增持比例均超1.75%。

2月21日北向增持概览

从昨日即2月21日北向资金表现来看，增持焦点仍为食饮、电新和银行等低估值赛道。从增持市值来看，食饮、银行 持续获得了较多北向资金的流入，如贵州茅台增持市值高达55.15亿，建设银行当日增持市值达25.31亿。

近一月行业内增持数量占比

军工、电子、医药、电力设备及新能源、食品饮料行业稳定位于增持关注前列，北向资金偏好低估值赛道。近一月以 来，北向资金对多数行业的增持数量均超过行业个股总数的一半，国防军工、钢铁、银行增持数量占比位于前三甲， 分别为69%、73%和78%。

北向持股行业情况：电子行业（近一月）

近一月来电子行业中消费电子设备细分行业达到增持占比100%，分立器件、安防及半导体材料及细分 行业增持占比高于75%，整体细分行业个股的增持数量大多大于减持情况。

北向持股行业情况：医药行业（近一月）

近一月来医药行业中北向资金更偏好增持中药饮片和医药流通细分行业，增持占比在67%，整体细分 行业增持较多于减持。

北向持股行业情况：电力设备及新能源行业（近一月）

近一月来电力设备及新能源行业在燃料电池、核电细分行业均有明显增持势头，未出现北向减持该细分行 业个股情况，同时大多细分行业个股的增持数量大于减持情况，电池综合服务行业的增持占比较低。

北向持股行业情况：食品饮料行业（近一月）

近一月来北向资金在食品饮料行业中比较偏好增持白酒、速冻食品细分行业，在该行业更偏好稳健热 门细分行业，其中白酒增持占比相对于其他细分行业高于20%及以上。

全球ETF表现回顾和资金追踪

全球市场出现明显分化

收益方面，关注中东地区的ETF以20.64%的近三 月收益率领航，北美地区以19.27%紧随。 资金流方面，北美地区以1462.55亿美元资金流入 最多，欧洲发达地区资金流出最多，为99.4亿美元。

A股仍是全球资金焦点，龙头更受青睐

近一个月来，全球跟踪A股的ETF流入约282亿美元，信心和情绪持续回暖，同时，核心龙头宽基MSCI中国 A50ETF互联互通指数持续走高，获外资追捧，成交额持续提升。仅2月6日来看其成分股中爱尔眼科、恒瑞医药领涨 超7%，工业富联、隆基绿能、分众传媒跟涨超5%。截至2024年2月7日，MSCI中国A50ETF最新规模达51.85亿元创近1 月新高。

美国ETF风格表现

一月动量风格领航，涨幅达7.39%。成长与红利风格相对占优势，小盘股风格相对疲弱。 质量类型相对强势，涨幅3.51%，首次公开募股类型表现疲弱。 整体而言，大盘优于中盘优于小盘；成长优于核心优于价值。

美国ETF行业表现回顾

一月通讯ETF表现强势，医疗保健、科技、金融、 日常消费品表现同样相对占优，涨幅均超3%。房地 产板块回撤最多。 细分来看，半导体以7.26%领军，基建、软件、互联 网、保险同样亮眼，太阳能与清洁能源回撤超 18%，表现惨淡。

ETF产品收益回顾

一月AdvisorShares公司管理的AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS)强势上涨31.81% 领航，Amplify Investments公司管理的ETFMG U.S. Alternative Harvest ETF (MJUS) 以30.97%紧 随其后。利率对冲、标普500、碳交易、 欧洲、铀矿等板 块多支产品表现亮眼。

资金流动

一月全球ETF大涨，市场净流入295亿美元。 美国固收ETF以174.2亿美元资金流入领跑，美国 权益 ETF 87 .2亿美元次之。商品类ETF资金流出 最多，为31.6亿美元。

ETF产品资金流入

一月iShares Core S&P 500 ETF (IVV)、Vanguard 500 Index Fund (VOO) 和 Invesco QQQ Trust (QQQ) 录得60 亿至120 亿美元净流入居前三，延续去年势头。 iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) 领航固收 ETF 中，流入35.6 亿美元。 新推出的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 新星耀眼，29.9 亿美元流入居商品 ETF首位。

ETF机构管理

iShares、Vanguard、SPDR管理的ETF规模分别为25932.7、23574.4、12218.5亿美元，居前三。 一月资金净流入分别为1078.8、1564.8、800.1亿美元同样位居前三，管理逐渐向头部公司聚集。

跨境和QDII基金回顾

QDII：机构加速布局，增量资金走高

近年来，主要投资海外市场的QDII基金持续受关注迎来密集布局。Wind数据显示，2023年QDII基金成立数量达60只 ，创下历年新高。  24年以来，QDII基金热度升温，增量资金关注度持续偏高。然而QDII基金的两极分化明显个别市场表现突出，如目 前投向美股、日本股市的QDII基金因业绩突出，持续受到青睐。此前，多只相关的QDII暂停大额申购，甚至连续停牌提 示溢价风险。 机构持续布局海外市场，QDII投资额度持续扩容。根据国家外汇管理局数据，截至2023年12月末，我国QDII投资额 度累计批准1655.19亿美元，相较于年初增幅达3.6%。

QDII：美债基金走俏，限购动作频频

近期，多只美债基金相继宣布限制大额申购 或暂停申购。Wind数据显示，截至1月19日，超 半数美元债基金处于限制大额申购或暂停申购状 态。 从业绩表现来看，美元债基金产品自2023年 以来平均收益率为2.24%，其中，易方达中短期 美元债、国富美元债分别以6.27%、5.14%的涨幅 排在前两位，且目前均为限购状态。 规模方面，截至2023年三季度末，美元债基 金合计规模达54亿元，相较于年初规模增幅达 21%。

溢价率整体修复较缓，QDII-ETF基金停牌事件频发

高溢价状态在此后数日并未得到修复。至1月30日，仍然有4只跨境ETF的溢价率超过10%，如易方达美国50ETF仍 然维持着接近15%的高溢价。根据Wind数据，多达10只跨境ETF的月累计成交额同比增长超过10倍，工银日经ETF、 华夏日经ETF、华夏标普ETF、华安法国CAC40ETF的月成交额甚至同比超过百倍。 交易数据显示，QDII-ETF基金有史以来总共发生过不少于34次停牌事件，而其中25次均发生在2024年1月，占比 达73.5%，原因是“管理人申请”或“重大事项”。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）