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资金流向和中短线指标体系跟踪专题报告：微盘相对红利短期续涨概率<5％。

宏观流动性与资金价格：  公开市场操作：本期央行公开市场转为净投放，规模达9600亿元，央行已连续3月实现MLF超额续作。 货币市场利率：央行呵护下资金面整体稳健 。债券市场利率：债市表现有所分化，信用债强于利率债，国债收益率曲线陡峭化 。外汇市场：评级下调叠加财政可持续性担忧，美元信用根基受冲击，美元走弱的同时美债冲高，中美 利差走阔，人民币升值。

微观流动性与A股市场资金面：A股缩量回调，可跟踪资金净流出规模收缩 。散户：散户情绪回升。杠杆资金：杠杆资金转为净流出，市场风险偏好下降外资：北向成交热度边际回落，海外被动资金维持净流入，离岸沪深300ETF时隔两周转为净申购。公募：偏股基金新发强度回升，主动偏股型仓位小幅上行；ETF资金连续5周净流出，军工ETF获大幅 净申购 。 中短线指标体系跟踪： A股与汇率/港股/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱。

A股大小盘分化指数：从收益角度看，指标逐渐由负区间上行至正区间，表明上周以来小盘相对大盘实现中短期超额；大小盘换手率分化程度仍处高位，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率仍高于85% 。 微盘-红利轮动指标：近期指标快速上行、触及严重背离区间，表明微盘相对红利严重超涨，模型提示 中短期内，微盘相对红利进一步超涨的概率低于5%。