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没有北向后怎么办？全球资金流向和对中国市场配置跟踪。Q：没有北向后怎么办？ A：外资配置型资金可以用EPFR口径的“非对冲基金”对中国大陆，及其相应板块流入有效替代；个股 部分无法替代。交易型资金跟踪可以用主要投行的【主经纪商】数据有效替代，个股部分无法替代。

Q：个股部分有跟踪外资动向的主要方式么？ A：北向席位数据对个股的跟踪，在2021年后本身就是无效的；2021年后海外资金自上而下层面的流向 对指数有效，对个股无效；个股部分可以通过跟踪一组主要以外资共同基金月度持仓报告来得到。

Q：美元流动性只看基金流向就可以么？ A：不足够。我们将美元流动性划分成政府部门流动性和私人部门流动性。私人部门流动性可以再划分 为资金流动性、市场流动性和跨境流动性。基金流向实际只解答了跨境流动性和部分市场流动性问题。

Q：本轮套息“解绑”交易是基本面和事件驱动的么？当前是否结束？ A：我们认为美国基本面和日本央行加息只是“扣动扳机”，实质是自2024年4月以来美国政府部门流动 性恶化的体现，八月初是今年第二次爆发；当前除部分市场流动性指标出现紧张外，并未明显影响到资 金流动性，也就是说，【暂时没有引发系统性风险的担忧】。 “解绑”交易没有结束，但会更加有序；套 息交易资产，包括“美股朋友圈”，和“中国长债红利朋友圈”可能在下半年继续缩圈。

Q：2024年下半年大类资产最具确定性机会？ A：ABC和ABB交易的反向——美债的每一轮下跌都是一次上车机会；恒指在15000-16000有望迎来双 底。