2026年A股七大资金主体面面观：市场在等什么？

公募基金：偏股新发份额回落

26 年 2 月新成立偏股型公募基金份额 720.16 亿份，较前月新发 1,011.86 亿份减少 291.70 亿份，处于近 3 年来 91.67%分位，权益新基发行量环比回落。国际层面，中东地缘政治冲 突再起，美国与以色列联合军事打击伊朗，伊朗最高领导人哈梅内伊遇袭身亡，同时伊朗 也做出强硬回击，对中东多地区进行军事打击，并造成霍尔木兹海峡潜在性封锁。美国内 部最高法院宣布之前政府的对等关税等措施违法，迫使特朗普政府引用《1974 年贸易法》 第 122 条对全球商品临时加征关税。国内方面，2 月以来受到春节假期影响，市场整体交 投情绪较为平淡，假期之后出现逐步放量迹象。但由于海外突发性宏观风险事件，市场风 偏受到消极影响，近期周期类避险板块走势更佳，关注全国两会，同时也需关注财报披露 期以及特朗普访华等。

分结构来看，主动型偏股 26 年 2 月新发份额 257.77 亿，较上月环比下降 240.49 亿；被 动型偏股新发份额 197.81 亿，较上月环比下降 66.46 亿。整体新发份额较上月下滑，主 因受到春节假期影响，或影响整体基金整体的发行节奏。

存量申购方面，26 年 1 月存量偏股型产品净申购-865.22 亿份，存量+新发总份额环比上 升 146.64 亿份。26 年 1 月场内存量基金申购情绪较上月有所下滑。

26年 2月存量股票型 ETF 净申购额为-708.44亿元，较前月净流出额环比收窄 7172亿元。2 月 ETF 赎回规模大幅收窄，分产品类别来看，2 月以来，宽基、行业、策略、风格、主 题等 5 类 ETF 净流入额分别为-874.99 亿、4.22 亿、32.49 亿、5.20 亿和 124.64 亿，宽基 类 ETF 是资金流出的主要方向，而策略类、主题类 ETF 均出现较大幅度净流入现象。

具体产品净申购方面，沪深 300 相关产品资金流出规模大幅收窄。26 年 2 月，市场成交 额出现下滑迹象，交投情绪也逐步缓和，主力资金集中减持现象或逐步接近尾声，主要宽 基指数资金净流出规模大幅收窄。具体来看，2 月份净申购主要集中在国泰中证全指通信 设备 ETF、华夏中证电网设备主题 ETF、卫星 ETF、富国创业板人工智能 ETF、国泰中证全 指证券公司 ETF，净申购规模均在 25 亿以上；同时华夏国证自由现金流 ETF 等策略产品也 有较大幅度净申购迹象，净申购额在 20 亿左右。

主动管理类产品权益仓位 26 年 2 月回落。截至 26 年 2 月底，普通股票型、偏股混合型、 灵活配置型、平衡混合型基金估算仓位分别为 86.81%、78.61%、68.17%和 55.37%，较上月 底环比变化 0.93/2.61/3.78/1.93pcts，分别处于 2021 年以来的 48.70%、22.80%、91.90%、 44.40%分位。

私募证券基金：本期规模持续增加

26 年 1 月私募证券基金规模为 7.26 万亿。对比来看，1 月私募证券基金规模较 25 年 12 月环比上行。从股票型产品的新发行情况看，12 月新发数量为 1397 只，较 11 月的 1285 只环比增加 112 只，整体来看呈现回升的趋势。

26 年 1 月私募仓位回升。根据华润信托官网数据看，1 月私募股票多头指数成份平均仓位 为 65.14%，相较 25 年 12 月环比上升 0.74pcts，仓位出现上升，处于 2010 年以来的 42.4% 分位。私募基金仓位整体保持从阶段性底部向上抬升的趋势，26 年 1 月仓位再度上升，反 映出市场投资情绪持续回升的状态。

北向资金：月度日均成交额回落

成交方面，26 年 2 月北向月度日均成交额为 3027.35 亿，较上月的 3639.60 亿环比下降 16.82%，北向成交额占全 A 总成交额比上升至 13.10%，较前月上升 1.15pcts。最新一期 外资日均成交规模回落、成交占比回升，2 月以来海外风险事件再起波澜，美最高法院判 定美国政府先前对各国加征的“对等关税”、“芬太尼关税”等违法，随后特朗普政府依据 《1974 年贸易法》第 122 条向全球商品临时加征 10%关税，后续税率或推升至 15%；另外 美国和以色列联合军事打击伊朗，伊朗做出强硬反击，市场风险偏好或随宏观扰动而下降， 亚洲市场韩国、日本股市均出现较大幅度回撤，近期外资的参与有所下降。

海外上市中国主题 ETF 方面，26 年 2 月三大 ETF 资金净流出。我们选取三只规模较大的 海外上市并以中国为主题的 ETF，iShares MSCI 中国 ETF（2/24 规模 76.54 亿美元）、 KraneShares CSI 中国互联网 ETF（2/21 规模 74.01 亿美元）、iShares 中国大盘 ETF（2/4 规模 65.51 亿美元）来监测海外资金流入中国资产情况。整个 2 月份三只 ETF 资金净流出 分别为 0.60、6.97、0.00 亿美元，净流出较上月分别减少 0.41、增加 10.41、增加 0.00 亿 美元。

两融资金：融资余额回落

截至 26 年 2 月末，场内两融余额合计 2.67 万亿，较上月环比下降升 1.70%，其中融资余额 为 2.65 万亿，较上月下降 1.74%，融券余额为 173.33 亿，较上月环比上升 4.43%。两融余 额占流通 A 股市值比例为 2.53%，两融余额占比整体较上期减少。

26 年 2 月两融净流出 473.17 亿元，两融成交额占比为 9.48%，两融资金交易活跃度下降。 最新一期两融交易活跃度出现回落，可能原因在于 26 年 2 月春节假期临近，市场整体的 投资意愿有所下降。

行业配置方面，26 年 2 月，两融资金整体呈现净流入态势，其中对于有色金属、电子、 非银金融等行业净流入规模领先。 从行业增减配情况看，26 年 2 月，两融资金增配靠前的行业为电子、计算机、传媒，而 对于医药生物、通信、食品饮料等行业则有所减配。目前绝对配比靠前的行业为电子、电 力设备、非银金融等。