2023年燕京啤酒研究报告：二次创业，复兴燕京

一、 啤酒行业进入存量竞争时代，高端化成为共识

1.1 产销量见顶，五强格局确立

我国啤酒行业迈入存量竞争时代，产量销量小幅下降。2013 年我国啤酒产销量见顶，啤酒行业进入存量竞争时代。产量方面，整 体呈现下滑趋势，产量同比增速为负。根据国家统计局数据，2021 年随着消费场景逐步恢复，全年实现产量 3562.4 万千升，同 比+4.44%；2022 年同比持平微增，同比增长 0.18%。销量方面也呈下滑趋势，2018 年销量小幅企稳回升后继续下行，2020 年 疫情影响下同比下滑 6.03%，2021 年销量同比回升 3.91%至 4436 万千升。根据 Euromonitor 预测，2024 年我国啤酒销量预计下 降至 4216 万千升，同比下滑 1.56%。整体来看，预计未来啤酒行业产销将保持稳定，量增贡献有限。

五强确立，竞争格局稳定。现阶段我国啤酒行业为寡头垄断式竞争，已形成稳定的“五王争霸”的竞争格局。龙头企业们纷纷从 生产效率、管理能力、盈利能力等方面发力，以占据优势地位。按销量计，2021 年我国啤酒行业 CR5 为 92.5%，其中华润啤酒 份额最高，占比 31.0%，青岛啤酒为 22.3%，百威亚太为 21.6%，燕京啤酒为 10.2%，重庆啤酒为 7.4%，其他小企业共占 7.1%，主要是以珠江、金星、兰州黄河等为代表的本土啤酒厂，和三得利、蓝带、喜力为代表的国际啤酒巨头。

头部企业产销量稳定，行业集中度高。2022年青岛啤酒/燕京啤酒/华润啤酒/珠江啤酒/重庆啤酒产量分别为 782/377/1841/134/274 万千升，华润啤酒产量遥遥领先。2022 年青岛啤酒/燕京啤酒/华润啤酒/珠江啤酒/重庆啤酒销量分别为 807/377/1110/134/286 万 千升，销量同比均有所提升，与我国啤酒总销量变动趋势基本保持一致。

收入及利润提速，龙头企业经营具备韧性。近年来虽然啤酒行业产销量小幅下降，但受到吨价提升驱动，除 2020 年疫情影响下滑 之外，大部分头部企业的营收及净利润都呈现上升趋势。2022 年营收前三的啤酒企业分别是百威亚太/华润啤酒/青岛啤酒，分别 实现营收 448.37/352.63/321.72 亿元，分别同比增长 3.60%/5.62%/6.65%。2022 年归母净利润前三的啤酒企业依旧分别是百威 亚太/华润啤酒/青岛啤酒，分别实现归母净利润 63.19/43.44/37.11 亿元，分别同比变动 4.33%/-5.30%/17.61%。值得一提的是， 2022 年营收和净利润增长最快的均为燕京啤酒，营收/净利润分别增长 10.38%/54.38%。

1.2 吨价持续提升，高端化进程加快

量平价增，吨价进入上行通道。从出厂端看，我国规模以上啤酒企业平均吨价不断提升，这主要受益于啤酒行业高端化。从头部 公司来看，各家啤酒企业近年吨价均进入上行通道。2022 年，青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒/华润啤酒/百威亚太吨价分别为 3985.63/3501.67/4914.58/3177.99/5066.84 元/千升，其中吨价最高的为百威亚太，同比增速最快的为燕京啤酒（增长 6%）。吨 价上升成为行业发展的主要推动力，未来行业发展呈现量平价增趋势。我国啤酒高端化，动因来自以下三个方面：对冲成本压力 的提价、消费结构的升级、非即饮渠道推动罐化率的提升。

1.2.1 原材料成本上涨时，啤酒企业提价对冲

啤酒生产成本中包材占比较大。啤酒是一种酒精饮料，以小麦芽和大麦芽为主要原料，加入啤酒花，经过液态糊化和糖化，再经 过液态发酵酿制而成，是继水和茶后世界上消耗量排名第三的饮料。从成本构成看，成本结构中占比最大的为包材成本，占 52.2%；其次为制造费用 18.4%；再者为原料麦芽，占 11.7%。

中长期来看，原材料成本下行，成本压力趋缓。受疫情影响，原材料价格自 2020 年起开始维持高位。包材方面，价格高点集中在 21 年 Q3 ；后续 随着上游供需缺口缩小，包 材 价格 均 进入 下 行期 。 2023 年 6 月 浮 法玻 璃 /瓦楞 纸 /铝锭价格分别为 2041.57/3000.00/18553.20 元/吨。酿造原材料方面，我国大麦主要依赖进口，2020 年以来受澳麦“双反”、主产国受灾减产、俄乌 冲突等因素的影响大麦进口价格持续走高，2022 年 6 月上涨至历史高位，为 3188.93 元/吨；后续随供给预期略恢复，2023 年 6 月大麦价格下降至 2430.50 元/吨。

成本驱动下，啤酒行业进入新一轮提价周期。纵向来看，我国啤酒行业共经历了两轮涨价潮，第一轮是从 2017 年 12 月至 2018 年 5 月，第二轮是从 2021 年 8 月至 2022 年 1 月，提价幅度更高，面向产品层次更偏高端。从当前情况看，本轮提价传导通畅， 提价效果已反映在部分企业的毛利率上。

1.2.2 消费升级驱动下，啤酒行业高端化加速

经济社会稳步发展，带动需求端消费水平升级。我国经济社会发展稳步提升，人均 GDP 从 2017 年的 5.96 万元增长至 2022 年 8.57 万元；人均可支配收入也从 2017 年的 2.6 万增长至 2022 年的 3.7 万元，带动需求端消费水平升级，给啤酒厂家从量增到价 增、质增的转型升级提供更大空间。2004 至 2021 年，我国限额以上餐饮业营业额逐年提升，2021 年为 7972.39 亿元，CAGR 为 12.03%，保证了啤酒的消费升级场景。

我国啤酒高端化不断推进，带动整体盈利水平提升。产品端方面，我国啤酒行业加速推进高端化进程，如华润啤酒推出的超高端 新品“醴”、青岛啤酒的限量产品“一世传奇”等，以高端概念拔高品牌调性，极力打造高端啤酒市场。根据欧睿数据，2016 年 至 2021 年，我国啤酒市场高端占比由 1.1%提升至 2.5%。啤酒走向高端化有效地提升了啤酒企业的毛利率，改善整体盈利水平。

头部企业纷纷搭建高端核心矩阵，抢占高地。头部酒企相继优化产品结构以推进高端化，不断推出有特色的新产品并注重发展中 高档大单品。高端核心产品可对外焕新产品形象，对内促进团队思维转变、资源聚焦、盈利提升。重庆啤酒组成“6+6”品牌矩阵并 淘汰“山城”品牌；华润啤酒采用“4+4”品牌策略补齐高端产品短板；青岛啤酒坚定实行“1+1”品牌策略，并推出百年之旅、一世 传奇、琥珀拉格等高端产品拉升啤酒单品天花板。

1.2.3 非即饮渠道占比提高，推动罐化率提升

居家自饮比例提高，有望提升罐化率。根据 Euromonitor，2021 年我国非即饮/即饮渠道销量占比分别为 49.9%/50.1%，疫情影响 下居家饮酒场景需求增长，非即饮渠道兴起有望推动罐化率提升。2016 年至 2021 年我国啤酒罐化率从 21.2%提升至 25.9%，与 日本（89.2%）、美国（66.9%）相比仍有较大差距，也远低于全球平均水平（42.0%）。此外，与瓶装啤酒相比，罐装啤酒印刷较 为方便，美观性更强，有助于吸引年轻消费者。

二、 民族啤酒龙头国潮复兴，迎战新征程

2.1 民族啤酒龙头品牌，沐风栉雨四十载

北京起家，国民品牌。燕京啤酒于 1980 年成立于北京，前身为北京市顺义县啤酒厂。早期通过包销和“胡同战略”，扎根 北京市场，辐射华北。后又通过收购兼并，拥有内蒙古、广西等优势市场。如今采取“1+3”品牌发展战略，以“燕京啤 酒”为主品牌，同时培育漓泉、惠泉、雪鹿三个地方性优势品牌。燕京啤酒经过 40 余年来的发展，已经成为我国最大的啤 酒集团企业之一。

2.2 几经起落，二次创业焕新生

二次创业，复兴燕京。燕京啤酒发展历程可大致分为四个阶段：建厂起步、收购兼并的扩张、“1+3”战略强化优势、高端 化转型。早期公司市场集中在北京地区，通过健全的终端销售体系将市占率保持在 85%的水平。京内市场被成功攻占后， 公司自 1999 年开始收购与兼并之路，正式进军京外市场。在前期扩张的基础上，公司于 2014 年推出“1+3”品牌战略， 强化品牌优势。随着行业整体高端化转型，公司自 2019 年开启向高端化转型的新征程。

1980-1998 年：产能节节高，小啤酒厂变身大型啤酒集团。燕京啤酒于 1980 年建厂于北京，彼时北京市场已有五星啤酒 和北京啤酒两大品牌，燕京啤酒把握行业发展机会，成功后来者居上。1980-1988 年，每年增产 1 万吨，完成了一个小型 啤酒厂向中型啤酒厂的转换；1989-1993 年，每年增产 5 万吨，完成了一个中型啤酒厂向大型啤酒厂的转换；1994-1998年，每年增产 10 万吨，完成了大型啤酒厂向大型啤酒集团的转换。1989 年开始，公司实行“胡同战略”，率先打破啤酒行 业传统包销模式，作为后起之秀成功抢占北京啤酒市场份额第一的位置。 1999-2013年：收购兼并，快速扩张版图。在北京优势市场确立后，燕京啤酒开始跑马圈地式的抢占全国市场。2000年， 通过收购雪鹿，统筹内蒙古市场；2001 年，通过收购无名和三孔，提升在山东啤酒市场的市场占有率；2002 年，公司完 成收购桂林漓泉啤酒，进一步打通广西市场；2003 年，成立华南事业部，控股福建惠泉啤酒。燕京啤酒全国市场版图扩张， 为公司“1+3”品牌发展战略奠定基础。

2014-2018 年：坚持“1+3”品牌战略，强化品牌优势。在前期收购的基础上，公司持续推进“1+3”品牌发展战略。在 燕京主品牌下，着重培育漓泉、惠泉、雪鹿三个区域优势品牌，梳理市场区域和产品结构，通过整合稳步提升品牌知名度 和影响力。2014 年起，我国啤酒行业销量见顶，行业进入存量竞争阶段。其余龙头陆续通过改革与高端化实现收入与业绩 企稳回升，而燕京啤酒经营受挫，2014-2020 年销量连续七年下滑。啤酒销量饱和引发行业整体由市场份额导向转向利润 导向，燕京啤酒开始向高端化进发，寻求新的发展空间。 2019 至今：五年战略目标，开启向高端化转型的新征程。随着整个行业高端化的趋势，燕京啤酒启动五年转型重构计划， 以“产品、渠道、区域”为三大抓手，聚焦“强大品牌、夯实渠道、精准运营、深耕市场、培育客户”五个维度为重要布 局。顺应行业发展趋势，丰富产品结构，加强中高端产品线的设计与供给。推出以燕京 U8、鲜啤、燕京 V10 为代表的中高 端产品，原浆白啤、奶啤为代表的特色产品。其中燕京 U8 凭借“小度数大滋味”的差异化产品力、精准的大单品与全渠道 营销策略，斩获我国创新营销大奖金奖。“品牌力+产品力+营销力”的组合拳，成为驱动燕京啤酒结构升级的核心力量。 同时为顺应啤酒消费年轻化的趋势，签约众多在年轻消费者中热度高的艺人作为品牌代言人，提升品牌的整体知名度和影 响力。

2.3 国资控股民族企业，股权结构稳定

北京国资委控股，股权清晰。在上世纪 90 年代，燕京曾经是国家重点扶持的啤酒厂商，在北京政府的大力支持下，一度成 为我国最大的啤酒生产企业，并在1997年于深交所挂牌上市。根据2023年一季报数据，北京市国资委合计控股57.40%， 是公司的实际控制人。作为地方政府实际控股的国民啤酒企业，燕京始终对外资参股保持谨慎态度，是国内五大啤酒企业 中唯一没有外资背景的民族企业。截止 2023Q1，除第一大股东燕京啤酒投资以外，其他股东持股比例均低于 4%，公司股 权结构稳定。

三、 大单品战略加速高端化，持续推新完善产品矩阵

3.1 聚焦“1+3”品牌战略，不断优化产品结构

定位大单品创新与培育，开启高端化进程。2017 年，公司提出“以清爽酒为基础、以中档酒为主突破、以高档酒提升品牌 价值”的产品战略，经营重心不断向中高档倾斜。并推出全国化大单品，形成以燕京 U8（卡位8-10 元）、燕京 V10（卡 位 10-12 元）、新雪鹿（卡位 5-7 元）为代表的大单品，持续优化产品结构，实现主流价格带的全覆盖，不断验证其全国 化大单品的运营能力。

发力“1+3”品牌发展战略，产品矩阵日趋完善。“1+3”品牌战略即以燕京为主品牌，发展漓泉、惠泉、雪鹿 3 个极具区域优 势的品牌，2019 年“1+3”品牌销量占比约为 92%，其中燕京主品牌占比约65%。目前，公司产品矩阵日益完善，主品牌燕 京啤酒主要包含燕京 V10、纯生、燕京 U8、燕京八景、鲜啤、清爽等；区域品牌主要包含漓泉 1998、漓泉 10 度、雪鹿 8 度清爽、惠泉小鲜等。产品矩阵的丰富，也帮助公司完善了价格带的全覆盖，逐步形成了以 10 度清爽为代表的低档、以鲜 啤为代表的中档、以 U8 为代表的次高档、以纯生和V10 为代表的高档价格体系。

3.2 漓泉 1998 试水成功，燕京 U8 加速高端化之路

漓泉 1998 定位全生态啤酒，上市后取得巨大成功。为应对高端化趋势、追赶其他品牌竞争、顺应本地消费升级需求，漓 泉 2017 年在优势市场之一广西推出中高端单品漓泉 1998，初步进行品牌高端化尝试。定位全生态啤酒，在概念、瓶型上 极具特色，产品自身品质过硬，与音乐节、足球赛、世巡赛等活动赛事保持长期合作，渠道运作上对市场上原有产品进行 迭代升级，知名度迅速提升。2017 年漓泉 1998 在上市后取得巨大成功，首年漓泉 1998 销量即达 5 万吨，2019 年销量超 过 40 万吨。漓泉 1998 的试水成功，也为公司后续其它中高端产品的推出提供了典范。

燕京 U8 主打差异化，定位高端化年轻化路线。前有漓泉 1998 的成功经验，2019 年公司产品布局再进一步，推出战略大 单品燕京 U8。燕京 U8 以全国化为目标，贯彻高端化和年轻化路线。定价 8 元价格带（500ml），成为除漓泉 1998 外又一 站上6元的产品，补齐了6-9元价格带的空白。燕京U8改良原料工艺升级酒体，主打“小度酒大滋味”差异化产品特性， 口感更为醇厚，符合年轻群体“微醺”、“不上头”的饮酒诉求。同时创新包装，瓶装 U8 沿用类似漓泉 1998 的流线型大肚 瓶包装，采用拉环开启方式，并且不定期推出彩盖、彩罐等限定产品，大大增加饮用的便捷性和趣味性。产品和营销的升 级驱动燕京 U8 快速受到大众喜爱，成为市场上8 元价格带极具竞争力的大单品，2022 年已实现销量39 万千升，同比增长 超 50%，有望成为“百万吨级大单品”。

U8 带动中高档产品营收持续增长，吨价显著改善。U8 推出后，公司中高档产品营业收入持续增长，2020 至 2022 年分别为 60.28/67.32/76.58 亿元，分别同比增长 2.79%/11.67%/13.76%，显著高于普通产品营业收入（40.50/44.56/45.25 亿元） 与增速（-16.86%/10.03%/1.54%）。2021 至 2022 年中高档产品毛利率分别为 49.24%/45.45%/45.82%,均高于普通产品毛 利率（26.68%/26.05%/25.96%），产品盈利能力差异显著，后续随着公司中高档产品占比持续提升，整体毛利率有望不断 改善。U8 放量带动吨价显著改善，公司 2022 全年吨价增速为6%，领跑全行业。

布局新兴高端概念，推出精酿新品。除了对主流啤酒产品进行升级换代以外，公司针对近年来兴起的高端概念也做了相应 布局，2019 年把握“文创”风潮发布燕京八景精酿系列，融合燕京社区酒號以及城市特色和啤酒文化，单瓶（500ml）定价 在 15 元以上；2021 年推出精酿新品狮王世涛和 V10 精酿白啤，巩固公司精酿产品的高端调性，后续有望随着行业进一步 结构升级而逐步放量。

四、 全国化渠道精耕细作，区域市场因地制宜

基地市场稳固，全国化不断推进。燕京啤酒拥有五大区域市场，华北和华南地区是公司的主要市场，2022 年合计营收达 80%。横向对比来看，华北地区营收更多，华南地区盈利能力较强。华北地区 2022 年营收 69.14 亿元，占比 52.37%，而 华南地区营收 35.91 亿元，占比 27.20%；华南地区 2022 年的毛利率达 45.67%，高于公司整体（38.44%）和华北地区 （34.99%）的毛利率水平。具体到省市来看，北京、内蒙古及广西市场是公司三大基地市场。同时公司采取“自建+收购” 的方式不断推动全国化，在内蒙古、山东、广西、浙江、福建和湖南等多地建立子公司生产并销售燕京啤酒。

4.1 华北市场：北京+内蒙古两大基地市场，根基深厚

北京市场市占率高，高端化扩容空间大。燕京啤酒在北京起家，并在当地一直保持较高的市占率。2002-2004 年燕京啤酒 在北京市场的市占率分别为 85%/92%/92%，2018 年在北京市场的市占率仍高达 82%。后续随着棚改等城市治理因素的影 响，对公司中低端产品的销量影响较大，不过U8 等中高端产品的成功推出，也在逐步帮助公司夺回北京市场的主导权，我 们预计当前公司在北京地区的市占率仍在 70%以上。2022 年北京城镇居民人均可支配收入为 8.40 万元，位居全国前列， 消费能力高、市场体量大，为燕京的高端化扩容奠定了坚实的基础。

内蒙古市场雪鹿+赤峰，产能优势显著。2000 年燕京与包头雪鹿合资建立子公司，又相继收购了赤峰啤酒、塞北星啤酒等， 逐步打开内蒙古市场，并于 2020 年在内蒙古市场啤酒市占率达 48.9%，位列第一。2022 年，赤峰公司和包头雪鹿公司分 别实现营收 9.78 亿元和 5.42 亿元，分别实现净利润 0.80 亿元和 0.53 亿元，近年来营收和盈利水平较为稳定。公司在内蒙 古拥有 8 大生产基地，产能分布均匀，相对其他竞争对手产能优势明显，也能够支撑后续高端化产品的放量。

4.2 华南市场：广西+福建两大优势市场，势头良好

漓泉强势占领广西市场，盈利能力强。2002 年通过收购漓泉啤酒进入广西市场，该品牌表现出色，带动华南地区的毛利率 水平持续高于其他市场。2016 年推出漓泉 1998 切入高端市场，带动公司营收和净利润增长，成为当地乃至全国闻名的明 星产品。2022 年燕京啤酒占据广西啤酒市场 85%以上的份额，市场地位巩固，预计未来将持续成为公司重要的利润来源。 2022 年在疫情、天气、竞争等多方面因素影响下，漓泉公司实现营业收入38.25 亿元，同比下降 4.14%；归母净利润 5.39 亿元，同比下降 1.24%。但漓泉依然是燕京啤酒最优秀的子公司，在低基数效应下，2023 业绩有望强势复苏，带动公司整 体利润弹性释放。

惠泉边际好转，2022 年改善显著。2003 年收购惠泉啤酒与福建燕京子公司形成合力。自此燕京逐步实现立足北京、面向 全国的布局。虽然在 2016 年由于销量下降以及开发新产品投入大量成本导致营收及净利润大幅下降，但在 2017 年调整之后净利润有了明显上升，并在之后保持稳定。惠泉啤酒不断改善产品结构，优化成本费用管控，2022 年实现营收 6.13 亿 元，同比上升 5.39%；归母净利润0.40 亿元，同比上升 28.41%，盈利改善较为显著。

五、 公司换帅出征，推动降本增效

新董事长国改经验丰富，改革加速推进。2022 年 5 月耿超担任燕京啤酒董事长，于 7 月聘任谢广军为总经理，林文、赵 伟、申长亮、郁茂杰为副总经理。耿超历任北京市国改办主任、顺义区国资委主任，具有丰富的国企改革实操经验。总经 理谢广军为工程师背景，在燕啤系统内工作多年，四名新任副总经理年龄均在 41 岁-44 岁之间，多为地方销售公司总经 理，拥有丰富的实战经验。燕京啤酒于 2019 年启动“五年增长与转型战略项目”，因管理层问题出现一定停滞，22年管理层 大规模调整将加速推进改革计划。此外公司重点完善了利润考核制度，强化制度执行，加强了对财务管理、经营风险管 理、绩效考评管理的有效监管，持续提高企业稳健发展和防风险能力，多维度打造精细化管理模式，提质增效，为公司高 质量发展提供了可靠的保障。

受管理费用率拖累，净利率处于相对较低水平。毛利率角度看，燕京啤酒一直以来处于行业内较低水平，但与青岛啤酒较 为接近，略高于青岛啤酒 0.59pct。净利率角度看，2022 年燕京啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒/华润啤酒/百威亚太/珠江啤酒净利 率分别为4.16%/11.83%/18.43%/12.34%/14.65%/12.29%，与行业平均水平存在较大差异，低于青岛啤酒7.67pct。这其中 的差异主要来自于期间费用率，拆解来看，燕京啤酒的销售费用率保持平稳，且处于行业较低水平，2022 年为 12.37%。 受制于产能较低及人员冗杂问题，其管理费用率处于行业较高水平，2022 年燕京啤酒/青岛啤酒/珠江啤酒/重庆啤酒管理费 用率分别为 10.70%/4.58%/6.90%/3.81%。员工薪酬为燕京啤酒管理费用主要组成部分，2022 年占比达 54.49%，其次为 折旧摊销费用。较高的管理费用削弱了公司的盈利能力，管理改善、经营优化是公司释放利润弹性的重要措施。

产能利用率持续提升，产能优化正在逐步兑现。2016 年以来燕京啤酒人均产量逐年小幅上升，由 196.82 千升/人上升至 2022 年 339.87 千升/人。2022 年青岛啤酒/珠江啤酒/重庆啤酒人均产量分别为 583.15/543.44/1455.96千升/人，相较而言 燕京啤酒人均产量提升空间仍大。产能利用率角度看，燕京啤酒产能利用率同比不断提升，已由2020 年的低谷 39.2%提 升至 2022 年的 68%，但与同业对比亦存在持续提升的空间。 关厂提效空间仍存，期待释放业绩弹性。随着啤酒行业产销量见顶下滑，早期酒企为快速扩展市场，在多地建厂或收购地 方性酒厂带来的产能过剩问题开始凸显，各龙头企业陆续开始关厂提效。重庆啤酒是最早开始关厂的内地酒企，2015-2018 年期间共关闭 9 家工厂，青岛啤酒 2018-2021 年期间共关闭 6 家工厂，华润啤酒 2015-2021 年期间共关闭 38 家工 厂，关厂之后企业冗余产能缩减，产能利用率大幅提高，盈利能力得以改善。而燕京啤酒关厂进度相对缓慢，2020 年开始 对部分产能利用率较低的工厂进行调整，2022 年公司在国内拥有 30 多家啤酒生产基地，设计产能达 900 万千升，实际生 产量仅为 612 万千升，关厂提效空间仍存，若后续关厂进度提速，业绩有望持续改善。

弱势市场减亏稳步进行，后续有望持续释放利润弹性。从公司净利润拆解来看，燕京啤酒目前共有 50 余家子公司，其中重 要子公司赤峰、惠泉和漓泉净利润逐年上升，盈利能力表现较好，其他子公司净利润每年处于亏损状态。2020 年开始对部 分子公司更换主要领导，并强化利润考核、建立帮扶机制，其他子公司开始着眼减亏。伴随子公司经营管理结构持续优 化，其他子公司净利润亏损大幅收窄，亏损额由 2021 年超 10 亿元大幅减少至 2022 年的 6 亿元左右，预计随着其他子公 司调整深入进行，未来公司总体盈利水平将得到进一步提升。

人员持续精简，人均创收逐年上升。公司员工数量持续精简，2015 年以来，母公司员工数量小幅下降，子公司员工数量降 幅明显，由 2015 年的 31039 人下降至 2022 年的17577 人。公司销售人员数量相对保持平稳，生产人员数量自 2012年起 下降趋势明显，2012 至 2022 年生产人员数量由 26082 人下降至 11093 人。受益于员工结构持续优化，燕京啤酒人均创收 逐年提升，由 2017 年的 30.26 万元提升至 2022 年的 55.69 万元；人均创利水平也保持快速增长，由 2018 年的 0.69 万元 提升至 2022 年的 2.32 万元。与国内其他龙头企业相比，燕京啤酒人均创收和人均创利水平仍有较大差距，其中重庆啤酒人均创收已突破 200 万元，青岛啤酒和珠江啤酒也已突破 100 万元。随着后续人员冗杂问题得以解决，人效提高，人均创 收和人均创利水平差距有望不断缩小。

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