2026年啤酒行业专题报告：渠道变革，精酿崛起

行业新阶段：存量时代，渠道变革、精酿崛起

量见顶回落，价增放缓，我国啤酒进入新常态。在经历了 6-7 年的快速高端 化、集中化后，2023 年至今我国啤酒行业量价均进入新常态。从产销量看， 2013-2020 年完成一轮产能出清后逐步进入缓慢下行阶段，2023/2024 年国 家统计局口径的规上啤酒产量分别同比-0.4%/-1.0%。参考海外国家，据各 国统计局数据，多数啤酒产销大国在总量见顶后即进入长周期缓步回落阶 段，少数例外均与出口。价格方面，2017-2023 年，我国头部啤酒公司 ASP 持续大幅跑赢通胀（除 2020 年受到疫情影响），2024 年受现饮需求复苏不 及预期以及成本端价格回落影响，头部公司ASP同比增长幅度放缓至0.4%。

头部集中趋势放缓。2021-2023 年，我国啤酒头部集中趋势显著，销量口径 CR5 由 73.7%增至 78.3%（分子由各上市公司年报销量加总，分母参考欧睿 统计的行业销量）。2024 年，CR5 同比下降 3.5pct 至 74.8%。 我们认为，随着宏观经济、居民收入增速放缓以及行业自身的成长，我国啤 酒行业或正步入量减价稳、头部份额平稳的相对稳态。与此同时，以精酿为 代表的品类革新以及以即时零售为代表的渠道变革正如火如荼，或将成为 行业下一轮发展的重要线索。下文我们将分别对两者进行讨论，试分析其成因及行业影响，并对未来进行展望。

品类变革：需求变迁孕育机会，大厂有望享受红利

2.1. 我国啤酒需求面临拐点，或酝酿大单品机会

讨论啤酒的品类变革，首先需解决的问题是啤酒在产品层面能否拥有竞争 优势，我们试从海外成熟市场寻求参考。 日本与美国啤酒历史上均出现过以新口味为锚点造就大单品、突破龙头市 场封锁的经典案例。 日本：1987 年朝日的 Super Dry 以“干爽冷净”突破日本战后盛行的“厚重 口味”，两年后单品销量达到行业总销量的 20%，至今仍占据 15%以上的市 场份额。 美国：1983 年百威 Bud Light 以清淡定位收割健康潮流，同时大力增投费用 催化产品成长，1990 年淡啤品类份额达到 29%，Bud Light 单品份额成为行 业断层第一。 我们认为二者的共同点在于，当消费者需求因外部环境的变化而剧烈变迁 时，头部酒企敏锐地洞察与捕捉到这一变化，迅速推出针对性产品并辅以 足量资源驱动其增长。80 年代的美国、日本事实上均面临战后婴儿潮所带 来的主力消费群体代际更替，新一代消费者偏好更加清爽、利口的啤酒产品， Super Dry 与淡爽啤酒均迎合了这一趋势。

我们认为，今天中国啤酒需求或面临类似拐点，消费者层面 Z 世代逐步成 为啤酒消费主力，饮酒文化同时正从悦人优先向悦己优先转变。1）我们以我国历年出生人口数加总测算 20-50 岁啤酒主力消费者数量，观察到未来 5 年国内主力消费群体总数基本平稳（得益于上轮人口扩张的回声潮）。从结 构看， 2025 年 90 后、00 后消费群体比例已分别达到 50%和 16%，预计 2030 年将达到 64%与 29%，互联网中成长起来的新一代正逐步成为啤酒消 费主力，我们认为新一代消费群体与上一辈在饮酒习惯上有较为显著的差 异；2）从经济社会的发展角度看，我国经济发展进入新常态，社交性饮酒 这项活动的投资回报率正在下降，消费者更重视性价比与情绪价值，同时政 风趋于清朗，饮酒文化正逐步从悦人优先走向悦己优先。对啤酒厂商而言， 单一地、线性地强调品牌化、高端化未必能够获得增量消费者的青睐，探索 新场景、提供差异化情绪价值可能成为下一步新品开发的主导方向。

2.2. 精酿崛起正当时，巨头、小厂以及三方渠道共享红利

讨论品类创新与精酿，首先需要理清精酿的定义以及精酿啤酒与传统拉格 大单品的差异。 在海外成熟市场，精酿多代表着本土小众啤酒文化，要求为独立资本与小 规模生产，大品牌很难涉足这一市场。海外一般更重视精酿啤酒的独立资 本、小规模生产以及本土化属性。较有代表性的是，美国酿酒师协会（BA） 为了保护独立小厂免收工业巨头倾轧与争夺产业话语权，对精酿酒厂的最 新定义为，年产量不超过 600 万桶（相当于 70.4 万吨）并且酒厂股份不被 大型酒企所控制（大型啤酒厂控股权低于 25%），加拿大、澳大利亚的定义 与此类似。 而在我国，精酿啤酒尚无明确规范，大品牌、小公司均可生产、销售差异化 新品并将之定义为“精酿啤酒”。目前，我国仅酒业协会在 2019 年颁布的 《工坊啤酒及其生产规范》中，将精酿啤酒定义为“由小型啤酒生产线生产， 且在酿造过程中，不添加与调整啤酒风味无关的物质，风味特点突出的啤 酒”，事实上并未对工艺标准、酒厂生产规模与产权归属做明确要求。 因此，当前国内几乎所有口味区别于传统拉格啤酒的新产品，不拘原料差异、 发酵工艺、过滤方式以及产权归属，均可称为精酿啤酒并在产品包装与宣传 中予以突出。这也导致，当前“精酿”成为服务于行业高端化叙事的标签， 并形成了巨头与小厂共享市场红利的短期格局。

我们预计国内泛精酿啤酒渗透率或达到 3%左右，年增速在高双位数以上。 根据欧睿，2021 年至 2024 年，我国精酿啤酒销量每年取得翻倍以上增长， 总销量从 4 万吨左右快速提升至约 38.5 万吨，精酿渗透率达到 0.9%。事实 上，欧睿对精酿啤酒定义相对严格，如果将不同于传统拉格大单品的其他啤 酒品类均作为精酿啤酒进行统计，我们判断 2025 年国内精酿啤酒销量大约 略高于 100 万吨，对应渗透率或在 3%左右。

国内精酿玩家众多，传统啤酒大厂、中小酒厂、渠道与连锁店共享红利。按 照参与者分类，包括传统啤酒大厂、区域中小酒厂、进口啤酒品牌、渠道自 有品牌、区域精酿连锁与精酿酒馆。其中，传统啤酒生产商、渠道自有品牌 与部分精酿连锁主要销售包装啤酒，主流产品价格在 6-10 元/500ml，价格 带普遍与次高端以及高端拉格啤酒大单品零售价格接近，进口品牌则定价 相对较高，一般两倍于同类内资啤酒精酿。 精酿连锁业态可分为区域精酿连锁与精酿酒馆，二者差别主要在于店型与 服务内容。前者代表品牌如福鹿家、优布劳、泰山原浆，店型相对较轻，产 品相对平价，最典型的福鹿家门店面积约 10 平米，前店后厂模式，类似蜜 雪冰城与瑞幸咖啡，与蜜雪共用供应链体系。而精酿酒馆店型较重，店内空 间较大、装修考究，啤酒价格相对较高，人均消费普遍在百元以上，部分除 了精酿产品亦提供用餐服务，典型如重啤收购的京 A 连锁品牌。

行业需求、供给同步增长，当前格局偏分散。我们认为，国内精酿行业仍处 于需求爆发牵引供给增长阶段，产能加速扩张，行业集中度仍低。供给方面， 根据企查查数据，2024/2025H1 我国精酿啤酒相关企业数量分别新增 3566/2068 家，环比仍在加速；据马上赢数据，1Q24 至 1Q25 我国在售精酿 产品数量从 843 提升至 1396 只。格局方面，根据观潮新消费数据，当前精 酿啤酒 CR4、CR8 分别为 3%与 6%，远低于啤酒行业整体。但从趋势看， 随着头部酒厂的入局，我们观察到行业整合已在进行，例如嘉士伯 2024 年 收购国内精酿厂牌京 A 后加速拓店；燕京啤酒湖北新建 5000 吨精酿工厂。 我们判断，中期来看，精酿啤酒格局或将有限集中化。一方面，精酿啤酒消 费者以年轻群体为主，消费偏好更为多元、多变，需求端对新品牌、新口味 的尝试倾向高，天然鼓励创新和变化，这是小厂的护城河（当然这也带来弊 端，即不容易诞生大单品，简单对比当前精酿大单品体量如金星信阳毛尖与 过去几年的啤酒大单品如嘉士伯乌苏、燕京 U8，即可见区别）。另一方面， 一旦行业开始孕育足够体量的新品类，头部品牌大概率不会缺席，考虑大厂 生产端的研发能力、规模效应以及品牌优势，份额可能向头部集中。典型例证如，金星的信阳毛尖旺销后，嘉士伯等头部酒企也纷纷推出茶啤产品。

2.3. 海外参考：精酿是美国第二轮啤酒高端化的重要驱动力

成熟地区精酿啤酒销量渗透率普遍能够达到 10%，但东亚国家占比相对较 低。我们选取了全球代表性啤酒市场，对其精酿啤酒销量渗透率进行对比， 观察到：1）各地精酿渗透率普遍介于 1%-15%，差异极大。2）结构上，北 美地区精酿渗透率最高，美国/加拿大分别达到 14%/13%。澳洲、欧洲、南 美渗透率中枢分别为 10%/4%/2%，亚洲除中国台湾外渗透率普遍在 2%以 下。

精酿啤酒是美国啤酒第二轮高端化的重要驱动力。以产品结构变动来衡量， 美国啤酒历史上曾出现过两轮高端化，第一轮是 1960-1985 年的工业啤酒高 端化，代表产品包括各大酒厂的各类大单品，例如前文所述的淡啤，第二轮 是 90 年代开始至 2015 年的精酿啤酒浪潮，精酿/超高端/进口啤酒/硬苏打 水占比从 1993 年的 8.3%提升至 2015 年的 35.1%，其中，精酿啤酒渗透率 从 2005 年的 3.2%提升至 2015 年的 12.7%。 美国精酿啤酒蓬勃发展主要可归因于三大因素。1）政策支持与机制保障。 1978 年总统签署《家酿合法化法案》，允许自酿啤酒（上限 100 加仑/年）， 释放民间创造力，催生首批精酿酒厂，同时 70 年代至今美国精酿啤酒厂持 续拥有相对于大企业的税收优惠。2）消费者差异化诉求。80-90 年代大型 酒厂份额达到历史高位（1985-1990 年龙头 AB 份额从 37%提升至 44%）， 产品却相对寡淡和同质化（1990 年淡啤市场达到 29%并持续提升）。消费者 对大型酒厂生产的传统美式工业拉格反抗情绪较浓，尤其是战后婴儿潮一 代追求个性与品质，拒绝标准化产品，将精酿视为对工业化的反抗。3）持 续中高速经济增长带来需求端的承托。居民收入的持续增长为啤酒进一步 高端化与精酿啤酒的发展提供了需求保障。

2.4. 展望：精酿仍有长足空间，头部酒企或享受主要红利

我们认为，国内精酿顺应差异化消费趋势，仍有长足发展空间，但长期渗透 率天花板或难以比肩美国。一方面，如前所述随着 Z 世代消费者逐步成为 低度酒主力消费人群，当前国内行业需求或面临关键拐点，就如同 80-90 年代美国婴儿潮一代，差异化、个性化愈发成为消费者购买决策的重要考量。 然而，考虑到中美饮酒文化的差异，以及亚洲国家精酿渗透率普遍低于欧、 美、澳洲国家的现实，我们认为中国精酿长期渗透率或难以比肩美国。 精酿会不会对行业格局产生颠覆性影响？我们判断答案是否定的，精酿趋 势本身大概率不会对国内头部啤酒份额造成较大冲击。

1）较之海外，国内头部酒企在精酿赛道的掣肘更少，可能后来居上。首先， 即使在美国这样的精酿典范市场，头部企业在精酿崛起过程中仍能够维持 自身份额的稳定，1990 年/2022 年美国 CR2 分别为 65%/64%；其次，如前 所述国内对精酿生产规模与控股结构并未做出限制（美国独特的政策与文 化环境下酿酒协会才能与大厂争夺产业话语权），大型酒厂能够与小厂在同 一赛道竞争，充分享受行业红利，且若考虑营销与生产端的规模效应，若精 酿单品需求得到市场确认，大厂也亦可能后来居上。

2）我们认为，对于多数消费者与主流消费群体而言，精酿啤酒与工业化大 单品并不是非此即彼，本质上精酿只是差异化产品叙事的一种。传统啤酒 大单品依托自身品牌、产品与渠道能力，即使不强调精酿标签，亦有机会突 出重围。国内嘉士伯乌苏、燕京 U8、华润喜力近年来的快速增长便是印证。 参考美国，精酿的崛起与啤酒大单品淡啤的扩张也近乎并行，二者并不矛盾。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）