2023年地方政府投融资平台转型发展研究报告 西南地区重要经济体，国家支持力度大

第一部分 广西壮族自治区经济、财政和政府债务情况

广西壮族自治区（以下简称“广西”）沿海沿江沿边，土地总面积23.76 万平方千米，占全国土地总面积的2.5%，在各省、自治区、直辖市中居第9位。 地处华南经济圈、西南经济圈和东盟经济圈的交汇点，是中国“一带一路”发 展战略中的重要门户。广西是中国唯一与东盟海陆相连的省区，是中国-东盟 自由贸易区建设的重要枢纽，区位优势独特，后发优势明显。自然资源方面， 山多地少是广西土地资源的主要特点，山地、丘陵和石山面积占总面积的 69.7%，平原和台地占27%，水域面积占3.3%。广西矿产资源种类多、储量大， 尤以铝、锡等有色金属为最，是全国10个重点有色金属产区之一。产业方面， 广西拥有以制糖业为主要力量的食品产业、以炼油为主导的石化业，有色金属 产业、钢铁冶金产业、汽车产业以及机械产业。目前经济总量处于全国中下游 水平，人均GDP排名靠后。随着“一带一路”、中国-东盟自由贸易区、西部 陆海新通道等战略的深入推进，广西经济获得难得的发展机遇期，财政、债务 等情况稳中向好，具有很大的发展空间和潜力。

一、经济情况

广西区位优势独特、自然资源丰富，经济高质量发展蓄势待发。 地区生产总值方面，2019-2021年，广西地区生产总值分别为2.12万亿元、 2.22万亿元、2.47万亿元，同比增长分别为6.0%、3.7%、7.5%，与全国增速水 平基本持平。 产业结构方面，主要支柱产业包括汽车制造、食品产业、文旅产业、有色 金属和冶金产业等。其中，汽车产业以柳州为龙头。支柱产业中高新技术产业 以及新兴产业较少，当前广西正在大力加快战略性新兴产业发展。目前广西以 第三产业为主，2021年广西第一、二、三产业占比分别为16.23%、33.09%、 50.68%，其中第一产业产值4015.51亿元，同比增长8.2%；第二产业产值 8187.90亿元，同比增长6.7%；第三产业产值12537.45亿元，同比增长7.7%。 2021年，广西实现全部工业增加值6074.5亿元，同比增长8.6%，增速较快。 居民收入水平方面，广西居民收入水平稳步提高，社会消费品零售总额总 体呈上升趋势。2019-2021年，城镇居民人均可支配收入分别为3.4万元、3.5万元和3.8万元，农村居民人均可支配收入分别为1.36万元、1.48万元和1.63万元； 社会消费品零售总额分别实现8200.87亿元、7831.01亿元和8538.50亿元，同比 增长分别为7.0%、-4.5%和9.0%。

进出口贸易方面，依托“一带一路”战略、RCEP以及中国-东盟自由贸易区 的建设，广西进出口贸易发展较好，在2019-2021年分别实现4694.70亿元， 4861.30亿元和5930.60亿元。同比增长分别为14.4%，3.5%和22.0%。进出口差 额较小，且保持一定的顺差。 固定资产投资方面呈现稳定增长的趋势。2021年，广西固定资产投资增速 为7.6%，较2020年上升了3.4%。 根据《广西壮族自治区主体功能区规划》，广西重点开发北部湾经济区 （国家层面重点开发区域）、桂西资源富集区（自治区层面重点开发区域）和西 江经济带，即“两区一带”。北部湾经济区区位优势明显，整体发展水平较好， 区域内以第二、三产业为主，近年聚焦大健康、大数据、大物流、新制造、新 材料、新能源，“三大三新”重点产业领域，推动传统产业转型升级；桂西资 源虽富集，但区经济发展水平较落后，依托红水河、左江、右江三大经济带带 动铝锰业、有色金属业、能源等产业推动转型升级。西江经济带以第三产业为 主导，大力发展健康旅游生物医药、养生食品等康养行业，以及机械制造、电 子信息等优势产业；积极发挥“一带一路”战略中重要门户的优势，主动对接 长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等国家重大战略，融入共建“一带一路”。 自治区政府在党中央领导下，利用独特区位优势，高水平共建西部陆海新通道， 大力发展向海经济，促进中国—东盟开放合作，办好自由贸易试验区，有效推 动广西的经济发展。

二、财政情况

2021年，广西一般公共预算收入有所增长，与经济发展水平相对应，规模 在全国排名处于下游。2019-2021年，分别实现一般公共预算收入1811.9亿元、 1716.9亿元和1800.1亿元，同比分别增长7.8%、-5.2%和4.8%。2020年由于疫情 冲击等影响，首次出现负增长，但在2021年已回升至2019年水平。其中，税收 收入1146.78亿元、1113.22亿元和1191.08亿元，占一般公共预算收入的比重分 别为63.29%、64.84%和66.16%。税收占比不断提高，财政收入结构持续优化。 2021年，自治区本级实现一般公共预算收入381.93亿元，占全自治区收入 的21.22%。自治区本级一般公共预算收入中，税收收入占比达72.5%，非税收 入则以专项收入等为主。

2021年，广西一般公共预算支出5810.20亿元，完成预算的99.4%，受国家 调整政策取消市县通过权责发生制方式列支、土地出让收入下滑，以及2020年 中央2万亿抗疫支出政策退出等影响，一般公共预算支出下降6%。在支出总规 模下降的情况下，教育、科技、就业、工业振兴、金融发展等重点支出保持稳 定增长，支出结构进一步优化。 2021年，广西财政自给率为30.98%，财政自给能力相对较弱，低于全国财政平均自给率（46.85%），全国排名第25。2019-2021年，上级补助在广西政府 综合财力中的占比分别为47.17%、50.32%和49.69%，上级补助为广西政府综合 财力提供了有力支撑。

三、政府债务情况

2019-2021年，广西政府债务规模持续增长。截至2021年底，广西政府债务 规模居全国第20位，政府负债率和政府债务率分别为34%和122%，在全国处于 中上游水平，整体债务水平相对偏高。 2021年，财政部核定广西政府债务限额9057亿元。其中：一般债务限额 4613亿元，专项债务限额4444亿元。截至2021年底，广西地方政府债务余额 8561亿元，一般债务余额4390亿元，专项债务余额4171亿元，均未超过财政部 规定的限额。 2021年，广西全区发行新增政府债券1062亿元，再融资债券560亿元。新增 债券主要用于产业园区、乡村振兴、“四建一通”农村公路、铁路、收费公路、 医疗卫生、义务教育、高等学校等基建、民生重大项目，再融资债券全部用于 偿还到期债务本金。 2019-2021年，广西政府债务还本逐年提高，2019年政府债务还本195亿元， 2020年政府债务还本557亿元，2021年广西政府债务还本703亿元（其中：一般债务还本338亿元，专项债务还本365亿元）。2021年，政府债务还本数量同比 增长26%，增速较快。但随着广西壮族自治区的经济复苏，加之上级的财政补 助以及自治区政府积极做出政策以及预算调整，债务风险可以得到有效的控制。 广西经济水平和财政实力稳步提升，加上上级的财政补助，为地方政府债 务的偿付提供了保障。自治区政府高度重视债务风险管控，不断完善相关管理 体制机制，有效实施提质增效、更可持续的积极财政政策，宏观调控及时高效， 资金安排精准直达，债务管控逐步加强。债务风险总体可控，为全区经济社会 持续健康发展提供了有力保障。

第二部分 广西壮族自治区地方城投企业转型发展优势及存 在的问题

一、广西地方城投企业转型发展的优势及成果

（一）西南地区重要经济体，国家支持力度大

广西是我国唯一一个沿海自治区，与湖南、广东、云南、贵州等省份相邻， 既是连接粤港澳和西部地区的重要枢纽，又是通往东盟的重要通道，是我国西 南地区的重要经济体，具有明显的区位优势，其发展获得了国家的大力支持。 在财政方面，广西获得了国家较大的转移支付支持力度。2019-2021年，广 西一般公共预算支出分别为5850.96亿元、6155.42亿元、5810.20亿元，其中上 级补助占比分别为47.17%、50.32%和49.69%，广西一般公共预算支出中近一半 依靠上级补助。可以看出国家转移支付大幅强化了了广西政府的财政实力，有 力支持了广西的基础设施建设。

在政策方面，广西是“一带一路”、中国-东盟自由贸易区、西部陆海新通 道、 中国（广西）自由贸易试验区等国家战略的重要节点，在国家战略层面上 获得重大支持。平陆运河是西部陆海新通道骨干工程 ，其总投资超过700亿元， 平陆运河将结束广西没有出海口的历史，对推动广西及西南地区发展具有战略 意义。运河建成通航后，将直接开辟广西内陆及中国西南、西北地区运距最短、 最经济、最便捷的出海通道，可有效解决西江航运畅行问题，大幅提升西部陆 海新通道运输能力。将带动西部陆海新通道沿线资源优势加速转化为经济发展 优势，优化区域发展战略布局，推动区域经济平衡协调发展，促进新时代西部 大开发形成新格局。

（二）城镇化具有后发优势，基础建设需求大

从城镇化水平来看，广西综合城镇化率55.1%，低于全国64.7%的城镇化水 平，处于国内中下游。其中，仅柳州、南宁、防城港、北海、梧州五市城镇化 率高于广西平均水平，其余地级市城镇化建设仍处于较低水平。从广西的基础 条件来看，有进一步推进城镇化的需求。 首先，广西的经济结构存在进一步推进城镇化建设的需求。从广西经济占 比来看，2021年广西第二产业和第三产业占比分别为33.1%和50.7%，自治区内产业以二、三产业为主，形成了包括汽车制造、食品产业、有色金属、冶金产 业和旅游等在内的经济增长点，未来基础建设需求较大。 其次，广西的人口特点同样有着进一步推进城市化的需求。广西常住人口 共5012.68万，居全国第11位，同时2019年广西人口自然增长率为7.17%，远高 于全国人口自然增长率3.32%，较大的人口基数和较快的人口增长速度将促使广 西的城镇化建设进程进一步推进。另外，广西承接粤港澳大湾区的产业转移也 将为当地带来更多的就业机会，大量外出务工人员可以在广西工作，对广西的 基础设施建设提出了更高的要求。

（三）省内政策支持，推动平台转型

2020年10月，广西人民政府出台《关于促进边境经济合作区高质量发展的 若干意见》，为促进广西边合区发展，强化边合区服务“一带一路”和西部陆 海新通道建设等方面的作用，要求重点支持边合区基础设施建设，支持边合区 大力发展农副产品加工、红木加工和电子信息加工等特色优势产业，对符合产 业政策、带动性强的项目予以审批、核准等方面的大力支持。同时指出要加大 金融支持力度，积极引导资本市场对相关项目提供资金支持，引导商业性金融 机构依法合规参与边合区开发建设，充分发挥资本市场的作用。 2022年1月23日，广西人民政府出台《2022年广西壮族自治区政府工作报 告》，明确要求全面整顿金融秩序，打击非法金融活动，遏制政府隐性债务增 量，牢守不发生区域性系统性金融风险的底线，推动地方政府融资平台转型。

（四）城投企业结构进一步优化，运营能力得到提高

城投转型发展是城投企业发展的必然趋势，进行资源整合重组、摆脱政府 融资依赖和提高运营能力成为城投企业转型的重要路径。广西城投企业以省级、 地市级为主，近年来各主要城投企业主管部门及城投企业都在致力于城投转型 发展，借助当地资源改善城投企业现金流，提高城投企业的运营能力、融资能 力、竞争力等。如南宁市国资委将南宁交投的公交板块划转至南宁轨道；桂林 交投在桂林市政府的大力支持下不仅将桂林银行纳入合并报表，还将桂林航空、 青狮潭水力发电、桂林市机场高速、桂林市榕湖饭店有等运营主体纳入合并报 表，公司融资能力、运营能力得到大幅增强。

二、广西壮族自治区地方城投企业存在的问题

（一）财政实力偏弱，整体债务率高

2021年，广西一般公共预算收入为1800.12亿元，一般公共预算支出为 5810.20亿元，财政自给率仅为30.98%，处于全国中下游地位，整体财政自给能 力较弱，财政支出压力较大。同时，近年来广西政府负债率和债务率持续上升， 在2021年底分别达到34.60%和122.04%，区域整体债务压力较大，债务水平较 高。

（二）平台数量较少，主体等级不高

广西城投城投企业整体发展情况较为落后，主要体现在两方面：发债城投 企业数量较少和主体评级较低。首先从发债城投企业数量上来看，本次参与排 名的有53家城投企业，AAA级有5家，AA+级有9家，AA级有36家，AA-级有3 家，从城投企业数量来看甚至低于苏州市的城投企业数量。其次，从广西城投 企业级别分布来看，广西AA级城投企业占比67.92%，数量最多，虽然大多数省 份城投企业也以AA级为主，但广西城投企业多为地市级，区县级仅占极小比例。 广西城投城投企业发展较为滞后，很大程度上受经济发展水平、综合财政 实力等因素的影响。另外，广西城投企业主要以地级市城投企业为主，区县级 城投企业较少，主要与广西多数区县经济发展水平较低有关，这也导致城投企 业对区县经济发展的帮助有限。

（三）城投债务集中，规模存在差距

广西城投企业债务较为集中。从城投企业所属行政层级来看，截至2021年 末，广西自治区级、地市级、区县级城投企业有息负债余额各占51%、45%、 4%，各级发展差距较大，区县级平台债务过少，难以支持区县的基础设施建设。 从发债企业来看，广西交投、广投集团、北部湾投资集团、柳州控股和柳州东 城的有息负债余额分别占全省余额的23%、14%、10%、8%和5%，合计占比 59%，城投企业之间规模也存在较大差距。

（四）债券集中到期，存在兑付压力

2023年是未来几年广西城投债券到期余额最大的年份，发债城投企业到期债券888.88亿元，大规模到期债券导致较大的兑付压力，其中柳州市到期规模 最大，占到总额的64.04%。近年来，柳州市城投企业平均流动比率、速动比率 均不断下降，偿债能力不断减弱，增大了柳州市到期债券的兑付压力的同时也 带来了一些负面影响。例如，自2022年以来，广西共有两家城投企业主体级别 或展望发生负面变动，均为柳州市城投企业，下调原因包括企业债务规模持续 增长、部分土地被注销及短期偿债压力大等问题。

（五）融资模式单一，盈利能力不足

广西城投企业的融资渠道比较单一，主要来自商业银行的信用借款，例如 南宁轨道交通集团有限公司，其银行供款占比超有息负债总额的90%，筹资能 力不足。其次广西城投企业持有的资产回报率较低，一大原因是广西各级政府 向城投企业城投企业注入了一些公益性或半公益性的、难以变现的城市建设基 础资产，例如青山大桥和南宁园博园等，这些资产虽然增大了平台的资产规模， 但盈利性差，且需要额外付出维护费用，带来资金周转问题的同时，也降低了 城投企业的资产回报率。

第三部分 广西壮族自治区地方城投企业排名情况

本部分通过构建地方城投企业转型发展评价指标体系，根据地方城投企业 数据库（2022年），①计算整理广西壮族自治区、地级市、区县三级地方城投企 业转型发展评价排名。②通过53家样本企业排名结果来看，省级、地级市、区县 三级排名榜第一名分别为广西投资集团有限公司、桂林市交通投资控股集团有 限公司和桂林新城投资开发集团有限公司。从主体评级来看，参与排名的53家 企业，AAA级有5家，AA+级有9家，AA级有36家，AA-级有3家。从各级入榜 企业的主体评级来看，省级榜单入选企业以AAA级别为主，地级市级榜单入选 企业以AA及AA+级别为主。

一、省级城投企业排名

广西壮族自治区省级城投企业排名情况见表4，有7家企业,主要位于广西首 府南宁市，榜单前两名企业基本情况如下： 广西投资集团有限公司是广西国资委监管的国有独资企业，是广西壮族自 治区重要的投融资主体和国有资产经营实体，业务涵盖能源、铝业、金融、医 药医疗健康、数字产业、投资等领域。经过多年的发展，现已成为一家以能源、 铝业、金融三大业务板块为核心，医药医疗健康、数字经济、投资等业务板块 齐头并进的大型综合性集团企业，目前已经发展成为广西地方最大的能源和铝 业集团。广西投资集团有限公司坚持新发展理念，以“服务广西、建设广西、 发展广西”为根本目的，深耕广西、面向国内、辐射东盟，进一步在“聚焦主 业、深化改革、强化创新、加强管理”方面下功夫，持续深入实施“产融投” 协同发展战略，坚持“战略引领、产业协同、高效管控、创新驱动、人才支撑、 资本赋能”的经营发展理念，全力打造国内一流、国际知名的综合性国有资本 投资集团。截至2022年9月末，公司总资产7,461.88亿元，总负债6,186.48亿元， 资产负债率为82.91%。截至2022年9月末，公司实现营业收入1584.97亿元，实现净利润33.37亿元。

广西北部湾国际港务集团有限公司是广西壮族自治区政府整合广西北部湾 港口资源、为区域经济发展提供高效出海通道与物流平台的实施主体，公司在 广西北部湾港占据主导地位。公司营业收入主要由港口、物流、工贸、建设开 发、投资、能源、金融和公益（船闸）、文旅板块九大产业板块构成。截至 2022年9月末，公司总资产1544.89亿元，总负债1144.94亿元，资产负债率为 74.11%。截至2022年9月末，公司实现营业收入801.99亿元，实现净利润-4.08亿 元。

二、地市级城投企业排名

广西自治区地市级城投企业排名情况见表5，共有41家企业。由于地市级榜 单入选企业较多，下面仅针对榜单前两名企业展开基本情况分析： 桂林市交通投资控股集团有限公司是桂林市公共交通和重要的国资运营主 体，桂林交投是桂林市唯一的公交运营和公交卡发行主体，业务范围涉及轨道 交通、航空服务、金融投资、新能源充电桩、城市公共交通、全域旅游、信息 科技、资产经营、交通基础设施投资建设、汽车销售等多个行业，主营业务在 桂林市专营优势显著。近年来，桂林交通控股集团在桂林市政府的大力支持下 不断优化产业布局并做大做强资产规模，不仅将桂林银行纳入合并报表，还将 桂林航空、青狮潭水力发电、桂林市机场高速、桂林市榕湖饭店有等运营主体 纳入合并报表，市场影响力和偿债能力不断提高。截至2022年9月末，公司总资产5107.37亿元，总负债4637.56亿元，产负债率为90.80%。截至2022年9月末，公司实现营业收入169.44亿元，实现净利润 13.18亿元。

南宁高新产业建设开发集团有限公司是南宁高新区园区开发的主要实施单 位，在南宁高新区管委会的大力支持下，以发展高新技术产业为主导，紧紧抓 住广西北部湾经济区开放开发等重大历史机遇，妥善应对各种风险和挑战，积 极应对国际金融危机，优化自身经营实力，多方提升融资能力，着力打造广西 北部湾经济区最重要的高新技术产业发展基地。公司主营业务板块包括：房屋 出租业务；资产管理业务；贸易业务；物业服务业务；工程及附加业务；工业 厂房销售业务及其他业务板块。 截至2022年9月末，公司总资产233.41亿元，总负债149.69亿元，资产负债 率为64.13%。截至2022年9月末，公司实现营业收入14.33亿元，实现净利润1.09 亿元。

南宁建宁水务投资集团有限责任公司公司是南宁市唯一的市属水务投融资 主体及主要的内河整治主体，在南宁市水务市场具有垄断地位。作为南宁市人 民政府实施供水、污水处理和内河整治项目建设的最重要和最主要的城投企业 和建设主体，建宁水务集团主要负责南宁市下辖六城区和六县供水、污水处理 设施的投融资、建设和运营，南宁市城区雨水和内河整治工程的投融资、建设 和维护管理，同时发展与水务行业相关的设计、施工、安装、检测和纯净水生 产经营等产业，推动南宁市供水、污水处理、内河整治的快速发展。 公司目前主要业务包括：水务业务(供水及污水处理)；房地产业务(商品房 及保障房业务)；水务相关基础设施建设业务(BT回购业务、代建业务及PPP项 目)；工程施工业务及环保业务(垃圾处理业务及补水工程)等业务。 截至2022年9月末，公司总资产458.14亿元，总负债317.28亿元，资产负债 率为69.25%。截至2022年9月末，公司实现营业收入27.74亿元，实现净利润1.94 亿元。

三、区县级城投企业排名

广西区县级城投企业排名情况见表6，共有5家企业，其中桂林新城投资开 发集团有限公司居于首位。桂林新城投资开发集团有限公司是桂林市重要的基 础设施建设投融资主体，主要从事临桂新区内基础设施建设、土地一级开发、 商品房销售及物业出租等业务。截至2022年9月末，公司总资产285.52亿元，总 负债166.95亿元，资产负债率为58.47%。截至2022年9月末，公司实现营业收入 5.63亿元，实现净利润7265.48万元；

第四部分 广西壮族自治区地方城投企业转型案例

一、桂林市交通投资控股集团有限公司

截至2022年9月末，桂林市交通投资控股集团有限公司总资产为5107.37亿 元，净资产为469.82亿元，公司获上海新世纪AA主体信用评级。2021年，公司 实现归母净利润2.56亿元，是桂林市公共交通和重要的国资运营主体，桂林交 投在政策、管理、资金等方面获得市政府大力支持。近年来，桂林交投在地方 政府的支持下，公司积极拓展相关业务，吸收合并桂林航空及桂林银行，成为 桂林市重要的国资运营主体，业务结构也出现重大调整，业务涉及基建、公共 交通、旅游、航空、银行等多个领域，全力谋求高质量转型发展。以下将对桂 林市交通投资控股集团有限公司转型发展方向及模式进行深入的分析。

（一）加速优势资源整合

桂林交投是桂林市国有资本投资公司首批试点企业，近年来在资产、业务 等方面不断获得桂林市政府的大力支持。2021年，该公司受让桂林市财政局持 有的桂林银行9242万股股份，持有桂林银行股份上升至19.99%；以4.68亿元价 格从桂林市国资委受让桂林市青狮潭水力发电有限公司全部股权。另外，桂林 市财政局及国资委先后将持有的桂林市机场路管理有限公司、桂林市榕湖饭店 有限公司、桂林市桃江宾馆有限公司股权无偿划拨给公司，资产规模不断扩大、 质量不断优化，为公司进一步转型发展奠定了坚实基础。

（二）业务模块重组促蝶变

桂林交投在桂林市政府的大力支持下围绕以资本引导产业发展为轴心，着 力构建“航空+旅游”“轨道+置业”“供应链+金融”以及生态能源为主线的 产业布局，围绕桂林区域性综合性的投资需要，开展相关产业投融资及项目建 设。第一，在“航空+旅游”业务板块方面，以桂林航空为核心抓手，以“大 交通+旅游资源”为战略核心，形成“航空大交通+旅游集散+旅游直通车+酒店 集群+定制旅游”的旅游产业链新模式。第二，在“供应链+金融”方面，依托 桂林供应链、桂林银行等资源，构建完整供应链管理、金融投资、生态服务等 体系。第三，强化能源板块建设。以新能源(充电桩、光伏、储能)、生态能源(水力发电、风力发电)、综合能源(油电氢气混合站)为主要发展方向，延伸能 源设备智能制造、电池循环梯次利用、电力技术运维服务等产业链条，打造绿 色低碳、多能互补、数字智慧的广西一流能源供应商。

（三）配套服务促进跃升

公司在聚焦主责主业的同时，不忘优化物业租赁、房屋销售、充电桩、发 电、酒店、景区专线、收费公路、市政道路工程管理等服务性工作，既实现了 多元化、市场化增收，又促进了投资和建设板块做大做强，不断提升区内营商 环境和综合竞争力，助力集团加快市场化步伐，持续为高质量发展造血赋能。

二、南宁交通投资集团有限责任公司

南宁交通投资集团有限责任公司是南宁市交通基础设施建设管理的龙头主 体及唯一的水利基础设施建设主体，承担南宁市除轨道交通外的其他所有公共 交通网络设施建设和投资，主营业务包括基础设施建设、交通运营、能源、贸 易和房地产等。公司以创新发展理念、科学高效管理、融资创新突破、培育精 英团队为抓手，自觉把城投工作放在全市经济社会发展大局下科学谋划。截至 2022年9月末，公司资产总规模583.16亿元，净资产159.20亿元，获得中诚信国 际给予主体信用评级为AA+。公司转型发展方向及模式如下所示：

（一）坚定不移推进多元化战略

南宁交投集团作为南宁市交通基础设施建设管理的龙头主体及唯一的水利 基础设施建设主体，承担南宁市除轨道交通外的其他所有公共交通网络设施建 设和投资。秉承“创新创效、优质发展”宗旨，完善业务生态圈，聚焦交通物 流、能源资源、现代服务，具体构建以高等级公路、物流、市政工程、公共交 通、油气电站、矿产开发、地产开发/园区等项目的建设运营为核心，以文化旅 游、广告传媒、智慧城市、大宗商品贸易等为支持，计划通过产业基金、财务 公司赋能，构建多元而平衡的布局。

（二）银企合作发展大融资模式

公司不断加强银企合作，自成立以来先后与多家银行机构、租赁公司、信托公司、证券公司等金融机构建立长期银企战略合作关系。公司充分采用多样 化的融资方式，通过项目贷款、信托、融资租赁、债券融资、PPP等模式向社 会融资。截至2022年6月末，发行人在主要贷款银行获得授信总额度427.86亿元， 已使用额度143.51亿元，未使用授信额度284.35亿元。截至目前，公司已发行中 期票据、境外债等多品种债券，正在向交易所申报科创公司债、私募公司债等 多品种债券，直接融资能力不断增强。

（三）拓宽业务领域加强自主造血

在政府的支持下，公司获批大量的项目资源和部分特许经营权，大规模的 资源运营井然有序地进行。南宁交投在资产注入、政府补贴、项目投资等方面 均得到了南宁市政府的有力支持，在发电站、高速公路建设等方面取得突破性 进展，多元化的经营业务在一定程度上提升了公司的抗风险能力。未来，公司 将紧紧抓住“强首府战略”的契机，继续在南宁市交投基础设施、能源基础设 施等方面发挥重要作用，在实现转型升级的同时进一步提升服务社会的能力， 实现市场化收入规模的提升，增强公司自主造血能力。

第五部分 广西壮族自治区地方城投企业转型建议

一、广西壮族自治区地方城投企业转型面临的政策形势

广西城投企业作为广西基础设施建设、国有资产运营的重要主体，在支持 “一带一路”、西部陆海新通道、中国-东盟自由贸易区等战略中发挥着重大作 用，在优化和完善城市建设中的投融资机制方面大有裨益。城投企业转型是其 发展的必然趋势，广西城投企业作为承担公益性、准公益性项目的投融资主 体，在转型发展中也面临一些亟待解决的问题，如整体债务率偏高，偿债能力 较弱；债务压力分布不平衡，部分城市债务突出；区域内融资能力较弱，城投 短债比例高，融资结构有待优化等。 为进一步落实国家对防范城投企业风险提出的要求，并积极化解地区债务 问题，广西近年来出台了一系列控制债务风险的政策，从存量债务风险化解、 遏制隐性债务增量着手，各项政策为着力促进城投企业转型、债务风险预警方 面奠定了制度基础。

二、广西壮族自治区地方城投企业转型发展建议

地方城投企业作为区域公益性、准公益性基础设施建设的主力军，被赋予 推进经济高质量发展，攻关公共服务水平的重大使命，故而使其成为经济提质 增效的重要载体，打开未来增量空间，真正迈入市场化阶段正当其时。然而， 广西城投企业还面临着偿债能力弱、融资方式少、资源整合差等三大短板。有 鉴于此，聚焦于补齐城投企业转型发展的主要短板，本报告提出以下建议：

（一）管控债务风险，遏制隐债增量

“十四五”时期，政府进一步强调稳妥化解地方政府隐性债务，，防范并管 控债务风险、遏制隐形债务增长仍然是我国金融风险防控的重要内容。首先， 考虑到广西多数地级市城投企业融资压力持续增加，面临着集中偿付、债务负 担重等现实问题，尤其是当城投企业处于缺乏完善的造血机制的状态时，处置 与化解债务风险，遏制隐性债务增量，多维度防风险，维护信用环境稳定，完 善债务风险预警机制显得尤为关键。其次，广西城投企业短期偿债压力较大且 面临信用资质下调的风险。在债务压力、转型阻力下，要坚决防范债务风险、 及时统筹偿债资金、强化城投企业债务动态监测与管理，严厉打击逃废债行为， 健全债务预警机制，守住系统性债务风险底线。

（二）锚定既定目标，完善融资体系

由于经济发展滞后，广西财政收入总额排在全国下游水平，在各地级市政 府债务规模、城投企业债务持续增长的背景下，有限的财政收入对城投企业的 支持和保障能力偏弱，特别在债务规模比较大的地市，债务风险表现得尤为突 出，如柳州市。因而，锚定降低债务风险的既定目标，建立多渠道、多层次融 资体制势在必行。一方面，通过主体信用评级提升，便于平台企业获得资本市 场的认可、拓宽融资渠道和降低融资成本。另一方面，避免过度依赖银行贷款 或非标类融资，积极响应自治区政府做出的拓宽多种创新型融资方式的号召， 拓宽自身融资渠道，增强融资实力。此外，应鼓励城投企业进行市场化融资运 作实践，探索出一条多方式、多层次、多渠道的投融资改革新道路，锚定融资 方式多元化、灵活创新的新目标。融资项目关注基础设施公募REITS、新型城 镇化建设专项债等创新品种，积极进行城建资产证券化融资、组建城建产业投 资基金等创新融资方式。

（三）明确业务布局，推进资源整合

资源和平台的重组整合，推动资源集聚或业务和资产的重组，是实现城投 企业的转型发展、市场化运作目标的必要路径。广西目前仍有部分城投企业在 资源整合中的定位不清晰、经营业务依赖于政府赋能等问题，严重影响其市场 化转型、经济效益提升。推动地方城投公司理清定位和发展方向，明确业务布 局和重点业务，加快推动管理机制改革成为做实业务、做活经营的关键。首先， 积极引导城投企业的重组整合、市场化转型，对适合筹资化债、重组整合的平 台企业资源与城市资源作对照梳理，以便将资源整合的效能、效率发挥到极致， 尤其是对城市化进程中从公共消费变为私人消费的一些分布散乱、缺乏管理的 基础设施项目，加强对此类资产项目的统筹化市场管理或将带来显著的经济效 益。其次，坚持公益项目与市场项目“双轮驱动”原则，在发挥城投企业在公 共服务上的基础保障性作用时，也要积极引导社会资本参与其中，致力于服务 水平的提升。此外，立足于广西旅游资源、特色产业，在开发利用率低、资源 统一运作表现弱、难以带来综合效益的局面下，着力提升统一研究、统一规划、 统一管理能力。将成为产业跨越式发展、城投企业转型的关键，因而地方城投 企业要把提升产业链供应链韧性、树立融合产业的思想融入到形成自身品牌和 可持续发展模式中去。

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