地方政府如何化债？地方化债任重道远，警惕化债对经济的紧缩效应.pdf
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- 时间：2024/02/05
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地方政府如何化债？地方化债任重道远，警惕化债对经济的紧缩效应。自 2023 年 7 月的中共中央政治局会议提出一揽子化债方案以来，社会各界高 度关注地方政府债务化解情况。中发〔2018〕27 号文开启了自 2019 年开始的地方 政府十年化债之路。本报告分析了 2019 年以来地方政府化债的政策背景、各地的 主要化债方式和化债效果，针对地方政府化债存在的问题提出了相应的对策。 地方政府化债主要分为债务延缓类、债务压降类、提升现金流类和债务出表 类四种方式。1）所有省市都有使用债务延缓类的化债方式。2）债务压降类化债 方式主要通过卖地和缩减开支，卖地是北京、上海和广东重要的化债方式，其他 地区多依赖缩减开支腾挪预算内还债资金，但有一定的紧缩效果。3）提升现金流 类化债方式通常和债务出表相配合，目前较为成功的案例多集中在北京、上海、 广东、安徽，其他地区存在城投债务国企化的问题。4）考虑到监管、项目预期收 益、市场化退出等因素，债务出表类较少被单独使用。5）贵州在化债方式上常常 首开先河。 本报告对 2018 年各地隐债余额进行了一个简单测算，结果显示：2018 年的隐 债余额约为 15.5 万亿元，这是十年化债的基准。2019 年至 2022 年化债进度为 1/3， 明显慢于时序进度，两者的缺口主要通过债务延缓置后还债压力；多数地区可动 用预算内“真金白银”化债的资金有限；除宁夏、天津、青海外，其他地区城投 平台的带息债务规模都呈扩张趋势，地方化债并未限制城投平台债务的扩张。
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