报告精读 - 未来智库

2026年债市展望：利率中枢或上行，把握交易节奏
- 招商证券
- 2025/12/26
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1月债市横盘震荡，利率下行受到负carry的阻碍。2024年12月6日，中共中央政治局会议定调货币政策“适度宽松”后，市场对2025年降息预期激进交易，10Y国债利率活跃券一度下破1.6%。
标签：债市利率
2026年投资展望系列之五：2026城投债，化债政策尾声的守与变
- 华西证券
- 2025/12/26
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2025年，新增化债政策明显减少，主要围绕退重点省份及退平台、“化存遏增”继续发力。2023-2024年是城投政策大年，35号文、14号文、134号文等化债组合拳接连出台，完善和落实一揽子化债方案，加快化解融资平台债务风险。
标签：城投债政策投资
2025年北交所科技成长产业跟踪第五十五期：中央经济工作会议明确推动全面绿色转型，关注北交所绿电产业链标的
- 华源证券
- 2025/12/26
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参考北极星火力发电网、新华社信息，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议明确：坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。深入推进重点行业节能降碳改造。
标签：北交所经济绿电绿色转型
2025年北交所策略专题报告：北交所打新配置策略，精选高质新股机会，布局低估值高分红资产
- 开源证券
- 2025/12/26
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从发审会节奏上来看，截至2025年12月12日，2025年1-12月北交所合计过会43家企业，合计上市24家企业，从2025年2季度开始，随着申报企业补充2024年报数据的结束，北交所上市节奏出现提升，其中2025年11-12月北交所合计过会16家企业。
标签：北交所资产分红估值
2025年保险行业2026年度策略：基本面复苏确认，趋势性行情或到来
- 方正证券
- 2025/12/26
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2020年-2023年，保险股股价下挫明显。一方面资产端受困利率下行、权益市场震荡，投资收益率持续承压；另一方面负债端因NBV连年负增、代理人规模持续下降、高价值率重疾产品需求下降等承压。资负两端同时走弱对保险股走势产生较大影响。2024年至今，保险股股价迈入修复周期。
标签：保险
2025年电力设备行业欧洲11月电车跟踪：销量延续强势增长，上调全年欧洲销量至388万辆
- 中信建投证券
- 2025/12/26
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11月欧洲九国电车销量28.94万辆，同比+39.0%，环比+9.0%，渗透率35.0%，同比+9.2pct，环比+2.9pct。其中：德国新能源车销量同比+58.1%，同比大涨主要系同期电动车税收减免推出时间较短，对需求带动仍处于爬坡期，导致基数较低；意大利同比+130.9%，纯电同比+131.0%，同比大涨主要系意大利政府于25年10月22日启动的超级汽车补贴计划带动当月透支销量；西班牙4月1日重启电车补贴计划，带动销量同比+99.9%。
标签：电力设备电力设备
2025年电力设备新能源行业12月投资策略：AI时代电力设备需求增长迅速，全球储能系统装机需求持续释放
- 国信证券
- 2025/12/26
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截至2025年11月30日，11月沪深300指数全月下跌2.46%，电力设备（申万）指数全月下跌3.48%，表现弱于大市，在申万31个一级行业中排名第25名。
标签：电力电力设备新能源 AI 储能
2025年常宝股份公司研究报告：主业扎实开始恢复，海外燃气轮机余热锅炉管业务有望快速增长
- 招商证券
- 2025/12/26
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公司前身为全民所有制企业的常州钢铁厂，经过多次改制和管理层的变更，目前已成为国内领先的无缝钢管企业。
标签：常宝股份余热锅炉燃气轮机
2025年电子行业专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点
- 爱建证券
- 2025/12/26
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iPhone在中国市场面临国产手机品牌在性价比与高端折叠屏领域的双重竞争压力。据Counterpoint数据，iPhone在中国区市占率从23Q1的高点19.9%迅速下降至25Q2的15.0%，而华为、小米等国产品牌通过低价机型渗透大众市场的同时，以折叠屏产品分流高端用户。
标签：电子折叠屏 iPhone
2025年电力设备与新能源行业2026年光伏策略报告：供给侧拐点已至，供需逐步修复
- 东吴证券
- 2025/12/26
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全球光伏装机量增价跌，已达底部，短期需求放缓+供给过剩致价格承压，后续有望回升。全球光伏装机量持续攀升但价格下滑；2025全球新增装机量预计达599GW，但严重的产能过剩导致行业陷入激烈价格战，自2023年以来组件价格累计下跌约60%+，截至目前跌至0.6元/W+水平。
标签：电力电力设备新能源光伏
2025年非金属建材行业2026年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产
- 中泰证券
- 2025/12/26
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全球化浪潮下，2024年中国占全球商品出口份额已显著提升至14.64%。中国制造业经过多年的打磨，已经在全球范围内具备了强大的竞争力，形成了良好的口碑，这为准备出海的企业铺平了道路。相较于家电、轻工、机械等行业，建材出海是较晚的。
标签：非金属建材金属建材
2025年纺织服装行业2026年度投资策略：破晓见曦，制造先明
- 长江证券
- 2025/12/26
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国内终端零售Q3稳健、Q4向好，出口端有所徘徊。2025年10月限上服装鞋帽、针纺类零售额同比+6.3%，天气转冷下终端零售延续回暖，10月增速环比提升1.6pct，品牌端多数板块流水环比改善。
标签：纺织服装纺织服装制造
2025年概伦电子公司深度报告：深化设计与工艺协同，并购完善EDA+IP生态
- 国海证券
- 2025/12/26
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公司的主营业务为向客户提供被全球领先集成电路设计和制造企业长期广泛验证和使用的EDA全流程解决方案，主要产品及服务包括制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案等。
标签：概伦电子 EDA AI
2025年公用环保行业202512第2期：“十五五”规划建议首提“能源强国”，关注氢能和聚变能未来产业发展
- 国信证券
- 2025/12/26
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本周沪深300指数下跌0.08%，公用事业指数下跌0.09%，环保指数下跌0.61%，周相对收益率分别为-0.01%和-0.53%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第11和第14名。
标签：环保氢能能源
2025年固定收益定期：地产跌幅拉大，食品价格多有回升——基本面高频数据跟踪
- 国盛证券
- 2025/12/26
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根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。
标签：固定收益地产食品