2025年固定收益定期：地产跌幅拉大，食品价格多有回升——基本面高频数据跟踪

总指数：基本面高频指数平稳

根据我们在 2023 年 9 月 5 日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效 工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数 据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高 频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为 2025 年 12 月 8 日-2025 年 12 月 14 日： 本期国盛基本面高频指数为 129.1 点（前值为 129.0 点），当周同比增加 6.2 点（前值为 增加 6.2 点），同比增幅不变。利率债多空信号下调，信号因子为 3.5%（（前值为 3.6%）。 生产方面，工业生产高频指数为 127.7，前值为 127.6，当周同比增加 5.0 点（前值为增 加 5.1 点），同比增幅收窄。 总需求方面，商品房销售高频指数为 41.0，前值为 41.1，当周同比下降 6.4 点（前值为 下降 6.3 点），同比降幅扩大；基建投资高频指数为 122.2，前值为 122.3，当周同比增 加 8.7 点（前值为增加 8.9 点），同比增幅收窄；出口高频指数为 143.7，前值为 143.7， 当周同比增加 0.5 点（前值为增加 0.6 点），同比增幅收窄；消费高频指数为 120.9，前 值为 120.8，当周同比增加 3.3 点（前值为增加 3.3 点），同比增幅不变。 物价方面，CPI 月环比预测为 0.0%（前值 0.0%）；PPI 月环比预测为 0.2%（前值为 0.2%）。 库存高频指数为 163.4，前值为 163.3，当周同比增加 7.5 点（前值为增加 7.6 点），同 比增幅收窄。 交运高频指数为 133.4，前值为 133.2，当周同比增加 10.9 点（前值为增加 10.8 点）， 同比增幅收窄。 融资高频指数为 244.6，前值为 244.0，当周同比增加 30.8 点（前值为增加 30.7 点）， 同比增幅扩大。

生产：电炉开工率上行

当周电炉开工率为 60.3%，前值为 59.6%；聚酯开工率为 88.9%，前值为 89.6%；半胎 开工率为 71.6%，前值为 70.9%；全胎开工率为 64.1%，前值为 63.5%；PTA 开工率为 73.8%，前值为 73.8%；PX 开工率为 89.2%，前值为 89.6%；秦皇岛港煤炭调度为 43.9 万吨，前值为 44.9 万吨。

地产销售：商品房成交面积回落

当周 30 大中城市商品房成交面积为 27.5 万平方米，前值为 30.2 万平方米；100 大中城 市成交土地溢价率为 2.0%，前值为 2.8%。

基建投资：石油沥青开工率小幅回落

当周石油沥青开工率为 27.8%，前值为 27.9%。

出口：集装箱运价指数小幅回升

当周的 CCFI 指数为 1118.1 点，前值为 1114.9 点；RJ/CRB 指数为 300.3 点，前值为 303.2 点。

消费：日均电影票房回落

日均电影票房为 17145 万元，前值为 26159 万元。

CPI：猪肉价格小幅下行，水果价格上涨

CPI 方面，最新一期猪肉平均批发价为 17.6 元/公斤，前值为 17.7 元/公斤；最新一期 28 种重点监测蔬菜平均批发价为 5.9 元/公斤，前值为 5.9 元/公斤；最新一期 7 种重点监 测水果平均批发价为 7.5 元/公斤，前值为 7.3 元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为 17.8 元/公斤，前值为 17.8 元/公斤。

PPI：煤油价格下跌

PPI 方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为 761 元/吨，前值为 797 元/吨；布伦特 原油期货结算价为 62 美元/桶，前值为 63 美元/桶；LME 铜现货结算价为 11692 美元/ 吨，前值为 11482 美元/吨；LME 铝现货结算价为 2849 美元/吨，前值为 2858 美元/吨。

交运：运价指数均有所回落

当周一线城市地铁客运量为 3876 万人次，前值为 3924 万人次；公路物流运价指数为 1052 点，前值为 1053 点；国内执行航班 12137 架次，前值为 12359 架次。

库存：电解铝库存延续上涨

当周电解铝库存为 16.7 万吨，前值为 16.3 万吨；纯碱库存为 149.8 万吨，前值为 155.4 万吨。

融资：地方债、信用债融资小幅提升

周内地方债净融资 623 亿元，前值为 605 亿元；信用债净融资为 732 亿元，前值为 580 亿元；6M 国股银票转贴现利率为 0.84%，前值为 0.77%；票据利率-存单利率均值为0.79%，前值为-0.86%。

编辑：火腿肠