报告精读 - 未来智库

2025年百度集团研究报告：AI芯片、AI云、AI智驾有望打开市值空间
- 国信证券
- 2025/09/19
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百度收入拆分:25Q2百度核心广告业务占比约50%。百度核心非在线营销收入首次突破百亿元大关、占比约30%。爱奇艺收入占比约20%。
标签：百度集团 AI芯片 AI 芯片
2025年北交所新消费产业研究系列报告：母婴消费市场广阔，产业链不同环节企业价值有所分化
- 华源证券
- 2025/09/19
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目前，国家“三孩”政策全面放开，各地政府为鼓励生育，出台育儿补贴、购房优惠、纳税减免等政策，预计未来中国出生人口数量或将维持稳定。2025年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。
标签：北交所新消费消费产业产业链
2025年半导体后道测试设备行业分析：AI产业趋势下，重视本土测试设备投资机会
- 华西证券
- 2025/09/19
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美国科技股资产走出长牛行情，半导体设备表现优于SOX指数：1）以衡量美股半导体行情的费城半导体指数（SOX）为例，2015年以来累计涨幅+875%，大幅跑赢纳斯达克100（美股核心科技）、科创50、日经225（日本核心资产）、印度50（代表新兴市场）等主流风险资产，半导体为过去十年最强产业；2）细分来看，核心设备环节的海外龙头表现更加出色，同样走出长牛行情，平均涨幅高达2330%，整体优于SOX指数。
标签：半导体测试设备
2025年AI算力“卖水人”专题报告：从Blackwell到Rubin，计算、网络、存储持续升级
- 国海证券
- 2025/09/19
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英伟达BlackwellUltra凭借节能的双光罩（dual‑reticle）设计、高带宽大容量HBM3E内存子系统、第五代Tensor核心以及突破性的NVFP4精度格式，正在提升加速计算的新标准。
标签： AI 存储网络
2025年聚焦中国互联网行业：领先AIapp追踪，重点关注多模态，AI基础设施题材重燃；上调阿里巴巴目标价格（摘要）
- 高盛
- 2025/09/19
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中国发布多个新AI模型，特别是阿里巴巴近期发布的参数量超过1万亿的通义千问Qwen3-Max-Preview，以及于9月12日宣布的Qwen3-Next架构，据报道其性能比2025年4月所发布的前代模型提升10倍，而构建成本仅为后者的1/10。
标签：互联网阿里巴巴 AI
2025年建筑行业半年报综述：板块业绩降速趋缓，基建民企盈利修复
- 华福证券
- 2025/09/19
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2025年H1建筑板块上市公司合计实现营业收入4.0万亿，同比-5.9%，增速较去年同期-2.77pct；归母净利润910.6亿，同比-6.2%，增速较去年同期+3.88pct；建筑板块2025年H1业绩增速较营收增速-0.29pct。
标签：建筑建筑行业基建
2025年蓝晓科技研究报告：创新药的另类抓手
- 瑞银
- 2025/09/19
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经过多年低迷期后，中国创新药行业终于从2024年底开始回升（万得创新药指数较Q424低点上涨约80%）。本轮反弹肯定存在一些偶然因素，但我们认为也存在必然因素。偶然因素：此前拖累该行业的反腐败及集采影响渐退。
标签：蓝晓科技创新药
2025年视声智能研究报告：KNX智能家居龙头，全球布局提升市占率
- 中国银河证券
- 2025/09/19
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视声智能成立于1999年，并于2023年9月正式登陆北交所。公司主营业务为智能家居、可视对讲等智能化设备及液晶显示屏及模组的研发设计、生产制造、销售以及配套技术服务，业务覆盖智慧建筑、轨道交通、智能家居、智慧酒店、智慧社区、智慧医疗等应用领域，为客户提供智能家居系统、可视对讲系统产品及一体化的解决方案。
标签：视声智能智能家居家居
2025年陕西能源研究报告：成长性煤电一体化企业，兼具分红潜力
- 华福证券
- 2025/09/19
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陕西能源（以下简称公司）为陕西投资集团有限公司（以下简称陕投集团）控股的大型煤电一体化企业，是陕投集团煤电产业的专业化子集团。
标签：能源煤电
2025年乐普医疗研究报告：国内心血管巨头，放眼全球的医药全子行业布局引领者：创新驱动大象起舞，利润集中释放
- 国泰海通证券
- 2025/09/19
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乐普医疗是心血管疾病领域全生命周期的整体解决方案提供商，业务板块分为医疗器械、药品、医疗服务及健康管理。
标签：乐普医疗医疗心血管
2025年中国白酒行业3Q前瞻：理性出货令行业处于谷底，需求仍与政策宏观挂钩；股价反映情绪触底，股息带来支撑（摘要）
- 高盛
- 2025/09/19
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2025年三季度可能是行业谷底；理性出货/去库存仍是关键：自政府5月份重申厉行节约以来，政策持续影响消费需求，因此白酒企业仍然面临压力。
标签：白酒酒
2025年“十五五”通信行业前瞻：政策推动科技创新，四大方向赋能新质
- 中国银河证券
- 2025/09/19
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五年规划一脉相承,十五五规划新质生产力为基，科技引领创新。
标签：通信科技创新创新
2025年中国市场寻思：如何布局中国股市？有关中国（流动性）牛市的投资者问答（摘要）
- 高盛
- 2025/09/19
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近期上涨行情的触发因素是什么？境内外中国股票市值年初至今已增加3万亿美元，沪深300/中证1000指数自6月以来已上涨18%/23%。我们认为“再通胀”预期和AI（自主可控）可能是主要催化剂。
标签：市场投资者流动性股市
2025年“十五五”系列报告之汽车行业专题报告：新质生产力赋能下的智能化、全球化新机遇
- 中国银河证券
- 2025/09/19
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土地财政退潮，经济增长旧动能难以为继。2021年以来，受到商品房销售低迷、房企拿地意愿和能力下降的影响，地方政府土地出让金收入规模大幅缩减、占比持续下降，导致地方财政过去二十年通过出售土地资源获得资本原始积累并投向基础设施建设、进而带动城镇化进程的经济发展模式难以为继。
标签：汽车智能化全球化
2025年非银金融行业中报业绩综述：资本市场活跃度提升，券商基本面改善趋势明确
- 华龙证券
- 2025/09/19
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2025年上半年，证券行业在资本市场深化改革与政策红利释放的双重驱动下，实现全面复苏。42家上市券商合计营业收入达2518.66亿元，同比增长11.37%；归母净利润1040.17亿元，同比大幅增长65.08%，业绩增速创近五年新高。
标签：非银金融金融行业金融券商