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湖北能源（000883）研究报告：高性价比标的，业绩增长动能充足.pdf
- 3积分
- 2022/09/14
- 565
- 华泰证券
湖北能源（000883）研究报告：高性价比标的，业绩增长动能充足。截至2021年底，公司水电与火电装机比例接近1：1，且水电和火电位于湖北省内的装机均超过90%。公司水电板块盈利能力因高电价（基本执行批复电价，市场化电量少）而较好，2020及2021年公司水电板块ROE高于华能水电/雅砻江水电。公司水电业绩在一定程度上对公司整体业绩起稳定器作用，例如2021年公司火电板块因高煤价产生大额亏损，但公司全年归母净利润仅同比下降5%。2H22煤电高电价或持续，长协煤履约率提升及煤炭保供政策下公司燃料成本有望下行，煤电迎峰度夏出力增加促使度电固定成本分摊下降，我们认为公司火电业绩将迎来改善。新能源和抽...
标签：能源公用事业
华宝新能（301327）研究报告：便携式储能全球龙头，产品渠道共筑护城河.pdf
- 3积分
- 2022/09/14
- 1192
- 华福证券
华宝新能（301327）研究报告：便携式储能全球龙头，产品渠道共筑护城河。抢占赛道蓝海，便携储能市场广阔：户外休闲趋势渐起，应急备灾需求提升；离网电力需求提升，便携式储能崭露头角。根据中国化学与物理电源行业协会预测，预计2021-2026年全球便携式储能出货有望继续快速增长，CAGR达到45%，增长到3110万台，对应产值882亿元。两大品牌共振，深度布局国内海外：华宝新能旗下两大核心子品牌，“电小二”深度布局国内市场，“Jackery”扎根欧美地区，两大品牌均已成为全球便携储能行业领先品牌之一，品牌认同力强。公司已在美、日、澳等地区组建子公司负...
标签：便携式储能储能
TCL中环（002129）研究报告：工业4.0打造核心竞争力，铸就盈利护城河.pdf
- 4积分
- 2022/09/09
- 596
- 国金证券
TCL中环（002129）研究报告：工业4.0打造核心竞争力，铸就盈利护城河。混改焕发活力，硅片龙头业绩高增。TCL中环为全球最大的光伏单晶硅片企业之一，受益光伏硅片产能提升、产品结构转型、混改优势体现，2022H1实现营业收入316.98亿元（+79.7%）、归母净利29.17亿元（+92.1%）。工业4.0持续降本，领先自动化提升全球化竞争力。公司依托工业4.0、智能制造降本增效，单位硅耗、硅片出片率、A品率等指标行业领先，硅料价格回落后非硅成本及经营稳定性优势有望充分放大。此外，前瞻性的工业4.0及智慧工厂布局使公司自动化、标准化水平行业领先，海外扩产具有更强的可复制性，有望在光伏企业海...
标签：光伏智能制造
云南能投（002053）研究报告：坐拥资源优势，新能源乘风提速.pdf
- 3积分
- 2022/09/09
- 788
- 国泰君安证券
云南能投（002053）研究报告：坐拥资源优势，新能源乘风提速。云南省属唯一新能源运营集团旗下资产整合平台，新能源装机4年14倍确定性增长。市场认为云南作为水电大省发展新能源动力不足，且公司相较大型央企不具备项目竞争优势，“十四五”新能源装机目标或难以实现；而我们认为云南“十四五”新能源装机需求迫切，公司作为省属唯一新能源运营集团旗下资产整合平台，争取项目实力强劲，公司实现“十四五”新能源装机目标确定性较强。与众不同的信息与逻辑：1）经济增长叠加产业转移，“十四五”云南省电力供需结构性失衡逐步显现，...
标签：新能源能源
海达股份（300320）研究报告：光伏扣件爆发在即.pdf
- 3积分
- 2022/09/09
- 300
- 德邦证券
海达股份（300320）研究报告：光伏扣件爆发在即。橡胶零配件专精特新龙头。公司自成立以来深耕橡胶件业务，经过两代海达人的努力，一步一个脚印逐步拓展航运、轨道交通、汽车、建筑等行业的高端配套细分领域，经营八大类万余种产品，形成了较强的规模优势、管理优势、技术优势，是橡胶件领域的隐形冠军。公司在盾构隧道止水密封产品、轨道车辆密封系列产品、汽车天窗密封部件、建筑密封部件等细分赛道均处于行业领先地位。光伏卡扣短边框市场空间广阔。公司2021年推出卡扣短边框产品，经我们测算，其生产成本仅为传统铝边框的约30%-40%，同时具有安装便捷、包装运输成本低、可靠性好等特点。根据CPIA数据，预计&ldquo...
标签：光伏扣件光伏
晋控电力（000767）研究报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显.pdf
- 2积分
- 2022/09/08
- 549
- 川财证券
晋控电力（000767）研究报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显。在“双碳”目标引领下，新能源发电迎来了新的历史机遇期。风电、光伏发电属于重资产投资项目，前期项目投资较大。在国企改革和新能源发电高景气度的共同刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。国内大型电力央企以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力，同时从融资能力来看，有央企或地方国企背景的电力企业融资成本低。此外，大多数省份的新能源发电上市平台都具有唯一性，成长确定性相对高。从已有的数据来看，省属新能源...
标签：电力新能源
帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备先行者，N型时代凸显技术红利.pdf
- 4积分
- 2022/09/07
- 641
- 西南证券
帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备先行者，N型时代凸显技术红利。复盘PERC迭代升级路径，激光掺杂、开槽等技术有望在N型电池中重演。TOPCon中增加激光开槽与SE掺杂，可提升转换效率0.2%-0.3%，为后续TOPCon迭代升级至SETOPCon重要方式之一。BC电池技术中，激光可用于掩膜开槽、局部接触开孔、激光开槽、P-N区隔离等工序，单GW设备价值量更大；HJT中增加激光LIA工序，转换效率可提升0.6%左右。N型电池激光设备增效更为显著，价值量更高，我们计算至2025年N型电池激光设备市场空间或达到65亿元。激光转印节省银浆成本30%以上，或替代传统丝印，加速N型量产进度。...
标签：光伏激光设备帝尔激光
昱能科技（688348）研究报告：日以昱昼，科技赋能逐鹿海外.pdf
- 4积分
- 2022/09/06
- 373
- 信达证券
昱能科技（688348）研究报告：日以昱昼，科技赋能逐鹿海外。微逆赛道先行者，产品迭代推动业绩高增。2018年至2021年，公司归母净利润由0.13亿元增长至1.03亿元，复合增长率达99.4%。2022年H1公司分别实现营业收入/归母净利润4.97/1.29亿元，同比增长84.23%/255.31%，延续高速增长趋势。受益于高盈利新型大电流一拖多产品的推出，叠加业务扩张，规模优势逐渐显现，2019年到2022H1费用率从30.88%降至9.41%。双重作用下，公司盈利能力持续提升，2022H1毛利率与净利率分别为39.94%/25.89%。全球分布式市场爆发，安全性与MPPT加速微逆渗透。微...
标签：光伏逆变器
捷佳伟创（300724）研究报告：多元布局技术路线，N型电池放量支撑订单与业绩增长.pdf
- 3积分
- 2022/09/05
- 302
- 平安证券
捷佳伟创（300724）研究报告：多元布局技术路线，N型电池放量支撑订单与业绩增长。PERC设备龙头，布局新型电池等新兴业务。公司早年从清洗设备切入光伏领域，随着PERC电池成为行业主流，公司PERC主要工艺设备市占率超过50%，龙头领先优势明显。随着N型技术发展，公司形成了含PE-Poly的TOPCon整线供应能力，以及含RPD系列和PECVD在内的HJT整线交付能力，并积极向XBC、钙钛矿、半导体等领域延伸。TOPCon率先放量趋势明确，有望带动公司订单高增。N型技术拐点已至，TOPCon依托效率与性价比优势，率先占据扩产高点，下半年和明年有望迎来设备密集招标期。公司拥有PERC时代大量客...
标签：光伏 N型电池捷佳伟创
信义光能（0968.HK）研究报告：竞争力领先的光伏玻璃龙头.pdf
- 3积分
- 2022/08/31
- 6508
- 广发证券
信义光能（0968.HK）研究报告：竞争力领先的光伏玻璃龙头。一体化布局的全球光伏玻璃龙头。信义光能是全球光伏玻璃双寡头之一，其母公司浮法玻璃龙头信义玻璃于1988年成立，于2006年进入光伏玻璃领域；2013年信义光能从母公司信义玻璃分拆上市，加速扩张光伏玻璃与光伏电站业务（电站业务于2019年分拆上市）。公司目前是光伏玻璃领域双寡头之一，兼具成本领先优势与规模扩张实力。深耕主业的同时，公司亦在2014年开始向下游布局光伏电站业务，以及在2021年拟投资进入上游硅料领域。产能快速释放压制光伏玻璃景气度，成本优势与扩张能力是核心。2022年上半年光伏玻璃景气度底部震荡态势，背后主要是2022年...
标签：光伏玻璃信义光能
中国海油（600938）研究报告：中国海上油气龙头，成本全球领先、产量增长可观.pdf
- 5积分
- 2022/08/30
- 1489
- 中信证券
中国海油（600938）研究报告：中国海上油气龙头，成本全球领先、产量增长可观。公司概况：公司已成为资产全球化布局、成本具备全球竞争力的国内海上油气龙头。公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上油气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产商之一，2021年位居《福布斯》全球企业排名榜油气E&P公司榜首。公司国内资产主要位于渤海、南海西部、南海东部和东海区域四大油气基地，海外资产遍布全球六大洲，H股上市20年以来，公司净证实油气储量、净产量、营业收入、总资产分别增长3.1、6.0、6.4、22.1倍，累积分红3542亿港元，位居H股上市公司分红排行榜第4位、能...
标签：中国海油油气
三一重能（688349）研究报告：整机行业后期之秀，风机产品优势显著.pdf
- 4积分
- 2022/08/30
- 310
- 西部证券
三一重能（688349）研究报告：整机行业后期之秀，风机产品优势显著。整机行业后起之秀，市占率持续提升。公司主营业务包括风机研发、制造及销售，风电场设计、建设、运营管理及光伏电站建设、运营管理等，具备独立进行风电场设计、建设和运营的能力，以及2.XMW到6.XMW全系列机组研发与生产能力。受益于公司产品研发不断推进，叠加下游风机需求持续旺盛，公司17-21年营业收入及归母净利润CAGR分别为60%/59%，国内风机市场份额由2.1%提升至5.7%。产业链一体化布局，盈利能力行业领先。公司具备独立研发生产制造风机叶片、发电机的能力，并具备部分其他核心零部件的设计能力。公司依托叶片与整机一体化的协...
标签：风机风电
协鑫能科（002015）研究报告：清洁能源行稳致远，换电业务加速推进.pdf
- 5积分
- 2022/08/29
- 635
- 国海证券
协鑫能科（002015）研究报告：清洁能源行稳致远，换电业务加速推进。一、清洁能源业务行稳致远，换电业务加速推进公司隶属于协鑫集团，实控人为朱共山父子，是我国领先的民营清洁能源发电及热电联产运营商和服务商。2021年以来，公司积极拓展换电业务，在移动能源行业已具备较强的品牌认知度和市场影响力。目前，天然气热电联产业务是公司最主要的营收来源；2020年以来，公司风电运营规模快速提升，成为装机量第二大的业务板块。2018-2021年，公司净利润保持快速增长，复合增速高达44.61%。二、清洁能源运营：天然气热电联产优势明显，风电装机容量快速提升双碳背景下，能源结构转型加速，燃气、风电景气度提升。热...
标签：清洁能源换电
昱能科技（688348）研究报告：产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长.pdf
- 4积分
- 2022/08/26
- 575
- 东吴证券
昱能科技（688348）研究报告：产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长。国产微逆领先厂商，持续耕耘组件级电力电子领域：公司成立于2010年，2011年推出首款微逆产品，以微逆为核心不断迭代更新，拓展产品矩阵，一拖四、一拖八产品行业认可度高，功率性能居全球领先，并在2019年、2021年推出关断器及户用储能产品，全面布局组件级电力电子设备。2021年公司微逆出货41.88万台，对应约461MW，市占率约9.48%（Enphase占比74.52%，禾迈占比11.65%）处于全球第三，2021年微逆销售金额5.12亿元，仅次于Enphase，行业排名第二。2022Q1公司综合毛利率、净利率为40.2...
标签：微逆昱能科技
三一重能（688349）研究报告：成本控制行业领先，布局海风发展可期.pdf
- 4积分
- 2022/08/25
- 532
- 光大证券
三一重能（688349）研究报告：成本控制行业领先，布局海风发展可期。三一重能是国内风电整机制造领先企业。三一重能成立于2008年，通过自身的研发实力和产品推广打开风机销售市场并进一步向产业链两端延伸，风电整机新增装机容量排名从2017年的第11位（0.42GW，市占率2.1%）稳步提升至2021年的第8位（3.21GW，市占率5.7%）。2021年公司实现营业收入101.75亿元，同比增长9.28%，实现归母净利润15.91亿元，同比增长16.01%。碳中和背景下“十四五”国内风电装机中枢上修，海上风电前景广阔。根据我们测算，“十四五”风电年均...
标签：风电成本控制