帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备先行者，N型时代凸显技术红利.pdf

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备先行者，N型时代凸显技术红利。复盘 PERC 迭代升级路径，激光掺杂、开槽等技术有望在 N 型电池中重演。 TOPCon 中增加激光开槽与 SE 掺杂，可提升转换效率 0.2%-0.3%，为后续 TOPCon 迭代升级至 SE TOPCon重要方式之一。BC电池技术中，激光可用于 掩膜开槽、局部接触开孔、激光开槽、P-N 区隔离等工序，单 GW 设备价值量 更大；HJT中增加激光 LIA 工序，转换效率可提升 0.6%左右。N型电池激光设 备增效更为显著，价值量更高，我们计算至 2025年 N型电池激光设备市场空间 或达到 65 亿元。

激光转印节省银浆成本 30%以上，或替代传统丝印，加速 N型量产进度。转印 为电池金属化降本方式之一，栅线宽度较丝印可下降 30%以上至 15-20μm，带 来银浆耗量与成本下降 30%以上。若叠加二次转印，栅线实现更高的高宽比， 电流损耗下降，栅线数量减少，增加电池受光面积，提升转换效率。转印作为丝 印的替代，降本增效优势显著，有望加速 N 型量产进度，每 GW 价值量或将超 过丝印。掺杂/开膜/LIA+转印，N型电池性价比凸显，激光设备市场规模有望快 速提升，龙头企业将充分受益于技术红利带来的业绩弹性。

全球光伏激光设备龙头，N型迭代下将充分享受行业技术红利。公司深耕光伏激 光设备领域十余年，自主研发激光消融、掺杂、修复、无损划片等设备并应用于 多种电池组件技术路线，其中 PERC 消融与掺杂设备市占率超过 80%。公司转 印技术与以色列 Utilight 团队合作，N型电池激光设备研发布局领先，两项技术 研发积累均逾五年。2022年公司与隆基签订 6亿元 N型电池量产线激光设备合 同，掺杂与转印设备在 N 型产线中即将量产。新技术设备盈利更优，公司盈利 能力有望上行。