生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

金牌厨柜（603180）研究报告：立足定制拓展品类空间广阔，成长路径清晰.pdf

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2022/05/18
533
东兴证券

金牌厨柜（603180）研究报告：立足定制拓展品类空间广阔，成长路径清晰。深耕定制橱柜行，新品类布局效果初显。公司成立于1999年，深耕橱柜二十余年。品类方面，衣柜、木门分别于2016、2018年推出，增长迅猛，目前占比不足26%，提高空间仍大；渠道方面，大宗业务拓展顺利，收入占比达33%，保持较高的增长速度。品类与渠道的拓展推动公司数年来持续高增。公司连续两年推出股权激励计划，充分调动员工积极性。2021年股权激励目标为2022-2023年净利润均有20%的增长，体现出公司对自身发展的信心。家具行业集中度仍低，下沉市场与渠道变革空间充足。家具制造业规模大，2021收入规模达8000亿，可容纳...

标签：金牌厨柜厨柜

明月镜片（301101）研究报告：用心呵护视觉健康，重新定义国产镜片.pdf

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2022/05/17
308
方正证券

明月镜片（301101）研究报告：用心呵护视觉健康，重新定义国产镜片。明月是国产镜片行业龙头。公司专注眼镜镜片20年，具备完善的产业链及一站式服务能力。公司实控人持股超60%，员工持股平台占3.3%。核心管理层实操经验丰富，且团队稳定。IPO募资主要用于产能扩张、技术升级及营销网络建设。一、镜片行业结构性红利待释放，国产品牌有望攫取份额中国近视率高且呈现低龄化趋势，消费者对眼镜的需求不断升级。14-19年中国眼镜市场规模CAGR6.5%，预计19-23年CAGR为3.2%增长至千亿元规模。对比发达国家，我国镜片人均支出额与购买量仍有较大提升空间。中国镜片市场竞争格局呈现金字塔结构，顶部为头部企...

标签：明月镜片镜片

晨光股份（603899）研究报告：观美日文具行业发展，探国内龙头成长新方向.pdf

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2022/05/16
1367
招商证券

晨光股份（603899）研究报告：观美日文具行业发展，探国内龙头成长新方向。报告背景：过去十年伴随着国内K12人口数量增长、终端消费能力提升，量价共驱国内文具行业整体规模向上。晨光在过去十年自身α不断强化，实现高速高质量发展并成为行业佼佼者，收入/利润年复合增速达28.4%/28.1%。公司成长历史复盘、“一体两翼”的分析展望、“双减”政策对传统业务的影响分析，欢迎参考我们此前发布的五篇公司系列深度报告。本篇报告侧重于分析美国和日本文具行业发展概况，后续我们将继续针对竞争格局演化、远期成长路径等多角度进行详细探讨分析。借鉴美日文具市场...

标签：晨光股份文具

珀莱雅（603605）研究报告：战略升维，固本求新.pdf

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2022/05/16
1041
财通证券

珀莱雅（603605）研究报告：战略升维，固本求新。国产美妆第一股，经典品牌历久弥新。公司旗下拥有“珀莱雅”、“悦芙媞”、“INSBAHA”、“CORRECTORS”、“彩棠”等化妆品牌，产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰等多个领域，不同品牌产品针对群体广泛，适合不同年龄阶层和消费群体，形成多品牌差异化发展。据Euromonitor,2020年公司在国内护肤品市场的份额为1.5%。公司成功打造出“双抗精华”、“红宝石精华”等具...

标签：珀莱雅

四方达（300179）研究报告：CVD培育钻石未来之星；复合超硬材料驶入快车道.pdf

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2022/05/14
1111
浙商证券

四方达（300179）研究报告：CVD培育钻石未来之星；复合超硬材料驶入快车道。四方达公司是我国复合超硬材料行业龙头，是我国目前CVD法人造金刚石技术储备最先进、扩产力度最大、产品质量最高公司之一，未来随自主研发生产CVD设备产能放量，有望受益于培育钻石行业旺盛需求，实现快速发展。公司2021年实现营收4.2亿元，同比增长31%，归母净利润0.9亿元，同比增长22%；公司主营资源开采/工程施工类超硬复合片（主要用于石油钻探）收入占比56%，毛利率61%；超硬刀具收入占比38%，毛利率38%。培育钻石原石：至2025年需求复合增速35%；公司拥CVD核心技术将放量行业低渗透高增长：2021年培育...

标签：四方达培育钻石超硬材料钻石

晨光股份（603899）研究报告：一体两翼，世界级晨光.pdf

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2022/05/12
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国盛证券

晨光股份（603899）研究报告：一体两翼，世界级晨光。一体两翼，迈向“世界级晨光”。晨光文具成立于2008年，2012年成立科力普，同年推出晨光生活馆升级门店，2016年推出九木杂物社探索精品文创。公司不断拓展新业务模式，通过高端化、线上提升等战略举措，数字化、MBS、兼并购等战略支撑，实现“让学习和工作更快乐更高效”的使命，向“世界级晨光”迈进。2015-2021年收入从37.49亿元提升至176.07亿元，CAGR为29.40%；归母净利润从4.23亿元提升至15.18亿元，CAGR为25.72%，业绩稳健成长，RO...

标签：晨光股份

欧派家居专题报告：剑指千亿内销，渠道深化品类扩张价格延展.pdf

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2022/05/12
399
招商证券

欧派家居专题报告：剑指千亿内销，渠道深化品类扩张价格延展。行业发展：我国泛家装行业发展史实则为消费者需求重构不断推动主流商业模式前进的变革史。13年前，消费者对于品类的认知高于品牌，家居制造商依靠全国开店扩张，13年后，消费者逐步产生一站式购买的需求，线下制造类企业扩品类，线上互联网家装平台兴起，推出平米套餐，18年后，消费者“装修一个家”的终极需求被教育，并得以开始被一站式满足，产业链的价值结构开始转型。公司发展：历经品类延展以及单品类门店快速扩张阶段之后，步入流量分散、品类融合、渠道裂变的商业模型重塑期，欧派作为定制家居行业龙头，已为大家居行业执牛耳者，其背后定制家...

标签：欧派家居家居

银泰黄金（000975）研究报告：聚焦黄金，业内新贵势不可挡.pdf

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2022/05/10
377
太平洋证券

银泰黄金（000975）研究报告：聚焦黄金，业内新贵势不可挡。芒市金矿资源优质，增量可期。2021年9月，公司以自有资金10.37亿元收购张辉持有的芒市华盛金矿60%的股权，成为其控股股东，此举进一步增加了公司的黄金资源储量。截止2021年底，芒市金矿保有金矿总资源量2322.50万吨，金金属量70.67吨，平均品位3.04克/吨，其开采方式为露天开采，矿山已取得采矿许可证，有效期至2025年7月11日。目前，芒市矿山的生产规模10.00万吨/年，但自2016年一直停产至今，正在申请变更产能为120万吨/年，预计今年5月份将顺利拿到证照，届时黄金产量将为5吨左右。2021年业绩稳步上升受益于量...

标签：银泰黄金黄金

珀莱雅（603605）研究报告：冉冉之星，御风而行~如何看珀莱雅成长空间.pdf

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2022/05/09
859
民生证券

珀莱雅（603605）研究报告：冉冉之星，御风而行~如何看珀莱雅成长空间。我们在珀莱雅2021年及2022Q1财报中看到，过去的一年珀莱雅逆势增长，盈利能力大幅提升。复盘珀莱雅的成长历程，可以发现珀莱雅在渠道、品牌、产品方面多点发力，在消费升级和代际转换的背景下，同时完成品牌升级及多赛道布局，走在美妆行业发展的最前端。通过对比雅诗兰黛小棕瓶可知，大单品策略的天花板远未至；2022Q1新品牌彩棠、悦芙媞和优资莱也开始扭亏，中长期增长引擎动力充足。成长复盘：把握渠道红利扩大市场份额，产品力升级+情感营销完成品牌转型。通过对公司过去的成长复盘，我们认为公司的几大优势壁垒：①渠道的先发优势：对渠道变革...

标签：珀莱雅

索菲亚（002572）研究报告：管理改善&零售变革，定制专家再启航.pdf

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2022/05/09
597
国盛证券

索菲亚（002572）研究报告：管理改善&零售变革，定制专家再启航。定制家居领先品牌，大家居战略稳步前行。索菲亚成立于2003年广州增城，2011年A股上市，2013年开启大家居战略，2014年设立司米橱柜，2017年开创华鹤木门，2020年推出品牌“米兰纳”，目前成为多品类、多品牌、全渠道融合发展的定制家居龙头，2015-2021年收入从31.96亿元提升至104.07亿元（CAGR为21.7%）。2030年定制家居市场规模有望超过3200亿，预计集中度提升趋势明确。我们预计2021年橱柜+衣柜+木门规模分别为2354亿元，其中2021-2030年CAGR3....

标签：索菲亚

雅诗兰黛研究报告：全球高端化妆品龙头，因地制宜、因时制宜布局新发展.pdf

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2022/05/07
5730
富途

雅诗兰黛研究报告：全球高端化妆品龙头，因地制宜、因时制宜布局新发展。化妆品行业市场规模与增速与经济呈相关性波动。目前受到疫情影响，全球化妆品市场规模收缩，待疫情缓解，经济发展回归正常化轨道，预计增长将有所反弹，化妆品需求仍将继续扩大。竞争格局：市场集中度高。CR10占比超40%；国际大牌市占率较高；亚太地区市场份额最高且增速较快。化妆品产业链条：产业链业态多样。中游品牌商利润率最高，毛利率高达60%至80%。雅诗兰黛经营战略—品牌端：多品牌矩阵，自主创立、收购、代理三种模式构筑品牌护城河，多方位满足消费者偏好；六大自创品牌，以护肤品和彩妆为主，构筑差异化的品牌与产品，巩固市场龙头地...

标签：雅诗兰黛化妆品

L'OCCITANE（0973.HK）研究报告：积极求变的全球天然个护集团.pdf

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2022/05/06
383
兴业证券

L'OCCITANE（0973.HK）研究报告：积极求变的全球天然个护集团。源自普罗旺斯的天然个护品牌集团；长坡厚雪的赛道，独树一帜的品牌；加快收购兼并步伐，向多品牌的天然个护集团持续迈进；积极布局线上渠道，持续发力中国市场；财务分析、盈利预测及估值。

标签： L'OCCITANE 个护

百亚股份（003006）研究报告：川渝卫生巾龙头如何突围全国？.pdf

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2022/05/06
395
国金证券

百亚股份（003006）研究报告：川渝卫生巾龙头如何突围全国？国产卫生巾优势品牌，立足川渝向全国迈进。公司作为川渝优秀卫生巾品牌，从事卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等卫生用品的研发、生产和销售，旗下拥有“自由点”、“好之”、“丹宁”等多个品牌。渠道扩张亮点：电商提速强发力，线下以点带面向外省破局。区域品牌迈向全国最重要的在于有限资源约束下高效的渠道战略选择。1）线上：引入专业化运作团队，淘系为基础，积极投入抖音、社区团购等新渠道，借力线上突破地域界限，21年线上营收2.1亿元，同比+36.8%，1Q22线上增速超过70%...

标签：百亚股份卫生巾

顾家家居（603816）研究报告：坚定深化变革品类融合，龙头大家居稳步向前.pdf

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2022/05/05
429
上海证券

顾家家居（603816）研究报告：坚定深化变革品类融合，龙头大家居稳步向前。顾家家居作为国内软体家居龙头企业，以沙发作为起点，拓展到布艺沙发、功能沙发、软床、床垫、配套产品以及家装定制化产品，致力于成为以“家”为中心的专业领导者。公司成长能力优异，营收利润稳定增长，内外销需求景气度持续，全球化产能布局不断推进。在家族企业协同一致、控制力强的同时，引入了资深职业经理人团队，开展强有力的股权激励计划。职业经理人团队履职顾家后，开启了一系列改革，组成事业部制架构体系，使得各产品条线专注于自身领域，帮助顾家各品类形成差异化优势。赛道优势高增长延续，品牌集中度提升未来可期软体家居...

标签：顾家家居

中兵红箭（000519）研究报告：超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利.pdf

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2022/04/29
641
财通证券

中兵红箭（000519）研究报告：超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利。公司是全球最大人造金刚石生产商、兵器工业集团智能弹药上市平台。受益于超硬材料领域培育钻石、工业金刚石产品需求火爆，公司2021年以来产销两旺，业绩大幅提升。2022Q1，公司实现归母净利润2.81亿元，同比增长191%。金刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企1）培育钻石：我们预计2025年全球培育钻石饰品市场空间131亿美元。中国厂商供应了全球40%+培育钻石毛坯，国内CR4（中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石）市占率约80%，将显著受益于下游需求高增长。2）金刚石单晶：2019年，我国金刚石单晶产量为142亿克拉，...

标签：中兵红箭超硬材料