生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

嘉益股份（301004）研究报告：保温杯制造优质企业，需求景气+扩产在即加速成长.pdf

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2022/11/26
213
开源证券

嘉益股份（301004）研究报告：保温杯制造优质企业，需求景气+扩产在即加速成长。市场规模方面，全球不锈钢保温杯市场正稳健扩张，2021年全球市场规模约为70亿美元。中国市场方兴未艾，行业产品消费属性增强叠加应用场景多元化，三重驱动下，行业景气度有望延续，长期发展逻辑通顺。从品牌及制造端看，行业竞争格局分散，现有产品质量良莠不齐，留给优质的保温杯制造商较大发挥空间，我们看好嘉益股份作为该赛道的优质企业从中受益。核心客户持续绑定订单收入确定性强，自有品牌逐步发力OEM/ODM业务：公司较早切入PMI、Takeya等国际大客户供应链体系，且牢牢占据主要/第一供应商地位。核心客户在保温杯赛道内表现亮...

标签：嘉益股份

水羊股份（300740）研究报告：“品牌+代理”双轮驱动，焕新升级构建美妆全生态.pdf

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2022/11/25
622
上海证券

水羊股份（300740）研究报告：“品牌+代理”双轮驱动，焕新升级构建美妆全生态。公司最早由自有品牌御泥坊起家，凭借率先进入电商渠道获取流量红利，随后公司先后推出大水滴、小迷糊、花瑶花等多个自主品牌，针对不同细分人群或者特定场景需求，增大消费者覆盖面。在自有品牌建设同时公司也不断扩大代理业务，公司目前与强生、城野医生、KIKO等30余个品牌达成代理合作关系，自有+代理品牌双轮驱动策略取得初步成效。22Q1-Q3公司实现营收33.43亿元，同比增长0.91%。焕新升级自有品牌，布局多元产品形态公司持续推进自有品牌升级，核心品牌御泥坊完成品牌升级焕新，整体设计以新唐风为特色...

标签：水羊股份美妆

珀莱雅（603605）研究包：持续进化成就国货之光.pdf

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2022/11/25
580
国联证券

珀莱雅（603605）研究包：持续进化成就国货之光。珀莱雅成立于2003年，历经十几年的发展逐步由日化专营店的大众品牌成长为多品牌、多品类、全渠道布局的国货化妆品龙头。公司不断夯实研发实力提升产品力，同时凭借高敏锐度及时捕捉行业变革红利，并依托平台化组织保障高效经营和持续创新，逐步进入产品驱动增长阶段。2017-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别达27.0%和30.1%，此外，线上销售占比的提升以及大单品策略的推行共同推动整体毛利率由61.7%提升至66.5%。行业维持高景气，国货崛起重塑市场格局根据欧睿国际数据，国内化妆品行业维持较高景气，2016-2021年CAGR达12.9%。...

标签：珀莱雅国货

雅迪控股（1585.HK）研究报告：电动两轮车龙头，乘风而起扶摇直上.pdf

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2022/11/24
571
开源证券

雅迪控股（1585.HK）研究报告：电动两轮车龙头，乘风而起扶摇直上。我们认为国内电动两轮车行业正处于需求持续扩张、供给端持续优化的高景气阶段。需求端：（1）短期看新国标强制替换集中释放需求，外加新增需求及自然更新需求替换，我们测算2022-2025年国内需求平均在6119万辆左右；（2）中长期看东南亚市场在电动化政策驱动下有望迎来电动两轮车高速发展的黄金阶段，类比国内电动化率的进度，我们测算远期到2025年东南亚地区电动两轮车需求量或达470万辆。供给端：在新国标推行下国内行业技术壁垒加高，头部企业加速聚集，“2+N”竞争格局凸显。另外在新国标催化行业提质增效发展下，...

标签：雅迪控股电动两轮车两轮车

江山欧派（603208）研究报告：木门品价比优势显著，营销改革下新业务放量可期.pdf

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2022/11/23
409
开源证券

江山欧派（603208）研究报告：木门品价比优势显著，营销改革下新业务放量可期。木门品价比优势显著（1）产品方面：公司加大研发投入、重视原材料检验，木门设计突出、环保性强。产品研发费用占营收比重稳定在4%，处于同业领先。（2）价格方面：采购端严格供应商管理体系叠加产业集群优势，采购成本低于同业水平；生产端规模化生产配合智能制造设备，降低单位生产成本并满足定制门高交付要求。采购及生产优势下木门生产成本/出厂价格低于同业水平。抢占家居产品流量入口，以家装公司为主的经销商渠道增长可期公司积极推进营销改革，零售端抢占家居产品流量入口，大力开拓以家装公司为主的各类经销商，且款清发货模式有效降低坏账风险。...

标签：江山欧派木门

晨光新材（605399）研究报告：硅烷一体化龙头，气凝胶赛道的优胜者.pdf

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2022/11/23
802
华创证券

晨光新材（605399）研究报告：硅烷一体化龙头，气凝胶赛道的优胜者。功能性硅烷龙头，向下延伸布局高效保温节能材料气凝胶。公司是功能性硅烷龙头，深耕功能性硅烷行业20年，具备从三氯氢硅到功能性硅烷的产业链。2021年公司具备6.6万吨硅烷产能，另有江西湖口、宁夏中卫、安徽铜陵三大基地同时启动扩产,当前硅烷产品在建+拟建项目总投资额约36.32亿元。此外，公司依靠一体化优势向下延伸布局气凝胶赛道，由于原料自产及辅料循环优势，公司具备较强的成本优势，并且在气凝胶赛道规划33.5万方产能，气凝胶业务在建产能投资额预计在16.75亿，全部投产后将成为国内气凝胶行业龙一。晨光新材所处硅烷行业为百亿级市场...

标签：晨光新材气凝胶硅烷硅

南京新百（600682）研究报告：三轮共驱动，静待花开.pdf

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2022/11/22
1026
中信证券

南京新百（600682）研究报告：三轮共驱动，静待花开。公司概况：“现代商业+健康养老+生物医疗”三轮驱动，向国内大健康龙头砥砺奋进。公司1993年上市之初立足零售百货业务；2017年，公司收购安康通84%股权、三胞国际100%股权和齐鲁干细胞76%股权，正式进军健康养老、生物医疗领域；截至2022年9月，公司已形成“现代商业（零售百货/房地产/宾馆餐饮）+健康养老（健康养老&护理）+生物医疗（专业技术服务/科研服务/医药制造/医疗服务）”三轮驱动模式，覆盖8项细分业务。2022Q1-3，公司实现营业收入46.6亿元，同比+2.3%；归属...

标签：南京新百

鲁商发展（600223）研究报告：拟剥离地产，化妆品业务快速崛起，转型大健康前景可期.pdf

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2022/11/21
422
东吴证券

鲁商发展（600223）研究报告：拟剥离地产，化妆品业务快速崛起，转型大健康前景可期。持续聚焦大健康产业，化妆品业务成长较快。公司起初的业务主要为房地产开发、经营与物业管理，之后逐步切入医药、化妆品、原料等板块，包括2018年收购了山东福瑞达医药集团，2019年底收购山东焦点生物等。此外，2021年底引入腾讯、壹网壹创等五家战投以及2022年初公司换帅加速公司大健康的顺利转型。化妆品业务：“4+N”战略驱动发展，颐莲、瑷尔博士快速崛起。“4+N”战略覆盖护肤、香氛、美妆等细分领域，2021年实现营收14.95亿元，同增117%。（1）瑷尔博士：专...

标签：鲁商发展大健康化妆品地产健康

青松股份（300132）研究报告：聚焦化妆品代工业务，产品矩阵完善期待产能释放.pdf

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2022/11/21
262
民生证券

青松股份（300132）研究报告：聚焦化妆品代工业务，产品矩阵完善期待产能释放。定增计划：摆脱3年无实控人状态，聚焦化妆品ODM业务。公司10月公告称，拟定增募资3.2-4.5亿元，本次发行完成后，林世达先生（诺斯贝尔董事长）所持股份占总股本的比例为12.22%-16.37%，成为公司第一大股东。公司过去3年一直处于无实控人状态，公司的发展缺乏强有力的引领和支持，经营业绩承受较大压力。实控人的确定有利于发展战略的稳定，聚焦化妆品ODM业务，提高公司竞争力。募资用于银行贷款，减轻公司债务压力，提升盈利能力。公司过去对诺斯贝尔的收购以及化妆品业务的扩张使得负债余额较高，2021年和2022H1公司...

标签：青松股份化妆品

潮宏基（002345）研究报告：渠道逆势扩张布局疫后需求修复，入局培育钻石铺路新增长点.pdf

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2022/11/19
417
中信证券

潮宏基（002345）研究报告：渠道逆势扩张布局疫后需求修复，入局培育钻石铺路新增长点。布局时尚生态产业圈，国内领先年轻时尚品牌。①潮宏基主营产品为珠宝首饰和时尚女包，旗下有“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大核心品牌，未来计划拓展培育钻业务，其定位与形象正在规划。②时尚珠宝提供主要收入和毛利润：截至2022H1，公司实现营业收入21.74亿元，其中，时尚珠宝首饰收入占比58.14%，传统黄金首饰收入占比29.99%，皮具业务收入占比8.28%；毛利润6.44亿元，其中，时尚珠宝首饰占比为72.52%...

标签：潮宏基培育钻石钻石

晨光股份（603899）研究报告：复盘晨光传统主业护城河的构筑.pdf

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2022/11/18
156
长江证券

晨光股份（603899）研究报告：复盘晨光传统主业护城河的构筑。伴随科力普等新业务拓展，晨光传统核心业务收入比重呈下降趋势，但依旧贡献主要利润（2021年收入/归母净利润占比47%/80%，不含晨光科技）；过去一年因传统核心业务收入增长降速导致晨光估值大幅回撤，传统核心业务收入增速直接影响公司估值水平。通过梳理渠道和产品的发展脉络，洞察晨光如何构筑和强化传统主业壁垒，能更清晰地展望公司传统主业的未来成长。晨光：书写&学生文具龙头，办公用品快速成长成长至今，晨光已成为国内文具零售龙头，其中书写&学生文具表现强势，办公用品快速成长。2021年晨光零售收入（总收入剔除科力普）近百亿元...

标签：晨光股份

牧高笛（603908）研究报告：精致露营天地广阔，自主品牌大有可为.pdf

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2022/11/15
509
华创证券

牧高笛（603908）研究报告：精致露营天地广阔，自主品牌大有可为。二十载根植户外产业，引领精致露营风潮。公司深耕户外用品行业数十年，2003年推出冷山帐篷，主攻专业露营。2017年在上交所上市，2020年开始顺应市场需求变化，专攻精致露营，在疫情催化周边游热度，以及社交媒体营销造势的合力下，公司品牌及产品力受市场高度关注，业绩亦进入持续兑现期。精致露营方兴未艾，广阔天地大有可为。精致露营是本轮我国露营产业链热潮的核心故事线，其背后驱动既有出行限制下旅程范式的变化，这直接催化露营产品的消费需求；也有居民在长期足不出户背景下，对亲近自然与精致美好生活叙事的内在诉求，而社交媒体很好地把握了消费者微...

标签：牧高笛露营

索菲亚（002572）研究报告：定制衣柜龙头，百亿起点再启航.pdf

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2022/11/14
433
国信证券

索菲亚（002572）研究报告：定制衣柜龙头，百亿起点再启航。公司概况：定制衣柜龙头，发展全渠道多品牌全品类。索菲亚始创于2001年，系我国定制衣柜领域开创者。逐渐形成覆盖定制家居全品类的产品矩阵。渠道流量入口多元化布局，线下零售开设终端门店逾4000家，覆盖全国1800个城市和区域，铺设零售/大宗/整装/线上全渠道。旗下拥有索菲亚/司米/华鹤/米兰纳四大品牌，覆盖高/中/大众全方位消费档次。以大家居为战略，以“全渠道、多品牌、全品类”为发展目标。生产端建设全国7大生产基地，拥有亚洲先进的工业4.0车间。管理架构上通过扁平化组织结构提升管理效率，打造数字化、智能化中后台...

标签：索菲亚定制衣柜

珀莱雅（603605）研究报告：拥抱变化、自我变革，持续成长.pdf

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2022/11/10
710
平安证券

珀莱雅（603605）研究报告：拥抱变化、自我变革，持续成长。珀莱雅是本土传统美妆中转型最为成功的品牌之一。2022年以来，珀莱雅在38节、618大促中连续斩获天猫美妆行业前五、国货第一。今年双11，截止第一波正式售卖期，珀莱雅品牌成交额已突破10亿，排名天猫美妆第四、国货第一，持续验证品牌实力。积极拥抱变化，坚持自我变革。公司是国内少数能够摆脱路径依赖、持续自我更新的化妆品企业。近二十年来，公司顺应中国化妆品行业变革，从最早的CS渠道起家，再到深度转型线上，抓住社媒时代红利，在大单品策略驱动下，实现二次爆发。从管理、产品、研发及渠道层面剖析珀莱雅品牌“逆袭”成功的关键...

标签：珀莱雅

孩子王（301078）研究报告：母婴连锁龙头，全渠道经营、数字化赋能.pdf

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2022/11/10
567
中信证券

孩子王（301078）研究报告：母婴连锁龙头，全渠道经营、数字化赋能。国内最大母婴连锁企业。孩子王成立于2009年，是一家为准妈妈及0-14岁婴童销售食品、衣物品、易耗品、耐用品等商品的母婴连锁企业。截至2022年6月30日，公司在全国20个省(市)拥有500家大型数字化实体门店。2017-2021年公司营收由52.4亿元增长到90.5亿元，年均复合增长率达到14.7%。分渠道看，2020年，公司线下销售/扫码购/电商平台收入占比分别为40.9%/52.5%/6.7%，2021年公司线上平台收入占比9.3%。消费升级扩大市场规模，行业集中度提升。艾媒咨询2020年预计中国母婴行业市场规模201...

标签：孩子王母婴连锁母婴数字化