金属冶炼与加工 - 企业研究 - 知识库

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宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 195
- 长江证券
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆。民营电解铝巨头，大船起航上市公司以5.34元/股价格发行约118.95亿股股份，购买标的公司宏拓实业100%股权，2024年末宏拓实业全部股东权益价值评估价格约635.18亿元，上市日期为2026年1月13日。公司更名为宏桥控股，2025年12月31日完成资产交割及股权工商变更，宏拓实业纳入公司合并报表，宏桥控股预计2025年归母净利润为170至200亿元。宏拓实业电解铝产能645.90万吨（截至2025年10月末，云南基地217.6万吨），占国内比例14.48%；氧化铝产能1900万吨，占全国比例18.21%，排名均为国内第二。值得说明的是，2024...
标签：宏桥控股
久立特材深度研究报告：核聚变磁体铠甲关键供应商，新兴产业潜在需求或被低估——可控核聚变系列研究（六）.pdf
- 4积分
- 2026/01/29
- 290
- 华创证券
久立特材深度研究报告：核聚变磁体铠甲关键供应商，新兴产业潜在需求或被低估——可控核聚变系列研究（六）。可控核聚变领域：不锈钢铠甲产品是超导-磁体环节的重要组成部分，公司竞争优势明显。1、超导磁体系统通常由超导磁体和铠甲结构组成，铠甲是磁体系统的主要承载部件。2、公司不锈钢铠甲产品竞争优势明显：1）具备ITER供货能力。公司专注特殊管材37年，具备ITER装置用TF/PF导管的供货能力。2）公司中标中科院合肥物质科学研究院不锈钢铠甲项目，金额5816.8万元。3、核聚变行业：我们预计当前正处于资本开支逐步扩张周期，或带动产业链订单放量。核电产业领域：进入常态化审批，相关订...
标签：久立特材新兴产业
天工股份公司研究报告：静待需求回暖，积极扩充产能.pdf
- 3积分
- 2026/01/23
- 265
- 江海证券
天工股份公司研究报告：静待需求回暖，积极扩充产能。公司股权结构较为集中，实控人合计持有公司股权比例为69.84%。截至2025年三季报，公司控股股东为江苏天工投资管理有限公司，公司实控人为朱小坤先生、于玉梅女士与朱泽峰先生，朱泽峰为朱小坤与于玉梅之子。江苏天工投资管理有限公司直接持有公司股权比例为67.63%，朱小坤先生直接持有公司股权比例为2.21%；故公司实控人合计控制公司股权比例为69.84%。公司拥有2家控股子公司，公司分别持有江苏天工索罗曼合金材料有限公司55%股权和江苏天工钛晶新材料有限公司60%股权。公司核心管理层以80、90后为主，整体教育背景良好，普遍具备丰富的行业经验。钛及...
标签：天工股份
老铺黄金公司研究报告：中国古法手工金器第一品牌.pdf
- 3积分
- 2026/01/20
- 340
- 平安证券
老铺黄金公司研究报告：中国古法手工金器第一品牌。老铺黄金深耕古法黄金行业十余年，凭借先发优势，已打造出显著的品牌优势地位和品牌影响力。自2009年创立以来，公司始终恪守品牌高端定位，系统性地构筑了“品牌、产品、渠道、客服”差异化竞争优势。产品调性：定位高端的足金黄金产品品牌。1）消费客群：会员规模持续增长，且消费客群与国际顶奢品牌重叠度较高。根据公司财报，截至2025年6月30日，公司忠诚会员达到约48万名，相较2024年12月31日增长13万名，消费人群正不断扩大。2）核心产品：足金产品是公司的核心业务，且其收入增速持续增长。根据公司财报，2021-2025H1，公司...
标签：黄金
锡业股份锡业三部曲：锡引未来，未来已来.pdf
- 4积分
- 2026/01/20
- 328
- 长江证券
锡业股份锡业三部曲：锡引未来，未来已来。锡业之贵：从锡的储采比说起资源的储采比是储量和年产量的比值，代表着资源的可利用年限。众多金属品种中，锡的储采比仅有14年，是主流品种中最少的，意味着锡长期供给增长受掣，资源稀缺性凸显。然而，在这样一个储采比最短的品种中，却培育着全球最长寿的矿业龙头。锡业股份成立于1883年，历经140余年发展，成长为全球规模最大的一体化锡企业。2024年，公司精锡国内市占率48%，全球市占率25%。尽管锡资源日趋紧缺，但公司的锡资源静态可开发20年；考虑勘探找矿的新增储量，动态开发年限或提升至62年；叠加后续对堆存尾矿的利用，储采比或高达82年。结合整合集团托管矿山或外...
标签：锡业股份
复合集流体行业专题报告：复合铝箔已率先量产，静待复合铜箔商业化落地.pdf
- 3积分
- 2026/01/14
- 542
- 浙商证券
复合集流体行业专题报告：复合铝箔已率先量产，静待复合铜箔商业化落地。1、宁德时代引领复合集流体，复合铝箔已率先量产，复合铜箔仍需静待商业化落地复合集流体具备提升安全性、能量密度、降本等优势。自从宁德时代在2017年公布一项发明专利文件《一种集流体及其极片和电池》，相关概念开始有所关注。2017年至今，宁德时代已取得多项复合集流体相关专利，同时比亚迪、国轩高科等均在相关专利上有所布局。铜价走高，或一定程度上推动电池厂寻求省铜方案。从产业化进程看，复合铝箔已实现量产，宁德时代已将其应用在部分高镍三元产品上。复合铜箔方面，近年来业内多家复合集流体厂商已有披露送样进展，但考虑铜箔作为锂电池重要成本之一...
标签：铝箔铜箔
老铺黄金：如何从破圈到长青，老铺黄金的品牌叙事与价值远望.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 474
- 国信证券
老铺黄金：如何从破圈到长青，老铺黄金的品牌叙事与价值远望。高端古法黄金龙头，经营业绩提速增长。公司主营高端黄金珠宝品牌零售业务，产品以古法工艺为特色。2025上半年营收123.54亿元，同比增长251%，归母净利润22.68亿元，同增286%。品牌定位高端，全直营销售，2024及2025上半年毛利率分别41.2%/38.1%。渠道端，线下收入占比86.9%，截至2025上半年，在16个城市拥有41家门店（包括海外新加坡1家）。且单店收入持续突破天花板，2024年平均单店收入2.07亿元，同增120.28%，2025上半年同增176.19%。同时在品牌快速破圈下，2025上半年线上渠道收入16....
标签：黄金
中钨高新：优质钨矿资产注入夯实一体化根基，新兴需求领域布局前景良好.pdf
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- 2026/01/04
- 645
- 湘财证券
中钨高新：优质钨矿资产注入夯实一体化根基，新兴需求领域布局前景良好。五矿旗下钨产业运营管理平台，业务一体化布局公司成立于1991年，中国五矿集团2010年入主成为实控人。公司经历多次重组整合，逐步覆盖钨全产业链，目前发展成为中国五矿钨产业的运营管理平台。公司主要业务包括切削刀具及工具、其他硬质合金、难熔金属、精矿及粉末产品及贸易及装备四大板块，产品不仅在传统领域居于主导低位，同时广泛应用于新兴高端领域。公司营收稳步增加，优质矿山注入带动盈利中枢提升近年来公司营收稳步增加，2024年优质矿山注入，带动公司毛利率及净利率回升。公司精益管理效果显著，费率总体控制得当，不断加大研发投入。2024年以来...
标签：中钨高新钨
老铺黄金：传世古法谱经典，东方匠心铸高端.pdf
- 5积分
- 2025/12/29
- 614
- 广发证券
老铺黄金：传世古法谱经典，东方匠心铸高端。黄金珠宝行业迎来产业性变革，古法金成为高端化重要载体。得益于工艺迭代与金价上涨提振，金饰消费趋向高端化与轻量化。古法金在工艺复杂性与设计表达上显著优于传统黄金，推动金饰消费向高定价拓展，公司作为古法手工金器龙头品牌，有望持续受益。差异化切入高端黄金空白赛道，品牌/产品/渠道三要素构建核心竞争力。①产品端：公司采用全一口价定价客单价及毛利率均显著高于同业并持续推出领先市场审美的差异化设计；②渠道端：全直营模式下，公司营造沉浸式购物体验，门店选址多集中在一线与新一线城市核心商圈，同店店效增速、平均店效与坪效领跑国内外珠宝品牌；③品牌端：聚焦发力文化叙事+会...
标签：黄金
神火股份公司首次覆盖报告：煤铝共振，如日方升.pdf
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- 2025/12/23
- 530
- 信达证券
神火股份公司首次覆盖报告：煤铝共振，如日方升。耕耘行业二十余载，煤铝双核共助企业成长。公司为国内优质电解铝及煤炭生产企业，成立于1998年，控股股东为河南神火集团。公司现拥有电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火水电90万吨/年）。同时，公司为国内无烟煤主要生产企业之一，煤炭保有储量13.09亿吨，可采储量6.05亿吨。公司铝产业链上下游配套完善，产业链一体化优势显著。当前，伴随电解铝盈利能力持续抬升，叠加煤炭业务业绩筑底修复，公司盈利能力显著提升。铝：滇新双基地，盈利动能强劲。电解铝供给端受国内产能天花板影响，新增产能有限，海外电解铝新增产能无明显增量，叠加“双...
标签：神火股份
华友钴业公司研究报告：镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显.pdf
- 4积分
- 2025/12/22
- 899
- 西部证券
华友钴业公司研究报告：镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显。【报告亮点】市场认为公司是跟随钴价的β品种，但是我们认为公司更大的看点在于镍，目前镍价处于底部区域附近，2027-2028或有望迎来周期拐点；镍项目投资规模都较大，具备明显的资金和规模壁垒；公司已实现镍矿-镍中间品-镍产品全产业链布局，核心竞争优势彰显，是比较稀缺的α型公司。【主要逻辑】一、镍：价格处于底部区域、或有望迎周期拐点，全产业链布局彰显竞争力。镍无论是储量还是产量，供给都较为集中，目前镍价处于底部区域附近，根据我们的测算，2027-2028供需情况或有望迎来周期拐点。无论是镍中间品、还是镍产...
标签：华友钴业钴镍
创新实业深度报告：稀缺的成长型电解铝企业.pdf
- 5积分
- 2025/12/18
- 688
- 国联民生证券
创新实业深度报告：稀缺的成长型电解铝企业。电解铝一体化布局，沙特扩张铝产能。公司主营氧化铝、电解铝一体化冶炼，截至2025年12月中旬在国内形成78.8万吨电解铝、320万吨氧化铝产能，氧化铝自给率超100%。2025年公司向海外扩张，在沙特规划投资50万吨铝产业链综合项目，打造新的业绩增长点，IPO募集资金主要用于沙特项目和国内绿电建设，我们认为公司将成为行业内稀有的有电解铝量增的标的。国内电解铝产能位于内蒙霍林郭勒，能源成本具备优势。公司电解铝产能位于内蒙古霍林郭勒市，氧化铝产能主要位于山东滨州。公司配套建设自备燃煤发电厂，内蒙煤炭资源丰富，电力成本具有优势。为实现绿色化转型，公司在内蒙建...
标签：电解铝
上大股份公司研究报告：国内高温合金返回料再生应用技术领先企业，多领域市场或将爆发.pdf
- 5积分
- 2025/12/18
- 604
- 招商证券
上大股份公司研究报告：国内高温合金返回料再生应用技术领先企业，多领域市场或将爆发。公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，深耕于高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代。国内高温合金返回料再生应用技术领先企业，经营稳健。中航上大高温合金材料股份有限公司成立于2007年8月，是我国高端装备制造业关键性基础材料的重要生产研发基地，专注高端装备关键材料研发生产，在高温合金返回料再生及进口替代领域突破显著。产品覆盖航空航天、燃气轮机等多领域，核心技术支撑进口替代，部分牌号达国际先进。股权结构多元，是一家由央企参股的混合所有制企业公司。主营高温及高性能合金、高品质...
标签：高温合金合金
老铺黄金公司研究报告：投资价值分析报告：做深做精、铸就典范，古法金赛道引领者.pdf
- 5积分
- 2025/12/11
- 701
- 光大证券
老铺黄金公司研究报告：投资价值分析报告：做深做精、铸就典范，古法金赛道引领者。做深做精，铸就典范：老铺黄金为中国古法金概念开创者与引领者，其定位高端，并长期深耕。2023年以来金价加速上涨，消费者对黄金的投资保值需求增加，而古法金蕴含内敛、低调的奢华之感，具备收藏价值，景气度持续提升，相对应的老铺业绩不断创历史新高。公司创始人徐高明对古法金见解深刻，亲自操刀产品设计，推出如玫瑰花窗、金刚杵等经典产品，引领行业发展风潮。2024年公司实现收入85.06亿元，同比增长167.5%，实现归母净利润14.73亿元，同比增长253.9%；2025年上半年收入、归母净利润同比增长251.0%、285.8%...
标签：黄金
铜陵有色公司研究报告：铜资源紧缺度上升，米拉多二期指引增长.pdf
- 5积分
- 2025/12/09
- 875
- 国元证券
铜陵有色公司研究报告：铜资源紧缺度上升，米拉多二期指引增长。铜全产业链企业，受限铜加工费短期利润承压企业实现了铜全产业链布局，核心业务涵盖铜矿勘探、采选、冶炼及精深加工等关键环节。联合旗下铜箔加工企业铜冠铜箔，成功实现了双主体上市。近五年，企业营业收入与净利润稳步提升。2020-2024年，公司营业收入年均复合增长率为9.99%，归母净利润年均复合增长率为34.20%。但受到铜加工费持续走低和海外子公司所得税政策调整事件影响，企业短期利润承压。2025年前三年度，企业实现营收1218.93亿元（同比+14.66%），归母净利润17.71亿元（同比-35.13%）。2025年半年度铜产品毛利仅3...
标签：铜陵有色铜

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