久立特材深度研究报告：核聚变磁体铠甲关键供应商，新兴产业潜在需求或被低估——可控核聚变系列研究（六）.pdf

久立特材深度研究报告：核聚变磁体铠甲关键供应商，新兴产业潜在需求或被低估——可控核聚变系列研究（六）。可控核聚变领域：不锈钢铠甲产品是超导-磁体环节的重要组成部分，公司竞 争优势明显。1、超导磁体系统通常由超导磁体和铠甲结构组成，铠甲是磁体 系统的主要承载部件。2、公司不锈钢铠甲产品竞争优势明显：1）具备 ITER 供货能力。公司专注特殊管材 37 年，具备 ITER 装置用 TF/PF 导管的供货能 力。2）公司中标中科院合肥物质科学研究院不锈钢铠甲项目，金额 5816.8 万 元。3、核聚变行业：我们预计当前正处于资本开支逐步扩张周期，或带动产 业链订单放量。

核电产业领域：进入常态化审批，相关订单有望加速。1、行业层面：我国核 电未来增长空间可观。预计 2025~2030 年每年需要新增核电装机 10GW，约 10 台核电机组/年，行业资本开支保持力度。2、公司竞争优势：三代核电 U 形管 关键供应商，四代核电前瞻卡位新技术。公司为我国三代核电蒸发器 U 型传 热管关键供应商；四代核电领域，公司在高温气冷堆、钠冷快堆、四代核电用 316 型无缝钢管领域均有布局。

航空航天领域：航空航天管材产线投产，先发优势保障供应链地位。1、行业 层面：航空用管市场仍具备较大发展潜力。波音、空客截止 25 年 11 月在手订 单超 1.5 万架，行业长期需求稳定。2、公司竞争优势：航空航天高端管材项 目投产，先发优势确立供应链地位。公司投资建设的年产 1000 吨航空航天材 料及制品项目已实现投产，具备产业链先发优势。

传统下游领域：油气行业长期需求向好，公司具备镍基合金油井管技术。1、 行业层面：油气资本开支短期承压，但行业长期需求向好。2、公司竞争优势： 镍基合金油井管高壁垒，助力公司扩宽市场份额。公司投资建设的年产 3000 镍基合金油井管项目已实现投产，镍基合金油井管生产技术难度较大，存在技 术壁垒。市场拓展方面，公司高端产品已成功进入海外市场，25H1 海外收入 占比达到 53%，提升较为显著。