生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

东阳光药研究报告：研产销一体化体系构建完毕，全球创新开启全新篇章.pdf

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2025/10/15
86
招商证券

东阳光药研究报告：研产销一体化体系构建完毕，全球创新开启全新篇章。东阳光药作为中国吸收合并及介绍上市第一股，通过吸收合并的方式构筑研产销一体化平台创新药企。研发方向聚焦抗感染、慢病（代谢）、肿瘤三大领域，研发管线储备丰富，已上市产品快速放量，开启全球创新崭新篇章。抗感染领域：重点围绕乙肝功能性治愈，多个疗法组合布局。抗感染在研管线公司瞄准慢乙肝临床治愈方向，在小核酸技术平台上布局siRNA与ASO两种分子，临床前数据显示其具有足够的竞争力。依托小核酸技术平台，公司不断向外拓展，布局感染/呼吸、心血管与代谢疾病等领域，空间广阔。慢病治疗领域：IPF与代谢疾病领域颇具看点，具备BD潜力...

标签：东阳光药

泰格医药研究报告：从企稳到增长，借力临床CRO行业复苏势头；上调A股评级至买入，首次覆盖H股评级为买入（摘要） .pdf

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2025/10/15
398
高盛

泰格医药研究报告：从企稳到增长，借力临床CRO行业复苏势头；上调A股评级至买入，首次覆盖H股评级为买入（摘要）。作为国内领先的临床合同研究组织（CRO），泰格医药有望充分受益于行业复苏。因二季度业绩表现疲软，该股股价已回调20%，年初至今泰格医药H/A股分别上涨42%/持平，但落后于整体中国医疗保健板块（境外/境内市场分别上涨91%/18%）。我们认为当前提供了具有吸引力的买入机会，2025年四季度新签订单加速增长和2026-28年盈利能见度提升将推动股价涨势。我们认为行业正在接近拐点，复苏预计将在2025年底至2026年出现，这受到IPO/后续发行融资大幅反弹（年初至今达130亿美元，同比增...

标签：泰格医药医药临床CRO A股

晶泰控股研究报告：全球稀缺AI创新药研发公司，AI模型与自动化实验室深度融合.pdf

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2025/10/14
345
信达证券

晶泰控股研究报告：全球稀缺AI创新药研发公司，AI模型与自动化实验室深度融合。晶泰控股是全球稀缺的AI辅助创新药研发公司，公司AI能力主要体现在两方面：一是AI模型用于创新药（小分子、大分子、多肽、mRNA等领域）及材料（消费品材料及化工新材料）研发，通过超过200个垂直领域的AI模型对海量生物医学、化学数据进行高效挖掘，对蛋白结构及分子性质实现精准预测，以及对药化反应的反应条件及反应路径进行智能规划和结果预测，其研发效率较经验筛选的传统模式实现显著提升，大幅缩短了药物早期研发周期。二是人工智能自主实验平台，涵盖常见80%以上药化实验反应，通过7*24小时的工作，高通量的获得高质量数据的同时，...

标签：创新药 AI

Veeva Systems公司研究：赋能生命科学行业数智化转型的高质量成长标的.pdf

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2025/10/13
304
招商证券国际

VeevaSystems公司研究：赋能生命科学行业数智化转型的高质量成长标的。从垂直SaaS龙头迈向智能化平台，站上“平台自主+AI赋能”成长拐点医药与器械行业专业性强、监管严格、流程复杂，当前产业链正从研发到商业化的各环节加速迈向智能化与合规化并行的数智化阶段。凭借对生命科学业务流程和监管体系的深刻理解，以及18年的纵向积累，Veeva在Salesforce、Oracle等通用SaaS巨头主导的市场中脱颖而出，构建了覆盖研发、注册与商业化全周期的行业级数字基础设施；目前公司已服务全球约1500家医药与生命科学企业，其中包括绝大部分跨国药企，Top20市场地位稳固且商业...

标签：数智化数智化转型生命科学

三友医疗研究报告：创新筑底，国际化不断打开成长空间.pdf

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2025/10/10
82
平安证券

三友医疗研究报告：创新筑底，国际化不断打开成长空间。公司深耕骨科行业，坚持疗法创新，横向纵向打开成长空间。公司成立于2005年,始终专注于骨科植入耗材的研发、生产与销售，是国内脊柱类植入耗材领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一。经过多年发展，公司在脊柱植入物耗材领域已建立起较高的品牌知名度，具有较为领先的市场地位。公司主业在集采承压下不断夯实质量，入院数量、经销商数量、市占率都有不同提升；同时公司收购法国上市公司Implanet，开始国际化进程；全资收购水木天蓬，为后续增长提供新动能。公司经营数据在集采后经历短期阵痛期，随着集采影响逐步出清、新业务贡献逐步增大，公司经营业绩有望...

标签：三友医疗医疗

百济神州研究报告：创新药龙头进入新阶段，向全球MNC迈进.pdf

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2025/10/10
238
方正证券

百济神州研究报告：创新药龙头进入新阶段，向全球MNC迈进。百济神州作为中国创新药企的标杆，随着产品全球销售的推进，2025年将实现盈利，标志着公司从研发投入期迈向商业化收获期。同时，随着新一代技术平台的产品兑现，ADC，PROTAC等众多新管线将进入验证阶段，百济也将由血液瘤龙头向实体瘤和免疫领域拓展。我们认为，百济神州已进入到新的阶段，正在向全球MNC进化。全球化研发与商业化布局加速，核心产品覆盖广泛且具备差异化优势。公司已构建覆盖全球的临床与商业化体系，百济神州在全球六大洲建立起了一支约3,700人的规模性全球临床团队，能在基本无需依赖CRO的情况下开展临床试验。百悦泽®和百泽安&...

标签：百济神州创新药

心泰医疗研究报告：现有管线护城河深，第二增长曲线放量在即，可降解封堵器内资龙头，瓣膜高速增长.pdf

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2025/10/09
93
国泰海通证券

心泰医疗研究报告：现有管线护城河深，第二增长曲线放量在即，可降解封堵器内资龙头，瓣膜高速增长。国内先天性心脏病介入医疗器械领导者，公司各版块业绩持续增长。2025H1，公司实现营业收入3.30亿元，同比增长32.4%；实现归母净利润1.82亿元，同比增长29.8%。“介入无植入”理念的践行者，生物可降解封堵器受高度欢迎。我们认为，结构心介入封堵器“可降解”是技术发展的必然趋势，心泰医疗成功推进了先天性心脏病介入器械可降解化。生物可降解产品减少了长期并发症的发生，相比金属封堵器具备显著的临床优势。可降解封堵术，可能引领全球创新医疗迈向新高度。心脏瓣...

标签：医疗

和誉研究报告：：中国小分子新药研发标兵，迎接商业化转型元年.pdf

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2025/10/09
233
招商证券国际

和誉研究报告：：中国小分子新药研发标兵，迎接商业化转型元年。匹米替尼：我们预计默克全球销售有望达15亿美元峰值，为和誉提供持续现金流在CSF-1R抑制剂的开发中，和誉通过高效严谨的临床推进，已经展示了TGCT全球最佳的疗效，安全性和响应率均优于同类分子。该分子目前是德国默克管线中最重要的后期资产，经过23年12月的首次授权合作，25年4月的行权扩大全球合作区域，以及两笔7,000万/8,500万美元的付款，已经为和誉带来了逾1.5亿美元的现金收入。我们认为默克对该分子寄予厚望，有望在全球做到接近15亿美元峰值销售收入（为公司指引上沿）。基于合作协议，和誉后续还将获得来自默克的研发里程碑付款及销...

标签：新药新药研发

云知声研究报告：中国AGI技术的先驱者及引领者.pdf

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2025/09/30
95
华升证券

云知声研究报告：中国AGI技术的先驱者及引领者。云知声是中国AGI解决方案的技术引领者。2024年6月MedBench评测中，山海大模型医疗版（UniGPT-Med）以综合得分82.2的成绩位列第一，各项指标全面超越GPT-4。公司2024年收入在中国日常生活AI解决方案排名第三，在医疗AI解决方案排名第四。主营市场持续高景气，医疗潜力易被低估。物联网AI作为AI交互最大市场应用端，Frost&Sullivan预计其市场规模2030年将达到人民币5461亿元，2024—2030年复合年增长率为40.5%。期间中国医疗AI解决方案市场CAGR更是预计超过50%。然而，考虑到目...

标签：云知声

海思科研究报告：创新转型成效显著，多款新药上市放量.pdf

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2025/09/30
108
财信证券

海思科研究报告：创新转型成效显著，多款新药上市放量。公司简介：公司已成功转型为创新药研发企业，在研管线覆盖的疾病领域主要在麻醉镇痛、呼吸、慢病、肿瘤和自身免疫等领域，处于临床试验阶段及商业化阶段的1类新药共有17个。目前，公司创新药研发正迎来“收获期”，已有4款创新药获批上市。其中，核心产品环泊酚注射液呈现快速放量以及美国上市申请已获FDA受理，初步验证公司具备良好的差异化创新能力、商业化能力以及全球临床研究注册能力。产品管线丰富，差异化优势明显，研究进度靠前。（1）环泊酚：丙泊酚的“Me-better”药物，具有起效迅速、苏醒快速、不良反应小等...

标签：海思科

药明合联研究报告：全球一体化XDCCDMO核心供应商，强资本开支为未来业绩增长增添确定性.pdf

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2025/09/30
124
华西证券

药明合联研究报告：全球一体化XDCCDMO核心供应商，强资本开支为未来业绩增长增添确定性。ADC研发处于持续活跃中，预期2030年ADCCDMO市场规模将超100亿美元抗体偶联药物（ADC）已成为最有前景且发展最迅速的治疗方式之一，尤其受益于全球范围内融资、并购、BD等持续活跃。统计来看，截止25H1，全球XDC合计管线有2167个，同比增长43.5%，其中novelADCs管线有461个（yoy+87.4%），占比达到21.3%，均呈现显著增长中。目前全球来看已有19款ADC产品获批上市，其24年合计实现收入136亿美元，同比增长35%，其2020-2024收入增长CAGR为37%，收入规模...

标签：资本开支 CDMO

立方制药研究报告：精麻大单品放量在即，独家中药稳健增长.pdf

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2025/09/28
143
西部证券

立方制药研究报告：精麻大单品放量在即，独家中药稳健增长。批发业务出清，聚焦医药工业，中药、化药双轮驱动。公司成立于2002年，早期业务覆盖医药批发、零售以及医药工业，近年来公司聚焦医药工业，以精神麻醉药品、独家中药为特色，依托渗透泵技术平台丰富产品矩阵，同时稳步实施创新转型，布局长效注射剂等改良新药研发。独家特色中药稳健增长，化药集采风险出清。公司拥有多款独家特色中药产品，核心品种益气和胃胶囊多年保持增长，此外2023年公司收购九方制药51%股权，多款独家产品后续有望纳入基药目录。化药产品2023年非洛地平缓释片丢标影响已基本出清，硝苯地平缓释片借助集采快速放量。大单品盐酸哌甲酯缓释片首仿获批...

标签：立方制药制药中药

恒瑞医药研究报告：创新药收获期已至，国际化战略加速.pdf

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2025/09/28
245
华泰证券

恒瑞医药研究报告：创新药收获期已至，国际化战略加速。创新研发：丰富的创新产品组合助力销售提速我们认为恒瑞拥有国内最庞大的管线组合与强大的商业化能力。目前公司已有20+款创新药上市，并有90+款处于临床阶段的创新药，以保证公司每年有8~10个创新药产品进入商业化阶段，其中不乏瑞康曲妥珠单抗、艾玛昔替尼、GLP-1/GIP等销售峰值超50亿元的重磅产品。我们预期公司的创新药收入将持续快速增长，25/26/27年创新药收入占比分别有望达51.4%/58.5%/65.1%。同时，公司已搭建起全球领先的技术研发平台，拓展代谢和心血管、免疫和呼吸系统、神经科学等蓝海市场，打造第二成长曲线。国际化：BD常态...

标签：恒瑞医药创新药

康龙化成研究报告：全流程、一体化、国际化、多疗法的全球药物研发领军企业，扬帆起航.pdf

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2025/09/26
238
华创证券

康龙化成研究报告：全流程、一体化、国际化、多疗法的全球药物研发领军企业，扬帆起航。全流程、一体化、国际化、多疗法的全球药物研发领军企业。康龙化成于2004年在北京设立，二十余年的时间已成长为一家国际领先的生命科学研发服务企业。站在当前时点来看，我们认为公司实验室服务、小分子CDMO、临床CRO、大分子和细胞基因治疗服务仍具备充足的成长动力和广阔的成长空间，向全球一体化研发生产服务巨头迈进。实验室服务：一体化服务优势显著，长周期快速增长可期。实验室服务业务是公司最具全球竞争力的业务单元，也是公司目前最主要的收入及利润来源。展望未来，我们认为：1）公司在化合物设计和合成领域积累的竞争优势有望不断强...

标签：康龙化成一体化国际化药物药物研发

恒瑞医药研究报告：创新与国际化赋能，国产创新龙头渐入佳境.pdf

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2025/09/26
177
华创证券

恒瑞医药研究报告：创新与国际化赋能，国产创新龙头渐入佳境。国产创新龙头，向全球一线药企迈进。恒瑞医药成立于1970年，作为一家专注研发、生产及推广高品质药物的创新型国际化制药企业，公司聚焦肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病以及神经科学等领域。在国内制药板块中，恒瑞业绩和市值都达到了龙头水平，市场部分观点担心其未来成长性，但基于创新药收入占比、覆盖领域市占率、国际化收入占比角度来看，我们认为恒瑞依然有较大的成长空间。同时在经历两年多的转型镇痛后，一方面仿制药集采冲击高峰已过，当前已保持相对稳定的态势；另一方面公司创新管线迎来收获，创新平台放量+国际化带动公司重回高增长通道。仿制药集采冲击...

标签：恒瑞医药医药