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恒瑞医药研究报告：创新药持续兑现，经营步入新周期.pdf
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- 2024/02/19
- 434
- 11
- 国海证券
恒瑞医药研究报告：创新药持续兑现，经营步入新周期。国产创新药领军企业，集采影响基本出清：经历2018-2022年集采阵痛期，业绩出现短暂波动，目前公司仅剩碘佛醇、七氟烷、布托啡诺三款收入贡献较高的重磅品种尚未集采，由于已经满足集采条件，我们预计会在后续几年陆续集采，仿制药集采对公司的影响将逐渐出清。研发投入持续加码，创新转型提速：2022年公司合计研发支出63.46亿元，占营业收入比重提升到29.83%，创历史新高，彰显公司坚定创新转型的决心。研发效率国内领先，获批药物均为国产前3款上市，虽然大部分上市化学小分子药物以Fast-Follow策略为主，但从JAK1小分子结构已经能够彰显公司差异化...
标签：恒瑞医药创新药医药
恒瑞医药（600276）研究报告：王者归来，拥抱全面创新新周期.pdf
- 5积分
- 2023/05/22
- 285
- 5
- 德邦证券
恒瑞医药（600276）研究报告：王者归来，拥抱全面创新新周期。由“仿创结合”阶段正式进入“全面创新”新时代。自2018年起，公司已由仿创结合阶段成功转型进入全面创新阶段，创新品种覆盖疾病领域全面，在研管线丰富，目前公司已有瑞维鲁胺、海曲泊帕、卡瑞利珠单抗等13款创新药在国内获批上市，未来有望为公司带来强劲增长动力，仿制项目只专注于开展与创新药协同并具有核心价值的高端仿制品种。集采基本出清，创新驱动进入成长新周期。公司自2020年至今经历了三年的集采压力释放调整期，在尚未集采的重磅仿制药品种中，仅有碘佛醇、七氟烷、卡泊芬净等未被纳入集采，预计20...
标签：恒瑞医药新周期医药
恒瑞医药（600276）跟踪报告：龙头本色终未改，边际改善逢花开.pdf
- 3积分
- 2023/05/19
- 255
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- 中信证券
恒瑞医药（600276）跟踪报告：龙头本色终未改，边际改善逢花开。公司概况：药企龙头迎拐点，承压因素渐消弭。公司为国内制药行业标杆，龙头地位稳固，2020年底市值最高点一度达6100亿元以上。2021年以来，公司业绩短期承压，估值水平一度显著下行，于2022年4月达到最低点约1800亿元。目前公司转型阵痛渐过、组织架构履新，充沛的研发管线推动创新转型。随着承压因素渐消、创新成果陆续落地，公司业绩恢复正增长趋势，转型拐点已至。拐点一：集采阴霾渐过，仿制药轻装上阵。仿制药集采为公司业绩短期承压的主因，我们判断第五批带量采购为公司的集采顶点（相关产品2020年销售额为44亿元，显著下跌后影响已出清）...
标签：恒瑞医药医药
恒瑞医药（600276）研究报告：转型创新拐点将至，龙头开启成长新征程.pdf
- 4积分
- 2023/04/12
- 240
- 8
- 方正证券
恒瑞医药（600276）研究报告：转型创新拐点将至，龙头开启成长新征程。公司自2021年初至2022年中的深度调整首先是受内外大环境影响，行业的整体调整，其次是公司受到集采降价和医保谈判降价的双重压力，营收和利润连续两年下滑。我们通过研究认为集采的影响已基本消除，创新药目前已上市13款，NDA阶段3款（不含新适应症），III期临床阶段12款，临床开发阶段有60多款，国内外临床试验达260多项，已形成了很好的规模和梯队，同时公司还拥有万人销售团队。在创新药整体政策边际向好的趋势下，公司有望走出低谷。13款创新药获批上市，创新成果显著，产品渐成体系：①卡瑞利珠单抗获批9大适应症，涵盖5大类型恶性肿...
标签：恒瑞医药医药
恒瑞医药（600276）研究报告：创新变革迎拐点，蝶变新生向未来.pdf
- 11积分
- 2023/04/06
- 1916
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- 中信建投证券
恒瑞医药（600276）研究报告：创新变革迎拐点，蝶变新生向未来。（1）政策端:创新药3.0时代，高质量发展是主旋律。2021年11月以来，多个倡导高质量发展的政策陆续出台，包括《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》、《患者报告结局在药物临床研发中应用的指导原则（试行）》、《双特异性抗体类抗肿瘤药物临床研发技术指导原则》等。这对企业的综合研发能力提出了更高的要求，研发底蕴深厚的公司如恒瑞等在迭代过程中将具备较大的优势。医保步入常态化，定价以临床价值为导向，更为科学。2022年6月29日，医保局公布了《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，调整方案完善了...
标签：恒瑞医药医药
恒瑞医药（600276）研究报告：由癌症向慢性病治疗延伸的制药龙头.pdf
- 4积分
- 2023/03/28
- 775
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- 国联证券
恒瑞医药（600276）研究报告：由癌症向慢性病治疗延伸的制药龙头。恒瑞医药是国内制药企业龙头，现已具备5300多人的研发团队和2300余人的销售团队，成功开发12款创新药上市，并支持国内外在临床项目260多个，内生增长动力强。2023年公司仿制药收入企稳以PDB2019年公司仿制药销售额作为比较基准，仿制药收入的63%已集采，风险释放。尚未集采的大品种包括碘佛醇/七氟烷/布托啡诺，其中碘佛醇/布托啡诺不足5家企业过评，短期集采风险不大；2023年的第八批集采没有以上恒瑞的大品种，公司2023年仿制药收入利润企稳。以抗肿瘤为基本盘的多元创新药布局助力增长恒瑞医药以肿瘤为基本盘，拓展风湿免疫、代...
标签：恒瑞医药慢性病癌症医药
恒瑞医药（600276）研究报告：开启新产品周期，国际化创新启航.pdf
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- 2023/03/15
- 341
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- 兴业证券
恒瑞医药（600276）研究报告：开启新产品周期，国际化创新启航。穿越阵痛期，集采影响消化，新产品接力。2018年开始的集采涉及35个品种，中选22个品种，中选价平均降幅74.5%。未集采的仿制药大品种仅有碘佛醇（独家）、布托啡诺（独家）、七氟烷，集采影响基本出清。高壁垒难仿药铸就仿制药业绩底。开启具备国际竞争力的创新产品周期。在售产品层面，进院率提升有望助力已上市的创新药如海曲泊帕、瑞马唑仑、达尔西利、瑞维鲁胺等产品放量，自身免疫管线有望迎来大单品的重磅收获期；在研管线层面，处于临床I/II期的Best-in-Class和First-inclass产品国际竞争力有望得到验证，新产品周期开启...
标签：恒瑞医药医药国际化
恒瑞医药（600276）研究报告：创新药加速放量在即，经营拐点渐现.pdf
- 3积分
- 2023/01/13
- 901
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- 国金证券
恒瑞医药（600276）研究报告：创新药加速放量在即，经营拐点渐现。医保谈判继续促进创新药放量。医保谈判是国产创新药开启放量的关键里程碑。公司已有12个创新药上市，8个已经进入医保。本轮医保谈判，公司有达尔西利、恒格列净、瑞维鲁胺3个新产品，以及PD-1、吡咯替尼、瑞马唑仑的多项新适应症通过医保谈判形式审查，预计2023年通过医保谈判后将开启加速放量。创新药研发管线深厚，ADC技术平台突破在即。公司持续投入创新药研发，打造深厚的创新药管线，目前公司已有5个处于NDA阶段的创新药和10余个处于III期阶段的创新药，管线中的晚期产品数量远高于国内其它创新药企业。预计未来3年，公司将保持每年3个或以...
标签：恒瑞医药医药创新药
恒瑞医药（600276）研究报告：拐点将至，创新引领，布局海外，转型再出发.pdf
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- 2022/11/03
- 7282
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- 西部证券
恒瑞医药（600276）研究报告：拐点将至，创新引领，布局海外，转型再出发。由仿转创，多领域发力。仿制药集采影响逐步出清，已上市创新药11个，预计2023年创新药收入占比超过50%，涵盖肿瘤、麻醉镇痛、自身免疫、内分泌、眼科等多个领域，基于自建研发平台，药物类型包括小分子、单抗、双（多）抗、融合蛋白、ADC、RNA药物等多个类型，聚焦临床未满足需求，管线未来峰值高。其中吡咯替尼、瑞维鲁胺销售峰值均有望突破30亿元。在研管线充实，未来增长空间大。目前公司近上市创新药18个，深耕传统领域的同时，拓展自免、眼科等高潜力蓝海领域。其中SHR1701（PDL1/TGFβ双靶融合蛋白）、MIL...
标签：恒瑞医药医药
恒瑞医药（600276）研究报告：始终走在创新前沿，变革中期待突破.pdf
- 6积分
- 2022/09/30
- 5668
- 16
- 东方证券
恒瑞医药（600276）研究报告：始终走在创新前沿，变革中期待突破。国内制药领军者，变革之中灵活发展。从1970年成立以来，公司灵活发展，业绩稳健增长，业务结构持续优化：从最初的原料药到仿制药制剂，再到丰富的创新药研发管线，公司已转型成为国内创新药企的领军者，上市的创新药品种已达到11种。分板块看，公司抗肿瘤、麻醉和造影三大业务板块近年平衡发展。强大的销售实力和不断加大的研发投入，促进产品放量并推动创新，为公司的快速发展奠定基础。集采逐渐弱化，创新转型不断带来新机遇。集采对恒瑞仿制药带来的压力正逐渐弱化，展望未来影响越发缓和。影响较大的第三批和第五批集采品种，大多已实现正增长。另一方面，公司创...
标签：恒瑞医药医药
恒瑞医药（600276）研究报告：黎明将至，“创新+国际化”引领新征程.pdf
- 3积分
- 2022/09/14
- 469
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- 东吴证券
恒瑞医药（600276）研究报告：黎明将至，“创新+国际化”引领新征程。集采利空释放，预计22Q4-23Q2迎接业绩拐点。1）仿制药利空即将出清，自2018年以来，第1-7批集采中选22个品种，价格平均降幅74.5%。其中，第三、五批集采品种对应销售额分别为19、44亿元。整体来看，10+亿元品种多数已被纳入集采，仿制药利空有望于2023年消化，并逐渐企稳回升；2）“集采+疫情”双重影响，业绩底已铸，2021Q4、2022Q1、2022Q2收入分别为57.07、54.79、47.50亿元，归母净利润分别为3.23、12.37、8.82亿元，为近1...
标签：恒瑞医药医药
恒瑞医药深度解析：历久弥新，王者风范.pdf
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- 2020/03/27
- 895
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恒瑞医药深度解析：历久弥新，王者风范
标签：恒瑞医药医药医药生物
稀缺的医药创新王者：百页PPT深度剖析恒瑞医药.pdf
- 8积分
- 2019/11/01
- 3485
- 84
按照当前国内一类新药数量，公司占比30%，2030年恒瑞医药的创新药业务1500亿元(2019年约60亿)，据国际医药巨头数据，假设其净利率30%，2030年公司净利润很可能是2019年净利润(预测值为54亿)的8倍左右。
标签：医药生物医药企业医药恒瑞医药
恒瑞医药156页报告深度解析.pdf
- 8积分
- 2019/10/24
- 3934
- 75
恒瑞作为医药行业龙头公司，深度分析常能以点窥面，洞见整个医药行业。本文涉及医药多领域，既有创新药(供给端-支付端)和仿制药及国际化的政策分析，亦有肿瘤、糖尿病等市场分析，同时对近一两年新近获批以及处于三期临床的品种着重分析，皆尝试预测其市场空间。
标签：医药生物创新药恒瑞医药医药
医药行业龙头恒瑞医药深度解析（74页）.pdf
- 5积分
- 2019/09/06
- 1273
- 29
从历史的角度回看，恒瑞通过20年时间快速崛起，期间经历了多次行业变革，但恒瑞以其前瞻的战略布局，和强大高效的执行能力一步步实践自己的战略，从2015年开始创新和国际化交相辉映进入收获期，也重塑了自己的估值体系。
标签：医药恒瑞医药医药生物

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