立方制药研究报告：精麻大单品放量在即，独家中药稳健增长.pdf

立方制药研究报告：精麻大单品放量在即，独家中药稳健增长。批发业务出清，聚焦医药工业，中药、化药双轮驱动。公司成立于 2002 年， 早期业务覆盖医药批发、零售以及医药工业，近年来公司聚焦医药工业，以 精神麻醉药品、独家中药为特色，依托渗透泵技术平台丰富产品矩阵，同时 稳步实施创新转型，布局长效注射剂等改良新药研发。

独家特色中药稳健增长，化药集采风险出清。公司拥有多款独家特色中药产 品，核心品种益气和胃胶囊多年保持增长，此外 2023 年公司收购九方制药 51%股权，多款独家产品后续有望纳入基药目录。化药产品 2023 年非洛地 平缓释片丢标影响已基本出清，硝苯地平缓释片借助集采快速放量。

大单品盐酸哌甲酯缓释片首仿获批，ADHD 潜在市场巨大。2025 年 4 月公 司盐酸哌甲酯缓释片国内首仿上市，原研强生专注达为国内 ADHD 一线治疗 用药，疗效确切、品牌认知度高。国内 ADHD 儿童患者超 2000 万人，专注 达全球范围断货，存在未满足用药需求，基于患者基数巨大、诊疗率逐年提 升以及公司首仿获批的先发优势，公司盐酸哌甲酯缓释片有望快速上量。

麻药盐酸羟考酮缓释片快速放量，疼痛管理市场持续扩容。盐酸羟考酮缓释 片为麻醉药品，临床主要用于癌症患者疼痛治疗，2023 年公司 10mg 首仿 获批上市，2024 年新增 40mg 规格。盐酸羟考酮缓释片麻醉药品受国家严 格管制，市场格局好且无集采风险，同时癌痛管理市场仍在持续扩容，后续 公司有望凭借先发优势率先获益增量市场。