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心泰医疗研究报告：现有管线护城河深，第二增长曲线放量在即，可降解封堵器内资龙头，瓣膜高速增长。国内先天性心脏病介入医疗器械领导者，公司各版块业绩持续增 长。2025H1，公司实现营业收入 3.30 亿元，同比增长 32.4%；实现 归母净利润 1.82 亿元，同比增长 29.8%。

“介入无植入”理念的践行者，生物可降解封堵器受高度欢迎。我 们认为，结构心介入封堵器“可降解”是技术发展的必然趋势，心 泰医疗成功推进了先天性心脏病介入器械可降解化。生物可降解产 品减少了长期并发症的发生，相比金属封堵器具备显著的临床优势。 可降解封堵术，可能引领全球创新医疗迈向新高度。

心脏瓣膜治疗方兴未艾，国内市场进入收获期。中国心脏瓣膜介入 手术渗透率低，市场潜力大，2021-2025 年 CAGR 预计达 69.8%。 公司 ScienCrown®经导管植入式主动脉瓣系统作为全球首款具有球 扩优势的自膨短瓣，通过差异化方式，半年内实现超过 4 千万人民 币的销售收入。我们认为，随着商业化进程的深入，此产品销售增 速将进一步提升。