能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国神华研究报告：能源巨擘，黑金航母.pdf

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2024/09/26
1625
西部证券

中国神华研究报告：能源巨擘，黑金航母。市场认为煤炭行业是典型的周期型工业品行业，行业景气度随着宏观经济的波动会发生明显的周期变化；且认为公司是典型的β品种，业绩和股价是完全跟随煤炭行业的景气度涨跌。但是我们认为在内产不足、进口干扰的双重背景之下，预计2024-2026年现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置；公司业绩稳健，未来继续保持高分红概率较大。主要逻辑一：供需紧平衡，煤炭价格长期高位稳定。因此我们预计2024-2026年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。主要逻辑二：外购减少降本增效，利润增长...

标签：中国神华能源煤炭

2024年三桶油对比报告.pdf

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2024/09/25
1315
东吴证券

2024年三桶油对比报告。三桶油业务分析对比：1）营业收入：中石油一半的营业收入来源于油气销售，中石化的营业收入来源的比例相对均衡且稳定，中海油营业收入以原油为主。2）毛利率：中石油、中石化整体毛利率稳定，中海油毛利率近三年呈上升趋势。3）上游业务情况：中石油、中石化原油产量较为稳定，中海油原油产量提升；三桶油的天然气产量稳定上升。2023年，中海油、中石油、中石化的储量寿命分别为10、11、7年。4）下游业务情况：中石化的原油加工量规模大，当前保持在2-2.5亿吨/年，中石油原油加工量同样呈上升趋势；中石油和中石化的成品油以柴油、汽油产量居多，煤油产量最少。中海油上市公司体内没有炼化业务，炼...

标签：三桶油

陕西能源研究报告：成长空间广阔的区域煤电一体化龙头.pdf

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2024/09/25
1232
信达证券

陕西能源研究报告：成长空间广阔的区域煤电一体化龙头。陕西国资旗下核心煤电平台，未来成长空间可期。公司控股股东为陕西省投资集团，是集团旗下唯一主营火电和煤炭的上市公司。受益于煤炭和煤电产能的逐步释放，2018年以来公司营收和利润稳步增长。2024H1，公司实现营业收入105.75亿元，同比+14.36%；归母净利润实现15.41亿元，同比+16.70%。从收入及毛利结构看，当前公司主要贡献毛利的板块为内含自用煤利润的电力板块。煤炭业务：资源储量可观，自用外售并举。截至2024H1，公司在产矿井包括冯家塔（800万吨/年）、凉水井（800万吨/年）和园子沟（800万吨/年），合计控股产能2400万...

标签：陕西能源煤电一体化

2024德国莱茵TUV氢能及燃料电池全产业链白皮书.pdf

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2024/09/24
15576
德国莱茵TÜV⼤中华区

2024德国莱茵TUV氢能及燃料电池全产业链白皮书。在全球⽓候变化和能源转型的⼤背景下，氢能作为⼀种清洁、⾼效、可再⽣的能源载体，正逐步成为推动能源结构变⾰、实现碳中和⽬标的重要⼒量。氢能产业的发展对于全球能源结构的转型升级、应对⽓候变化具有重要意义。氢能以其零碳排放、⾼热值、易储运等优势，被⼴泛认为是未来能源体系的重要组成部分。随着技术的进步和成本的降低，氢能有望在⼯业、交通、建筑等多个领域实现⼴泛应⽤，推动经济社会的可持续发展。氢能全产业链包括氢⽓制备、氢⽓储运和氢⽓应⽤三个主要环节。其中，氢⽓制备是氢能产业的基础，主要包括化⽯燃料制氢、⼯业副产氢、电解⽔制氢等多种⽅式；氢⽓储运是连接氢⽓...

标签：氢能燃料燃料电池电池

艾罗能源研究报告：从单一欧洲户储走向业务全面开花.pdf

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2024/09/24
1440
国泰君安证券

艾罗能源研究报告：从单一欧洲户储走向业务全面开花。公司为国际知名光伏储能系统供应商，过去主销往欧洲户储市场。后续随着公司向工商储等新品及非欧洲区域业务持续拓展，公司正走向多元化发展。艾罗能源在欧洲户储有较强优势，后续去库完成有望恢复增长。公司掌握小功率逆变器核心技术，同时发力储能与并网逆变器，公司在欧洲份额较高。公司核心出货户用储能系统，系业内少数同时具备储能逆变器和电池研产能力的厂家。伴随欧洲户储市场爆发，2022年营收收入同比暴增453.86%，23H2开始欧洲进入去库周期。我们判断，24H2去库存周期将陆续结束，公司户储业务将恢复增长。开拓新市场及新产品，打造多增长极。2024年上半年公...

标签：艾罗能源户储

全球油气公司资本开支和发展战略专题研究报告.pdf

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2024/09/23
1798
东吴证券

全球油气公司资本开支和发展战略专题研究报告。全球上游资本开支增长有限，2024E全球原油产量增幅有限。根据IEA预测，2024E全球上游资本开支增速约9%，绝对值仍低于疫情前水平。我们将国际主要油气公司拆分为三大类：欧美系综合能源公司、美国页岩油公司、亚洲&南美洲地区国家石油公司。2024E，综合资本开支和原油产量来看：欧美系综合能源公司整体维持稳产的政策，其中欧洲油气公司稳产为主，而雪佛龙和埃克森美孚预计2024E有油气产量的提升。美国页岩油公司原油有增产但幅度放缓，高油价时期大中型企业之间并购行为频繁，行业集中度提升；沙特阿美加大上游资本开支力度...

标签：油气资本开支

兖矿能源研究报告：内外兼修的国际化龙头煤企，稳定高分红彰显投资价值.pdf

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2024/09/23
1470
上海证券

兖矿能源研究报告：内外兼修的国际化龙头煤企，稳定高分红彰显投资价值。具备全球视野的国际能源集团，产能持续扩张。兖矿能源背靠山东能源集团，以煤炭开采为主营业务，全产业链发展兼顾下游煤化工产业。2004年布局海外煤炭业务，现已形成陕蒙、山东本部、澳大利亚三大能源基地，成为国际国内两翼齐飞的国际能源集团。截至23年底，公司所属煤炭产能2.31亿吨/年。公司近三年外延并购与内生增长并举，产能不断扩张，2024-2025年随着万福煤矿（180万吨/年）、五彩湾煤矿（1000万吨/年）建成后，我们预期将合计新增1180万吨核定产能，届时公司核定产能为2.42亿吨/年。此外，山东能源集团另有直属产能0.93...

标签：兖矿能源煤炭开采

恒源煤电研究报告：皖北煤企稳健运行，联营火电贡献增量.pdf

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2024/09/23
1153
国投证券

恒源煤电研究报告：皖北煤企稳健运行，联营火电贡献增量。安徽省属企业，业务以煤为基、联动电力，分红稳中有升。公司2004年在上交所上市，是安徽省最早上市的煤炭公司，控股股东为皖北煤电集团。煤炭销售为核心业务，除2014、2015年，近十年贡献煤炭毛利占总毛利比重均在90%以上，其他业务包括电力、铁路运输、公路运输、建筑材料等。公司注重股东回报，20192023年股利支付率稳中有升，2023年派发现金分红总额10亿元（含税），分红比率50.10%。煤炭业务：现有资源储量充足，资产注入预期仍存。截止2023年，公司煤炭资源总量11.05亿吨，可采储量约5.57亿吨，可采年限约51年，矿区分布在安徽省...

标签：恒源煤电皖北煤企联营火电

广汇能源研究报告：聚焦能源主业，具有稀缺“成长”属性.pdf

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2024/09/23
1256
德邦证券

广汇能源研究报告：聚焦能源主业，具有稀缺“成长”属性。新疆能源巨头，全产业链布局。广汇能源股份有限公司（以下简称“广汇能源”或“公司”）创始于1994年，2000年5月在上海证券交易所上市，2012年转型为专业化的能源开发企业，是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营企业。公司主营业务包括天然气、煤炭、煤化工、油气开采四大传统能源板块，主要产品是LNG、煤炭、甲醇、煤焦油及乙二醇。面临“碳中和”时代，公司在夯实传统能源主业的基础上，积极进行能源转型，踏足CCUS和氢...

标签：广汇能源能源

中煤能源研究报告：低估值央煤，高分红与高成长潜力足.pdf

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2024/09/20
1347
开源证券

中煤能源研究报告：低估值央煤，高分红与高成长潜力足。中煤能源是大型煤炭央企，近年来受高分红和市值管理政策推动，分红比例稳步提升，开展特别派息和中报分红等举措。公司以煤炭开采为主，大力拓展布局煤化工、煤电、煤矿装备、新能源等多元化产业，多主业均具有高成长性。我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别是196.19/214.03/225.52亿元，同比增长0.4%/9.1%/5.4%，折合EPS分别是1.48/1.61/1.70元/股，当前股价对应PE分别为8.8/8.1/7.7倍。高分红和市值管理政策持续推动，公司具备高分红潜力积极响应政策，实施特...

标签：中煤能源煤炭

云南能投研究报告：资源供给瓶颈将至，彩云之南风电飞扬.pdf

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2024/09/14
1544
国泰君安证券

云南能投研究报告：资源供给瓶颈将至，彩云之南风电飞扬。风电资产盈利有望超预期，稀缺资源属性凸显下资产价值有待重估。市场认为云南风电项目消纳及电价均存在较大下行压力，公司风电资产盈利能力欠佳；我们认为云南省“绿电+先进制造业”发展模式下枯平水期（对应大风季）电力供需将持续偏紧，且在后续增量新能源装机主要为光伏的情况下风电未来消纳及电价均有保障，公司风电资产盈利能力及盈利久期均有望超出市场预期。与众不同的信息与逻辑：1）云南风资源禀赋优异：2019-2023年云南省风电平均利用小时数在全国各省市排名第2位，“十四五”增量风电项目资源禀赋优异，后续风电...

标签：云南能投资源供给风电

骆驼股份研究报告：主业稳健向上，锂电&海外业务多点开花.pdf

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2024/09/13
1442
华西证券

骆驼股份研究报告：主业稳健向上，锂电&海外业务多点开花。骆驼股份：中国蓄电池领军企业。公司坚持双轮驱动，围绕“绿色铅酸电池平台”、“新能源锂电池平台”开展业务，不断完善两个循环产业链布局；公司主要从事汽车低压铅酸电池、再生铅产品和汽车低压锂电池的研发、生产和销售，同时开展物流配送和回收等服务。主业稳健，锂电&海外业务多点开花、贡献明显增量1）低压铅酸电池业务稳健，2024年上半年营收为60.01亿元，同比分别+20.5%（营收占比79.7%，同比+3.5pct）；积极发力维护替换市场，成低压铅酸业务新的增长点（2020-2023年...

标签：骆驼股份锂电蓄电池

雪峰科技研究报告：新疆煤炭驱动民爆高景气，强强联合供给新看点.pdf

5积分
2024/09/11
1455
民生证券

雪峰科技研究报告：新疆煤炭驱动民爆高景气，强强联合供给新看点。雪峰科技：新疆“民爆+能化”双主业龙头。公司总部位于新疆乌鲁木齐，始建于1958年，主要从事工业炸药、雷管、索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售、配送。2022年收购玉象胡杨，注入天然气化工循环经济产业链模式，公司目前已建立起“民爆+能化”双主业协同发展体系，成为全疆唯一硝酸铵、硝基复合肥生产企业。2023年公司疆内收入56.18亿元，占比80%。民爆板块：新疆民爆高景气，强强联合贡献新看点供给端来看：民爆行业新增产能存在硬性约束，头部受益行业整合，2025年生产总值CR10有望上升至...

标签：雪峰科技新疆煤炭民爆

阳光电源研究报告：深耕光储沉淀深厚，品牌技术铸就龙头地位.pdf

5积分
2024/09/10
1462
东吴证券

阳光电源研究报告：深耕光储沉淀深厚，品牌技术铸就龙头地位。深耕逆变二十载，品牌沉淀深厚，铸就光储龙头。1）深耕光储赛道、业绩持续成长：23年营收/归母净利润722.5/94.4亿元，同增80%/163%，其中光伏逆变器占比38.3%，储能系统24.6%；光伏逆变器/储能系统毛利率较高，23年分别为37.93%/37.47%。24H1营收/归母净利润310/50亿元，持续增长。2）品牌+研发+渠道铸就公司核心竞争力：24年公司品牌价值突破千亿，多年保持100%可融资性；截至24Q2累计获得专利权4906项；截至24Q2末已有20+家海外分支机构，全球五大服务区域，490+服务网点和数百家渠道合作...

标签：阳光电源光储

兖矿能源研究报告：煤化一体龙头，成长弹性兼具.pdf

5积分
2024/09/10
1304
德邦证券

兖矿能源研究报告：煤化一体龙头，成长弹性兼具。以煤为基，一体化布局的全球能源龙头。兖矿能源成立于1997年，是中国动力煤龙头企业，华东地区最大煤炭生产商，其前身兖州煤业由原兖矿集团（现山东能源集团）独家发起设立。近年来，通过“外延+内伸”并举，公司形成以煤炭生产为基础，煤炭深加工和综合利用一体化的国际化大型能源企业。2020年山东省委、省政府站在保障全省能源安全的战略高度，将原兖矿集团和原山东能源集团联合重组，形成新山东能源集团。2023年通过现金方式收购鲁西矿业及新疆能化51%股权，实现优质资产注入，形成山东、陕蒙、新疆、澳洲为核心的产业格局。截至2024H1，公司实...

标签：兖矿能源煤化一体