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阿里巴巴公司研究报告：重启新篇章：聚焦、增长、重估.pdf
- 5积分
- 2025/12/05
- 242
- 国金证券
阿里巴巴公司研究报告：重启新篇章：聚焦、增长、重估。公司简介阿里巴巴集团是全球领先的电商互联网科技集团，今年6月组织架构重新调整，正式将饿了么、飞猪合并入阿里电商事业群，8月业务结构调整为四大板块（中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团、所有其他），全面聚焦“电商、云+AI”主业，组织集中度和凝聚力再度提升，公司重启竞争活力。投资逻辑1、即时零售捍卫电商流量优势。阿里5月起以外卖形式正式入局，1）在用户活跃方面，据QuestMobile，DAU止跌回升，淘宝5-10月DAU同比+3%/+7%/+17%/+19%/+12%/+9%；2）订单量方面，7月单量峰值达1.2...
标签：阿里巴巴
富创精密公司研究报告：国产半导体设备零部件龙头.pdf
- 4积分
- 2025/12/04
- 192
- 财通证券
富创精密公司研究报告：国产半导体设备零部件龙头。深耕半导体设备精密零部件领域多年：公司是国内领先的精密零部件制造商。公司自2008年成立至今，一直专注于核心金属零部件制造，掌握了可满足严苛标准的精密机械制造、高洁净度表面处理、焊接、组装、检测等完整交付能力的制造技术。公司成长迅速，2025年上半年实现营收17.24亿元，同比+14.44%。市场规模持续扩大，公司成长空间广阔：根据SEMI的预测，2025年全球半导体设备销售额将达1255亿美元，可据此推算，2025年全球半导体零部件市场规模将超过600亿美元，而中国大陆的市场规模则有望超过263亿美元。营业收入稳健增长，前瞻性投入增加：公司20...
标签：富创精密半导体设备半导体
硅光模块行业深度报告：AI驱动高成长，从物理结构和产业链视角拆解硅光投资机会.pdf
- 6积分
- 2025/12/04
- 490
- 西部证券
硅光模块行业深度报告：AI驱动高成长，从物理结构和产业链视角拆解硅光投资机会。引言：2025年以来，受益于AI算力需求持续增长，光模块行业维持高景气。一方面，硅光光模块凭借高集成度、低能耗、低成本的优点，逐渐受到终端客户认可，另一方面，在EML方案原材料短缺下，硅光方案成为重点产能供给补充。本篇报告是我们光模块系列报告第一篇，从硅光技术视角，重新梳理光模块结构件及产业链核心环节，拆解硅光投资机会。硅光技术概况、产业节奏及发展趋势：硅光集成技术是以硅基衬底材料作为光学介质，通过互补金属氧化物半导体兼容的集成电路工艺制造相应的光子器件和光电器件，并利用这些器件对光子进行发射、传输、检测和处理，以实...
标签：光模块 AI
云星宇公司研究报告：专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域.pdf
- 5积分
- 2025/12/04
- 219
- 开源证券
云星宇公司研究报告：专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域。公司情况：专精智慧交通集成，加快推进业务结构性优化云星宇是一家智慧交通综合服务商，主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务等。目前，公司承揽、承建项目已覆及全国除港澳台地区外其余全部省级行政区域，形成了以首都北京为中心的全国业务网络。2025Q1-3实现收入9.61亿元，归母净利润2468.75万元，毛利率/净利率分别为15.38%/2.68%。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为97/115/127百万元，对应EPS分别为0.32/0.38/0.42元/股，对应PE分别为...
标签：智慧交通数字化经济
法拉电子公司研究报告：业绩增长面临双重压力；估值合理.pdf
- 4积分
- 2025/12/03
- 134
- 瑞银
法拉电子公司研究报告：业绩增长面临双重压力；估值合理。毛利率偏低的新能源车业务已成主体法拉电子的业务结构已向新能源领域倾斜，H125新能源汽车业务收入占比达56%，较2024年的44%进一步提升。然而，与新能源业务高占比形成鲜明对比的是，公司毛利率呈现持续承压态势。2024年公司毛利率下滑5.2ppt至33.4%，显著低于此前平均40%。我们认为主要由于1）新能源汽车用薄膜电容毛利率低于传统家电、工控领域。2）新能源汽车领域面临成本和定价的双重压力。我们预测到2027年，新能源汽车业务收入占比或仍小幅提升至60%，毛利率或小幅下降至32%。光伏行业不景气或给公司带来不确定性法拉电子在光伏逆变器...
标签：法拉电子电子
精智达公司研究报告：精耕存储测试设备，横向扩展终会达.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 150
- 广发证券
精智达公司研究报告：精耕存储测试设备，横向扩展终会达。“显示+半导体”双轮驱动。公司成立于2011年，以“为新型显示制造提供系统化检测解决方案”为核心定位，主要产品包括光学检测设备、老化系统、触控检测设备、信号发生器以及配套的检测软件与算法平台；近年来，公司积极拓展半导体存储器件测试设备业务，构建“新型显示检测+半导体测试”双轮驱动格局。存储测试设备不断突破，前瞻性布局SOC测试设备。根据公司25年半年报，公司在DRAM老化测试修复设备、MEMS探针卡等产品实现出货量稳步提升，上半年首次取得超3亿元的重大订单（涵盖FT测试...
标签：存储测试设备设备
瑞声科技公司研究报告：感知体验解决方案领导者，多点开花助力增长.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 82
- 华西证券
瑞声科技公司研究报告：感知体验解决方案领导者，多点开花助力增长。瑞声科技：感知体验解决方案的领导者公司成立于1996年，2005年在港交所上市。公司以“打造感官体验技术的未来”为目标，深耕行业数十年，始终坚持技术创新与全球布局，在声学、光学、触感、传感器及半导体、精密制造领域形成了强大综合竞争力，产品覆盖智能手机、智能汽车、虚拟现实、增强现实、智能家居等多领域，并与国内外众多终端客户建立长期稳定的战略合作关系，共同推动行业发展。声学：AI交互驱动声学升级，老牌声学龙头受益产品创新公司以声学产品起家，产品矩阵丰富。目前公司已经集成了全套的音频系统设计服务，涵盖出色的硬件方...
标签：瑞声科技
浩瀚深度公司深度报告：数据卡位AI应用变现先锋.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 46
- 国联民生证券
浩瀚深度公司深度报告：数据卡位AI应用变现先锋。大模型“平权效应”催化千行百业的价值重构，从基建到业务，产业know-how成为核心抓手。公司立足运营商数据采集基本盘，向B端高价值场景渗透。公司三十年深耕网络可视化领域，聚焦运营商数据集采与分析，拥有较强运营商数据理解。在稳固运营商网络可视化和DPI龙头地位的同时，公司凭借积累的运营商行业know-how，深度布局大网安全业务、数据要素业务和人工智能应用，积极拓展至政府、金融、媒体、车联网等高价值行业领域。AI外呼：公司将成熟的数据治理经验模块化、产品化输出，自研晨星金融大模型能够模拟多种性格的客户与银行客服人员进行对抗...
标签： AI
舜宇光学科技公司深度报告：坚定深化高端产品布局与价值挖掘，盈利能力结构性改善.pdf
- 6积分
- 2025/12/03
- 173
- 国海证券
舜宇光学科技公司深度报告：坚定深化高端产品布局与价值挖掘，盈利能力结构性改善。舜宇光学科技：构建技术壁垒，扩大领先优势，多元策略实现快速增长舜宇光学科技拥有国家级企业技术中心和博士后工作站，是全球领先的将光、机、电、算技术综合应用于产品开发和大规模生产的光学企业，在多种核心光电技术的研究和应用上处于行业先进水平。基于“两个转变”的战略方向——从光学产品制造商向智能光学系统方案解决商转变，从仪器产品制造商向系统方案集成商转变，舜宇光学科技大力建设产业新基地，全面深化国际化布局，不断推进职能平台化建设和业务数字化转型。目前，舜宇光学科技已实现：光学全...
标签：舜宇光学科技光学
丘钛科技公司研究报告：摄像头与指纹识别模组结构优化，可持续发展能力向好.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 145
- 国海证券
丘钛科技公司研究报告：摄像头与指纹识别模组结构优化，可持续发展能力向好。丘钛科技：影像与指纹识别协同发展，聚焦高端制造升级丘钛科技专注光学影像、指纹识别模组及汽车电子核心组件研发制造，深度绑定头部终端品牌；围绕“摄像头模组与指纹识别模组”双赛道，持续拓展产品矩阵，从消费电子影像方案商向智能硬件核心组件供应商进阶，“致力于成长为一家提供机器视觉及人眼视觉一体化解决方案的科技企业”。我们认为，由于丘钛科技在产品制造与智能制造上的领先，且受益于光学创新、汽车智能化浪潮，其盈利能力与市场份额有望稳步提升。手机摄像头模组业务：市场份额全球领先，产品结构不断...
标签：摄像头指纹识别
中富电路公司深度报告：AI电源模块高景气，内埋工艺PCB打开成长空间.pdf
- 4积分
- 2025/12/03
- 232
- 甬兴证券
中富电路公司深度报告：AI电源模块高景气，内埋工艺PCB打开成长空间。深耕供电模块PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化PCB产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶HDI板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、Lenze、Schneider、台达、FlexPower、Jabil、嘉龙海杰、比亚迪、铂科新材、瑞声、歌尔、航嘉、立讯等。...
标签：中富电路 PCB AI 电源
鼎泰高科公司研究报告：算力建设带动PCB加工需求激增，钻针龙头充分受益.pdf
- 5积分
- 2025/12/02
- 59
- 东吴证券
鼎泰高科公司研究报告：算力建设带动PCB加工需求激增，钻针龙头充分受益。全球PCB钻针龙头，业绩拐点显现公司深耕三十余年，是全球PCB钻针龙头。公司以钻针为基石，刀具产品延伸至铣刀、数控刀具、PCB特殊刀具等；同时涉足研磨抛光材料和功能性膜材料领域。25年前三季度公司业绩持续上升，实现营收14.57亿元，同比增长29%，归母净利润2.82亿元，同比增长64%，主要受益于AI算力兴旺建设带来的PCB加工需求上行。AI算力带动PCB需求激增，钻针行业量价齐升1）量：AI算力服务器需求激增，高端PCB板需求上行叠加材料升级，带动PCB钻针需求量持续走高。IDC预测，2024–2029年全...
标签： PCB
京东方公司研究报告：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司.pdf
- 6积分
- 2025/12/02
- 199
- 中泰证券
京东方公司研究报告：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司。半导体显示龙头，构建“1+4+N+生态链”多点开花。京东方创立于1993年，形成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务发展架构。公司持续贯彻“技术+品牌”双轮驱动发展模式。公司在北京、合肥、成都、重庆、福州、绵阳、武汉、昆明、鄂尔多斯等地拥有多个制造基地，子公司遍布美国、德国、日本、韩国、新加坡、印度、越南、墨西哥、巴西、阿联酋等多个国家和地区，服务体系覆盖欧、美、亚、非等全球多个区域。公司坚...
标签：京东方半导体
晶华新材公司研究报告：国际领先的胶粘材料企业，积极布局电子皮肤打开成长空间.pdf
- 4积分
- 2025/12/02
- 79
- 国盛证券
晶华新材公司研究报告：国际领先的胶粘材料企业，积极布局电子皮肤打开成长空间。胶粘新材料领军企业，下游产品渗入汽车、电子元器件等多个行业。公司成立于2006年，于2017年10月在上海证券交易所挂牌上市，现已发展成为集研发、生产、销售于一体的专业生产各类胶粘新材料的高新技术企业。公司工业胶粘材料以实现规模化、高性价比、差异化、品牌化为发展路线；电子、功能性薄膜材料以精密涂布技术带动产品品质提升，以嵌入式研发深入与客户的战略合作；特种纸突破传统造纸技术，持续产品创新，提升产品功能性，进一步完成进口替代效应；化工材料强化基础研究，实现产品性能和功能性的双飞跃。工业胶粘细分龙头，OCA产品实现技术、客...
标签：晶华新材电子
摩尔线程公司研究报告：以全功能GPU为核心的国产加速计算平台领军者.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 213
- 国金证券
摩尔线程公司研究报告：以全功能GPU为核心的国产加速计算平台领军者。公司是国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类。其中AI智算板卡与集群为公司核心营收来源。公司25年前三季度实现营收7.85亿元，同增181.99%。25前三季度研发费用支出为8.61亿元，同增4.66%。AI时代驱动GPU需求快速扩张，国产替代进入加速窗口期。据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025–2029年CAGR有望达24.5%。中国市场成长更快，市场规模将从2024年的1,4...
标签： GPU

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