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瑞声科技公司研究报告：感知体验解决方案领导者，多点开花助力增长。

瑞声科技：感知体验解决方案的领导者

公司成立于 1996 年，2005 年在港交所上市。公司以 “打造感官体 验技术的未来”为目标，深耕行业数十年，始终坚持技术创新与全 球布局，在声学、光学、触感、传感器及半导体、精密制造领域形 成了强大综合竞争力，产品覆盖智能手机、智能汽车、虚拟现实、 增强现实、智能家居等多领域，并与国内外众多终端客户建立长期 稳定的战略合作关系，共同推动行业发展。

声学：AI 交互驱动声学升级，老牌声学龙头受益产品创新

公司以声学产品起家，产品矩阵丰富。目前公司已经集成了全套的 音频系统设计服务，涵盖出色的硬件方案、算法方案和调试服务， 满足多场景下智能设备的应用需求，与小米、三星、OPPO、华为等 手机制造商以及 Nothing、Naim 等专业音响制造商达成紧密合作。 随着端侧 AI 加速落地，语音交互作为核心交互方式，有望带动终端 声学零组件规格和价值量升级，公司有望深度受益。

光学：WLG 构筑核心竞争力，打造垂直整合光学方案

玻塑混合镜头成为手机镜头升级趋势。公司掌握独家晶圆级非球面 玻璃（WLG）技术，使用光学性能突出的玻璃材料，打破了常规塑料 注塑技术的限制，让光学系统更加轻巧，目前已在多款智能手机上 实现搭载，未来有望实现加速渗透，贡献显著业绩增量。此外，公 司将硬件产品与图像调整算法等软件算法深度结合，进一步研发、 制造了品类完整的摄像头模组产品，包括前置/后置、主摄/广角/微 距/景深/潜望长焦等多种类型，能够匹配大尺寸图像传感器芯片， 实现高像素和高清晰度的拍摄效果。

电磁传动及精密结构件：VC 散热、铰链等打造增长动能

电磁传动：触觉反馈作为人机交互的核心环节，已成为提升设备使 用体验的关键要素。公司作为全球领先的全品类设备触感整体解决 方案供应商，马达器件产品矩阵丰富，主要包括超线性马达、超薄 马达、超宽频马达等类型，可广泛应用于手机、平板、笔记本电脑 等各类移动设备、以及 IOT 设备、汽车等产品。 精密结构件：1）铰链：公司是折叠屏铰链的领先供应商，未来有望 充分受益于折叠屏手机的加速渗透。2）金属结构件：作为安卓阵营 手机金属结构件的头部供应商，公司金属中框已在华为、小米、荣 耀等多个机型实现搭载。与此同时，公司收购东阳精密，有望在结 构件业务实现协同，将产品从高端手机中框拓展至笔电等多元品 类，并借助其欧美客户资源扩大市场版图。3）VC 均热板：公司前 瞻布局 VC 均热板领域，目前已有产品量产出货，未来有望实现加速 放量，助力业绩增长。