证券投资分析与策略 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续.pdf
- 10积分
- 2024/01/03
- 409
- 东吴证券
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续。2023年A股纺服板块表现亮眼，主要受基本面修复、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。截至23/12/20纺服板块涨幅1.2%、跑赢沪深300指数15.1pct，在31个申万一级行业中排名第7、在消费行业中排名第1，这一排名为近20年以来仅次于2015年的次好成绩。我们分析纺服板块2023年的亮眼表现主要受基本面修复（品牌端）、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。展望2024年，纺服板块低估值、高分红、低持仓特点延续，基本面如何变化将成为影响2024年纺服板块投资逻辑的关键因素。我们预计2024年品牌服饰和纺织制造业绩表...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会.pdf
- 14积分
- 2023/12/27
- 517
- 国信证券
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会。行情回顾：A股纺服指数跑赢大盘，制造板块四季度反弹。A股年内纺服指数跑赢大盘，品牌震荡上行，近期因担忧未来增长估值回调，制造受国际品牌去库催化，四季度反弹；港股年内纺服指数弱于大盘，品牌公司估值和业绩预期均有回调，纺织制造龙头近期估值修复较明显。趋势与展望：品牌公司温和增长、结构优化，制造企业基本面显著改善。1）品牌消费：2023年内稳健复苏，服装社零双位数增长，品牌库存及折扣改善。预计随着就业率、消费信心、人均收入平稳发展，2024年品牌消费稳中向好，同时库存优化将提振毛利率，板块低估值下存在结构性投资机会。2）制...
标签：纺织服装纺织制造纺织服装投资策略
纺服行业2024年度策略：把握制造景气拐点，品牌分化遴选龙头.pdf
- 5积分
- 2023/12/21
- 164
- 中泰证券
纺服行业2024年度策略：把握制造景气拐点，品牌分化遴选龙头。整体来看，纺织服装板块跑嬴多数消费行业，品牌服饰表现优于纺织制造。2023年初至12月13日，沪深300下跌13.0%，纺织服装板块+4.1%，其中品牌服饰+5.0%，纺织制造+3.0%，前者表现更优主要由于需求端整体复苏节奏快于制造端。品牌服装：延续分化，关注低估值弹性与高景气赛道龙头1）复盘2023年：去库主旋律，中高端男装与性价比消费弹性突出。2023年伴随物流、出行修复，品牌服饰销售整体复苏但趋势分化。性价比运动品牌、商务出行&中高端男装流水强劲。公司端，上半年在低基数与需求复苏背景下收入迅速修复，消化库存&...
标签：纺服
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化.pdf
- 5积分
- 2023/12/20
- 363
- 西南证券
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化。根据国际品牌最新财报显示，阿迪达斯、PUMA、耐克、迅销等品牌的同比库存均出现明显回落，美国服装类批发/零售库存增速下降。随着下游库存去化进入尾声，上游制造端企业的订单需求已陆续出现拐点。部分在产能、交货期、研发设计等方面优势稳固的纺织制造龙头市占率有望进一步提升。推荐细分制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材、新澳股份。品牌服饰：高端男装品牌景气较好，期待运动复苏2023年高端男装品牌如比音勒芬和报喜鸟在产品力支撑和渠道持续扩张下增长亮眼，竞争格局较优，与大众休闲品牌呈现分化，预计24年仍有较强表现。运动方面，前三季度国内各运动品牌流水...
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
港股纺服行业2024年年度策略：N型复苏进入第3折，业绩和估值共振.pdf
- 5积分
- 2023/12/07
- 109
- 兴业证券
港股纺服行业2024年年度策略：N型复苏进入第3折，业绩和估值共振。节奏上，中国消费复苏正经历N字型的一波三折，第1折是报复反弹，第2折是平淡期，第3折是自发回归，消费动能正环比修复，而投资者在对第2折“平淡期”线性外推。结构上，居民收入疫后持续改善、并靠近疫情前增长中枢，而财产性收入依然面临着压力。回顾今年，“下沉、抖快、小众、创新”是关键词。1）下沉市场消费能力好于高线城市，品牌抢滩下沉市场，平替成为关键字；2）抖快平台是今年为数不多的线上亮点，有效触达下沉客群；3）小众运动百花齐放，户外运动热度持续攀高，专业产品呈现潮流化趋势；4）产品创新...
标签：港股纺服
纺服行业2024年度策略报告：品牌服饰延续分化，纺织制造静待回暖.pdf
- 5积分
- 2023/12/05
- 547
- 兴业证券
纺服行业2024年度策略报告：品牌服饰延续分化，纺织制造静待回暖。鞋服行业规模仍在增长，消费意愿逐步向好。从长期视角看，国内鞋服市场仍保持增长，尤其运动鞋服景气度仍较高，2023-2027年运动鞋服行业规模CAGR预计为8.3%。从短期视角看，中国关于消费意愿的消费者信心指数较22年4月低点已回升2.60个百分点，表明消费意愿正向好，预示着仍然有较大的内需潜力可以挖掘。从失业率看，23年初中、高中学历人群失业率下降明显，24年偏大众消费或能看到消费回暖。从客流恢复情况看，国内出行的铁路和国内民航客运量已显示出较为繁荣的景象，2024年预计国内出行延续旺盛，若国际通行进一步恢复，有望带动服装销售...
标签：纺织服饰纺织制造品牌服饰
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重获认可、奥运大年.pdf
- 7积分
- 2023/12/05
- 612
- 广发证券
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重获认可、奥运大年。2023年初以来纺服行业回顾：2023年至11月中（2023年11月17日）SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为+2.44%、+2.58%、-7.84%，纺织制造与服装家纺均跑赢沪深300。2023年至11月中（截至2023年11月17日），港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+4.57%、-11.76%，耐用消费品与服装跑赢恒生指数。根据海关总署统计，2023年1-10月纺织品累计出口总额同比下降9.8%，服装累计出口总额同比下降8.7%，其中10月纺织品出口金额同比下降5....
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧.pdf
- 5积分
- 2023/11/30
- 387
- 招商证券
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧。品牌服饰：高端服饰赛道格局清晰，龙头品牌运营能力&产品差异化优势突出。回顾2023年，男装板块领跑（平均涨幅36%）、家纺韧性凸显（+6%）、中高端女装稳中有升（+1.5%）。但是休闲服饰（-4%）、运动鞋服（-28%）相对承压。展望2024年，高端服饰稳健增长，大众运动及休闲仍将承压。1）高端服饰稳健，大众服饰“降级”。展望2024年，预计高端男装板块受益于海外品牌持续出清，国内头部品牌（比音勒芬、报喜鸟、哈吉斯）依靠产品迭代以及渠道控制力持续扩张。家纺线下区域性品牌出清，头部品牌有望加速分...
标签：服装投资策略
纺织服装行业年度策略：2024，低估值再出发.pdf
- 5积分
- 2023/11/30
- 460
- 华泰证券
纺织服装行业年度策略：2024，低估值再出发。自2023年经历了全球高通胀、美国的连续加息、中国的经济弱复苏以及全球的地缘政治冲突加剧等冲击后，投资者当下面对的风险快速提升，因此需要寻求更多的确定性补偿，包括：1）业绩的能见度；2）现金流的能见度；3）回报的能见度（低估值）。在美国或将开始进入降息周期，而中国将有更多支持性政策推出的前景下，明年上市公司业绩表现有望企稳而股票流动性改善的可能性也值得期待。我们在坚持以价值为主的推荐基础上，也关注有成长属性的公司有望得到估值重估的机会。品牌服饰：库存更加健康；估值处于低位由于消费者信心仍然处于低位，我们预计品牌服装零售额在基数恢复正常后，板块202...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点.pdf
- 5积分
- 2023/11/28
- 375
- 国盛证券
纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点。2023年以来可选消费弱复苏叠加板块估值修复，品牌服饰/纺织制造板块跑赢大盘，后续基本面表现仍然是股价表现的核心催化因素。2023年1~10月我国限额以上服装鞋帽针纺类/社零总额同比2022年增长10.2%/6.9%，但同比2021年增长2.4%/7.5%，叠加估值修复原因服饰板块跑赢沪深指数。当下细分板块运动鞋服/大众服饰/中高端服饰/成衣制造板块估值均处于近年来中枢偏下位置，2024年可选消费延续弱复苏趋势背景下，基本面较好标的估值有望进一步回升。消费趋势如何判断？1）消费群体——消费力仍在恢复过程中...
标签：纺织服饰纺织服饰
2024年纺织服装行业投资策略：制造景气回升，品牌表现分化.pdf
- 5积分
- 2023/11/27
- 669
- 国泰君安证券
2024年纺织服装行业投资策略：制造景气回升，品牌表现分化。01行情回顾：品牌零售逐步复苏，纺织制造订单承压；02品牌端：细分赛道表现分化，优选强流水与低估值标的；03制造端：关注订单复苏拐点，重视底部投资机会；04重点标的及盈利预测。
标签：纺织服装投资策略品牌
纺织服装行业2024年投资策略：把握制造端订单弹性，看好细分优质赛道.pdf
- 5积分
- 2023/11/24
- 413
- 中信证券
纺织服装行业2024年投资策略：把握制造端订单弹性，看好细分优质赛道。回顾及展望：制造筑底&品牌逐步修复，积极把握2024年景气度向好细分赛道。今年以来，纺织制造板块受海外宏观因素以及下游去库存影响，订单出现下滑，A股纺织制造板块1Q23/2Q23/3Q23收入同比分别为-7.1%/-12.0%/-11.5%，但修复拐点已逐步到来；1Q23/2Q23/3Q23A股品牌服饰板块整体收入分别同比-0.5%/+9.6%/+3.6%，利润分别同比-2.9%/+199.2%/+18.3%，修复节奏仍保持稳定，而盈利弹性逐步释放。展望2024年，我们建议积极关注以下景气度向好的细分赛道：①下游服装...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
纺织服装行业2024年度策略：稳中求新.pdf
- 5积分
- 2023/11/20
- 671
- 浙商证券
纺织服装行业2024年度策略：稳中求新。1、品牌服饰行业：竞争格局优化，探索新增长方向行业零售：24年回归稳健增长，运动增速仍然领先。1）从社零增速来看，9-10月基数效应下板块整体流水相对6-8月提速，11-12月的零售增长在基数效应下有望提速，叠加24年除夕为2/9，23年除夕为1/21，春节假期靠后预计也对1-2月冬装销售形成利好（一般春节后大部分消费者倾向购买春装而非冬装），因此我们预计23年10月到24年春节前品牌服饰整体零售数据较Q3提速。2）从欧睿国际数据的预测来看，2024年行业整体回归稳健增长，鞋服消费预计24年增速3.9%，其中仍以运动（+9.1%）、童装（+6.4%）、...
标签：纺织服装纺织服装
2024年纺织服装行业投资策略：体育运动有望景气上行，制造龙头修复可期.pdf
- 5积分
- 2023/11/07
- 283
- 西部证券
2024年纺织服装行业投资策略：体育运动有望景气上行，制造龙头修复可期。纺织服装行业投资策略：运动回弹机遇性大，制造边际改善性强。2024年宏观政策有望在年初发力，我国内需消费或将实现修复向好。加之，海外库存去化边际改善，也有望带来外需消费复苏。我们认为，今年受挫较深的赛道，或将在明年迎来上行空间及机遇。我们看好明年运动鞋服板块及服装制造板块的布局机会：年初以来，运动鞋服及服装制造的估值持续回调，且当前仍处于较高性价比水位。1）运动鞋服赛道：库存去化效果好，行业有望景气回升。我们认为，体育运动鞋服有望在明年实现量价双升。2）服装制造赛道：估值回调性价比高，订单释放具备一定弹性。我们认为，服装制...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
服装行业2023年中期投资策略暨中报前瞻：品牌消费渐入佳境，纺织制造柳暗花明.pdf
- 8积分
- 2023/07/14
- 377
- 国信证券
服装行业2023年中期投资策略暨中报前瞻：品牌消费渐入佳境，纺织制造柳暗花明。回顾与展望：上半年品牌消费景气复苏、纺织制造业绩触底，下半年预期环比好转。1）品牌服饰：年初至今板块上涨9%，低估值+消费回暖预期+业绩兑现，演绎出较强的走势，继续看好下半年基本面催化，销售增长逐月加速，尤其四季度具备较大弹性。2）纺织制造：年初至今板块上涨3.7%，品牌去库砍单+业绩预期下调导致前期下跌，近期品牌库存改善明显，我们估算耐克2024年订单将高于2022年，市场对明年订单信心改善将带动估值修复。中报前瞻：Q2业绩品牌高弹性，制造环比改善。1）A股：2023Q2净利润预期品牌公司同比增长较好，歌力思、九牧...
标签：服装纺织制造纺织投资策略

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