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  • 海外市场：2026年2月海外金股推荐，优选地产、大宗和科技.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 158
    • 国盛证券

    海外市场：2026年2月海外金股推荐，优选地产、大宗和科技。1月25日，腾讯元宝、百度App分别宣布了其春节红包派发计划。1）当日，腾讯元宝微信公众号发布《关于春节分10亿现金的通知》称，将在2月1日上线春节活动，用户上元宝App分10亿元现金红包，单个红包金额可达万元。2）百度宣布，自1月26日至3月12日，用户在百度APP搜索“春节红包”，就有机会瓜分5亿元红包，单个红包最高1万元。此外，百度特别提示，红包任务已融入文心助手的近百种春节创意玩法之中。活动期间，只要使用文心助手，就能获得上述红包。阿里、Kimi、DeepSeek相继发布新模型。1）1月26日晚间，阿里...

    标签： 地产 市场

  • “流动性笔记”系列之八：美联储资产负债表分析框架，QE时代的终结.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/02
    • 144
    • 申万宏源研究

    “流动性笔记”系列之八：美联储资产负债表分析框架，QE时代的终结。2025年12月FOMC例会后，美联储重启准备金管理购买（RMP），点燃了“QE式”流动性宽松的乐观情绪。但实际上，直到下一次经济危机，QE时代或已终结。本文基于美联储“充足准备金”框架、深度解析其资产负债表的政策意义和市场含义。一、从缩表到扩表：美联储资产负债表“正常化”的历程2008年全球金融危机（GFC）以来，美联储资产负债表扩张“一发不可收拾”。2008-2026年，美联储共实施了四轮扩表（QE）和两轮...

    标签： 美联储 流动性 资产负债表

  • 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf

    • 5积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 100
    • 华西证券

    估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？

    标签： A股 估值 港股 美股

  • 交易增强，配置重构——2026年，机构行为的新变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 55
    • 长江证券

    交易增强，配置重构——2026年，机构行为的新变化。银行：在刚性约束中寻找弹性2026年，银行体系面临日益加深的资产负债期限错配，制约其承接长债能力。若利率敏感性指标监管放松可为大行释放约一万亿元的政府债配置空间，带来边际改善。整体上，银行“配置调整、交易增强”的特征延续：国有大行交易属性强化，对关键期限利率债的波段操作将更活跃，角色从持有主力转向边际定价者；农商行则受资本新规与存单性价比制约，配置力度的恢复将取决于未来市场利率与信用环境的变化。理财：步入真净值时代的防御性转型估值整改的全面落地，意味着理财行业在2026年将进入“真净...

    标签： 交易 银行

  • 25Q4基金季报专题研究：四类基金画像，加仓、减仓、调仓、极致风格.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/30
    • 80
    • 华创证券

    25Q4基金季报专题研究：四类基金画像，加仓、减仓、调仓、极致风格。公募整体持仓变化：增配有色、通信，减配电子、医药从持仓市值占比的环比变动看，25Q4公募加仓前五行业：有色（持仓市值占比提升2.1pct）、通信（1.8pct）、非银（0.9pct）、化工（0.8pct）、机械（0.7pct）；减仓前五行业：电子（-1.6pct）、医药（-1.6pct）、传媒（-1.2pct）、电新（-0.9pct）、计算机（-0.8pct）。四类画像：Q4加仓偏成长风格的平衡与调整、减仓转向价值、调仓均衡配置选手的风格内调整、极致风格坚守能力圈加仓选手：偏成长风格的平衡与调整，Q4加工业金属、军工电子、光伏...

    标签： 基金

  • 量化专题报告：从基金视角把握“主题”到“主线”的机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/30
    • 65
    • 国联民生证券

    量化专题报告：从基金视角把握“主题”到“主线”的机会。市场主题向主线行情的演进中，认知差与时间差带来超额收益空间。市场认知从朦胧到共识确立的过程存在显著的“认知差”与“时间差”，公募基金可凭借其体系化的投研网络，成为市场中高效的价值发现者。本报告旨在构建一个以公募基金行为数据为信号源的行业配置分析框架，通过解析行业型基金的共识性超额收益与非行业型基金的轮动行为，捕捉行业主线机会并适应不同市场环境。捕捉行业型基金持仓超额的共性，寻找个股层面的主题性Alpha转化为行业层面Beta的机会。行业型基金因其...

    标签： 基金

  • 投资策略·固定收益2026年2月：转债市场研判及“十强转债”组合.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/30
    • 159
    • 国信证券

    投资策略·固定收益2026年2月：转债市场研判及“十强转债”组合。1月股债行情回顾：权益市场“开门红”，债市收益率先上后下；股市方面，1月权益市场在元旦假期后快速上涨，中下旬依旧震荡偏强，全市场日成交额维持高位，截至1月27日沪指收于4139.9，全月涨4.31%。结构上，在地缘政治冲突政治持续、美元走弱、供需结构性失衡等因素下，黄金、白银等贵金属持续走强，有色金属（+23.48%）板块表现靠前；AI商业化落地加速下AI应用板块表现亮眼，传媒（+16.18%）板块也收得较高涨幅；此外，电子（+13.33%）、基础化工（+12.48%...

    标签： 固定收益 债市 投资策略

  • 债券市场专题研究：宽松改进下的风险平价，从本土化到全球化——资产配置方法论系列二.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/29
    • 106
    • 浙商证券

    债券市场专题研究：宽松改进下的风险平价，从本土化到全球化——资产配置方法论系列二。本文聚焦于针对低利率环境下传统风险平价模型“低波低收”的本土化困境，通过引入“宽松风险平价”框架与动态收益锚定机制，构建一种不依赖宏观择时，同时平衡“风险分散”与“收益弹性”的全天候增强策略，实现了从本土化适配向全球化配置的逻辑进阶。困局与破局：低利率时代的配置范式重构随着全球经济步入深度的结构性调整与新周期，长期利率中枢下行导致传统“固收+”策略收益变薄，而权益市场的高...

    标签： 债券市场 债券 资产配置

  • 市场微观结构系列（32）：深度学习赋能因子挖掘2.0，综合应用方案.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/29
    • 63
    • 开源证券

    市场微观结构系列（32）：深度学习赋能因子挖掘2.0，综合应用方案。开源金工因子挖掘2.0模型框架概览在《深度学习赋能交易行为因子》，我们初步提出了1.0因子挖掘框架：1、日度变化类指标通过LSTM，提取隐藏层；2、财务指标截面标准化后拼接在其后，再通过MLP输出为最终的因子。本篇报告将对1.0版本的因子挖掘框架进行升级，主要为三点：1、变量的丰富；2、网络的迭代；3、应用的升级。基础行情测试模型有效性1、对于网络而言，本文选择GRU和GAT。对于GAT的关联网络我们尝试了：行业、财务、资金流三大维度，其中基于财务网络挖掘出的因子多头表现相对最好。2、对于三种不同的GAT网络而言，未来10日R...

    标签： 市场

  • 公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/29
    • 105
    • 西部证券

    公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线。25Q4，公募FOF规模上升，百亿基金公司7家，易方达跃居规模第一，CR10降至60%。新发规模458.54亿元，偏债型为主。FOF正收益比例49%，中信建投睿选6个月取得25Q4业绩之冠。配置上，增持债基、减持股基和商品型基金。被增持较多的权益基金为中欧红利优享、汇添富外延增长主题等。整体来看，FOF基金经理对于后市相对乐观，预计呈现结构性机会，科技+周期是主线。【报告亮点】基于公募FOF25Q4季报分析，厘清和跟踪公募FOF发展态势、竞争格局、业绩表现及资产配置特点；多角度筛选出30位值得关注的基金经理，深度分析其4季度投...

    标签： FOF 公募 基金

  • 2026年转债市场展望：拾级而上，前景可期.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/29
    • 102
    • 东方金诚

    2026年转债市场展望：拾级而上，前景可期。2025年，转债市场强势上行，中证转债以18.66%的涨幅跑赢上证指数0.25pcts，转债市场中位价格与中位估值（百元溢价率）分别达到2020年以来97%、94%分位水平。结构上看，偏股型转债最为受益，平均涨超58%，但正股估值水平已达到73%历史高位，偏债型转债在配置需求旺盛支撑下，转股溢价率平均达到97%以上，显著高于其他类型转债；此外，剩余期限4年以上的新券（不含新发转债）平均涨超40%，正股属于中证1000、中证2000的小盘转债平均涨幅近30%，2025年表现也明显占优。2026年，转债市场将延续供弱需强格局。供给端，2025年转债发行规...

    标签： 债市 市场

  • 波动中的“锚”：论金元顺安沣泉的应对智慧.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/29
    • 27
    • 兴业证券

    波动中的“锚”：论金元顺安沣泉的应对智慧。传统固收+策略面临的考验：底仓收益稳定性弱化传统固收+以高票息固收资产为底仓，权益资产作为增强工具。然而利率持续处于低位，底仓品种的收益空间被压缩，传统固收+策略的收益稳定性可能面临考验。低利率环境下，固收安全垫更脆弱。在低利率环境下，债券提供的票息收入持续处于低位，这直接削弱了其作为固收+组合中收益安全垫的作用。考虑2026年债券资产的潜在表现，未来利率中枢继续明显下行空间不大，固收资产安全垫不足的情况可能延续。固收资产自身波动可能加大。基于纯债资产定价角度和海外经验，低利率环境一定程度上可能会导致纯债资产的波动增大。利率长期...

    标签：

  • 基金季视点：DeepSeek读季报，2026Q1基金经理将押注哪些赛道？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/28
    • 135
    • 国金证券

    基金季视点：DeepSeek读季报，2026Q1基金经理将押注哪些赛道？基于检索增强技术的大语言模型对基金季报的全面解析公募基金2025年四季报已披露完毕，我们已在2024年8月8日发布的《RAG-DeepSeek读季报：公募基金经理一致观点解析》报告中，利用大语言模型和检索增强技术的结合，构建起基金经理季报观点的分析框架。在本篇报告中，我们以DeepSeek模型为分析工具，沿用了原有分析框架对基金经理四季报的观点进行了全面剖析。此外，我们对各样本逐个进行宏观、A股、行业和风格的标签提取，以更加定量化的方式展示基金经理的观点分布。基金经理四季报对于宏观经济、A股市场、港股的观点解析对于固收+及...

    标签： 基金经理 季报 基金

  • 南美投资机遇（一）：智利篇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/28
    • 100
    • 中信建投证券

    南美投资机遇（一）：智利篇。智利凭借“全球顶级资源禀赋+成熟市场化制度+中智高度产业互补”，成为中资布局拉美的核心枢纽。其铜锂资源占据全球供应链战略地位，2024年铜产量占全球24%、锂产量占23%，叠加市场化改革与财政纪律支撑的经济稳定性，构成核心投资价值。中智经贸呈现“资源-制造”高效协同，自贸协定框架下双边贸易持续扩容，2024年贸易额达616亿美元，且中资已实现从资源获取到全产业链渗透的布局升级。2025年政权右转推动锂业市场化回归，为中资企业带来资源开发、技术合作新机遇。风险需关注政治博弈导致的政策波动、资源价格周期性波动及地缘环境变化...

    标签： 投资机遇 投资

  • 2025年度IPO市场数据报告.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/28
    • 113
    • 投中嘉川

    2025年度IPO市场数据报告。2025年，共170家具有VC/PE背景的中企实现上市，与2024年具有机构背景的133家企业相比上涨27.82%；VC/PE机构渗透率为57.82%，与2024年机构渗透率58.59%相比下降1.31%。2025年12月，共35家具有VC/PE背景的中企实现上市，获得VC/PE机构支持的上市企业数量同比上涨66.67%，环比上涨1.33倍；VC/PE机构渗透率为80%，同比上涨11.11%，环比上涨17.65%，机构渗透率创2025年内新高。

    标签： IPO 市场
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