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  • 投资银行业与经纪业行业周报：行业供给侧改革提速，关注非银板块配置机遇.pdf

    • 3积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 121
    • 长江证券

    投资银行业与经纪业行业周报：行业供给侧改革提速，关注非银板块配置机遇。核心观点1）本周非银板块整体表现较强。券商方面，本周中金公司发布换股吸收合并东兴、信达预案，行业供给侧改革再提速。此外市场交投整体仍维持历史高位，预计2025年业绩维持高增趋势，建议关注板块后续配置价值；保险方面，金监局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红...

    标签： 投资银行 投资银行业 银行业

  • 非银行金融行业保险机构资产负债行为系列报告之一：从2025年以来上市险企资产端看权益投资新变化，二十问二十答.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 193
    • 光大证券

    非银行金融行业保险机构资产负债行为系列报告之一：从2025年以来上市险企资产端看权益投资新变化，二十问二十答。一、投资规模与配置结构：险资入市节奏与动力机制。1）投资规模：25Q3末5家上市险企投资资产规模合计20.3万亿，较年初+10.5%。2）配置结构：25H1末5家上市险企债券占比58.5%，较年初持平；股票占比9.3%，较年初+1.5pct；基金占比4.3%，较年初-0.2pct。3）入市动力：低利率环境下权益资产成为险企增厚投资收益的“关键少数”，监管亦针对险资入市推出多项松绑政策并作出量化指标要求。4）入市节奏：上市险企入市节奏较行业更快，25H1末股票仓位...

    标签： 金融行业 银行 金融 资产负债 保险

  • 非银金融行业动态：《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》助力险企行稳致远.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 158
    • 中信建投证券

    非银金融行业动态：《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》助力险企行稳致远。证券：2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。保险：资负管理新规开始征求意见，保险资金有望增配长久期利率债和高股息股票。香港市场及港交所观点：港交所就优化证券市场每手买卖单位开展咨询，有望提升市场流动性和吸引力。多元金融观点：监管逻辑趋稳、促消费导向明确、AI技术提效的背景下，消费金融行业处于政策红利+技术红利的驱动期。证券：2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行...

    标签： 金融行业 非银金融 资产负债 保险公司

  • 金融行业周报：汇金系券商整合推进，把握优质金融.pdf

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    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 79
    • 华泰证券

    金融行业周报：汇金系券商整合推进，把握优质金融。投资机会方面证券>银行>保险。交易活跃度保持中高水平，股票日成交额维持1.7万亿元左右，融资余额站稳2.48万亿元。11月境外机构投资银行间债券市场新增机构主体9家，国债持有规模占比仍过半。近期保险公司基本面表现良好，开门红表现不错，权益市场做多情绪积聚，长端利率有所上行，构成了暂时的“资负共振”局面。子行业观点1）证券：中金公司公告吸收合并信达证券、东兴证券事项预案，提振板块交易情绪。市场保持中高交投活跃度，日成交额维持1.7万亿元左右，融资余额站稳2.48万亿元，看好券商价值修复机遇。2）银行：央行发布11...

    标签： 金融 金融行业 券商

  • 金融行业周报：保险股风起之时已至，头部券商格局再优化.pdf

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    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 97
    • 西部证券

    金融行业周报：保险股风起之时已至，头部券商格局再优化。金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+2.90%，跑赢沪深300指数3.17pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+1.01%、+7.03%、+1.39%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+1.00%，跑赢沪深300指数1.28pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-0.08%、+1.18%、+1.95%、+1.27%。投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)上涨7.03%，跑赢沪深300指数7.30pct。本周保险股延续上行态势，其中平安股价创四年新高，平安、太保本周涨幅...

    标签： 金融 金融行业 券商 保险股

  • 金融产品周报：权益ETF系列，临近年底，为春季躁动做好准备.pdf

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    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 139
    • 东吴证券

    金融产品周报：权益ETF系列，临近年底，为春季躁动做好准备。A股市场行情概述：（2025.12.15-2025.12.19）ETF净流入额统计：前三名的权益类ETF类型：规模指数ETF（135.43亿元），行业指数ETF（10.79亿元），策略指数ETF（9.85亿元）。前三名的ETF产品：A500ETF华泰柏瑞（51.39亿元），A500ETF南方（27.99亿元），中证A500ETF（25.89亿元）。主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（2.47%），北证50（0.97%），中证500（0.78%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创50（-0.78%），...

    标签： 金融 金融产品 产品 ETF

  • 非银金融行业现代投资银行进化系列之五：从通道到生态，互联网证券驶向新蓝海.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 75
    • 国信证券

    非银金融行业现代投资银行进化系列之五：从通道到生态，互联网证券驶向新蓝海。2025年互联网证券行业正从传统的、同质化的通道服务模式，向以客户为中心、构建综合服务生态的模式转型，这一趋势将带动行业迭代创新。证券经纪业务日薄西山了吗？传统证券经纪业务高度同质化，陷入“佣金战”的囚徒困境。行业平均佣金率持续大幅下滑，导致业务“增收不增利”，甚至无利可图；而互联网证券通过低成本获客（线上渠道、流量合作）和流量变现（以低佣金为入口，延伸至两融、基金代销等高附加值业务）打破了这一困境。其盈利模式从依赖“交易量×佣金率”转向...

    标签： 非银金融 金融行业 银行 互联网证券 互联网

  • 银行业2026年投资策略：基本面资金面共振，板块业绩估值有望双升.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 42
    • 方正证券

    银行业2026年投资策略：基本面资金面共振，板块业绩估值有望双升。政策端：积极定调延续，关注结构改善12月政治局会议召开，货币政策延续“适度宽松”定调，财政政策延续“更加积极“定调，我们认为总量上看，2026年流动性充裕有望维持，财政赤字率有望提升支撑经济，结构上看货币、财政政策将协同发力，向科技、消费等重点领域提供支持。基本面：息差企稳可期，修复确定性强价格方面，资产端，得益于银行破除“内卷式”竞争，银行新发贷款利率已连续维持在3.1%附近，往后看，贷款利率已处于低位，进一步下降对贷款需求的刺激也较为有限，在lpr利率进...

    标签： 银行 银行业

  • 2026年A股保险行业年度策略报告：重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 1873
    • 中泰证券

    2026年A股保险行业年度策略报告：重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花。EV增速有望重回两位数长期增速，期限与信用利差走阔，关注长端利率突破2.0%整数关口的机会2023年以来经过多轮内含价值（EV）经济假设更新，EV可信度在逐步回暖。我们预计2025年年报，上市险企普遍将不调整内含价值经济假设，EV增速重回恢复性增长。采用P/EV对寿险公司估值时，投资者对未来NBV增速的预期是决定估值高低的重要参考因素，明确的ROEV回暖能够带动估值重回1倍上方。我们预计上市险企合计EV2025年至2027年平均增速为10.6%、10.9%和10.8%；NBV增速分别为34.7%、21.7%和10.0%...

    标签： A股 保险 资产负债 资产

  • REITs行业周报（12.13_12.19）：中信建投_明阳智能新能源机构间REIT成功设立，关注分红拆分问题及其影响.pdf

    • 4积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 120
    • 中信建投证券

    REITs行业周报（12.13_12.19）：中信建投_明阳智能新能源机构间REIT成功设立，关注分红拆分问题及其影响。本周中证REITs全收益指数下跌2.9%，收于999.2；全周加权日均换手率0.43%，较上周0.38%回升0.05pct，日均成交金额4.6亿元，较上周4.3亿元上涨7.0%，本周市场波动较大，主因REITs分红拆分问题引发了投资人关注，高速公路等资产剩余期限较短的板块跌幅较大。12月18日，中信建投-明阳智能新能源机构间REIT于上交所成功设立，中信建投助力明阳智能打造公募+机构间双REITs上市平台，是明阳智能与中信建投继携手打造的全国首单陆上风电公募REITs项目及全...

    标签： REITs 中信建投 新能源 明阳智能

  • 固定收益·专题研究2025年第十二期：资金观察，货币瞭望，跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 94
    • 国信证券

    固定收益·专题研究2025年第十二期：资金观察，货币瞭望，跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行。海外货币市场指标跟踪：美联储降息25BP符合预期，美债短期利率下行；国内货币市场指标跟踪——价：11月银行间和交易所回购利率月均值小幅波动，R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、0BP、0BP和-1BP；短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多下行；国内货币市场指标跟踪——量：11月交易所隔夜成交量和占比较上月下降，银行间成交量和占比较上月上升；银行间和交易所待购回债券余额同比月均值有所增加；预估...

    标签： 固定收益 利率 货币

  • 金融工程指数量化系列：局部分档止损偏离修复模型（非高位）.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 55
    • 太平洋证券

    金融工程指数量化系列：局部分档止损偏离修复模型（非高位）。局部分档止损策略（高位区）：1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl，以及cl对应的回撤曲线W。2、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。3、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。4、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为10等分，则每一等分的空间为s0。5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+n*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。6、止损被激活后，若cl不小于前...

    标签： 金融工程 金融

  • 保险行业2026年度投资策略：慢牛新周期，保险如何估值？.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/18
    • 171
    • 长江证券

    保险行业2026年度投资策略：慢牛新周期，保险如何估值？回顾2025：基本持平大盘中国平安、新华保险、中国人保跑赢大盘。2025年1-11月，沪深300上涨15%，长江保险指数上涨14.5%，跑输大盘0.6个百分点。个股方面，A股中国平安、新华保险和中国人保跑赢大盘。基本面来看，负债端转型分红，新单增速略有放缓，但价值率持续改善，带动新业务价值持续增长，资产端权益市场表现突出，带动总投资收益表现良好。此前对于负债成本改善、行业增配权益、保险需求持续的判断均得到印证。1）中报数据验证负债成本持续压降；2）截止三季度末，人身险行业股票、基金敞口分别相对年初增加2.5pct、0.3pct；3）截止三...

    标签： 保险

  • 2026年银行行业投资策略报告：再平衡下的优选.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/18
    • 124
    • 万联证券

    2026年银行行业投资策略报告：再平衡下的优选。2025年前三季度归母净利润增速改善：2025年前三季度42家上市银行营业收入同比增速为0.91%，归母净利润增速为1.48%，营收增速环比回落，归母净利润增速环比改善。营收端，债市波动对其他非息收入形成一定拖累，其他非息收入同比增速放缓，使得上市银行整体营收增速略有波动，不过受益于利息净收入降幅收窄以及中收的明显改善，整体仍实现正增长。成本端，业务及管理费用同比增速0.34%，信用减值损失同比增长-1.9%，所得税同比增速为3.9%。业务及管理费增速低于同期营收增速，拨备继续反哺利润，不过拨备计提力度的下降对利润的释放有所下降。2025年前三季...

    标签： 银行 再平衡 投资策略

  • 金融行业月报：公募绩效考核优化，关注优质金融.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/18
    • 53
    • 华泰证券

    金融行业月报：公募绩效考核优化，关注优质金融。公募绩效考核优化，关注优质金融25年11月全市场发行理财产品2631份，环比+23.6%；公募基金新发份额946亿份，月环比+31%。12月《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，强化长期业绩导向、提高强制跟投比例，并明确量化降薪问责机制等，将基金公司及其核心投研人员的利益与投资者的长期利益深度绑定。资本市场中长期稳步向上趋势不改，奠定资管产品发展基础。银行理财：存续规模微增，收益表现下行25年11月理财规模微增，产品收益率表现下行。11月全市场发行理财产品2631份，环比+23.6%；理财子新发产品1720份，较10月环比+27.0%...

    标签： 金融 金融行业
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