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  • 保险行业：新环境下寿险公司产品体系策略研究（精简版）.pdf

    • 19积分
    • 2026/01/04
    • 240
    • 中再寿险

    保险行业：新环境下寿险公司产品体系策略研究（精简版）。在“十五五”即将开启、国内经济运行不断向高质量发展的方向转型、老龄化加速和金融监管体系持续完菩的背寰下，中国大陆地区寿险行业（以下简称“中国寿险行业”、“中国寿险市场”）正步入新周期，二方面，经济发展进入新常态、社会融资成本不断降低、居民消费信心处于惨复阶段，储蓄意愿显著上升，长期资金配置诉求日益增强；另一方面，人口结构快速老龄化、家庭小型化以及“三医”改革的不断推进，使得养老、医疗、护理、失能等多元风险交织叠加，对寿险保障功能提出了更高要求。司...

    标签： 保险 寿险

  • PFR基础：支出效率分析2025（英译中）.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 35
    • 世界银行

    PFR基础：支出效率分析2025（英译中）。在财政约束限制了世界各国额外公共支出范围的情况下，提高支出效率对于满足发展需求至关重要。对物质资本和人力资本的低效公共投资会削弱发达和发展中国家的经济增长，其中许多国家面临着高债务负担和具有挑战性的宏观经济财政环境。在这种困难的环境下，增强公共支出的影响力对于在保持财政可持续性的同时加速增长至关重要。本文介绍了分析公共支出效率的技术，重点是人力资本和物质资本，作为公共财政评论（PFR）准备的一部分。支出效率分析可以帮助政府进行绩效基准、识别效率差距，并设计有针对性的改革策略。本文介绍了由世界银行财政部门开发的综合公共支出效率工具，该工具旨在分析教育、...

    标签： PFR

  • 2026年中国银行业展望报告：因变立衡，向新致远.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 64
    • 毕马威

    2026年中国银行业展望报告：因变立衡，向新致远。

    标签： 中国银行 银行业

  • 保险行业2026年度投资策略：赤羽乘风，资负排云.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 161
    • 光大证券

    保险行业2026年度投资策略：赤羽乘风，资负排云。2025年回顾：资负共振，保险板块跑赢大盘。今年以来截至12月30日，保险板块累计上涨27.0%，跑赢沪深300指数8.8pct，主要受益于NBV在较高基数下延续较快同比增长、长端利率企稳回升以及权益市场上行推动上市险企25Q3盈利超预期。从险企经营情况来看：1）人身险：代理人队伍规模逐步企稳，银保推动下总新单实现同比正增，叠加“报行合一”和预定利率下调带来的NBVM持续改善，“量价齐升”推动新业务价值在较高基数下仍然延续较好增长态势。2）财产险：保费增长放缓，业务结构优化；受益于自然灾害影响减弱...

    标签： 保险

  • 公司治理专题报告系列一：公司治理对股票价格的影响——金融工程专题报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 127
    • 渤海证券

    公司治理专题报告系列一：公司治理对股票价格的影响——金融工程专题报告。研究背景与传导逻辑随着我国资本市场定价机制日趋市场化、理性化，退市机制不断完善、估值分化持续加剧，投资者更加看重支撑企业长期发展的核心底层能力。公司治理是企业核心竞争力的重要组成部分，其质量高低直接决定了企业资源配置效率、盈利可持续性与风险防控能力。治理完善的公司赋能企业运营质量提升、优化市场盈利预期，最终推动股价稳步提升，构成一条核心正向传导链条。相反治理缺陷会引发企业各类风险持续升高，进而加剧股价承压，形成一条负向传导链条，对企业价值与资本市场表现产生显著负面影响。披露透明度的提高围绕&ldquo...

    标签： 公司治理 股票 股票价格 金融 金融工程

  • 金融工程2026年度策略：拥抱AI投研巨浪，迎接量化投资新篇章.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 174
    • 国金证券

    金融工程2026年度策略：拥抱AI投研巨浪，迎接量化投资新篇章。2026年大模型生态与应用展望：多模态与AgenticAI推动投研应用加速迭代大模型方面，多模态能力与AgenticAI应用落地是未来大模型领域的两个发展主线。多模态已成为大模型角逐的核心维度之一，模型能力快速迭代；AgenticAI相关理论与应用探索已有丰富成果，基础设施搭建完善，可支持应用快速落地。投研领域，多模态能力将带来更丰富的信息来源与应用场景；投研专家Agent将成为业界核心探索方向，在主动投研辅助和投资决策生成两个方面集中出现新的应用成果；2026年资产配置年度策略展望：通胀再起行情下，如何对风格和行业进行配置？资产...

    标签： 金融 金融工程 量化投资 投资 AI

  • 保险行业2026年策略：资负两端全面改善，估值修复正当其时.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 165
    • 国金证券

    保险行业2026年策略：资负两端全面改善，估值修复正当其时。负债端展望：存款搬家有望驱动新单与NBV双位数正增，利差继续改善，分红险转型将助推行业市占率进一步提升。居民储蓄需求依然强烈，银行息差压力下中长期存款供给愈发稀缺，叠加大量定期存款将于26年大量到期，保险作为低风险偏好类的储蓄产品，将继续承接部分居民的储蓄迁移，但预定利率下调叠加分红险转型，两相抵消，预计Margin整体平稳。渠道方面，个险报行合一影响预计已消化完毕，将稳定增长，保持韧性；银保渠道在居民挪储驱动下预计行业新单增速有望超20%，且头部险企增速更高。产品方面，分红险相比传统险、银行理财等产品的相对吸引力提升，行业将加速向分...

    标签： 保险 估值

  • 2026固收年报：锚定下移，震荡趋稳.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 100
    • 联储证券

    2026固收年报：锚定下移，震荡趋稳。2025年是债券市场转型之年，我国债券市场发生了一系列重要变化。（1）收益率从单边趋势下行转向窄幅震荡格局，全年呈现“上有顶、下有底”特征。一季度受流动性收紧与供给放量影响，长短端利率同步上行；二季度受关税冲击引发避险情绪升温叠加宽松货币政策，收益率明显回落；三季度权益走强与供给高峰共振，长端利率再度上行；四季度央行重启国债买卖后长端先降后升，短端整体锚定政策利率运行。（2）机构交易策略深度重构，从粗放的“趋势交易”转向精细的“波段交易+息票策略”复合策略。（3）债市规模加速扩张，成为...

    标签： 固收

  • 公募基金行业增长新范式：回顾、趋势与展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 72
    • 中信建投证券

    公募基金行业增长新范式：回顾、趋势与展望。2025年以来权益市场震荡上行，公募基金市场明显增长；在ETF投资热潮持续的同时，多资产配置成为另一重要趋势。本文重点分析了各类型产品中，2025年规模增长领先的基金管理人，讨论其增长亮点，以期探索公募基金市场的发展路径，并为未来产品布局思路提供建议和参考。展望2026年，公募基金市场将是在规则重塑下，产品定位更清晰、策略更多元、更以投资者真实回报为中心的新生态。2025年：ETF与多资产配置并驾齐驱。2025年权益市场震荡上行，公募基金市场明显增长；在ETF投资热潮持续的同时，多资产配置成为另一重要趋势。权益类基金规模整体回升，但仍以被动指数基金为主...

    标签： 公募基金 公募 基金

  • 固收+系列报告（一）：股债恒定ETF，固收+新载具，资产配置新锚点.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 137
    • 中信建投证券

    固收+系列报告（一）：股债恒定ETF，固收+新载具，资产配置新锚点。股债恒定ETF有望于2026年推出，通过对已有股债恒定指数的研究与复盘，我们认为在A股市场类似的配置策略长期具备有效性。尤其是对于固收资金而言，在纯债资产中加入一定比例的权益资产并进行定期再平衡，有望在保持组合低波动的同时显著提升组合回报，甚至在一定条件下可以降低纯债资产组合的风险。股债恒定比例ETF的发行具备深远意义：①补全多资产指数化工具；②降低个人投资者资产配置门槛与成本；③扩容机构产品矩阵，为资产配置提供新的锚定基准，加速生态升级；④对资本市场而言，有望引入稳健增量，强化稳定器功能。2025年1月中国证监会发布《促进资...

    标签： 固收 ETF 资产 资产配置

  • 大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 150
    • 国金证券

    大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测。随着大模型技术的爆发，2025年已然成为国产AI编程工具（AI-IDE）的崛起之年。在金融数据分析与量化投研这一特定领域，代码生成的准确性、逻辑推理的深度以及工程落地的效率，直接决定了投研生产力的上限。本报告立足于这一背景，选取了字节跳动Trae、腾讯CodeBuddy、阿里Qoder等主流国产IDE，以及DeepSeek、Minimax等国产大模型，针对Parquet大数据分析、金融网页爬取及A股回测框架搭建这三大核心量化场景进行了系统性测评，旨在探寻当前最佳的自主可控解决方案。在AI-IDE的横向对比中，Trae在交互体验上表现优...

    标签： 大模型

  • 证券行业2026年度投资策略报告：2026年证券行业五大趋势展望.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 158
    • 华龙证券

    证券行业2026年度投资策略报告：2026年证券行业五大趋势展望。证券行业正步入一个结构深刻变革、增长动能转换的新阶段。监管推动权益类公募基金发展与指数化投资，头部券商在代销非货币基金保有规模上优势明显。未来，具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，盈利能力实现提升。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者...

    标签： 证券

  • 非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/31
    • 102
    • 华西证券

    非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行。1、非银行情复盘：2025年初至12月28日，非银金融上涨12.12%，在31个申万一级行业中排第19；跑输上证指数6.13个百分点。非银市盈率11.62倍，在一级行业中排第23；加权市净率1.79倍，为过去十年最低37%分位。2、业绩展望：46家可比上市券商在2025年前三季度实现调整后营收4326亿元，归母净利润1790亿元；同比分别增加45%和62%。经纪净收入和自营净收益的高增支撑2025年行业业绩。2025年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计达4,260亿元，在去年同期高基数基础上同比+33.5%。考虑到2025年第四季度...

    标签： 非银金融 金融行业 金融

  • 银行业海外银行镜鉴日本系列之二：日本90年代银行危机及风险处置.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/31
    • 128
    • 光大证券

    银行业海外银行镜鉴日本系列之二：日本90年代银行危机及风险处置。日本90年代银行业危机演化可分为三个阶段。第一阶段，“广场协议”后，日央行大幅降息应对日元升值，实体领域投资收益转弱情况下，过剩流动性向股市、楼市转移，市场投机情绪渐浓，资产价格走高。第二阶段，1990年初政策紧急转向刺破泡沫，居民企业资产负债表受损严重，风险持续累积。第三阶段，“住专”呆账增加，资产质量恶化，叠加亚洲金融危机冲击，尾部机构陆续出险，风险从中小机构向大型机构蔓延。银行业危机爆发原因主要有三方面。一是金融自由化浪潮加剧资金“脱媒”，监管环境宽松，...

    标签： 银行 银行业 日本 风险

  • 保险Ⅱ行业深度报告：低利率时代的重逢——中国分红险发展的前世今生.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 253
    • 东吴证券

    保险Ⅱ行业深度报告：低利率时代的重逢——中国分红险发展的前世今生。分红险是一种兼具保障与投资的浮动收益型产品。1）分红险运作机制：分红险的分红来源主要为三差（利差、死差、费差）的正向盈余，按照不低于70%的比例分配给保单持有人，同时设立分红特别储备作为收益曲线平滑机制。红利分配可选现金红利和增额红利两种，不同分配方式影响账户投资风格与最终收益。2）分红险收益衡量：①预定利率反映保证收益水平，当前分红险预定利率1.75%，较传统险低25bps。②演示利率反映预期收益率水平，目前主流产品基本在4%以下，大公司多在3.5%。③实际收益率反映最终收益水平，目前行业实际分红水平上...

    标签： 保险 分红 利率
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