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公募基金行业增长新范式：回顾、趋势与展望。2025 年以来权益市场震荡上行，公募基金市场明显增长；在 ETF 投资热潮持续的同时，多资产配置成为另一重要趋势。本文重点 分析了各类型产品中，2025 年规模增长领先的基金管理人，讨论 其增长亮点，以期探索公募基金市场的发展路径，并为未来产品 布局思路提供建议和参考。展望 2026 年，公募基金市场将是在 规则重塑下，产品定位更清晰、策略更多元、更以投资者真实回 报为中心的新生态。

2025 年：ETF 与多资产配置并驾齐驱。2025 年权益市场震荡上 行，公募基金市场明显增长；在 ETF 投资热潮持续的同时，多资 产配置成为另一重要趋势。权益类基金规模整体回升，但仍以被 动指数基金为主。主动纯债基金规模大幅缩减，固收+类产品则明 显扩张。

基金管理人多路径增长分析

主动权益

永赢基金：“智选系列”引领破局。主要得益于细分赛道的前瞻 性布局，以及集中投资和主动管理获取超额收益。这种“精准定 位+工具化思维+高弹性策略”的方式，适合中小基金公司快速实 现突围；但是在规模快速扩张之后，将面临新的挑战。 中欧基金、易方达基金：科技弹性品种+绩优红利基金。规模增长 的均以科技成长弹性品种为主，同时绩优红利基金保持增量；新 发基金中，旗下新型浮动费率产品都取得了较高的市场关注度。 富国基金：均衡为主，赛道突围。主动权益整体投资风格偏均衡， 2024 年范妍加入后带来了较明显的规模增量。在此基础上，科技、 医药赛道型选手实现突围，港股基金也获得较多资金青睐。

固收+基金

规模增长领先产品：二级债基为主，多数重仓科技、周期、制造， 偏大盘均衡和成长，反映市场对成长和景气赛道的相对偏好。 景顺长城基金：2025 年固收+基金规模增长超过 1100 亿元，贡献 了公司非货规模增长的 78%。旗下固收+产品线策略多元，中长 期风险收益比优秀，受到机构投资者青睐。

ETF

ETF 市场竞争格局保持明显的头部集中趋势，华夏基金、易方达 基金、华泰柏瑞基金市场占比超过 10%，2025 年主要贡献规模增 长的包括黄金 ETF、主流宽基 ETF、港股 ETF 等。

总结与展望：高质量发展背景下，预计明年主动权益基金将向“清 晰基准+稳定超额”的“类指增化”方向演进，而指数增强基金本身 也可能迎来有利的发展窗口。多资产和 ETF 的发展趋势将延续， 投资者需求日渐从“单一产品”转向“解决方案”。