银行业海外银行镜鉴日本系列之二：日本90年代银行危机及风险处置.pdf

银行业海外银行镜鉴日本系列之二：日本90年代银行危机及风险处置。日本 90 年代银行业危机演化可分为三个阶段。第一阶段，“广场协议”后， 日央行大幅降息应对日元升值，实体领域投资收益转弱情况下，过剩流动性向 股市、楼市转移，市场投机情绪渐浓，资产价格走高。第二阶段，1990 年初政 策紧急转向刺破泡沫，居民企业资产负债表受损严重，风险持续累积。第三阶 段，“住专”呆账增加，资产质量恶化，叠加亚洲金融危机冲击，尾部机构陆 续出险，风险从中小机构向大型机构蔓延。

银行业危机爆发原因主要有三方面。一是金融自由化浪潮加剧资金“脱媒”， 监管环境宽松，机构经营风格激进粗放。地产泡沫膨胀、同业竞争加剧等因素 影响下，银行加大股票投资，贷款投放向房地产等领域侧重，“住专”贷款自 个人住宅向房地产投资转移。二是主银行制度下银企关系高度绑定，不利于实 体领域落后产能淘汰，阻碍银行问题资产的及时处置，银企间风险传染性高。 三是“护送船团”机制下机构间风险隔离缺位，行政保护色彩浓厚，阻碍体系 内不良资产出清。

危机后主要经历两段集中改革推动风险处置出清。第一阶段 90 年代末金融 “大爆炸式”改革，放弃政府保护模式，建立金融监督厅，提升监管有效性； 完善出险机构处置的法律流程，推动存款保险机构改革，建立分层次问题机构 风险处置机制。第二阶段“金融再生计划”集中处置不良资产，并针对经营不 善机构启动业务整改。同时，政府转用“附转换权优先股”的注资形式，强化 银行市场化运作效果，加快注资回收流程。“金融再生计划”实施后银行业不 良率逐年下降，经营情况持续改善。

后危机时代，日本地产行业结构性复苏中出现区域分化。东京都、大阪、名古 屋三大都市圈人口保持净流入状态，对房地产市场形成支撑，都市圈公寓成交 量价出现较快复苏。21 世纪初期 REITs 逐步发展成熟，房企融资渠道拓宽，不 动产交易流动性提高。房企层面，头部房企运营从前期粗放式重资产、重资金 模式，转向精细化轻重并举模式，租赁、服务管理、房地产中介等轻资产、轻 周期业务占比提升，同时积极开拓海外市场，业务布局向欧美等地延伸。

后危机时代，日本银行业经营模式转变呈现五点特征。① 规模扩张节奏放缓， 资产配置防御属性突出，高流动性、低风险资产占比提升。② 不同类型银行资 产配置行为存在差异，都市银行业务结构多元化，海外资产配置比例高；地方 银行和信用金库债券投资侧重境内债券，投资策略相对保守。③ 负债端存款储 蓄化、活期化特征明显，资产负债久期缺口拉大，区域银行及信用金库的资产 负债久期错配程度高于都市银行。④ 海外投资风格相对保守，主要集中在投资 级公司债；负债端中长期货币市场融资和企业存款占比较高，资金来源稳定性 相对较弱。⑤ 手续费等中间业务营收贡献度提升，都市银行优势更突出。