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银行业2026年投资策略：基本面资金面共振，板块业绩估值有望双升。

政策端：积极定调延续，关注结构改善

12月政治局会议召开，货币政策延续“适度宽松”定调，财政政策延续“更加积极“定调，我们认为总量上看，2026年流动性充 裕有望维持，财政赤字率有望提升支撑经济，结构上看货币、财政政策将协同发力，向科技、消费等重点领域提供支持。

基本面：息差企稳可期，修复确定性强

价格方面，资产端，得益于银行破除“内卷式”竞争，银行新发贷款利率已连续维持在3.1%附近，往后看，贷款利率已处于低位， 进一步下降对贷款需求的刺激也较为有限，在lpr利率进一步下调前新发贷款利率有望维持平稳；负债端，2026年高息存款重定 价继续迎来高峰，多轮存款挂牌利率调降效果有望显现，驱动负债成本下行。综合来看，2026年银行板块息差有望企稳或略回升。

除息差外，预计上市银行贷款增速稳中略降、资产质量稳中向好、中收业务平稳、其他非息业务或有一定波动，边际来看，息差 对银行2026年业绩的贡献将占主导，有望支撑收入增速显著提升，利润增速改善。

资金面：板块股息持续性强，中长期资金有望持续增配

监管持续推动中长期资金入市以来，险资股票配置规模尤其是OCI股票配置规模明显提升，银行板块盈利稳健、流通市值大，是 险资OCI配置的优质方向。银行板块兼具股息率高、股息率稳的特点，板块综合拨备覆盖率水平约268%，高于监管下限一倍以上， 超额拨备规模占2024年归母净利润的比例达到122%，充分说明银行板块风险缓冲能力强，有望吸引中长期资金持续增配。