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  • 宠物食品行业研究：赛点已至，自有品牌建设决定走多远.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/10
    • 567
    • 安信证券

    宠物食品行业研究：赛点已至，自有品牌建设决定走多远。为什么看好宠物食品赛道？短期来看，疫情催化了人们的陪伴需求，海外宠物市场逆势增长，叠加今年以来人民币大幅贬值，利好宠物食品出口；中长期来看，国内宠物市场已进入高速发展阶段，宠物食品作为行业最大细分市场，将最先受益于宠物经济崛起，同时早期以海外代工为主的龙头企业开始将发展重心转向国内自有品牌建设。宠物食品行业：最大细分市场，有望最先受益宠物经济崛起。（1）市场规模：我国宠物行业起步较晚，2021年宠物（犬猫）食品行业规模达到1282亿元/+13.45%，当前国内用剩菜剩饭喂养宠物的比例仍然较高，因此国内宠物食品市场规模及渗透率仍有提升空间。（2...

    标签： 宠物食品 食品 宠物

  • 农林牧渔行业年度策略：布局景气改善，期待潜在机遇.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/10
    • 487
    • 华泰证券

    农林牧渔行业年度策略：布局景气改善，期待潜在机遇。10M22农林牧渔板块录得20%以上跌幅，下跌主要原因为预期转弱。展望23年，生猪：产能恢复趋势已经确立，但恢复速度偏慢，有望支撑明年猪价处于高位，板块盈利兑现，PB估值仍有提升空间；种子：随着转基因配套法规逐步落地，我们认为我国转基因商业化推广已经进入落地期；饲料：客户导向的服务理念和解决方案发展模式已经构建出海大的核心竞争力，我们看好海大市占率不断提升；动保：关注动保板块销售&业绩的不断改善，以及潜力大单品非洲猪瘟疫苗审批情况；宠物：中国宠物行业仍然保持较高增速，我们看好品牌布局完善，战略思路清晰的国产宠食企业在市场突围。生猪养殖：...

    标签： 农林牧渔

  • 宠物行业研究：千亿级别蓝海，国产替代加速.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/10
    • 607
    • 国盛证券

    宠物行业研究：千亿级别蓝海，国产替代加速。美国市场：百年沉淀，成就全球宠物龙头市场。美国宠物行业经历工业化推动下的萌芽期（1900-1980）、经济增长以及人均可支配收入增加支撑下的快速成长期（1980-2000）、逐渐进入到需求持续增长伴随消费升级的稳健成长期（2000年至今），2021年美国养宠家庭渗透率高达70%。2021年美国宠物市场规模达1236亿美元（yoy+19.31%），以40.2%份额位居全球首位。①宠物食品市场：宠物行业第一大细分市场，2021年市场规模达到500亿美元，2017-2021年CAGR15.48%。且市场集中程度较高，龙头内生外延双轮发展抢占市场，马太效应持续...

    标签： 宠物

  • 白羽肉鸡行业研究报告：海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/08
    • 565
    • 华创证券

    白羽肉鸡行业研究报告：海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会。高致病性禽流感疫情下海外引种受限、国内自主供应仍在发展中，我国祖代白羽鸡供应或将持续不足。引种来源上，1）当前占比80%的引种来源美国受禽流感疫情和航班运输影响，在秋冬季疫情传播发展更为严重的背景下，预计可用供种州将极为有限；2）占比16%的新西兰因安伟捷品种鸡病影响，较难补足供应缺失；3）备用引种来源地欧洲也处于禽流感疫情影响中，波兰、西班牙等供种国已被我国海关发布进口禁令，解除封关预计需要半年以上；4）国内自主育种的“圣泽901”等品种供应有限，市场推广的产业化进程仍需要时间。引种运输条件上，在新冠疫情航...

    标签： 白羽肉鸡 肉鸡 鸡养殖 养殖

  • 农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/07
    • 484
    • 招商证券

    农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现。生猪养殖：乍暖还寒，22Q3猪企扭亏偿债。受猪价反转上涨、上市猪企出栏放量的带动，22Q3上市猪企普遍扭亏、现金流明显好转、资产负债率也自高位有所回落。但上市猪企的固定资产增速仍然整体放缓，生产性生物资产和资本开支仍延续同比下滑的趋势，显示其虽然重启产能扩张、但节奏上仍然缓慢谨慎。预计22Q4猪价有望维持强势、猪企成本或平稳运行，上市公司的头均盈利或提升、盈利弹性有望持续释放。肉禽养殖：22Q3肉禽养殖公司收入普增，但黄鸡景气强于白鸡，黄鸡上市公司实现扭亏为盈，白鸡上市公司盈利仍存分化。猪鸡联动、需求向好，肉禽养殖板块景气或持...

    标签： 农林牧渔 养殖 种业

  • 农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/04
    • 374
    • 广发证券

    农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖。养殖：3季度畜禽养殖景气回升，生猪企业普遍实现扭亏为盈。3季度生猪价格持续上行，行业整体步入盈利状态，生猪养殖公司普遍实现扭亏为盈，龙头公司盈利能力继续具有领先优势。生猪企业整体资金状况有所改善，22Q3资产负债率普遍环比下降。肉禽方面，受前期父母代存栏下降等因素影响，3季度白羽鸡产业链价格整体回暖，下游商品代养殖、屠宰环节的盈利优于上游种鸡环节；自2季度起，黄羽鸡价格持续回暖，当前产业链整体盈利状况较好。3季度，牧原股份、温氏股份、新希望和天邦食品的净利润分别约92.1亿元、44.6亿元、15.6亿元和4.2亿元。禽类养殖...

    标签： 农林牧渔 畜禽养殖 禽养殖 饲料 养殖

  • 农林牧渔行业2022年三季报总结：种业高预收与强政策共振，养殖景气向上.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/04
    • 402
    • 中信证券

    农林牧渔行业2022年三季报总结：种业高预收与强政策共振，养殖景气向上。种业与生物育种：预收款创历史高点，行业迎“三期叠加”。粮价持续高位提振用种需求，优质玉米种供应紧俏，种业景气度持续，种业板块主要上市公司22Q3预收款创历史新高。部分种企受上一销售季退货及制种成本高增影响，22Q3利润下滑。“二十大”报告强化粮食安全，叠加“乡村振兴”“农业强国”“农业现代化”“技术自立自强”等方面政策指引，行业将迎强政策支持期。同时，生物育种产业化渐近。我们认为：...

    标签： 农林牧渔 种业 养殖

  • 饲料行业专题报告：龙头入局支撑产业技术升级，看好反刍饲料市场发展前景.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/02
    • 777
    • 广发证券

    饲料行业专题报告：龙头入局支撑产业技术升级，看好反刍饲料市场发展前景。反刍料格局较分散，行业容量增长迅速。反刍动物日粮以青粗饲料为主，须辅以一定比例精饲料满足动物营养需求（精粗比例一般不超40%）。反刍工业饲料生产指精饲料生产。根据中国饲料工业协会数据，2016年以来我国反刍工业饲料产量呈现阶梯式增长，2018年突破1000万吨，2021年我国反刍饲料总产量1480万吨，同比增长12%，占全国饲料总产量比重约5%。受肉牛、羊传统散养养殖模式制约，反刍料行业尚未形成科学饲养标准，传统大型饲料企业在反刍饲料研发和技术服务长期投入不足，当前反刍饲料行业中小型饲料企业为主，竞争格局较为分散。受益于肉牛...

    标签： 饲料

  • 固收研究报告：生猪产业链转债梳理，谋时而动，顺势而为.pdf

    • 5积分
    • 2022/10/29
    • 399
    • 东吴证券

    固收研究报告：生猪产业链转债梳理，谋时而动，顺势而为。本轮猪周期向上拐点已至：在2022年5月5日外发报告《新一轮猪周期何时到来？》中，我们解释了“猪周期”形成的原因，并对历史上的“猪周期”进行了复盘，这将成为本篇生猪转债梳理的背景。本轮猪周期已于4月迎来上行拐点，而针对价格的上涨幅度，在此前报告中已指出能繁母猪产能去化幅度是关键，在此我们引入猪饲料这一新的观察角度。从能繁母猪产能去化幅度来看，节奏反复，产能去化幅度不足，且养殖利润的回升或促进养殖户的补栏积极性。从猪饲料角度来看，由于能繁母猪在生猪养殖周期中，是仔猪的前一阶段，因此母猪饲料产量的...

    标签： 生猪 固收

  • 养殖业白羽鸡专题研究：看周期之势，观前行之潮.pdf

    • 7积分
    • 2022/10/28
    • 467
    • 东亚前海证券

    养殖业白羽鸡专题研究：看周期之势，观前行之潮。1.为何2020-2021年存在产能去化，但本轮周期却迟迟未兑现？（1）前期行业盈利丰厚，本轮周期持续震荡磨底近两年。2018年和2019年，上游父母代种鸡养殖利润分别为1.55元/羽和5.06元/羽，中游白羽肉鸡养殖利润分别为2元/羽和1.62元/羽，养殖盈利均较为可观。养殖端连续两年的全面盈利使得养殖户积累了充沛的现金流，养殖户承受亏损的能力较强，产能去化不彻底，因此周期磨底时间拉长。（2）行业低迷强制换羽量加大，造成短期供给增加。行业内存在强制换羽、延后淘汰等多种方式调节产能，而强制换羽后祖代产能可增长20%-30%。2020年由于新冠疫情暴...

    标签： 白羽鸡 养殖

  • 宠物食品行业研究：宠食海内外共驱成长，自主品牌建设成果初显.pdf

    • 5积分
    • 2022/10/14
    • 494
    • 浙商证券

    宠物食品行业研究：宠食海内外共驱成长，自主品牌建设成果初显。1、短期：本轮在买什么？海外：需求中期具韧性，低基数下龙头业绩加速释放。2011-2021年，全球宠物食品市场年复合增长率6.15%。20-21年疫情催化陪伴需求，全球增长提速达10%，疫后高端化&通货膨胀进一步驱动成长。综合中国制造渗透率较低与海外驱动因素短期难以改变，看好海外需求保持韧性。龙头业绩端，21H2由于东南亚疫情、汇率、原材料等综合因素影响，龙头业绩承压，22H2汇率贡献增量，龙头业绩增长有望靓丽兑现。国内：自主品牌构建顺畅，上市龙头迎拐点。中宠股份：产能密集投放，疫后增长提速。公司线下优势突出，疫中受损，疫后增...

    标签： 宠物食品 宠物 食品

  • 国内宠物行业消费趋势观察分析.pdf

    • 6积分
    • 2022/10/13
    • 666
    • 中信建投证券

    国内宠物行业消费趋势观察分析。2021年国内猫经济市场规模约1060亿元（同比+19.9%）；犬经济市场规模约1430亿（同比+21.2%），二者合计达2490亿元（同比+20.6%）。2021年城镇犬猫数量为11235万只（同比+11.4%），犬猫单宠年消费金额分别为2634元（同比+16.50%），1826元（同比+0.30%）。国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变。一级市场宠物行业融资热度不减。亿欧智库统计，2021年一级市场宠物行业融资51起（同比+10.87%），仍然呈现高热度，融资轮次偏向早期。2021H1宠物行业注册企业增速高达237.74%，宠企创业热度高。2022年上半年伯...

    标签： 宠物

  • 动保行业研究：动保行业或迎巨变，非瘟疫苗重塑产业格局.pdf

    • 5积分
    • 2022/10/11
    • 401
    • 东北证券

    动保行业研究：动保行业或迎巨变，非瘟疫苗重塑产业格局。养殖规模化倒逼动保产业升级，大单品成疫苗企业破局关键。我国兽用疫苗行业经历了由早期的无序竞争到当前头部企业同质化竞争的发展历程。随着下游养殖行业规模化不断提升，疫苗逐渐走向全面市场化竞争，对于疫苗质量的要求大幅提升使得实力薄弱的企业被加速出清，行业格局得以优化；但养殖头部企业话语权不断增强，在疫苗产品逐渐趋同的情况下，动保企业之间的竞争变得更加激烈。只有依托研发实力，打造出“差异化”的大单品才是疫苗企业破局的关键。大单品主导市场，行业利润高度集中。传染性强、高致死率的疫病因其经济危害性大，养殖户对其免疫意愿更强，容易...

    标签： 动保 疫苗 非瘟疫苗

  • 农林牧渔行业2022年H1中报综述：禽畜养殖回暖，后周期景气上行.pdf

    • 5积分
    • 2022/10/08
    • 343
    • 东亚前海证券

    农林牧渔行业2022年H1中报综述：禽畜养殖回暖，后周期景气上行。猪价开启上行阶段，Q2亏损大幅收窄。猪价自4月份以来持续上涨，年内呈“√”型走势，2022Q2猪价均价为14.82元/kg，环比上涨11.3%，生猪养殖板块Q2净利润为-20.82亿元，环比大幅度减亏。2022H1上市猪企出栏量同比大增48.13%，上市猪企CR10达到16.36%，行业集中度进一步提升。2022H1多数企业头均养殖毛利亏损收窄，成本边际改善。2022H1行业平均负债率水平仍处于69.71%的较高水平，企业经营压力较大，产能扩张步伐放缓。前期产能去化兑现，四季度生猪供给预计偏紧...

    标签： 农林牧渔 养殖

  • 宠物行业专题研究：以源飞宠物看国产宠物产品出海战略.pdf

    • 6积分
    • 2022/09/30
    • 800
    • 华安证券

    宠物行业专题研究：以源飞宠物看国产宠物产品出海战略。源飞宠物是我国宠物牵引用具出口龙头企业，自2004年设立以来，公司专注宠物用品和宠物零食业务，形成以宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具为核心的多品类业务布局，在宠物牵引用具领域优势明显。得益于下游宠物市场的稳步发展以及宠物用品市场规模的不断扩大，公司产品品质、全球化产能布局方面的竞争优势日益凸显，营收实现较快增长，2018-2021年，公司营业收入从4.35亿元增长至10.69亿元，年复合增长率达34.9%。归母净利润从0.63亿元增加至1.37亿元，年复合增长率达29.6%。海外宠物市场平稳发展，宠物用品潜力巨大近年来全球宠物市场进入平稳...

    标签： 宠物
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