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  • 棉花年度报告：拨云见日，拐点将近.pdf

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    • 2022/12/19
    • 405
    • 东证期货

    棉花年度报告：拨云见日，拐点将近。（1）需求面展望：目前国内外纺服需求正处于寒冬，2023年1季度甚至上半年面临的压力仍将较重，但需求前景向好的预期先行，全年消费料温和复苏。2023年上半年弱现实与强预期的拉扯下，或令盘面颇多震荡反复；弱需求的现实拐点或将在2-3季度出现，随着宏观经济及消费上积极信号的增多，需求向好的预期将得到确认和增强，届时或为盘面带来向上的驱动。（2）国际分析展望：①需求下滑令22/23年度全球产需转为过剩，目前弱现实还在持续，需求预估或仍有下调空间，但对市场的利空打压作用减弱。②市场关注点将逐渐转向下年度，高粮棉比或令2023年全球种植面积减少，而23/24年度全球棉花...

    标签： 棉花

  • 2023年油脂年报：供需双增，油脂能否迎来区间突破.pdf

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    • 2022/12/17
    • 398
    • 美尔雅期货

    2023年油脂年报：供需双增，油脂能否迎来区间突破。宏观地缘：美联储加息进度放缓，2023年美联储更倾向于维持利率高位；但俄乌局势及原油走势将继续扰动油脂市场。产地：2023年美豆供应偏紧形势难以缓和，南美增产一定程度改善全球大豆供应格局；马来增产瓶颈凸显，2023年印尼小幅增产、延续出口及生柴政策干预。需求端：印度植物油库存偏高、中国缓慢累库；疫情常态化下中印植物油消费不同程度回升；全球生柴长期扩张趋势不变，但短期增长幅度放缓。

    标签： 油脂

  • 宠物用品行业专题：宠物经济欣欣向荣，产业链迎发展良机.pdf

    • 10积分
    • 2022/12/16
    • 1159
    • 华西证券

    宠物用品行业专题：宠物经济欣欣向荣，产业链迎发展良机。宠物行业指一切围绕“宠物”而产生的产业链，包含食品（40%）、用品（10%）、医疗（20%）及其他各类服务，现阶段宠物食品、用品领域是宠物经济的主要环节，疫情以来宠物行业韧性凸显，受疫情催化和线上消费驱动具备较高弹性机会，目前我国宠物行业基本已进入成熟稳定期，整体市场规模超过2000亿元；宠物行业各公司也纷纷加快了IPO的步伐，多家食品、用品领域的宠物公司业绩表现亮眼。2021年全球宠物用品规模同比增长10.7%至447.6亿美元，根据欧睿数据预计21-27年规模将CAGR7.0%至671.9亿美元；其中美国、西欧为...

    标签： 宠物用品 宠物经济 宠物

  • 农林牧渔行业研究报告：生猪养殖股配置正当时，多个细分板块景气回升.pdf

    • 5积分
    • 2022/12/13
    • 368
    • 华安证券

    农林牧渔行业研究报告：生猪养殖股配置正当时，多个细分板块景气回升。据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动。2023年5月之后，猪价下行或慢于预期，主要原因是母猪补栏较理性，根据农业部数据，全国能繁母猪存栏量从底部回升仅4%左右，2023年猪价维持高位时间或超预期。在生猪养殖周期底部区域，我们通常选用头均市值作为主要估值方法，目前，上市猪企估值已先于基本面调整到位，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至历史低位。我们认为，在当前估值低谷期，生猪养殖行业配置正当时，i）2023年...

    标签： 农林牧渔 生猪养殖 生猪 养殖

  • 白羽鸡行业专题：全球育种双寡头格局，关注国产种鸡替代进程.pdf

    • 6积分
    • 2022/12/09
    • 661
    • 广发证券

    白羽鸡行业专题：全球育种双寡头格局，关注国产种鸡替代进程。白羽鸡育种历经近百年，生物性状优化趋势明显。上游种鸡是白羽鸡繁育过程中的重要环节，种鸡的代次越高，其通过杂交体现遗传性能的作用越重要，对后代生产性能的影响越明显。现代白羽鸡育种源于20世纪30年代，经过近100年系统的遗传选育，白羽肉鸡的遗传潜力逐年提高，各项生物性状指标持续进化。根据白羽肉鸡产业信息库，在过去的30-40年间，肉鸡每年的体重增加25-50克。目前，白羽鸡的活重已提升至约2.8公斤/只，料肉比下降至约1.5-1.6，死亡率下降至约3.5%，生物遗传性状优化趋势明显。行业持续并购整合，双寡头格局基本形成。随着遗传潜力的逐步...

    标签： 白羽鸡 育种

  • 养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？.pdf

    • 5积分
    • 2022/12/09
    • 314
    • 中邮证券

    养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？2022年下半年猪价开启新周期，但股价“周期”不再历史上生猪养殖板块有着明显的“猪周期”属性。在2014-2018年和2018年-2022年上半年的两轮猪周期中，猪价最高涨幅分别为102%和265%，相对应的申万养殖板块指数涨幅为211%和194%，股价涨幅甚至超过猪价，且还表现出一定的前瞻性。2022年下半年，股价与猪价明显背离。2022年3月至10月生猪价格涨幅高达144%，但申万生猪养殖指数区间涨幅最大仅为35%。成熟企业成长性降低是本次股价涨幅明显低于猪价的核心原因。而对于高成长性的企业，市场依然予以...

    标签： 养殖 猪周期

  • 种植行业深度分析报告：种业振兴为国之大者，转基因商业化发展可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/29
    • 878
    • 财通证券

    种植行业深度分析报告：种业振兴为国之大者，转基因商业化发展可期。全球粮食安全形势复杂，种业振兴为国之大者。1）1990年至今为种业全球化时期，大型种企积极扩张，形成寡头垄断格局；2011年至今我国种业处于深化改革阶段，确定种业为。2）主要作物产量分布分大洲来看：全球水稻、小麦种植以亚洲为主，玉米、大豆种植以美洲为主；分国家来看：水稻、小麦种植中国、印度排名前二，合计占比分别超50%、30%，玉米种植美国、中国排名前二，合计占比超50%，大豆巴西、美国排名前二，合计占比超65%。3）全球种子品种分布集中，转基因种子占比超一半，玉米、水稻、小麦占据主要地位，合计占比近70%。4）国际形势不确定下，...

    标签： 种植 种业 转基因

  • 农业专题报告：粮为国本，居安思危.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/23
    • 420
    • 广发证券

    农业专题报告：粮为国本，居安思危。如何理解当下粮食安全的战略地位？（1）国内视角：二十大报告强调总体国家安全观，粮食安全是国家安全的重要基础与重点建设领域；政策上已形成自上而下的立体化政策架构与清晰产业规划；同时保障粮食安全是乡村振兴战略的两大底线之一。（2）国际视角：近年来多重国际因素叠加扰动，粮食安全重要性凸显。如俄乌冲突对全球粮食供需格局的扰动、新冠疫情对于多国粮食安全形成挑战、中美关系变化影响两国农产品贸易等。当下国内的粮食安全现状如何？——口粮相对安全，大豆、种业等对外依存度较高。（1）稻谷、小麦等口粮进口依赖度较低：2021.10-2022.9稻谷进口量占同...

    标签： 农业

  • 油菜籽行业专题研究：全球菜系供需结构梳理（上）.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/23
    • 516
    • 创元期货

    油菜籽行业专题研究：全球菜系供需结构梳理（上）本系列专题将详细梳理菜系基础知识、全球菜系供需结构、国内菜系产业链供需情况以及国外其他主产国供需结构。上一篇我们介绍了菜系的基础知识，并对菜系期货合约及交割规则的变化进行了详细的解读。本文为该系列第二篇，将对全球菜系供需结构进行详细的梳理。本篇分为上、下两篇，上篇介绍分析全球菜系的产量、需求、贸易流以及油菜籽主产国加拿大、欧盟、中国等国的油菜籽、菜籽油、菜籽粕的供需情况。下篇将介绍印度、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰的菜系情况。

    标签： 油菜籽

  • 豆粕专题报告：巴西大豆出口运输梳理，卡车的绝对控制力.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/22
    • 929
    • 创元期货

    豆粕专题报告：巴西大豆出口运输梳理，卡车的绝对控制力。大豆，巴西种植最多、利润最高的作物，也是其出口篮子中重要商品之一。在过去的十年里，因产量的大幅增加，巴西大豆的出口量增长近两倍，目前仅次于铁矿石，成为巴西第二大出口商品。2018年以来，中美之间的贸易争端进一步促使巴西成为每年全世界最大的豆类生产国和出口国，中国也超越欧洲，成为巴西大豆出口的最主要目的地，出口占比近70%。每年出口销售旺季，巴西各港口的装运量、巴西国内运输条件，以及占进口成本近20%的运费情况往往成为市场关注和炒作的热点。本文对巴西大豆自产区出口运输至我国的路线、运输方式及费用做出详细介绍，希望为读者对巴西国内交通运输情况及...

    标签： 豆粕 大豆 运输

  • 动物保健行业深度报告：景气回暖趋势可持续，坚定看好龙头成长空间.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/18
    • 557
    • 国盛证券

    动物保健行业深度报告：景气回暖趋势可持续，坚定看好龙头成长空间。板块销售回暖趋势确定。收入端：2022Q3单季度动物保健（申万）板块实现营收44.69亿元，同比增长14.44%，环比增长15.31%，6月生猪价格维持相对高景气，下游养殖端从深度亏损状态逐渐进入正向盈利，动保产品需求改善，销售收入呈现显著回暖趋势；毛利端：受规模场客户占比提升、新产能爬坡、部分产品让价以及产品结构波动等因素影响，毛利率仍处于稳步修复阶段；净利端：2022Q3板块净利润表现环比普遍显著改善，但短期受制于Q3毛利率仍处于相对低位以及费用率优化有限，预计Q4起随销售规模提升，行业盈利水平或维持环比向好趋势。长期成长性持...

    标签： 动物保健

  • 白羽鸡养殖行业专题分析：时来天地皆同力，白鸡景气渐行渐近.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/17
    • 686
    • 中信建投证券

    白羽鸡养殖行业专题分析：时来天地皆同力，白鸡景气渐行渐近。白羽鸡行业景气度已触底回升，板块逐步迎来配置机会。2022年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套（同比-23%），预计全年祖代鸡更新量或不超过90万套。短期来看，前期父母代种鸡淘汰或致2022Q4毛鸡价格处于相对高位运行；鸡苗价格受毛鸡价格提振亦有望高位震荡；预计2022Q4产业链盈利水平或与2022Q3持平。展望2023年，今年5月来海外引种受限将导致11月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨，部分品种12月报价提至60-80元/套，历史看这一价格处于高位水平，持续大幅上涨或有限，但是对于如益生股份这类布局前端的企业，2023H1...

    标签： 白羽鸡 鸡养殖 养殖

  • 农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/17
    • 343
    • 广发证券

    农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近。白羽鸡产业链分工细化，海外引种受限影响行业供给。白羽鸡行业规模化、工业化程度较高，上下游分工较为细化，产业链各环节集中度自下而上逐步提高。除了经营单一环节的企业，近年来全产业链经营企业发展较为迅速，大型企业均拓展下游深加工业务。2022年，海外禽流感疫情蔓延影响祖代引种，美国引种于4月底开始出现中断，8月后海外引种有所恢复，1-9月引种量累计同比下滑22.7%。禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性，行业供应拐点或逐步临近。引种下滑影响后续供给，产业链自上而下依次受益。引种下滑的影响将在产业链逐步传导，祖代、父母代、商品代企业有望依次受...

    标签： 农林牧渔 白羽鸡

  • 动物疫苗行业研究：势至乘风起，创新筑未来.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/14
    • 528
    • 长江证券

    动物疫苗行业研究：势至乘风起，创新筑未来。复盘历史，政策驱动以及大单品放量是推动动物疫苗行业成长的关键，展望未来，猪用疫苗新品进入多联苗和基因工程疫苗时代，宠物疫苗市场规模的扩容值得期待。当前时点，动物疫苗行业迎来了行业景气度的持续改善和潜在大单品催化的共振，今年三季报动物疫苗行业已经明确了周期向上的拐点，养殖景气回升带来动保产品销量的快速增加，新产品的推出也有望进一步催化行业的长期成长空间。看好动物疫苗板块盈利和估值双升，积极进行板块性配置，首推研发能力领先的猪用疫苗龙头科前生物，建议关注中牧股份和普莱柯。复盘历史：解构穿越周期驱动力复盘中国动物疫苗行业发展历程，市场化是行业发展壮大的核心要...

    标签： 动物疫苗 疫苗

  • 种子行业深度报告：仓廪实而天下安，种源强则农业兴.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/11
    • 679
    • 民生证券

    种子行业深度报告：仓廪实而天下安，种源强则农业兴。国以农为本,农以种为先。我国始终坚守粮食安全、保住18亿亩耕地不动摇这一目标，但即便如此主要大宗农产品的进口依赖度在过去四年仍持续上升。在耕地使用效率基本超过100%的严重饱和情况下，提高作物单产成为实现农产品自给自足目标重要且唯一的手段。对比美国，2020年我国玉米和大豆的单产水平仅达到其58.8%和65.2%，存在显著差距。在国内农产品实现进口替代和转基因政策逐步落地的双重驱动下，国内转基因商业化乘风而来。自2019年以来，我国已有11个转基因抗虫、耐除草剂玉米和3个转基因耐除草剂大豆获得了生产应用安全证书。大北农：种业全新突破，转基因先发...

    标签： 种子 农业
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