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  • 宠物食品行业系列专题一：行业发展前景广，升级转型谋突围.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 211
    • 山西证券

    宠物食品行业系列专题一：行业发展前景广，升级转型谋突围。我国宠物持续扩容，猫经济盛行。（1）宠物数量：2025年，我国城镇犬猫数量为1.26亿只/yoy+1.8%；2020-2025年，犬猫数量CAGR为4.6%，其中猫数量CAGR为8.4%。（2）市场规模：2025年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3126亿元/yoy+4.1%；2020-2025年，犬猫消费市场规模CAGR为8.6%，其中猫消费市场规模CAGR为11.4%。宠食全球双寡头，国产厂商高增。（1）全球：全球宠物食品常态增速在5%左右，2024年规模1466亿美元，北美份额全球最高（占比42.5%），双寡头玛氏和雀巢份额合计4...

    标签： 宠物食品 宠物 食品

  • 农业行业2026年度策略：养殖筑底去化，饲料整合加速.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/06
    • 134
    • 山西证券

    农业行业2026年度策略：养殖筑底去化，饲料整合加速。饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。生猪行业在2026年上半年或将承压，但同时也是产能...

    标签： 农业 养殖 饲料

  • 农林牧渔行业2026年2月投资策略：看好牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 116
    • 国信证券

    农林牧渔行业2026年2月投资策略：看好牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超...

    标签： 农林牧渔 奶牛养殖 养殖

  • 宠物食品行业深度：多品类百花齐放，功能化和精细化品类崛起.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 216
    • 东北证券

    宠物食品行业深度：多品类百花齐放，功能化和精细化品类崛起。中国宠物食品行业在过去十年中保持了显著高于宏观经济的增长速度，已成为宠物经济中确定性最强的核心赛道。2014-2024年中国宠物食品市场规模由240亿元增长至1668亿元，十年间规模扩大近6倍，年均复合增长率为21.4%，尽管2020年阶段性承压，但随后快速修复并延续增长，体现出较强的需求韧性。行业增长的底层驱动来自城镇宠主数量持续增加及单只宠物年均消费额提升，在“拟人化养宠”与情感消费驱动下，宠物食品消费渗透率和结构均发生显著变化，行业整体已由早期的高速扩张阶段，过渡至以高基数下稳健增长与结构升级并行的发展阶段...

    标签： 宠物食品 食品 宠物

  • 农林牧渔行业：玉米种业处于去库存阶段，政策推动行业高质量发展.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 207
    • 广发证券

    农林牧渔行业：玉米种业处于去库存阶段，政策推动行业高质量发展。种业周期磨底，当前处于去库存阶段。2021-2025Q3上市种子公司合计扣非归母净利润仅有2023年为正，2025Q3行业合计扣非归母净利润接近-10亿元，亏损较为严重。行业整体库存亦较高，2025Q3上市种子公司库存总额超过120亿元，是2015年以来的最高点。2023年后，玉米制种面积持续下降，2025年制种面积为385万亩，同比下降10%；制种产量为15.27亿公斤，同比下降10%，玉米种子行业处于去库存阶段。政策鼓励育种创新，玉米过审品种数量逐步下降。2025年4月，新修订的《中华人民共和国植物新品种保护条例》公布。《条例》...

    标签： 农林牧渔 玉米

  • 宠物行业专题十：品牌格局、品类创新、渠道变革.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 75
    • 广发证券

    宠物行业专题十：品牌格局、品类创新、渠道变革。行业大盘：宠物商品销售额增速较快，新宠物主与宠均消费提升驱动行业持续增长。根据中国宠物行业白皮书，2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模约3126亿元，同比2024年增长4%。其中猫消费市场增速高于犬消费市场增速，分别为5%与3%。行业增长的驱动力主要来自于新宠物主与宠均消费提升。品牌格局：国产品牌偏好度持续提升，品牌竞争依然较为激烈。品类与渠道红利驱动品牌格局变化，优秀的国产品牌乘风而起。根据宠物行业白皮书，国产品牌偏好度近年来持续提升，2025年猫主粮与犬主粮国产品牌偏好度分别为38%与35%，2022年分别为16%与20%。过去10年中国...

    标签： 宠物

  • 农林牧渔行业：1月板块小幅跑输，低成本生猪企业竞争优势凸显.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 123
    • 广发证券

    农林牧渔行业：1月板块小幅跑输，低成本生猪企业竞争优势凸显。畜禽养殖：1月全国生猪均价12.53元/公斤，环比上涨11.8%，同比下跌21.2%。伴随传统消费旺季到来，本月猪价明显反弹，直至月底有所回落。据博亚和讯数据，1月自繁自养头均盈利约6元/头，重新进入盈利区间。仔猪数据方面，1月仔猪价格亦明显上行，或侧面反映产业相对看好下半年猪价行情。母猪产能端重点关注冬季疫情态势以及政策等因素的影响。从近期各生猪公司披露的年报业绩预告来看，各公司的业绩表现分化显著，低成本企业的竞争优势彰显。当前板块估值处于相对低位，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望...

    标签： 农林牧渔 生猪

  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（193）：牛肉价格维持涨势，天然橡胶价格筑底回升.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 112
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（193）：牛肉价格维持涨势，天然橡胶价格筑底回升。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2026年1月30日生猪价格12.21元/公斤，周环比-5.13%；7kg仔猪价格约365.71元/头，周环比+6.52%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2026年1月30日，鸡苗价格2.14元/羽，周环比+31.29%；毛鸡价格7.70元/公斤，周环比+4.90%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026年1月29日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/6.0/6.0元，周环比分别...

    标签： 农林牧渔 农产品 天然橡胶

  • 农林牧渔行业专题：新生代主导养宠潮，本土公司深耕品牌升级.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/30
    • 129
    • 华安证券

    农林牧渔行业专题：新生代主导养宠潮，本土公司深耕品牌升级。2025中国宠物市场+4.1%，新生代主导养宠潮2025年，中国城镇宠物（犬猫）市场规模达到3126亿元，同比+4.1%；其中，犬消费市场规模1606亿元，同比+3.2%，猫消费市场规模1520亿元，同比+5.2%。2025年，90后宠主仍是养宠主力军，占比42.7%，00后、80后宠主占比分别为26.3%、24.5%，随着00后宠主迅速增长，80前宠主占比降至6.5%。2025年，高消费养宠人群占比26.7%，较2024年+3.5pct；2025年高消费养宠人群中，90后宠主占比50.1%，00后宠主次之，占比27.3%，80后占比1...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业白鸡专题四：产业链有望景气改善，关注海外引种节奏.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/28
    • 81
    • 广发证券

    农林牧渔行业白鸡专题四：产业链有望景气改善，关注海外引种节奏。25年白鸡行业保持微利，全产业链整合趋势明显。受供给相对充足、猪价下行等因素影响，25年毛鸡价格和商品代鸡苗价格整体低位震荡，父母代鸡苗价格震荡下行。各环节利润来看，上游种鸡环节盈利好于下游养殖及屠宰端，父母代鸡苗销售25年全年继续实现盈利，下游养殖、屠宰端整体处于亏损。2025年，行业规模化、集约化程度进一步提升，白鸡产业链逐步进入微利阶段，行业继续深度整合，同时养殖企业继续推进全产业链转型。据卓创咨询，25年屠宰量前10大企业年度白羽鸡总屠宰量累计42.74亿只，占比高达46%。前期布局一体化产业链企业，凭借下游渠道优势、产业链...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业1月行业动态报告：25年宠食出口略承压，1月养殖扭亏为盈.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 77
    • 银河证券

    农林牧渔行业1月行业动态报告：25年宠食出口略承压，1月养殖扭亏为盈。12月CPI同比提升，25年农产品贸易逆差-8%。12月我国CPI同比+0.8%，其中食品项同比+1.1%，食品中猪肉同比-14.6%。12月CPI环比+0.2%，其中食品项环比+0.3%，食品中猪肉环比-1.7%。12月我国农产品进口金额为184.9亿美元，同比+1.66%，出口金额为105.71亿美元，同比+0.29%，贸易逆差79.19亿美元，同比+3.54%。。1月农业指数表现弱于沪深300。1月农林牧渔指数-1.93%，同期沪深300上涨1.57%。对比各子行业指数，动物保健（+12.36%）、渔业（+8.69%）...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业：本周猪价延续反弹，关注大宗农产品周期趋势.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 128
    • 广发证券

    农林牧渔行业：本周猪价延续反弹，关注大宗农产品周期趋势。畜禽养殖：据搜猪网，1月23日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.09元/公斤，环比上涨4.8%，同比下跌17.6%。消费旺季猪价延续反弹，行业重新步入盈利区间，据博亚和讯数据，自繁自养头均盈利约40元。仔猪价格方面，据涌益咨询数据，目前6.5kg仔猪均价上涨至353元/头，周环比上涨7%。近期仔猪价格快速反弹，或侧面反映养殖户看好下半年猪价、补栏积极性提升。行业进入“拉锯”状态，具备成本优势的企业具有显著的竞争优势。母猪产能端重点关注冬季疫情态势以及政策等因素的影响。奶牛：据Wind，当前全国主产区生鲜乳价格为3.03...

    标签： 农产品 农林牧渔

  • 农林牧渔行业天然橡胶专题二：石化链涨价带动，产能瓶颈明确，2026年价格预计易涨难跌.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/26
    • 133
    • 国信证券

    农林牧渔行业天然橡胶专题二：石化链涨价带动，产能瓶颈明确，2026年价格预计易涨难跌。天然橡胶：兼具农工化三重属性，短期节奏预计由工化属性主导。天然橡胶产量长期调节滞后，短期易受天气扰动，下游消费七成来自轮胎，景气和汽车工业高度绑定。另外合成橡胶部分替代天然橡胶，石化链景气也会影响天然橡胶估值。综合来看，三重属性决定了天然橡胶框架和行情的复杂性，长短期驱动因素、跟踪指标均有差异。（1）一年维度来看，Q1全球主要产区陆续将进入停割期，而春节后是国内轮胎关键开工季，因此短期节奏预计由工化属性主导，价格受宏观因素影响大，核心关注春节后的下游开工表现和石化链景气催化。（2）长期维度来看，天然橡胶价格每...

    标签： 农林牧渔 天然橡胶 橡胶

  • 农林牧渔行业进口牛肉政策分析及展望：进口牛肉限制政策落地，看好牧业大周期反转.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/21
    • 132
    • 国信证券

    农林牧渔行业进口牛肉政策分析及展望：进口牛肉限制政策落地，看好牧业大周期反转。进口牛肉限制政策分析：“配额+关税”落地，后续国内进口预计量减价增。政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自2026年1月1日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3年，对来自巴西、阿根廷、乌拉圭、新西兰、澳大利亚、美国等其他国家和地区的配额外进口将加征55%关税。综合考虑各国牛肉生产及贸易优劣势差异后，我们预估未来国内实际可从美国、新西兰、乌拉圭进口的牛肉有限，或难达配额数量。在中性情形假设下，预计2026年最终我国配额内...

    标签： 农林牧渔 进口

  • 农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国2026年牛价景气预计维持向上，全球玉米、大豆2526产季期末库存环比调增.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/21
    • 191
    • 国信证券

    农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国2026年牛价景气预计维持向上，全球玉米、大豆2526产季期末库存环比调增。种植链农产品：底部盘整，等待上行。1）玉米：全球产量预估环比调增，供需格局维持宽松。USDA1月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调增0.86pcts至22.38%，中国期末库销比环比调增1.94pcts。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。2）大豆：价格处于历史低位，静待周期底部反转。USDA1月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调增0.39pcts至29.40%。近期国内豆粕价格...

    标签： 农林牧渔 大豆 玉米
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