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  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（188）：原奶价格维持低迷，奶牛存栏去化有望加速.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 109
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（188）：原奶价格维持低迷，奶牛存栏去化有望加速。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。12月26日生猪价格11.52元/公斤，周环比-0.43%；7kg仔猪价格约217.38元/头，周环比-0.54%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。12月26日，鸡苗价格3.34元/羽，周环比-0.89%；毛鸡价格7.78元/公斤，周环比+6.87%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。12月25日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/5.8/7.5元，周环比分别+0.00%/-1.6...

    标签： 农产品 农林牧渔 原奶

  • 农林牧渔行业2026年度策略：先抑后扬启动周期配置，优选成长拥抱新赛道.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/25
    • 36
    • 国盛证券

    农林牧渔行业2026年度策略：先抑后扬启动周期配置，优选成长拥抱新赛道。养殖供给全面缩量，价格先抑后扬。1）生猪：猪周期的位置处于亏损初期但因为幅度较大、旺季出栏权重也较大，产业已经开启了加速去产能，而且由于深度亏损或将持续2026年上半年，产能减量的确定性以及幅度在逐步增大。在明年中位偏低的猪价之下，猪企的盈利分化将进一步拉开，高成本企业已经面临亏损；低成本企业压力较小，建议关注低成本龙头猪企的配置机会，如牧原股份、温氏股份、德康农牧等。2）白鸡：进入下半年以来，商品代鸡苗销量同比出现下降，或显示行业对未来价格预期较为谨慎。因此，中性预期下，预计2026年行业商品代肉鸡供应增量收敛，预计全年...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业2026年投资策略：生猪开启去化周期、肉牛景气反转上行.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/25
    • 124
    • 西南证券

    农林牧渔行业2026年投资策略：生猪开启去化周期、肉牛景气反转上行。养殖板块：生猪：进入“成本竞争新格局”，政策调控弱周期、强分化，2025行业整体微利、龙头强者恒强。能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策“看得见的手”持续引导调减与降重，价格波动幅度趋弱，成本领先与生物安全能力成为估值与盈利的核心变量。肉牛行业：供给深度出清孕育大周期。国内肉牛养殖高度分散（90%以上养殖户规模不足10头），类似2019年前的生猪行业，在长期深度亏损下产能超调风险显著。2024年牛肉价格已跌到近5年最低，活牛价格更是跌到近10年的最低水平。2024年11月单头亏损达...

    标签： 农林牧渔 生猪 肉牛

  • 农林牧渔行业2026年度投资策略报告：周期更迭，成长未止.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/24
    • 42
    • 招商证券

    农林牧渔行业2026年度投资策略报告：周期更迭，成长未止。反内卷&行业亏损双管齐下，母猪产能重启去化，预计26H2猪价或逐步回暖，优质猪企有望凭借成本优势持续修复资产负债表，提升内在价值。国内龙头饲企强者恒强，价值属性逐步凸显，出海有望打开新的成长空间。生物育种产业化积极推进，具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升。生猪养殖：产能重启去化，26H2猪价或逐步回暖。受24年母猪产能小幅恢复影响，25年猪价整体维持下行趋势、但全年或仍有微利。反内卷倒逼行业被动去产能&猪价跌破现金成本驱动行业主动去产能双管齐下，母猪产能7月重启去化，10月起进入加速去化通道，预计26H2猪...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业：猪价旺季不旺，产能去化有望加速.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 55
    • 广发证券

    农林牧渔行业：猪价旺季不旺，产能去化有望加速。畜禽养殖：据搜猪网，12月19日，全国瘦肉型生猪出栏均价11.27元/公斤，环比上周上涨2.2%，同比下跌28.4%。腌腊消费旺季逐步到来，猪价仅迎来小幅反弹，全行业延续亏损状态，或侧面反映当前供给压力仍然较大。考虑当前行业累积亏损状况，叠加“反内卷”背景，生猪产能去化速度有望逐步加快。据农业农村部数据，10月全国能繁母猪存栏量环比下降1.1%，降幅较9月明显扩大。冬季是生猪疫病高发期，关注后续疫情对产能的去化影响。白羽鸡方面，据Wind，本周毛鸡价格、商品代鸡苗均价分别为3.65元/斤和3.53元/羽，整体价格小幅震荡，周...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业2026年策略：产业转型升级，静候周期拐点.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 53
    • 东兴证券

    农林牧渔行业2026年策略：产业转型升级，静候周期拐点。展望2026年农业投资，我们建议关注以下三条投资主线：主线一：生猪养殖--产能去化逐步深化，静待周期拐点。我们认为生猪养殖行业的供需格局向好，短期生猪供过于求趋势持续，预计在26年上半年仍将给猪价带来压力，行业性亏损持续。价格磨底与亏损是无形的手，政策引导产能调控是有形的手，二者有机结合，产能去化将逐步深化，26年下半年供应压力将逐步缓解，需求端相对平稳，预计行业供需格局持续向好。非洲猪瘟后，生猪养殖结构出现变化，表现为规模化程度快速提升和短期养户增多，受此影响行业产能变动表现为难涨难跌的窄幅波动，对应生猪供需矛盾减弱，在养殖正常出栏的情...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（187）：牧业产能维持去化，看好肉奶周期共振反转.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 78
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（187）：牧业产能维持去化，看好肉奶周期共振反转。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。12月19日生猪价格11.57元/公斤，周环比+2.03%；7kg仔猪价格约218.57元/头，周环比-0.43%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。12月19日，鸡苗价格3.37元/羽，周环比-0.30%；毛鸡价格7.28元/公斤，周环比+0.55%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。12月18日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/5.9/7.5元，周环比分别+8.70%/+5.3...

    标签： 农产品 农林牧渔

  • 宠物行业专题报告：复盘宠物行业渠道变革，品牌精细化运营进入新阶段——系列研究之三.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 122
    • 国海证券

    宠物行业专题报告：复盘宠物行业渠道变革，品牌精细化运营进入新阶段——系列研究之三。本篇报告解决了以下核心问题：1、深度复盘国内宠物行业二十年渠道变迁的底层逻辑；2、辨析线上流量存量博弈与线下服务壁垒的差异化价值；3、探寻在流量成本高企的当下，品牌如何通过渠道精细化运营与策略分层实现突围。复盘二十年国内宠物市场渠道变迁，经历了由线下到线上、由经销到直销的转变，借助电商渠道红利期，国产宠物品牌发展迅速。2003-2012年，中国宠物行业处于线下为王、经销主导的初步发展期，市场格局由外资品牌掌控，国产宠物品牌起步；2012-2018年，以“淘天系”及&...

    标签： 宠物

  • 农业策略日报：生猪备货开始，需求驱动反弹.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/18
    • 98
    • 中信期货

    农业策略日报：生猪备货开始，需求驱动反弹。生猪观点：备货逐渐开始，需求驱动反弹。主要逻辑：冬至备货逐渐开始，需求阶段性改善，驱动猪价低位反弹，但考虑到生猪供应压力依旧存在，价格波动区间预计有限。（1）供应：短期，12月二育大猪开始出栏，据涌益监测，12月上旬二育存栏总量环比16.99%，大猪供应市场。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位波动，并且1月~10月新生仔猪数量持续环比增加，按照养殖周期推算，预计2026年4月之前商品猪出栏量持续过剩。长期，2025年三季度能繁母猪产能开始出现去化，农业部样本7~10月母猪环降，10月全国母猪存栏降至3990万头，环比-1.1%，同比-2.1...

    标签： 农业 生猪

  • 农业行业2026年度投资策略：周期更迭，继往开来.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/17
    • 109
    • 兴业证券

    农业行业2026年度投资策略：周期更迭，继往开来。2025年农业板块整体上涨。2025年初至11月20日，农林牧渔板块累计上涨18.3%，在31个申万一级行业中排名第13位。权重板块养殖业在行业去产能预期下年初以来上涨13%;饲料板块受益于行业景气度回升及上半年宠物食品高增长兑现，整体上涨约13%;动保板块随着周期回暖业绩大幅改善，加龙头公司非瘟疫苗进展催化，带动板块大幅上涨42%。生猪养殖:政策调控叠加养殖利润亏损，行业步入新周期。2025Q3起在政策约束与猪价大幅下跌的双重作用下，国内能繁母猪存栏开始新一轮去化，2026H2生猪养殖业在供需格局改善后有望步入盈利周期延长、波动趋缓的新阶段，...

    标签： 农业

  • 农林牧渔行业：生猪产能去化加速，关注原奶、肉牛联动投资机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/16
    • 212
    • 广发证券

    农林牧渔行业：生猪产能去化加速，关注原奶、肉牛联动投资机会。畜禽养殖：据搜猪网，12月12日，全国瘦肉型生猪出栏均价11.03元/公斤，环比上周维持不变，同比下跌33.2%。短期需求暂未明显好转，叠加北方部分地区疫情影响，生猪供给压力较大，全行业延续亏损状态。考虑当前行业累积亏损状况，叠加“反内卷”背景，生猪产能去化速度有望逐步加快。据农业农村部数据，10月全国能繁母猪存栏量环比下降1.1%，降幅较9月明显扩大。冬季是生猪疫病高发期，关注后续疫情对产能的去化影响。当前板块估值处于相对低位，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希...

    标签： 农林牧渔 生猪 肉牛 原奶

  • 2026年农林牧渔行业年度策略：布局年？抓紧龙头.pdf

    • 9积分
    • 2025/12/16
    • 41
    • 中泰证券

    2026年农林牧渔行业年度策略：布局年？抓紧龙头。大宗商品呈现冰火两重天，贵金属、有色金属在避险、AI需求的带动下攀至历史新高，农业各个品类则在效率提升、需求下滑的双重挤压下苦苦挣扎。缺乏价格的想象力，整个农业板块也就陷入了低迷。虽然缺乏板块性机会，但2025年主题性热点不断：中国粮食安全、生猪反内卷、蔬菜价格反季节波动、日本水产品进口、海南封关等等。过去30年，如此漫长的价格低迷还要追述到1997-2003年，同样是在一次显著的（农业）通胀之后，也是在三季度进入负值区间。历时近7年后，2004年在种植链回升带动下经历了一次小阳春，很快再次陷入回落，2006-2008才迎来供需共振的大周期向上...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（186）：粮价有望筑底企稳，看好肉奶周期共振反转.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 138
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（186）：粮价有望筑底企稳，看好肉奶周期共振反转。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。12月12日生猪价格11.34元/公斤，周环比+2.07%；7kg仔猪价格约219.52元/头，周环比+1.21%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。12月12日，鸡苗价格3.38元/羽，周环比+2.11%；毛鸡价格7.24元/公斤，周环比+2.26%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。12月11日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.6/5.6/8.2元，周环比分别+2.22%/+7.6...

    标签： 农产品 农林牧渔

  • 农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国牛肉2026年进口预估大增，全球玉米期末库存环比调减.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 164
    • 国信证券

    农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国牛肉2026年进口预估大增，全球玉米期末库存环比调减。种植链农产品：底部盘整，等待上行。1）玉米：国内供需平衡趋于收紧，玉米价格有望维持温和上涨。USDA12月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调减0.18pcts，中国期末库销比环比未作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。2）大豆：美豆进口恢复抬升成本中枢，有望支撑价格修复。USDA12月供需报告25/26产季全球期末库销比同比调减0.82pcts、环比调增0.07pcts至29.01%。近期国内豆粕价格震荡企...

    标签： 农林牧渔 农业 玉米

  • 农林牧渔行业2026年度投资策略：迎接产业变革新时代.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 542
    • 长江证券

    农林牧渔行业2026年度投资策略：迎接产业变革新时代。生猪养殖：重回产能去化，再论成本优势当前阶段，政策面叠加基本面双重驱动养殖产能去化，真正具有成本优势和现金流的企业未来有望迎来更长的盈利周期。自9月中旬起猪价快速下跌行业进入亏损期，从母猪和仔猪等前瞻指标来看，行业供给压力预计将延续至2026年上半年。当前阶段生猪养殖行业亏损现金流已经达到2个月，我们预计本轮周期底部亏损时间或达到3个季度以上，10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下，环比下降幅度达到1.1%，产能去化周期正式开启。与此同时，行业产能调控政策持续对头部企业产能进行限制，与亏损去产能形成合力，或使本轮产能去化较202...

    标签： 农林牧渔
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