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农业行业2026年度投资策略：周期更迭，继往开来。2025年农业板块整体上涨。2025年初至11月20日，农林牧渔板块累计上涨18.3%，在 31个申万一级行业中排名第13位。权重板块养殖业在行业去产能预期下年初以来上涨13%;饲料板块受益于行业景气度回升及上半年宠物食品高增长兑现，整体上涨约13%;动保板块随着周期回暖业绩大幅改善，加龙头公司非瘟疫苗进展催化，带动板块大幅上涨42%。

生猪养殖:政策调控叠加养殖利润亏损，行业步入新周期。2025 Q3起在政策约束与猪价大幅下跌的双重作用下，国内能繁母猪存栏开始新一轮去化，2026H2 生猪养殖业在供需格局改善后有望步入盈利周期延长、波动趋缓的新阶段，建议关注生猪养殖优质企业的低估值配置机会。

宠物食品:当前国内宠物赛道处于成长期，其中消费韧性与持续性最强的为宠物食品赛道。2024年国内宠物食品行业规模达 527.86亿元，未来行业有望持续演绎量价齐升的逻辑。同时 2024年国产头部品牌增速高于行业，头部集中度加速提升。此外，建议关注在海外市场持续扩建优质产能的企业。

后周期:饲料龙头出海强化长期增长动能，动保关注新单品研发进展。2026年预计国内畜禽料需求前高后低，水产料随消费恢复仍存增长弹性，龙头公司国内市占率持续提升、海外市场不断拓展，预计保持长期稳步增长:动保行业竞争仍较为激烈，优秀企业始终在寻找公司发展的新增长曲线从而突破当前困局，建议关注板块中三个主线1)重要的疫苗研制进度，如非洲猪瘟疫苗等;2)积极出海、锁定差异化竞争;3)积极布局宠物板块等新业务的企业们。

肉鸡养殖:海外祖代鸡引种受限确认，黄鸡产能逐步去化。2025年美国唯一引种州发生疫病后，海外仅法国能够实现祖代引种，若海外后续无其他地区供应，祖代鸡引种受限或将带动白羽鸡产业链景气上行;黄鸡在产父母代存栏已逐步回落，若后续居民消费回暖，黄鸡价格有望上行。

牛养殖:1)肉牛养殖:伴随产能去化和进口价格走高，2025 年国内肉牛市场供给将呈现边际收紧态势，行业周期迎来向上拐点，牛肉价格已筑底回升;2)奶牛养殖:原奶价格已连续一年低于养殖成本线，产能端持续去化，若2026年消费需求好转，原奶价格拐点有望到来。

种植链:农产品价格仍待减产驱动，整体低位震荡。202512026年度国内外谷物、大豆、糖棉、天然橡胶供应预计仍保持增长趋势，需求端有待进一步提振在无显著减产的情况下预计价格难以走出低位震荡格局。建议对未来有望受益于价格底部回暖的种子、橡胶板块保持关注。