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农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（193）：牛肉价格维持涨势，天然橡胶价格筑底回升。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。 生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2026 年 1 月 30 日生猪价格 12.21 元/公斤，周环比-5.13%；7kg 仔猪价格约 365.71 元/头，周环比+6.52%。 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2026 年 1 月 30 日，鸡苗价格 2.14 元/羽，周环比+31.29%；毛鸡价格 7.70 元/公斤，周环比+4.90%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026 年 1 月 29 日浙江快大 三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 5.0/6.0/6.0 元，周环比分别 +2.04%/-1.64%/-3.23%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。2026 年 1 月 23 日， 鸡蛋主产区价格 3.83 元/斤，周环比+6.39%，同比+17.85%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。2026 年 1 月 30 日，国 内育肥公牛出栏价为 25.20 元/kg，环比持平，同比+8.15%；牛肉市场价为 61.88 元/kg，环比+0.54%，同比+21.33%。 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格 2026 年或迎拐点。2026 年 1 月 22 日， 国内主产区原奶均价为 3.04 元/kg，周度环比+0.33%，同比-2.56%。 豆粕：短期现货供给宽松，中长期供需支撑走强。2026 年 1 月 30 日，国内 大豆现货价为 4072 元/吨，周环比+0.00%，国内豆粕现货价为 3197 元/吨， 周环比+2.54%。 玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。2026 年 1 月 30 日 国内玉米现货价 2333 元/吨，周环比+0.09%，同比+9.63%。 橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上。2026 年 1 月 30 日，国内 全乳胶山东市价为 16150 元/吨，周环比+1.57%，同比-2.12%。

核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶： 看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪： 官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在 全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3） 禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益 优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业 分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5） 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。