农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖.pdf

农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖。养殖：3 季度畜禽养殖景气回升，生猪企业普遍实现扭亏为盈。3 季度 生猪价格持续上行，行业整体步入盈利状态，生猪养殖公司普遍实现扭 亏为盈，龙头公司盈利能力继续具有领先优势。生猪企业整体资金状况 有所改善，22Q3 资产负债率普遍环比下降。肉禽方面，受前期父母代 存栏下降等因素影响，3 季度白羽鸡产业链价格整体回暖，下游商品代 养殖、屠宰环节的盈利优于上游种鸡环节；自 2 季度起，黄羽鸡价格持 续回暖，当前产业链整体盈利状况较好。3 季度，牧原股份、温氏股份、 新希望和天邦食品的净利润分别约 92.1 亿元、44.6 亿元、15.6 亿元和 4.2 亿元。禽类养殖公司方面，3 季度，圣农发展、益生股份、民和股 份、仙坛股份和立华股份的净利润分别为 2.9 亿元、-0.35 亿元、-0.37 亿元、0.88 亿元和 8.05 亿元，立华股份充分受益于黄羽鸡价格回暖。

饲料：产量增速触底回升，单吨利润逐步恢复。据饲料工业协会数据， 1-9 月份饲料总产量同比下滑 1.2%，其中 7 月、8 月、9 月产量同比分 别-6.8%、-6.7%、+3.1%。3 季度，海大集团、禾丰股份、大北农收入 同比分别增长 24.9%、19.9%、6.5%，毛利率分别为 9.4%、7%、13.9%， 环比分别+0.1pct、+0.6pct、+4.5pct。

动物保健：3 季度猪用疫苗需求改善，行业景气趋势上行。受益于畜禽 价格回升及补栏积极性提升，3 季度动保产品需求逐步恢复。3 季度， 生物股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物和科前生物收入同比分别 -6.3%、+15.7%、+29.5%、+24.1%和+27%，毛利率环比分别+8.6pct、 +0.06pct、+1.5pct、-1.0pct 和+0.8pct。

种业：农产品价格高位震荡，新销售季预收款同比增长明显。全球农 产品供需趋紧，部分农产品价格持续高位震荡，农民种植积极性提升。 截至 3 季度末，隆平高科、登海种业、荃银高科的合同负债（预收账款） 余额同比分别+51.4%、+6.71%、+48.7%。

宠物食品：国内消费彰显韧性，汇兑收益推动利润增长。后疫情时代 宠物食品行业持续扩容，国货崛起是大势所趋。3 季度，中宠股份、佩 蒂股份收入分别同比增长 13%、149.5%，佩蒂股份收入高增长主要源 于海外业务快速增长。利润方面，3 季度中宠股份、佩蒂股份净利率分 别为 6.2%、13.6%，环比分别+0.4pct、+1.3pct，汇兑收益推动净利率 提升。