行业研究 - 知识库

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纺织服饰行业中期行业策略报告：品牌复苏渐进，制造静待拐点.pdf
- 5积分
- 2023/07/04
- 254
- 方正证券
纺织服饰行业中期行业策略报告：品牌复苏渐进，制造静待拐点。上半年回顾：服装呈现弱复苏，制造短期承压。上半年纺织服装行业市场表现前高后低，A股优于港股，下游服装家纺板块优于上游纺织制造。基本面来看，品牌服饰呈现弱复苏趋势，其中中高端男装品牌业绩恢复良好，运动品牌恢复稳健，女装复苏较弱；纺织制造端自2H22以来受欧美经济疲软、需求走弱影响，叠加供应链问题扰动下海外服装品牌客户库存高企，亚洲主要服装出口国出口走弱，制造商业绩承压。品牌服饰：板块表现分化，优选男装与运动。1）男装：商务场景修复驱动，业绩增长有望延续。复盘美国疫后数据，国内上半年商务场景修复有望延续；男性消费者在购买服装决策时更偏理性、...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服饰行业日本90年代后服饰变迁启示录：平价为王，出海淘金.pdf
- 6积分
- 2023/06/29
- 933
- 中信建投证券
纺织服饰行业日本90年代后服饰变迁启示录：平价为王，出海淘金。核心观点：95s年至2010s左右日本进入停滞增长甚至略有下行的阶段，在此背景下，我们发现：1）92年-01年期间以优衣库为代表的平价服装在日本本土快速成长，以滑雪为代表的可选高端运动则受损，跑步为主的大众运动相对平稳。2）00年后，优衣库、亚瑟士等品牌加快海外市场布局，海外高增接棒本土增速放缓，成为增长新驱动。3）除此之外，富裕一代下，设计师潮流服饰崛起，如KENZO（高田贤三）、PLAY（川久保玲）、BAPE（NIGO）等，多个品牌发展为世界级潮牌。90年代后的日本经济、人口及服饰消费变化：日本GDP在1992-1997年增速放...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服饰行业分析报告：服装家纺关注复苏弹性，纺织制造静待订单拐点.pdf
- 5积分
- 2023/06/26
- 284
- 首创证券
纺织服饰行业分析报告：服装家纺关注复苏弹性，纺织制造静待订单拐点。纺织服装财报回顾：至暗时刻已过。（1）营业总收入：2022年纺织服装样本营业总收入2732亿元，同比下降1.34%；其中，服装家纺受疫情冲击显著，收入同比下降4.43%，纺织制造表现前高后低，收入同比增长3.72%。23Q1纺织服装样本营业总收入同比下降8.94%；其中，服装家纺收入同比下降11.16%，纺织制造收入同比下降5.04%。（2）归母净利润：受原材料成本上涨及疫情等影响，2022年纺织服装样本归母净利润206亿元，同比下降23.17%，其中，服装家纺同比下降31.68%，纺织制造同比下降8.1%。2023Q1纺织服装...
标签：纺织服饰纺织制造纺织服饰服装家纺
男装行业专题研究：改革升级效能释放，优质品牌展露锋芒.pdf
- 7积分
- 2023/06/15
- 471
- 国信证券
男装行业专题研究：改革升级效能释放，优质品牌展露锋芒。行业概览：历经大浪淘沙，行业集中度提升，优质品牌展露锋芒。2022年中国男士鞋服零售额7041亿元，5年复合增速3.3%，历经2008金融危机、库存危机、三年疫情的大浪淘沙，行业格局优化。2013-2022年，在运动男装集中度快速提升的同时，非运动男装TOP5、TOP6-10、TOP10-15公司份额提升4.7/1.5/1.5百分点至13.1%/6.0%/4.7%，且集中度对标海外有提升潜力。三大机遇：品类舒适度优化，渠道DTC提效，去库存周期来临。2023年初至今依次在乐观预期先行、商务社交和客流恢复、一季报业绩超预期催化下，男装板块迎来...
标签：男装
纺织服装行业研究框架.pdf
- 6积分
- 2023/06/05
- 674
- 西部证券
纺织服装行业研究框架。上中下游泾渭分明：在第三次产业转移后，亚洲成为全球最大的纺织服装生产基地。全球纺织行业经历了由欧美向亚洲转移，再到亚洲内部转移的过程。从成衣制造国际区域转移来看，产业中心从发达国家逐渐向新兴工业化国家，再到发展中国家的阶梯式转移；从地区分布来看，国际纺织业新增产能呈现向亚洲转移趋势，欧美市场受人工成本高企等因素制约，其相对优势逐步弱化。而亚洲演变为成衣制造行业核心区的主要原因为：接近原材料产地、相对低廉人工成本、政策鼓励及支持。
标签：纺织服装纺织服装
纺织和服装行业专题报告：美国和日本服装及化妆品行业疫后表现复盘，美日复苏各存亮点，细分品类表现不一.pdf
- 5积分
- 2023/05/26
- 512
- 光大证券
纺织和服装行业专题报告：美国和日本服装及化妆品行业疫后表现复盘，美日复苏各存亮点，细分品类表现不一。美日消费环境虽未恢复，但客流和消费信心受疫情影响已逐步钝化：美日防疫政策均于22年3月全面优化放开。疫情发生以来，美日消费者信心指数经历先下降、后抬升、再下降的过程，截至23年4月消费信心仍未恢复至疫情前水平。防疫政策全面优化以来，美日客流量及消费品零售额对感染人数变化的敏感性降低。行业层面，服装受损大、弹性强，化妆品受损轻：2020年上半年疫情较为严重时期服装受损程度在可选品类中较大、但疫后复苏弹性亦相对较强；化妆品需求韧性较强、受损程度则相对较轻。子行业层面，服装行业中，美日运动服饰行业复苏...
标签：纺织服装化妆品
纺织服装行业景气度跟踪第五期：运动鞋服持续复苏，国产品牌百花争艳.pdf
- 17积分
- 2023/05/19
- 962
- 中信证券
纺织服装行业景气度跟踪第五期：运动鞋服持续复苏，国产品牌百花争艳。运动龙头销售跟踪：五一消费持续复苏，核心新品已完成上架，国产夏季新品广受认可。根据我们5月初在北京、上海、长沙三地的实地走访，运动品牌良好的客流复苏势头延续，夏季产品上新接近尾声，重点夏季单品已陆续完成上架，国产品牌新品受消费者认可。分品牌看：李宁:服装上新“疯狂动物城”、VITAL植物染及格桑花等系列，篮球鞋方面韦德裂变8及反伍3上架，一方面品牌的鞋类矩阵持续完善，增强篮球、跑步领域竞争优势；另一方面，服装持续强调国潮&IP联名，形成鲜明品牌特色。；安踏:鞋产品新推出绝群跑鞋、冠军2代跑鞋等中高...
标签：纺织纺织服装运动鞋运动鞋服鞋服
纺织服装行业板块2022年报&23年一季报总结：品牌服饰23Q1业绩靓丽、趋势向好，看好估值业绩双重修复持续兑现.pdf
- 5积分
- 2023/05/09
- 257
- 东吴证券
纺织服装行业板块2022年报&23年一季报总结：品牌服饰23Q1业绩靓丽、趋势向好，看好估值业绩双重修复持续兑现。品牌服饰：22年疫情冲击较大，23年业绩估值双重修复逻辑有望持续兑现。22年总结：疫情反复冲击下，整体营收增速同比下滑个位数，净利下滑幅度较大。细分板块看，体育服饰经营稳健、户外赛道表现较优，其余赛道营收利润均出现下滑、从受损程度由低到高分别为男装、家纺、中高端女装、休闲服饰。23年展望：23以来品牌服饰总体逐步走出疫情冲击，终端流水持续修复、增速逐月提升，去库进程中收入表现略弱于流水，但经营杠杆下净利表现超收入端。从细分板块看，23Q1业绩表现基本符合我们此前关于细分领域...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业22年报及23一季报总结：拥抱复苏.pdf
- 5积分
- 2023/05/05
- 420
- 浙商证券
纺织服装行业22年报及23一季报总结：拥抱复苏。23Q1起纺服消费终端零售复苏蓬勃：从社零增速来看，服装鞋帽针纺织品1-3月累计同比增速达到9%，其中1-2月+5.4%，3月+17.7%。与疫情前的19年相比，1-2月及3月服装鞋帽针纺织品社零CAGR分别达到3.0%及3.2%。品牌服饰板块Q1利润端充满惊喜：收入端以运动时尚板块、商务休闲男装板块领跑，同时但受益折扣改善及降本增效，23Q1全部子行业都有正向利润修复细看业绩质量，板块可粗略分成三大梯队：一梯队：23Q1收入及利润不仅相对22年有恢复性增长、更超越21年同期表现的标的，主要是运动时尚，以及债务置换后这两年利息压力持续减轻的锦泓...
标签：服装纺织服装纺织
纺织服饰行业2022年报&23Q1季报分析：穿越低潮，重启增长.pdf
- 5积分
- 2023/05/05
- 286
- 国盛证券
纺织服饰行业2022年报&23Q1季报分析：穿越低潮，重启增长。2022年在消费环境充满不确定性的背景下，纺服珠宝公司运营充满挑战，同时市场格局优化的契机下，优质公司依然能够把握住抢占市场份额的机会，2023年迎来全面复苏。本次专题我们就2022年行业表现进行梳理回顾，同时对2023年行业发展趋势进行展望：2022年行业发展迎来消费环境的挑战，2023年Q1呈现明显复苏趋势。2022年Q2及Q4板块受到消费环境冲击最为明显，且由于经营负向杠杆的作用下业绩下滑幅度较大，2022年品牌服饰板块重点公司收入/业绩同比分别+2.6/-11.1%。进入2023年，伴随着消费环境和线下客流的复苏，...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服装行业2022年报及2023年一季报综述：品牌逐步复苏，制造压力仍存.pdf
- 5积分
- 2023/05/04
- 295
- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年报及2023年一季报综述：品牌逐步复苏，制造压力仍存。2022年年报：品牌端业绩受疫情承压，制造端业绩“前高后低”。1）品牌端：2022年国内疫情多点频发，影响服装终端销售，并且造成库存积压。根据我们统计的数据，2022年大众服饰板块/中高端服饰板块/家纺板块/运动服饰板块归母净利分别同比下降36.05%/下降30.90%/下降37.05%/增长0.62%，运动服饰及部分男装标的表现相对较优。2）制造端：2022上半年制造端订单充足，业绩稳健增长；下半年欧美通胀及高库存导致外销订单承压，拖累业绩表现。根据我们统计的数据，2022H1/H2纺织制造板...
标签：纺织纺织服装服装纺织
纺织服饰行业2022年报及2023年一季报总结：纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖.pdf
- 5积分
- 2023/05/04
- 792
- 广发证券
纺织服饰行业2022年报及2023年一季报总结：纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖。2022年和2023Q1纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖。2021/2022/2023Q1，纺织服装行业营收分别变动+12.4%/-4.9%/-2.5%。其中纺织制造板块分别变动+19.0%/+0.5%/-3.7%，服装家纺板块分别变动+8.6%/-8.3%/-1.8%。上游纺织制造板块，主要系2022年三季度以来受海外需求疲软、下游品牌库存增加从而谨慎下单的影响；下游服装家纺板块，主要系二季度以来受外部环境影响。2021/2022/2023Q1，纺织服装行业扣非后归母净利润分别变动+142.4%/-57.4...
标签：纺织纺织服饰纺织制造服装家纺
运动户外行业分析报告：如何看2023Q1运动户外数据？.pdf
- 5积分
- 2023/04/27
- 343
- 国海证券
运动户外行业分析报告：如何看2023Q1运动户外数据？经营数据整体表现符合预期，期待下半年需求修复。从23Q1流水增长来看，各品牌仍然处于弱复苏状态，原因一为2022年基数并不低，原因二为疫后报复性消费并未体现增长贡献。但在2022库存高积压力之下，当前各品牌终端折扣与库存情况企稳，看好2023下半年需求端改善。鞋类优势明显，品牌公司发力新品：在线上行业数据分析中，运动鞋复苏强劲，好于运动服。品类占比中，运动鞋占比提升。因此我们认为，功能性产品依然较为刚需。而在国货品牌2023主推跑鞋新品中不乏高端定价跑鞋，李宁飞电3.0与安踏马赫pro能量反馈均达80%。2022Q4行情收益明显，逆向加仓者...
标签：运动户外
服装行业专题报告：AI赋能前景广阔，看好行业有望迎来深度变革.pdf
- 6积分
- 2023/04/12
- 1145
- 广发证券
服装行业专题报告：AI赋能前景广阔，看好行业有望迎来深度变革。AI多领域技术突破，赋能纺织服装行业前景广阔。（1）ChatGPT带动AI概念大火，生成式AI（AIGC）蓬勃发展。2023年2月13日，北京市经济和信息化局发布《2022年北京人工智能产业发展白皮书》，提出全面构筑人工智能场景创新高地，国内外巨头纷纷布局AIGC；（2）AI发展：2022年以来多模态预训练大模型、计算机视觉、智能机器人、决策智能等方面不断进步。基础算法方面，多模态预训练大模型进步，提升AI开发效率，通用技术方面，计算机视觉，智能机器人，决策智能等方面均产生重要进展；（3）纺织服装行业有望受益。AI技术发展有望提升纺...
标签：服装 AI
户外用品行业深度报告：迪卡侬、REI与供应商.pdf
- 6积分
- 2023/04/10
- 908
- 国海证券
户外用品行业深度报告：迪卡侬、REI与供应商。迪卡侬专注大众运动市场，由米歇尔·雷勒克于1976年创立，是集运动产品设计、研发、生产、品牌、物流及零售于一体的全产业链集团。公司拥有全球连锁渠道，以高性价比产品闻名。2021年公司自有品牌65个，覆盖户外、高尔夫、滑雪等48种运动。公司重视研发，截至2021年，现拥有850名产品工程师，300名设计师，设立sportslab研发中心，2019年注册专利65个。迪卡侬自有产品得益于优秀供应链，其供应商分为三种，2021年公司有50个合作伙伴供应商，930个一级供应商，355个二级供应商，同时在44个国家设立供应商办公室，供应商布及21...
标签：户外用品

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