行业研究 - 知识库

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纺织服装行业2023年三季报综述：Q3板块业绩改善趋势放缓，龙头维持稳健.pdf
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- 2023/11/10
- 295
- 中银证券
纺织服装行业2023年三季报综述：Q3板块业绩改善趋势放缓，龙头维持稳健。2023年前三季度服装社零整体保持恢复，出口降幅月度环比收窄。前三季度我国社零及服装零售呈现弱复苏趋势，1-4月在需求回补叠加较强消费信心背景下社零及服装零售保持较高增速。5月开始随着消费信心波动，社零及服装零售增速放缓。8-9月社零数据呈现企稳回升趋势，我们判断整体消费仍处于弱复苏通道，9月换季叠加中秋国庆假期错位对服装零售有明显推动，到店客流增加推动客单量增长，同时消费信心相较7/8月有一定提升，未来仍有较大提升空间。当前来看服装板块零售数据已企稳，随着消费信心进一步改善，叠加2022年Q4基数较低，预计23Q4服装...
标签：纺织纺织服装服装
纺织服饰行业2023年三季报综述：上游虽承压未来有望趋暖，下游韧性强保持复苏态势.pdf
- 5积分
- 2023/11/07
- 246
- 广发证券
纺织服饰行业2023年三季报综述：上游虽承压未来有望趋暖，下游韧性强保持复苏态势。23Q1-3纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖。21/22/23Q1-3，纺织服装行业营收分别变动+12.4%/-5.1%/-2.2%。其中纺织制造板块分别变动+19.0%/+0.5%/-5.3%，服装家纺板块分别变动+8.6%/-8.7%/+0.1%。上游纺织制造板块，主要系受海外需求疲软、下游品牌库存增加从而谨慎下单的影响；下游服装家纺板块受益于终端消费环境回暖。21/22/23Q1-3，纺织服装行业扣非后归母净利润分别变动+142.4%/-57.2%/+15.3%，其中纺织制造板块分别变动+164.5%/-...
标签：纺织服饰服饰纺织
纺织服饰行业2023年三季报总结：品牌复苏蓄势，制造趋势渐明.pdf
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- 2023/11/07
- 312
- 国盛证券
纺织服饰行业2023年三季报总结：品牌复苏蓄势，制造趋势渐明。2023Q3服装零售延续稳健复苏态势，同比增速波动主要系基数差异。据国家统计局数据，1~9月累计服饰品类零售同比+10.6%（同比2021年+3.0%，略弱于消费大盘整体），7/8/9月单月同比分别+2.3%/+4.5%/+9.9%。展望2023Q4及2024H1，我们认平稳弱复苏仍是消费的主基调。品牌服饰：2023Q3收入稳健增长，盈利质量持续修复。财务回顾：①2023Q3板块收入及业绩同比增速较Q2放缓，主要系基数差异，Q4预计将进一步加快。2023Q1~Q3A股品牌服饰重点公司收入/业绩同比2022年分别+5.9%/43.3%...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服装行业研究报告：化妆品高景气细分赛道，看好国货品牌国产替代空间.pdf
- 5积分
- 2023/10/27
- 234
- 东方证券
纺织服装行业研究报告：化妆品高景气细分赛道，看好国货品牌国产替代空间。防晒行业概览：（1）防晒原理与基本概念：日晒会造成光损伤，是导致光老化的主要原因。中长波紫外线中的UVA和UVB是导致皮肤光损伤的主要辐射来源，其中UVA主要导致晒黑，UVB导致晒伤晒红。（2）防晒剂的种类与比较：防晒剂按照作用机理可划分为物理防晒剂与化学防晒剂。物理防晒剂安全温和，但肤感欠佳，容易涂抹不匀；化学防晒剂能够吸收紫外线能量，但防晒效果不持久且有可能对皮肤产生刺激。SPF和PA是衡量防晒效果的主要指标，SPF反映产品对UVB的防护能力，PA反映产品对UVA的防护能力。单一防晒剂通常不能防护全波段紫外线，因而防晒产...
标签：纺织纺织服装服装化妆品
纺织服装行业23年中报总结：消费分化中寻找确定性.pdf
- 5积分
- 2023/09/13
- 284
- 浙商证券
纺织服装行业23年中报总结：消费分化中寻找确定性。1、品牌服饰行业：Q2业绩亮丽、9月起进入流水加速期、多数标的具备估值吸引力23H1纺服消费终端零售复苏蓬勃：从社零增速来看，服装鞋帽针纺织品1-7月累计同比增速达到1.4%，其中4月+32.4%，5月+17.6%，6月+6.9%，7月+2.3%，6-7月由于基数效应增速有所放缓；与19年相比，4/5/6/7月社零复合增速分别达到2.2%/2.4%/5.1%/2.0%零售恢复、折扣改善叠加降本增效，品牌服饰板块利润端展现显著弹性：收入端以运动时尚板块、商务休闲男装板块领跑，同时低基数效应下Q2女装、家纺也有较大幅度收入恢复；受益折扣改善及降本...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业板块2023中报总结：品牌服饰如期修复，制造订单拐点渐至.pdf
- 5积分
- 2023/09/07
- 467
- 东吴证券
纺织服装行业板块2023中报总结：品牌服饰如期修复，制造订单拐点渐至。品牌服饰：23H1业绩如期修复，短期流水波动不改全年复苏趋势23H1：品牌服饰整体业绩增速较为靓丽，Q2收入同比增速进一步提升、经营杠杆下净利表现超收入端。细分板块基本符合我们此前关于细分领域复苏节奏的判断：1）同比角度看，男装收入及利润复苏速度明显领先行业，体育服饰维持稳健增长，中高端女装业绩增速较为靓丽，家纺收入小幅回暖、但利润修复较好，休闲服收入尚未恢复正增、但低基数致净利复苏力度较大；2）相较21年同期看，体育服饰持续稳健增长、表现优秀，男装龙头公司收入利润均超21年水平，家纺收入仍回落、但龙头公司利润超21年水平，...
标签：纺织服装纺织服饰服装
运动鞋服行业专题分析：行业研究框架之运动鞋服篇.pdf
- 6积分
- 2023/09/06
- 1811
- 西部证券
运动鞋服行业专题分析：行业研究框架之运动鞋服篇。历经二十余年，中国运动鞋服行业完美转型升级。中国运动鞋服行业萌芽于上世纪七八十年代，彼时中国涌现了一批为国际运动品牌代工的运动鞋服工厂。九十年代，Nike和Adidas等国际品牌陆续进入中国市场，头部的运动鞋服企业也开始创立自主品牌，第一批本土运动品牌成立。2000-2008年，因行业进入快速成长期叠加北京奥运会的催化，该阶段本土品牌迅速发展，不少头部企业借势顺利上市。2010年后，行业增速趋缓并进入库存周期，行业洗牌后存活的企业开始寻求品牌升级。目前，中国运动鞋服行业通过品牌升级，在产品、渠道、品牌上竞争力持续提升，并不断挤压国际运动品牌市场份...
标签：运动鞋服运动鞋鞋服
轻工纺服行业23H1总结：服饰稳步向上，家居已过低点，出口将陆续改善.pdf
- 8积分
- 2023/09/05
- 317
- 中信建投证券
轻工纺服行业23H1总结：服饰稳步向上，家居已过低点，出口将陆续改善。1）家居：23Q2营收温和增长、业绩表现更优，预计23H2逐季向好。地产政策利好持续释放有望支撑家居板块估值，推荐业绩兑现能力强的标的，优选定制；2）家居出口：23Q2多数家居出口链企业呈现收入环比改善趋势，美元升值增厚业绩。3）造纸：上半年纸价快速下行，成本压力略微缓和，纸企盈利筑底，板块整体承压。预计纸企盈利修复趋势较为确定。4）纺服：运动服饰H1表现亮眼，安踏、李宁、特步受益户外、跑步等细分景气赛道，对板块全面看多。男装23H1板块流水复苏领先，纺服制造板块22Q4开始普遍承压，23H1压力延续，预计Q3起出口逐渐改善...
标签：轻工家居服饰轻工纺服
轻工行业2023中报总结：细分板块已现改善，龙头确定性凸显.pdf
- 5积分
- 2023/09/05
- 154
- 国金证券
轻工行业2023中报总结：细分板块已现改善，龙头确定性凸显。家居板块：H1龙头韧性凸显，地产政策逐步落地，重视相关布局机会。23H1家居板块营收同比-1.5%，其中23Q2营收同比+8.0%，Q2恢复增长主因终端经销商Q1较优的接单情况滞后反应于Q2企业报表端，但由于Q2后半段，终端接单逐步转弱，整体Q2家居企业收入端呈现弱改善态势，龙头韧性依然明显。利润端来看，23H1家居板块归母净利同比+8.2%，其中23Q2归母净利同比+23.7%，在原材料成本回落的情况下，板块整体盈利能力有所修复，但受定价及费用管控能力差异，各企业间分化依然明显。展望23H2，随着相关地产宽松政策落地，刚性和改善性住...
标签：轻工
纺织服装行业2023中报总结：23Q2各板块业绩改善已现，纺织制造订单拐点可期.pdf
- 5积分
- 2023/09/05
- 272
- 山西证券
纺织服装行业2023中报总结：23Q2各板块业绩改善已现，纺织制造订单拐点可期。黄金珠宝：23Q2板块营收延续靓丽增长，业绩增速快于营收。今年上半年，我国黄金珠宝消费在1季度迎来开门红，黄金首饰消费量、黄金珠宝社零均较2021年同期实现优异增长，进入2季度，伴随国内消费市场复苏力度走弱，金价持续创新高，黄金珠宝消费环比有所放缓，但上市公司表现好于行业。营收端，2023H1黄金珠宝板块营收同比增长24.6%，23Q1-Q2分别增长27.4%、21.1%，剔除基数影响，23Q1-Q2较21年同期增长43.4%、16.6%。毛利率端，2023H1毛利率同比提升0.3pct至9.0%，除老凤祥外，其它...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服饰行业2023年中报总结：趋势改善，期待全年持续增长.pdf
- 5积分
- 2023/09/05
- 283
- 国盛证券
纺织服饰行业2023年中报总结：趋势改善，期待全年持续增长。服饰零售稳步复苏，表现符合预期。2023年以来线下客流恢复，服饰行业终端消费稳步改善。1~7月累计服装鞋帽针纺类零售额同比2022年/同比2021年分别+11.4%/+1.3%，同期社零总额分别+7.3%/+7.1%，服饰品类消费恢复势头略弱于消费大盘整体。品牌服饰：收入稳健增长，盈利质量明显修复，营运趋于健康。2023H1品牌服饰重点公司收入/业绩同比2022年分别+11.2%/28.5%（同比2021年分别+19%/14%）。1）终端流水改善的同时，经营杠杆及零售效率的优化驱动盈利质量修复。2023H1品牌服饰重点公司毛利率/净利...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服饰行业2023年半年报总结：纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖.pdf
- 5积分
- 2023/09/05
- 580
- 广发证券
纺织服饰行业2023年半年报总结：纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖。23H1纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖。21/22/23H1，纺织服装行业营收分别变动+12.4%/-5.1%/-1.3%。其中纺织制造板块分别变动+19.0%/+0.5%/-4.5%，服装家纺板块分别变动+8.6%/8.7%/+1.0%。上游纺织制造板块，主要系受海外需求疲软、下游品牌库存增加从而谨慎下单的影响；下游服装家纺板块受益于终端消费环境回暖。21/22/23H1，纺织服装行业扣非后归母净利润分别变动+142.4%/-57.2%/+25.4%，其中纺织制造板块分别变动+164.5%/-46.7%/-34.2%，...
标签：纺织制造纺织服饰服装服饰纺织家纺
服装行业专题报告：国际运动品牌&零售商处于去库周期什么位置.pdf
- 5积分
- 2023/08/28
- 553
- 方正证券
服装行业专题报告：国际运动品牌&零售商处于去库周期什么位置。一、运动需求具备韧性，库存波动周期减弱运动鞋较运动服表现更具韧性，主要因为功能性更强及由大单品增长所驱动。本轮品牌去库周期，高单价鞋服需求更加稳健，制造商高附加值订单相对稳定。过去30年，运动品牌和零售商库存管理能力增强，库存周期波动明显减弱。近期重大销售节点为返校季，篮球品类、功能性服装、儿童产品表现值得期待。二、Nike历史六轮去库周期复盘05H2至07年，Nike在途库存大幅增加，主要因为交期改善、应对旺季、支持渠道扩张和零售商补单。08Q4至09Q3，Nike面临奥运会后中国市场库存危机，大幅增加中国直营工厂店数量。1...
标签：服装运动品牌
23Q2轻工纺服行业基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点.pdf
- 5积分
- 2023/07/25
- 223
- 华安证券
23Q2轻工纺服行业基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点。轻工板块基金持仓：基金轻工配置比例有所回升。截至2023Q2末，基金对轻工板块的配置比例为0.71%，环比增加0.03pcts，同比减少0.04pcts。2023年Q2轻工行业基金在28个行业中配置比例排名第25位。轻工板块基金持仓占比微幅上升，持仓仍位于低配区间。造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为0.15%/0.04%/0.51%，环比分别-0.04pcts/-0.02pcts/+0.08pcts，包装印刷与造纸出现小幅下降趋势，家用轻工有所回升。基金个股持仓分析：龙头持仓有所调整。轻工行业基金持仓集中在板块内龙头企...
标签：轻工轻工纺服
纺织服饰行业分析报告：毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著.pdf
- 5积分
- 2023/07/07
- 217
- 首创证券
纺织服饰行业分析报告：毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著。本周专题：毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著。从供给端看，澳大利亚是全球最大的羊毛生产国和出口国，中国是其最大的进口目的地。复盘10年澳毛价格，在需求、供给、政策、国际关系等多因素影响下澳毛价格处于历史较低点位。从需求端来看，内外销市场均处于疫情后的恢复阶段，短期恢复速度存在波动，但总体趋势向好；户外热潮及时尚产业的环保理念有望成为羊毛制品新增长点。从竞争格局看，国内毛纺企业在产业结构调整及下游需求波动影响下，在2016年后经历行业出清，行业总规模收缩，小企业盈利能力大幅下滑，但行业集中度逐步提升，优质资源向头部企业...
标签：纺织纺织服饰毛纺服饰

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