行业研究 - 知识库

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户外运动行业研究报告：户外运动五问五答，解锁全民新生活方式.pdf
- 6积分
- 2022/11/11
- 1311
- 浙商证券
户外运动行业研究报告：户外运动五问五答，解锁全民新生活方式。后疫情时代的户外运动已经历了两年多的高速成长，展现了诸多与前不同的新趋势，本文通过户外运动行业的五问五答，尝试对本轮“户外热潮”进行复盘，并对未来趋势进行展望。国内户外行业所处生命周期？户外运动为工业文明的产物，二战后在欧美率先得到普及，目前欧美户外运动参与率已达50%以上，丰富的细分项目催生了庞大的户外用品市场。我国户外运动走向大众仅十多年，经历了初期的井喷式增长后，于2013年进入增长瓶颈期，但从长期来看，疫情前我国仅10%的户外运动参与率远低于欧美地区，成长空间广阔。疫情之下，户外消费的新趋势？疫情以来，...
标签：户外运动
运动鞋行业专题研究：运动鞋制造商，成全品牌，成就自我.pdf
- 7积分
- 2022/11/11
- 711
- 方正证券
运动鞋行业专题研究：运动鞋制造商，成全品牌，成就自我。行业概述：运动鞋产业规模、价值链与商业模式19年全球运动鞋销售额超1200亿美元，预计22-25年CAGR为8.8%。其中，运动休闲鞋、专业运动鞋占比60%和40%，预计22-25年CAGR均为高单位数。运动鞋价值链遵循“出厂价：批发价：零售价=1:2:4”关系。运动鞋服产业呈现垂直分工经营模式。国际品牌采用品牌运营与制造相分离模式。制造环节呈现“台韩接单、东南亚生产、运往欧美”三角贸易模式。制造商主要采用三类经营策略：一是聚焦量大的中低端鞋款，建立成本优势；二是研发量少的高附加值鞋款，建立技...
标签：运动鞋
纺织服装行业2022年三季报总结：品牌服饰波动改善，制造端压力初显.pdf
- 5积分
- 2022/11/09
- 365
- 东吴证券
纺织服装行业2022年三季报总结：品牌服饰波动改善，制造端压力初显。品牌服饰：22Q3温和波动改善，Q4经营仍存挑战。22Q3总结：随6月上海解封，Q3品牌服饰营收呈温和改善，其中7-8月态势向好、9月再受冲击，Q3整体仍有个位数下滑；毛利率同比下滑、费用率上升幅度虽有改善、但趋势延续，净利下滑幅度仍较大。展望：截至Q3末品牌商库存普遍较高，10月全国封控升温导致品牌端经营压力增大，品牌服饰业绩复苏进程仍取决于疫情及防控政策演变。若消费场景逐步恢复，则品牌服饰去库进程有望加快、业绩修复可期，细分领域中运动服饰龙头有望率先反弹。纺织制造：22Q3业绩增速放缓，关注需求拐点。22Q3总结：在外需走...
标签：纺织服装纺织服饰服装
纺织服装行业2022年三季报综述：疫情拖累恢复进程，压力之下上游仍具高确定性.pdf
- 5积分
- 2022/11/07
- 320
- 民生证券
纺织服装行业2022年三季报综述：疫情拖累恢复进程，压力之下上游仍具高确定性。性疫情打断恢复进程。由于7-8月疫情形势好转明显，先前由于封控被抑制的需求得以释放，7-8月社零数据同比转好；但9月发生在四川、深圳等地的区域性疫情再次打断了恢复进程，倚重线下渠道的鞋服纺织品销售受到明显影响，2022年7-9月社零同比增速分别为+0.80%/+5.10%/-0.50%。2）行业收入/业绩：疫情反复对行业盈利能力恢复造成一定阻碍。我们选取申万纺服行业标的作为纺服板块研究对象，整体来看，疫情压力下行业公司总营收保持正增长，但净利润出现明显下滑，且下滑幅度较2022H1有一定加深，2022年Q1-Q3纺织...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服饰行业2022年三季度总结：纺织制造业绩增速放缓，服装家纺业绩增速趋暖.pdf
- 5积分
- 2022/11/04
- 604
- 广发证券
纺织服饰行业2022年三季度总结：纺织制造业绩增速放缓，服装家纺业绩增速趋暖。2022Q1-3纺服行业收入增速较H1放缓，利润增速改善。2022Q1/2022H1/2022Q1-3，纺服行业营收分别变动+4.1%/+4.8%/-0.3%。其中纺织制造板块分别同增11.6%/24.3%/5.7%，服装家纺板块分别同比持平/减少5.6%/减少4.4%。上游纺织制造板块，主要系三季度以来受海外需求疲软、下游品牌库存增加从而谨慎下单的影响；下游服装家纺板块，得益于行业在2022年三季度有所复苏，虽然国内疫情仍有反复，但整体趋势向好。2022Q1/2022H1/2022Q1-3，纺服行业扣非后归母净利润...
标签：纺织服饰纺织制造服饰纺织服装家纺
纺织服装行业2022年三季报综述：品牌复苏较为缓慢，外需走弱制造承压.pdf
- 5积分
- 2022/11/04
- 262
- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年三季报综述：品牌复苏较为缓慢，外需走弱制造承压。品牌端：复苏不及预期，男装韧性较强。受9月以来疫情影响，Q3品牌复苏不及预期。根据我们测算，大众服饰/家纺板块Q3归母净利润分别同比下降19.3%/下降19.9%，表现较差；中高端服饰板块Q3归母净利润同比增长3.0%，其中男装表现亮眼（如比音勒芬/报喜鸟归母净利润分别同比增长30.4%/增长13.8%），女装表现欠佳。制造端：收入低预期，汇兑收益增厚利润。根据我们测算，Q3纺织制造板块收入同比增长13.7%至210.2亿元，表现低于预期，主要原因是海外需求疲软及品牌高库存导致Q3制造企业接单不佳且发货被推迟；归母净利润同比...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2022年三季报总结：蛰伏蓄力，等待拐点.pdf
- 5积分
- 2022/11/03
- 254
- 浙商证券
纺织服装行业2022年三季报总结：蛰伏蓄力，等待拐点。22Q3疫情仍是重大变量：从6月开始，以运动户外龙头为首在线下疫情影响减弱+618大促带动下实现迅速修复，叠加基数因素影响，7-8月持续向好，但进入9月后，疫情反复导致增速重新下行，7/8/9当月服装社零增速分别为+0.8%/+5.1%/-0.5%。运动龙头Q3流水符合预期，但疫情影响下库存压力开始体现：三季度来看安踏/FILA/李宁/特步/361流水分别增长中单位数/低双位数/中双位数/20%-25%/高双位数，符合预期，其中7-8月明显向上，但9月普遍降速；折扣来看，同比普遍有低单位数到中单位数的加深；库销比来看，安踏/FILA/李宁/...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服饰行业2022年Q3综述：调整优化，静待改善.pdf
- 5积分
- 2022/11/03
- 353
- 国盛证券
纺织服饰行业2022年Q3综述：调整优化，静待改善。终端客流仍在恢复，流水表现波动明显。服饰为可选消费品，且渠道业态线下占比7成左右，终端客流波动直接影响服饰销售情况：7-8月消费改善再到9月消费环境波动（二三线城市影响加大），2022年7-9月服装社零同比分别为+0.8%/+5.1%/-0.5%，板块重点公司Q1-Q3收入/业绩同比分别+0.2%/-15.9%，单看Q3收入/业绩同比分别+1.8%/-0.6%，业绩端降幅明显收窄。运动、户外功能性板块：国内运动龙头品牌恢复较快，符合市场预期。2022年消费者需求表现出一明显特征，对功能性、专业性产品需求更加刚性：1）运动鞋服公司Q3流水表现与...
标签：纺织服饰纺织服饰
体育用品行业专题研究：跑鞋赛道，技术迭代&精准卡位，本土品牌蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2022/10/27
- 1056
- 招商证券
体育用品行业专题研究：跑鞋赛道，技术迭代&精准卡位，本土品牌蓄势待发。复盘跑鞋发展历程，国内跑鞋赛道大有可为。复盘跑鞋200年发展史，经历了从运动保护功能到缓震、回弹、竞速等多样化功能，从面向高端专业运动员向大众跑者渗透的历史。国内市场从外资垄断到本土品牌百花齐放。目前中国跑鞋市场规模大（2020年跑步鞋服市场规模达873亿元），需求旺盛（疫情前的2017-2019年马拉松规模赛事数量CAGR达29%、参与人数CAGR达20%），竞争格局国货品牌占优（目前天猫平台头部国货跑鞋市场份额从35%提升至45%，超过头部外资品牌），国货品牌通过差异化竞争快速提升跑鞋市场份额。国货品牌通过技术突...
标签：体育用品跑鞋鞋
女鞋行业专题研究：百丽时尚，涅槃归来.pdf
- 5积分
- 2022/10/19
- 750
- 华创证券
女鞋行业专题研究：百丽时尚，涅槃归来。总览：结构调整，提质增效。整体看公司鞋履业务收入基本与退市前持平，主要系公司精简门店渠道致使线下基本盘收入缩减，而电商业务布局带来的增量基本补齐这一缺口。线下渠道结构向购物中心转移，百货商场营收占比下降。在低效店面关停与数字化赋能下，同店收入实现一定增长。兴起：时代浪潮中的一代鞋王。1）经济发展红利助推行业成长。经济快速发展带动城镇化及家庭消费，鞋履市场稳步增长，2000-2005年CAGR=8.4%。百货商场为核心销售渠道，2003年占比41.0%。2）多品牌、广布局、掌控供应链成就鞋王地位。供应链上，一体化业务模式最大程度掌控整个供应链。品牌上，多品牌...
标签：女鞋鞋
纺织服装行业分析报告：磨砺前行，曙光在望.pdf
- 5积分
- 2022/10/18
- 395
- 东莞证券
纺织服装行业分析报告：磨砺前行，曙光在望。我国纺织服装行业出口优势依然稳固，内销市场有望逐步回暖。出口方面，加入世贸组织前，我国纺织服装行业出口增速低，占全球出口份额低。加入世界贸易组织后，我国纺织服装工业开始深度融入全球产业链，行业的发展进入快车道。疫情下，我国纺织服装出口展现出韧性，出口优势保持稳固。2022年1-8月，我国纺织品服装累计出口2203亿美元，同比增长11.0%。内销方面，受国内疫情多点散发影响，内销增长有所放缓。未来随着全国疫情防控形势好转以及促消费政策效应显现，我国内销增速有望延续边际改善趋势。疫情下，我国纺织服装行业生产短暂受到影响，但供应链较快修复。2020年，受疫情...
标签：纺织服装纺织服装
服饰行业专题分析：SHEIN，全球跨境快时尚的标杆.pdf
- 8积分
- 2022/10/13
- 2226
- 西部证券
服饰行业专题分析：SHEIN，全球跨境快时尚的标杆。SHEIN是一家怎样的公司？SHEIN是一家国际B2C的独立站式的快时尚跨境电商公司。主营业务为快时尚女装，并将业务积极扩张至男装、童装、配饰、鞋履、箱包等全面性的时尚用品，公司旗下有SHEIN、MOTF、PESTIN等12个品牌，每个品牌的产品定位及定价互不相同，目标群体互相补充。2022年4月，在最新一轮融资之后，SHEIN估值已达至1,000亿美元，超过H&M和Zara估值总和。SHEIN横跨电商与快时尚两大赛道。1）出口跨境电商赛道增长强劲：从行业规模看，2021年全球电商销售额已达至4.94万亿美元，2019-2022年CA...
标签：服饰时尚快时尚
服饰行业专题研究：探Lululemon的崛起之路.pdf
- 6积分
- 2022/10/11
- 611
- 东北证券
服饰行业专题研究：探Lululemon的崛起之路。复盘Lululemon的四大阶段：品牌建设期（1998~2006）、探索创新期（2007~2013）、策略调整期（2014~2017）以及稳健扩张期（2018至今）这四个阶段。我们总结公司的竞争优势在于：一、高增长赛道：新运动品类催生新商业机遇，率先布局“她经济”，发力瑜伽细分赛道；二、强产品力：打造明星产品，使品牌成为品类代名词。持续科技投入，打造业内技术壁垒，开创“运动+时尚”的先河；三、营销创新：KOL+场景+电商打造独特的社群营销，建立情感纽带加强客户黏性；四、DTC渠道布局：坚持直营模式...
标签：服饰
运动鞋行业专题研究：篮球鞋VS跑鞋，赛道与品类的差异，营销与技术的角逐.pdf
- 5积分
- 2022/09/15
- 473
- 长江证券
运动鞋行业专题研究：篮球鞋VS跑鞋，赛道与品类的差异，营销与技术的角逐。技术迭代与球星代言贯穿了篮球鞋的发展历史，Nike依靠不断升级迭代的气垫技术和成功签约乔丹，逐步奠定了篮球鞋市场龙头的地位，球鞋科技与球星代言是篮球鞋领域最重要的竞争要素。跑鞋的历史是中底技术的变迁史，受众群体从专业跑者逐渐下沉至大众市场。从早期面向专业运动员用于比赛的定制跑鞋，逐步量产适合大众入门级跑者的跑鞋，跑鞋市场不断下沉，各层级跑者对于跑鞋舒适度、保护与速度的追求不断提升，各品牌在跑鞋中底领域展开一系列竞争，中底技术是跑鞋竞争的核心要素。跑鞋市场规模更大，篮球鞋竞争格局更优中美篮球鞋与跑鞋市场呈现出一致的特点，即跑...
标签：运动鞋跑鞋球鞋鞋
纺织服装行业分析：可选消费中报总结及未来展望.pdf
- 6积分
- 2022/09/13
- 407
- 太平洋证券
纺织服装行业分析：可选消费中报总结及未来展望。纺织服装：品牌端优质龙头受疫情扰动，处于超跌区间，静待下半年消费“催化剂”带来业绩端修复，推荐重点关注疫情下具备韧性的运动服饰龙头企业；制造端受到上游原材料价格波动、海运成本居高不下、汇率带来的汇兑损益等因素干扰，推荐重点关注具备α逻辑的公司。医美&化妆品：化妆品板块内部分化较为明显，短期受到疫情和监管层趋严的影响，中长期来看，美妆赛道保持高景气，国产美妆品牌崛起进入中场，推荐重点关注具备清晰发展路径、强劲研发实力、经验丰富的管理团队以及强大的组织架构的龙头企业。医美板块在疫情反复下，终端客流受限，药械端...
标签：纺织服装服装纺织

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