纺织服装行业2022年三季报综述：品牌复苏较为缓慢，外需走弱制造承压.pdf

上传者：y****
时间：2022/11/04
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纺织服装行业2022年三季报综述：品牌复苏较为缓慢，外需走弱制造承压。品牌端：复苏不及预期，男装韧性较强。受 9 月以来疫情影响，Q3 品牌复苏不及预期。根据我们测算，大众服饰/家纺板块 Q3 归母净利润分别同比下降 19.3%/下降 19.9%，表现较差；中高端服饰板块 Q3 归母净利润同比增长 3.0%，其中男装表现亮眼（如比音勒芬/报喜鸟归母净利润分别同比增长 30.4%/增长 13.8%），女装表现欠佳。

制造端：收入低预期，汇兑收益增厚利润。根据我们测算，Q3 纺织制造板块收入同比增长 13.7%至 210.2 亿元，表现低于预期，主要原因是海外需求疲软及品牌高库存导致Q3制造企业接单不佳且发货被推迟；归母净利润同比增长 11.0%至 21.22 亿元，主要受益于人民币贬值带来的汇兑收益。

基金持仓：细分制造龙头伟星股份、高端运动休闲服饰龙头比音勒芬是近期市场关注的重点。Q3重仓基金数量最多的前五只个股分别为李宁（110）、比音勒芬（41）、伟星股份（35）、牧高笛（24）和安踏体育（19），环比-1、0、+16、+17、-1。在重仓基金环比变动方面， Q3 加仓浙江正特的基金数量最多（+18），牧高笛和伟星股份位列第二、第三。