纺织服饰行业2023年三季报综述：上游虽承压未来有望趋暖，下游韧性强保持复苏态势.pdf

上传者：y****
时间：2023/11/07
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纺织服饰行业2023年三季报综述：上游虽承压未来有望趋暖，下游韧性强保持复苏态势。23Q1-3 纺织制造业绩承压，服装家纺业绩趋暖。21/22/23Q1-3，纺织服装行业营收分别变动+12.4%/-5.1%/-2.2%。其中纺织制造板块分别变动+19.0%/+0.5%/-5.3%，服装家纺板块分别变动+8.6%/-8.7%/ +0.1%。上游纺织制造板块，主要系受海外需求疲软、下游品牌库存增加从而谨慎下单的影响；下游服装家纺板块受益于终端消费环境回暖。21/22/23Q1-3，纺织服装行业扣非后归母净利润分别变动 +142.4%/-57.2%/+15.3%，其中纺织制造板块分别变动+164.5%/ -46.7%/-35.8%，服装家纺板块分别变动+126.9%/-65.8%/+94.2%。

23Q1-3 纺织服装行业营运指标基本维持平稳。21/22/23Q1-3，存货周转率，纺织服装行业分别为 2.3/2.1/2.0 次，纺织制造板块分别为 2.8/2.7/2.8 次，服装家纺板块分别为 2.0/1.7/1.6 次；应收账款周转率，纺织服装行业分别为 9.0/8.5/7.7 次，纺织制造板块分别为 8.9/8.6/7.3 次，服装家纺板块分别为 9.0/8.4/7.9 次。

23Q4 纺织制造板块业绩有望改善，服装家纺板块业绩有望保持高增长。对于纺织制造板块，22Q4 基数较低，海外品牌客户库存去化顺利，下游需求有望回暖，最后，伴随下游需求回暖，纺织制造板块内上市公司产能利用率有望逐步回升，进而有望带动毛利率提升。对于服装家纺板块，一方面四季度同期基数较低，另一方面，国内消费市场稳定，板块内上市公司持续注重盈利能力提升，控制折扣，提升单店店效，降低期间费用率。