纺织服装行业板块2022年报&23年一季报总结：品牌服饰23Q1业绩靓丽、趋势向好，看好估值业绩双重修复持续兑现.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2023/05/09
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纺织服装行业板块2022年报&23年一季报总结：品牌服饰23Q1业绩靓丽、趋势向好，看好估值业绩双重修复持续兑现。品牌服饰：22年疫情冲击较大，23年业绩估值双重修复逻辑有望持续兑现。
22年总结：疫情反复冲击下，整体营收增速同比下滑个位数，净利下滑幅度较大。细分板块看，体育服饰经营稳健、 户外赛道表现较优，其余赛道营收利润均出现下滑、从受损程度由低到高分别为男装、家纺、中高端女装、休闲服饰。
23年展望：23以来品牌服饰总体逐步走出疫情冲击，终端流水持续修复、增速逐月提升，去库进程中收入表现略弱 于流水，但经营杠杆下净利表现超收入端。从细分板块看，23Q1业绩表现基本符合我们此前关于细分领域复苏节奏 的判断，即各板块复苏节奏由快到慢分别为：体育服饰仍维持稳健增长；男装修复领先、比音勒芬&报喜鸟23Q1业 绩已超21年同期水平；高端女装表现较好、收入利润增速均恢复正增长；家纺、休闲服饰收入端同比回落，但净利改 善趋势明显、实现正增长、利润弹性逐渐释放。
纺织制造：22年前高后低，23Q1仍承压、静待外需拐点。
22年总结：上游生产企业多面向海外市场、产能布局海外，22H1受到疫情直接影响程度相对较小，叠加外需景气度 延续、人民币贬值等利好因素，实现较快增长。22Q3以来国内外品牌端库存较高+外需走弱，纺织公司业绩增速放缓。
出口型展望：23年上半年压力仍存，下半年随海外品牌库存恢复正常，上游纺织制造企业订单增速有望触底回升，在 此过程中综合竞争力出色、客户粘性强的龙头有望维持相对稳健的业绩表现。
内销型展望：国内消费进一步复苏，后续有望逐步传导至制造端，关注国内国外两个消费市场需求拐点的渐次出现， 长期受益逻辑明确的公司有望实现领先行业的业绩增长。
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