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纺织服装行业景气度跟踪第五期：运动鞋服持续复苏，国产品牌百花争艳。运动龙头销售跟踪：五一消费持续复苏，核心新品已完成上架，国产夏季新品 广受认可。根据我们 5 月初在北京、上海、长沙三地的实地走访，运动品牌良 好的客流复苏势头延续，夏季产品上新接近尾声，重点夏季单品已陆续完成上架， 国产品牌新品受消费者认可。分品牌看：李宁: 服装上新“疯狂动物城”、VITAL 植物染及格桑花等系列，篮球鞋方面韦德裂变 8 及反伍 3 上架，一方面品牌的 鞋类矩阵持续完善，增强篮球、跑步领域竞争优势；另一方面，服装持续强调国 潮&IP 联名，形成鲜明品牌特色。；安踏: 鞋产品新推出绝群跑鞋、冠军 2 代跑 鞋等中高端价位跑鞋，覆盖更多跑步场景。本季服装持续强调国家队主题夏季奥 运面料科技，强化品牌国家队营销资源优势，我们认为安踏坚持做强国家队科技 主题标签，与竞品形成良好的差异化竞争格局； FILA：休闲服饰进行大量更新， Whiteline 系列推出“水彩沁夏”主题，Fusion 系列推出“Stay in Fusion”（万 变因我）主题，运动系列主推柔云跑鞋和户外系列服饰，我们认为运动类产品的 持续推出将持续强化 Fila 品牌运动时尚属性，强化品牌在运动场景的存在感。； 迪桑特：新推出“破风前行”主题活动，发力跑步、骑行等铁三项目，我们认为 这将进一步增强品牌的夏季销售势能；特步：跑鞋本季主推减震旋 10，以及竞 速系列跑鞋 160X/260/360, 我们认为作为深耕跑步赛道的运动品牌，其跑鞋产 品有望因受益今年马拉松赛事的恢复而有较好的销售表现；361 度：加大了线下 渠道对于明星尖货产品的投放，主推飞燃 2 跑鞋、AG3 Pro 篮球鞋、Big 3 4.0 篮球鞋等。我们认为 361 度的线下门店陈列进一步实现中高价格带爆款产品的 突破，展现了品牌不断提升的线下竞争实力；Nike: 男/女运动系列推出新款拒 水型/Dri-FIT 技术功能性服饰，运动鞋方面 Metcon5/8 推出新配色，篮球鞋系列 中多个系列完成配色更新。随着 Nike 中国区库存的持续改善，其产品上新逐渐 恢复至正常节奏；Adidas: 重点推广速干科技综训/跑步产品，产品吊牌强调使 用再生材料，经销商门店中仍有部分春冬服饰上架销售，我们判断其中国区库存 仍在去化过程中。

运动龙头折扣力度保持稳定。根据我们的门店实地走访，2023 年 5 月初，整体 运动品牌折扣保持稳定，部分品牌正在收紧折扣力度。北京地区：安踏活动折扣 为 3 件 85 折（保持不变）与 FILA 活动折扣为 3 件 88 折 4 件 85 折（保持不变）， 李宁全场 2 件 8.8 折 3 件 8 折（前次走访为三件 88 折），Nike（YY 胜道门店） 2 件 9 折（前次走访为 2 件 7~9 折），Adidas（滔搏门店）2 件 9 折（前次走 访为 2 件 8 折）。上海地区：安踏 2 件 9 折 3 件 85 折（保持不变）FILA 2 件 9 折 3 件 88 折（保持不变），李宁全场 2 件 88 折，3 件 8 折（前次走访维持 2 件 9 折 3 件 8 折），Nike 部分单品全场新品暂无折扣，部分春季旧品享有 8~9 折（前次走访为旧款折扣为 7 折），Adidas2 件 88 折（保持不变）。我们认为， 随着终端销售与库存的改善，运动品牌中国市场折扣有望于后续季度保持稳定或略有改善。

商务休闲男装。1）Hazzys：国产中高端男装，深耕高价值客群。我们走访了 长沙核心商圈的哈吉斯 Hazzys 门店。我们认为 Hazzys 作为高端的男女商务休 闲服装品牌，已经在中国市场形成了一定的品牌知名度，积累了相对数量的忠实 客群，店铺运营模式成熟，随着未来潜在的渠道增长的落地，有望为其中国区总 代理报喜鸟集团业绩增长提供稳定动能。2）九牧王：十代店全面形象升级，男 裤专家占领心智。我们走访了长沙地区九牧王十代门店，公司十代店的门店形 象和过往的传统男装店面形象有着较为显著的差异，在面积扩大的同时，由原先 暗色系、多品类男装的陈列改为明亮色系、突出爆款男裤的陈列，对店效提升有 积极促进作用。在过去三年中，公司营销打造“裤王”认知、渠道升级、产品升 级等多项调整已经逐步完善，在终端门店形成了较强的线下竞争力。